28
Рыночный подход при установлении цен на драгоценные металлы
включает в себя затратный. Последний составляет базу для ценообразования, а
окончательная величина цены устанавливается через механизм спроса и
предложения на данном рынке.
До 70-х ХХ века цена на золото была практически фиксированной, в
последующие годы, связанные со становлением международного рынка
драгметаллов определяющим фактором цен на них стал баланс спроса и
предложения
17
.
Поскольку драгметаллы, в частности, золото и серебро, в течение долгого
исторического периода являлись деньгами, можно выделить определенные
этапы развития механизма ценообразования на рынке драгметаллов (рисунок
17)
18
.
17
Котова О.И. Модель ценовой динамики золотого рынка: корреляция со смежными рынками // Актуальные
вопросы экономических наук. - 2012. № 2. С. 66-70.
18
Мазняк В.М., Мазняк Т.В. О специфике ценообразования на рынке драгоценных металлов // Финансовые
исследования. 2014. №4 (45). С.58-64.
29
Рисунок 17. Этапы развития механизма ценообразования на
рынке драгметаллов
На ценообразование влияют многочисленные как внешние, так и
внутренние факторы. Так, к долгосрочным факторам исследователи относят:
- темпы инфляции в мировой экономике;
- кризисы в финансовой и энергетических сферах;
- появление новых направлений в использовании драгоценных металлов;
- политические решения отдельных государств;
30
- инструменты экономического давления в рамках национальных
экономик (введение эмбарго, санкций, организация политической и
экономической изоляции стран-продуцентов)
19
.
Помимо указанных факторов, исследователи отмечают влияние:
- экономико-политической ситуации в отдельных странах и в мире;
- динамики спроса на промышленное потребление золота;
- колебания спроса на тезаврацию;
- курсовых колебаний валют;
- волатильность банковских процентных ставок;
- появление и распространение финансовых инструментов,
альтернативных драгметаллам для страхования финансовых рисков
20
.
Исследователи отмечают интенсивный рост спекуляций на рынке
драгметаллов в последнее десятилетие, что повышает риски прогнозирования
цен на них
21
.
Спрос на международном рынке драгметаллов предъявляется со стороны:
- центральных банков при формировании золотых резервов;
- коммерческих организаций в ювелирной, химической, пищевой,
радиоэлектронной и медицинской (особенно стоматологической)
промышленности;
- частными и коллективными инвесторами.
Предложение формируется:
- центральными банками;
- золотодобывающими и перерабатывающими вторичное сырье
компаниями, инвесторами.
19
Боярко Г.Ю. Динамика цен на драгоценные металлы // Известия Томского политехнического университета. -
2015. - №2. - С.160.
20
Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / Под ред. Красавиной Л.Н. - М.: Финансы и
статистика, 2015.
21
Щеголева О.И. Ценообразующие факторы международного золотого рынка // Финансы и кредит. - 2007. - №
2. - С. 88.
31
При этом, если золотодобывающие и перерабатывающие компании
обеспечивают относительную стабильность предложения, то предложение
драгметаллов центральными банками имеет сильную зависимость от
экономических и политических факторов, сложившихся в отдельной стране.
Поскольку рыночная цена на драгметаллы определяется в большей
степени, исходя из издержек на их добычу, постольку при формировании
мировых цен на драгметаллы необходим учет данной составляющей в цене
22
.
Изложенное выше позволяет определить группы классификации
факторов ценообразования на рынке драгметаллов, представленные на рисунке
18.
Рисунок 18. Группы классификации факторов
ценообразования на рынке драгметаллов
22
Суглобов А.Е., Воронцов Я.Н. Результаты статистического исследования деятельности крупнейших мировых
золотодобывающих компаний // Учет. Анализ. Аудит. 2017. №3. С.83-89.
32
Критерий продолжительности воздействия позволяет выделить влияние
на ценообразование краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных факторов.
Критерий направления воздействия относит факторы ценообразования
как к спросу, так и к предложению, сбалансированность которых, как правило,
и определяет мировые цены драгметаллы.
Критерий уровня воздействия позволяет выделить макро- и
микроэкономические факторы, которые в условиях экономической
глобализации связываются все более тесно.
Критерий масштабов влияния позволяет выделить глобальные и
локальные факторы ценообразования. Последние определяются спецификой
состояния и развития национальных экономик.
Критерий силы влияния позволяет выделить сильно - и слабо влияющие
на цены факторы.
Так, например, на предложение драгметаллов со стороны банков
существенное влияние будут оказывать такие факторы, как курсовая стоимость,
банковский процент и ставка комиссии.
Поскольку драгметаллы являются товаром, то с низ взимается НДС, что
также существенным образом влияет на их конечную цену.
Таким образом, по результатам проведенного в главе исследования
можно сделать следующие выводы.
Рынок драгметаллов - один из самых привлекательных с точки зрения
вложения инвестиций.
Рынок драгоценных металлов является атрибутом мировой финансовой
системы и проходит в своем становлении определенные этапы, повышая в
процессе эволюции свою системность, рациональность и эффективность.
При этом рынок драгоценных металлов включает в свою систему
множество участников: от добывающих и перерабатывающих предприятий до
банков, бирж, государств, образующих в конечном итоге мировой рынок
драгметаллов.
33
Драгоценные металлы – это металлы, которые выделяются особым
химическим составом и свойствами, являются редкими в природе, имеют
исключительно самородное или рудное состояние, обладают высокой
стоимостью на рынке, перечень которых установлен законодательством РФ.
Мировая динамика добычи и резервов драгоценных металлов в последнее
время показывает устойчивые тенденции к их увеличению.
Рынок драгоценных металлов представляет собой разветвленную
систему, подсистемами которой являются как отдельные операции с
драгоценными металлами, так и специфические рынки.
Рынок драгоценных металлов представляет собой подсистему
финансового рынка, отличающуюся спецификой связанной с характеристиками
драгоценных металлов как сырья, товара, финансового актива. Содержанием
взаимоотношений участников рынка драгметаллов являются сделки,
связывающие сферы добычи, переработки, реализации и использования золота,
серебра, платины и платиноидов.
Установление цен на драгоценные металлы, как и на любой товар,
осуществляется на основе рыночного и затратного подходов.
На ценообразование влияют многочисленные как внешние, так и
внутренние факторы.
34
ГЛАВА 2. СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ
МЕЖДУНАРОДНОГО РЫНКА ДРАГОЦЕННЫХ МЕТАЛЛОВ
2.1. Изменения в структуре поставки драгоценных металлов на
международном рынке
Предложение драгоценных металлов на международном рынке
формируется двумя основными видами поставки - добычей и вторичной
переплавки. В случае с золотом и серебром существует и третий источник -
продажи из госрезервов Центробанками.
Структура поставок неустойчива и в значительной степени зависит от
ценовой ситуации на рынке золота.
Рисунок 19. Поставки золота на мировой рынок в 2005-2014
годах, тонн
Объем мирового производства золота до 2012 года имел тенденцию к
небольшому снижению, обусловленному, прежде всего, сокращением его
производства в ряде развитых стран. В то же время, Китай, а также Россия,
Перу наращивали объемы производства. В результате география
35
производителей золота за прошедшие годы претерпела значительные
изменения. Если в 1999-м году крупнейшими производителями золота были (по
убыванию) ЮАР, США и Австралия, то в 2014-м году - Китай, Австралия, и
США.
Крупнейшими держателями золота к настоящему времени стали страны
ЕС, сосредоточившие 38.4% мировых запасов, или 11.4тыс.т. Крупные объемы
золота по-прежнему находятся в государственном резерве США - 8.1 тыс.т
(27.3%). Обладая мировыми резервными валютами (евро и долларом), страны
Еврозоны и США держат в золоте основную часть своих международных
(золотовалютных) резервов. Так, в США на его долю приходится 78.3%
резервов, в ФРГ - 69.5%. Однако в целом сами объемы международных
резервов в данных странах невелики и существенного влияния на стабильность
денежно-финансовых систем в данных странах не оказывают.
Рисунок 20. Изменение структуры госзапасов золота с 1953 по
2013 годы
В странах со значительными международными резервами, таких как
Япония, Китай, Россия, доля золота в запасах невелика. Ряд стран, таких как
Канада, Норвегия, Новая Зеландия, державшие в прошлом крупные запасы
36
золота, к настоящему времени вывели их из своих международных резервов
практически полностью.
Продажи золота из государственных резервов на мировом рынке
оказывают определенное воздействие на его состояние, хотя в целом его нельзя
охарактеризовать как решающее. Лишь в отдельные годы данные продажи
могут оказывать заметное влияние. Для ограничения объемов продажи золота
центральными банками было подписано Вашингтонское Соглашение о золоте,
по которому страны члены не могут продать более 400 т. золота из госзапасов.
В развивающихся странах (Индии, Турции, Саудовской Аравии)
основной причиной активизации продаж ювелирных изделий с целью их
переплавки стало желание их обладателей зафиксировать прибыли на фоне
высоких цен. В то же время, в развитых странах потребители сдавали золото,
прежде всего, с целью получения средств, необходимых для покрытия
долговых обязательств в период острого экономического кризиса. Не
последнюю роль сыграла также активизация рекламной деятельности самих
принимающих золото организаций, заинтересованных в покупках золота на
фоне возросшей маржи. При этом необходимо отметить, что выросшие
поставки золота на вторичный рынок встретили адекватный спрос, и обвала цен
не произошло.
Структура поставок серебра на мировой рынок остается стабильной на
протяжении многих лет. Государственные продажи серебра в последние годы
свелись к минимуму и существенного влияния на рынок не оказывают.
Крупнейшими производителями серебра являются Перу (18% от мирового
объема производства), Мексика (15.7%), Китай (13.5%) и Австралия (7.6%).
Кроме того, на мировом рынке выделяются Чили, Польша, Россия, США,
Боливия, Канада и Казахстан.
37
Рисунок 21. Поставки серебра на мировой рынок в 2004-2013
годах, тонн
Мировой рынок платины в 15 раз уступает мировому рынку золота и
почти в 2 раза мировому рынку серебра. Поставка платины на мировой рынок
постепенно увеличивается за счет увеличения вторичной переплавки.
Добыча платины растет хотя и медленными темпами. Основным
производителем платины является ЮАР.
По своим масштабам рынок палладия значительно уступает остальным
драгметаллам. Поставки палладия тоже растут Крупнейшими поставщиками
палладия на мировой рынок являются Россия и ЮАР.
2.2. Изменения в структуре потребления драгоценных металлов на
международном рынке
Рассмотрим состояние рынка драгоценных металлов в 2016 г. по
основным металлам: золоту, серебру, платине и палладию.
Общее предложение золота на мировом рынке с учетом операций
хеджирования представлено в таблице 1.