2
СОДЕРЖАНИЕ
Введение ................................................................................................................... 3
Глава 1. Теоретические основы международного рынка драгоценных
металлов ................................................................................................................... 7
1.1. Характеристика драгоценных металлов как объекта инвестирования ...... 7
1.2. Структура и принципы функционирования мирового рынка драгоценных
металлов ................................................................................................................. 13
1.3. Основные виды инвестиционных операций с драгоценными металлами 21
Глава 2. Анализ современного состояния международного рынка
драгоценных металлов .......................................................................................... 28
2.1. Краткая характеристика международного рынка драгоценных
металлов ................................................................................................................ 28
2.2. Участники рынка драгоценных металлов.................................................... 36
2.3. Операции банков с драгоценными металлами ............................................ 45
Глава 3. Перспективы международного инвестирования в драгоценные
металлы .................................................................................................................. 50
3.1. Тенденции и перспективы развития мирового рынка драгоценных
металлов ................................................................................................................. 50
3.2. Доходность и перспективы международного инвестирования в
драгоценные металлы ........................................................................................... 56
Заключение ............................................................................................................ 63
Список использованных источников .................................................................. 72
3
ВВЕДЕНИЕ
Драгоценные металлы – это металлы, не подверженные коррозии и
окислению, что отличает их от большинства базовых металлов и придает
такую большую ценность. Согласно Федеральному закону «О драгоценных
металлах и драгоценных камнях» № 41-ФЗ от 26.03.98 года к драгоценным
металлам относятся золото, серебро, платина и металлы платиновой группы
(палладий, иридий, родий, осмий). Благодаря своей уникальной природе,
заключающейся в двойственности свойств продукта, когда драгоценный
металл – это и сырье, и финансовый инструмент, оно стало рассматриваться
как инструмент диверсификации рисков вложений не только
институциональными инвесторами, но и населением.
У каждого из металлов есть свои потребители, а, следовательно, и
динамика спроса и предложения может принципиально отличаться. Так,
например, золото во всем мире потребляют в основном ювелиры. Серебро
очень активно используется в электронике. Раньше основным потребителем
была фото индустрия. Серебро использовалось для производства
светочувствительных слоев в фотопленке и фотобумаге. Платина и палладий
в основном имеют применение в химической промышленности. Платина в
последние годы альтернативно используется в автомобилестроении в
качестве каталитических нейтрализаторов выхлопных газов в двигателях
внутреннего сгорания.
Основными факторами, влияющими на объем и структуру банковских
операций с драгоценными металлами являются законодательные (свобода
совершения операций), культурно-исторические (традиции), социально-
экономические (уровень доходов, налоги, динамика мировых цен на
драгоценные металлы), институциональные (уровень развития финансовых
рынков), политические (отношение государства)
Актуальность выбранной темы также подтверждается тем, что
привлекательность того или иного актива для банков определяется
4
несколькими показателями. Главные критерии – это доходность, ликвидность
и риск потери стоимости вложений. С ликвидностью золота, особенно в
безналичной форме, проблем нет. Доходность зависит от множества
факторов. Здесь важны стратегия управления и наличие команды экспертов,
определяющих моменты покупки и продажи металла. С этим же связан и
риск потери первоначальной стоимости. Дело в том, что при неграмотном
управлении позицией по драгметаллам вполне возможно получение
ощутимого убытка.
Актуальность выбранной темы также подтверждается тем, что золото,
несмотря на официальную демонетизацию, продолжает обладать отдельными
денежными функциями. Оно по-прежнему привлекательно в качестве
резервного, финансового, тезаврационного актива для государств, кредитных
учреждений, частных лиц. Всего полстолетия назад золото являлось основой
базового стандарта, именуемого как «золотой».
На сегодняшний день золото – неотъемлемый инструмент денежно-
кредитной системы. Ориентация банками на потребительские запросы
банковских продуктов, послужила причиной появлению на рынке
совокупности финансовых продуктов и услуг, основанных на использовании
благородных металлов. Золото выполняет первостепенную роль, поскольку
исторические сложилось что, банки выполняли функцию по его обращению в
его естественной форме.
С лишением монетарного статуса его роль в банковских операциях
значительно сократилась, однако оно и на сегодняшний день является
важнейшим инструментом, приносящим прибыль кредитной организации, но
и способствующих укреплению репутации банка.
В деятельности банков золото выполняет три главные роли:
инструмента, актива и товара. Для кредитной организации оно чаще является
инструментом, участвуя в процессе аккумулирования денежных средств и
финансовых активов. Для клиентов банка это прежде всего, актив,
выполняющий функцию сбережения и приумножения капитала. В свете
5
нестабильности финансовых рынков и введения антироссийских санкций
банки стали приобретать золото, которое всегда можно выгодно реализовать
как на внешнем, так и на внутреннем рынке.
Объектом исследования является международный рынок драгоценных
металлов.
Предметом исследования является современное состояние и
перспективы развития международного рынка драгоценных металлов.
Целью данной работы является анализ современного состояния и
перспектив развития международного рынка драгоценных металлов.
Для достижения цели в работе необходимо решить следующие задачи:
1) представить характеристику драгоценных металлов как объекта
инвестирования;
2) рассмотреть структуру и принципы функционирования мирового
рынка драгоценных металлов;
3) рассмотреть основные виды инвестиционных операций с
драгоценными металлами;
4) провести анализ международного рынка драгоценных металлов;
5) провести анализ участников рынка драгоценных металлов;
6) провести анализ операций банков с драгоценными металлами;
7) рассмотреть тенденции и перспективы развития мирового рынка
драгоценных металлов;
8) рассмотреть доходность и перспективы международного
инвестирования в драгоценные металлы.
Методами исследования были теоретические: анализ, синтез,
систематизация, классификация, типологизация, обобщение и эмпирические:
описание, наблюдение.
Теоретическую базу исследования составили фундаментальные
монографические работы, современные научные статьи в ведущих журналах
по проблемам рынка драгоценных металлов.
6
Информационная база курсовой работы включает нормативно-
правовые акты, статистические материалы, труды ведущих отечественных и
зарубежных авторов, посвященные проблемам драгоценных металлов
(Дувалова Э.П., Петрова А.А., Щедрова Д.А. и др.), статьи, опубликованные
в периодических изданиях, а также Интернет-ресурсы.
Курсовая работа состоит из введения, трех глав основного текста,
заключения, списка использованных источников, приложений.
7
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ МЕЖДУНАРОДНОГО РЫНКА
ДРАГОЦЕННЫХ МЕТАЛЛОВ
1.1. Характеристика драгоценных металлов как объекта инвестирования
Практически каждый предприниматель, будь он начинающим
бизнесменом или опытным инвестором, ищет наилучшие пути для
инвестирования. Однако стоит согласиться, что инвестирование, к тому же,
очень рисковое занятие. Нужно постоянно быть в курсе всех событий, вести
мониторинг политической и экономической ситуации, чтобы точно
понимать, какие ресурсы в данный момент наиболее ценны и могут
приносить доход
1
. В противном случае можно потерять вложенные средства,
если неправильно выберете объект для финансирования.
В связи с этим опытные инвесторы очень часто прибегают к таким
методам снижения риска, как хеджирование или диверсификация. При этом
инвестиционный портфель состоит не из одного вида актива, в которые
инвестор вкладывает средства, а из нескольких. Это гарантирует инвестору
доход, даже если какой-то объект финансирования выбран не правильно
(доход будет компенсирован другим инвестиционным классом).
В инвестиционный портфель могут входить акции, облигации,
денежные эквиваленты, движимое и недвижимое имущество, драгоценные
металлы и т.д. Если с первыми все более или менее понятно, то как
драгоценные металлы могут приносить инвестору прибыль. На самом деле,
данный вид инвестирования не настолько популярен как остальные, однако,
зная его особенности, можно понять, что он способен генерировать прибыль,
и достаточно неплохую.
Инвестирование в драгоценные металлы является разновидностью
тезаврационных инвестиций (инвестиции в «сокровища», то есть
1
Горелик В.Н. Финансы: Система движения денег: Монография / В.Н. Горелик. – М.: ИЦ
РИОР: НИЦ Инфра-М, 2017. С. 58.
8
драгоценные металлы, инвестиционные монеты, ювелирные изделия,
антиквариат и предметы искусства).
Они имеют свои специфические отличия, которые должны учитываться
инвестором при составлении его портфеля инвестиций.
Во-первых, инвестиции не подразумевают никакого текущего дохода
по ним, такого как, например, дивиденды или проценты. Рост их стоимости –
единственно возможный вид. При этом инвестиции абсолютно не пригодны
для краткосрочных спекуляций, так как практика показывает, что
значительные положительные изменения в их стоимости, способные окупить
все возможные транзакционные издержки, связанные с их приобретением,
наблюдаются, как правило, в долгосрочном периоде.
Во-вторых, все объекты инвестиций предполагают наличие достаточно
высокой квалификации инвестора, иначе рискованность любых сделок в
данном сегменте не будет оправдана никакой доходностью
2
. Вкладывая
средства в слитки драгоценных металлов, инвестор должен разбираться в
рынке сбыта металлов, следить за техническим прогрессом, непосредственно
влияющим на спрос на драгоценные металлы, прислушиваться к прогнозам
относительно роста или падения их стоимости, знать систему
налогообложения, связанную с приобретением драгоценных металлов и их
хранением.
Инвестирование в драгоценные металлы считаются надёжной формой
хранения и приумножения капитала, особенно в долгосрочной перспективе в
силу их прозрачности, относительной доступности и более высокой
ликвидности в сравнении с остальными объектами. Наиболее популярными
металлами для целей инвестирования являются золото, серебро и палладий.
Золото – мягкий ковкий благородный металл, желтого цвета. Золото
уступает металлам платиновой группы по своим химическим свойствам, к
тому же, стоимость золота традиционно высока, поэтому, всего 10%
2
Портной М.А. Деньги в национальном и мировом хозяйстве: научное издание / М. А.
Портной. – М. : Магистр, 2017. С. 48.
9
имеющего в мире золота используется в промышленных целях: как материал
для электрических контактов в микроэлектронике, при пайке металлов, в
фармакологии и стоматологии. Остальное золото в наличии распределяется
примерно поровну между резервными запасами центральных и
коммерческих банков, собственностью частных лиц в виде слитков и
ювелирными изделиями.
Золото издавна использовалось многими народами в качестве денег. С
появлением бумажных денег, обеспеченных золотым запасом, курс золота
устанавливался монетарными властями в зависимости от объема золотого
запаса соответствующей страны. С расширением объема производства и
торговых операций в ХIХ и ХХ веках, бумажные деньги из-за нехватки
золотого обеспечения постепенно девальвировались, курс золота в это время
постоянно рос. Это продолжалось вплоть до 1944 года, когда по итогам
Бреттон-Вудского соглашения доллар США остался единственной валютой,
привязанной к золоту по фиксированному курсу, а золото фактически
превратилось из основной в резервную валюту. В 1971 правительство США в
одностороннем порядке отказалось от своих обязательств по поддержанию
официальной цены золота в долларах США. В 1976 после введения системы
плавающих валютных курсов была проведена полная демонетизация золота –
золото утратило свои денежные функции и из резервной валюты
превратилось в товар
3
. С этого времени цены на золото определяются
объемами спроса и предложения на товарном рынке.
В настоящее время стоимость золота в основном зависит от
инвестиционного спроса. В развивающихся странах, например в Индии и
Китае, спрос на золото осуществляется в основном в форме ювелирных
изделий. Механизмы инвестирования в золото в развитых странах более
разнообразны: покупка золотых слитков, инвестиционных монет, открытие
обезличенного счета или инвестирование в фонды ETF. В настоящее время
3
Казимагомедов А.А. Деньги, кредит, банки : учебник / А.А. Казимагомедов. – 2-е изд.,
перераб. и доп. – М. : ИНФРА-М, 2018. С. 112.
10
стоимость золота является важным экономическим индикатором, который
позволяет оценить склонность инвесторов к риску. Котировки золота и
индексы фондового рынка часто изменяются противоположным образом: во
время неустойчивой экономической ситуации инвесторы предпочитают
вкладываться в золото как в защитный актив. Напротив, когда инвесторы
настроены оптимистично, склонность к риску у них растет, происходит
приток капитала на фондовый рынок, и отток капитала с товарного рынка,
поэтому котировки золота в периоды экономического подъема часто падают.
Серебро – ковкий, пластичный благородный металл серебристо-белого
цвета. По сравнению с другими драгоценными металлами, серебро наиболее
широко используется в промышленных целях, серебро занимает второе
место после нефти по разнообразию сфер применения. Из-за уникальной
электропроводности, серебро используется в производстве микросхем в
электронике, антисептические свойства серебра востребованы в
производстве медицинских инструментов и очистке воды, также, из-за своей
относительной дешевизны ювелирные украшения из серебра очень
популярны. В отличие от золота, потребляемое серебро практически
полностью утрачивается: старые компьютеры и телефоны, фильтры для
воды, и другие продукты, содержащие серебро, чаще всего выбрасываются, а
не перерабатываются. Поэтому запасы серебра необходимо постоянно
пополнять. Вследствие активной добычи во второй половине ХХ века
легкодоступные ресурсы серебра подошли к концу, при этом спрос со
стороны производителей электроники только растет, поэтому велика
вероятность дальнейшего роста цен на серебро в будущем.
Палладий – драгоценный металл платиновой группы серебристо-белого
цвета. Это слишком мягкий металл, чтобы использовать его для изготовления
ювелирных изделий в чистом виде, поэтому он используется как компонент в
различных ювелирных сплавах. Палладий активно применяется в
промышленности: благодаря своей способности поглощать водород, он
используется в автомобилестроении как нейтрализатор вредных
11
углеводородов, т.е. для сокращения вредных выбросов в атмосферу. С
ужесточением экологических требований к автомобилям в конце 1990-ых,
цены на палладий многократно выросли. Также, палладий используют для
производства электроники – планшетов, мобильных телефонов и других
электронных устройств
4
.
Способы инвестирования для драгоценных металлов аналогичны друг
другу. Инвестированием могут занимаются как компании, так и частные
инвесторы. Существует несколько способов, как это могут сделать
физические лица:
1. Приобретение монет памятного типа или инвестиционного типа:
второй вариант считается более популярным, так как памятных монет
выпускается не так уж и много. Перед принятием решения о приобретении
монет, необходимо позаботиться о дальнейшем их хранении, так как
внешний вид и состояние монеты играют самую важную роль при оценке её
стоимости перед продажей.
2. Приобретение металлов в слитках: данный вариант позволяет
получить товар прямо на руки. Доход в этом случае достаточно высокий, но
имеются и минусы: уплата НДС, необходимость наличия безопасного места
для хранения и др.
3. Открытие ОМС (обезличенного металлического счёта): в данном
случае доход возможен только за счёт роста стоимости металла.
Обезличенный металл считается дешевле слитков и монет, так как его
стоимость максимально приближена к стоимости чистого материала на
мировом рынке. Значительным преимуществом ОМС перед покупкой
слитков является отсутствие обязательства уплаты НДС. Хотя, если с такого
счёта клиент захочет «обналичить» металл, то НДС уплатить придётся, а
также скорее всего комиссию банка за эту операцию. К тому же следует
4
Коэн Д. У. Деньги и власть: Как Goldman Sachs захватил власть в финансовом мире:
Научно-популярное / Коэн Д.У. – М.:Альпина Паблишер, 2018. С, 77.