65
возможностями и потребностями по объемам приобретения товаров и услуг
компании, своевременности поступления платежей и претендуют на разные
условия получения отсрочки платежа.
В связи с этим АО АКБ «Алеф – Банк» целесообразно провести
дифференцирование условий коммерческого кредитования для своих
дебиторов по следующему алгоритму для осуществления оценки клиентов
компании:
2) Необходимо выбрать ряд показателей для проведения оценки
кредитоспособности дебитора (например, своевременность погашения
дебиторской задолженности по ранее предъявленным счетам-фактурам,
рентабельность и ликвидность предприятия, стоимость чистых оборотных
активов и прочее).
АО АКБ «Алеф – Банк» рационально выбрать в качестве главных
критериев кредитоспособности дебиторов платежную дисциплину и
денежную величину реализации (таблица 3.4).
Таблица 3.4.
Значение кредитных рейтингов
Платежная дисциплина
Объем поставок
Просрочка оплаты, дн.
Рейтинг
Сумма реализации за год, руб.
Рейтинг
Больше 60
E
Больше 1 млн.
E
Меньше 60
D
Больше 7 млн.
D
Меньше 30
C
Больше 10 млн.
C
Меньше 7
B
Больше 50 млн.
B
0
A
Больше 100 млн.
A
При принятии АО АКБ «Алеф – Банк» стратегического решения, к
примеру, при выборе из нескольких дебиторов наиболее перспективного,
надлежит использовать еще и дополнительные факторы, кроме платежной
дисциплины и суммы реализации.
3) Разработать принципы присвоения дебиторам компании кредитных
рейтингов. При этом рейтинг целесообразно формировать на определенный
промежуток времени, после чего пересматривать его с определенной
периодичностью, например, один раз в месяц.
66
Первоначально дебиторы АО АКБ «Алеф – Банк» необходимо
проранжировать по платежной дисциплине – сроках просрочки оплаты.
Далее необходимо проранжировать клиентов АО АКБ «Алеф – Банк»
по сумме реализации товаров и услуг по следующему алгоритму:
дебиторы, заработавшие рейтинги «D» и «E», не участвуют в
ранжировании по сумме реализации;
работа с дебиторами, получившими рейтинг «С», возможна лишь
при предоставлении залога;
для дебиторов с рейтингом «B» необходимо предусмотреть
непременное отображение в заключаемых договорах системы штрафов и
пеней и осуществлять контроль за их строгим соблюдением;
дебиторам, которым был присвоен рейтинг «А», предоставляется
отсрочка платежа без применения каких-либо санкций.
4) Для каждого кредитного рейтинга разработать кредитные условия:
цена реализации; срок отсрочки платежа; предельная величина
коммерческого кредита; система скидок и штрафов.
К примеру, дебитору с рейтингом «В» по сумме реализации размер
коммерческого кредита не может быть больше 50 млн. руб. в год, а цена
реализации определяется со скидкой в 5 %, для дебитора с рейтингом «А»
кредитный лимит не более 100 млн. руб. в год, цена – со скидкой 10 %.
В целях контроля за состоянием просроченной дебиторской
задолженности и недопущением ее роста АО АКБ «Алеф – Банк»
рекомендуемся включать в заключаемые с дебиторами контракты положения
о применении к должникам штрафных санкций при нарушения
предусмотренных договором условий.
Предложим АО АКБ «Алеф – Банк» определить конкретный размер
штрафных санкций для дебиторов, ранжированных по кредитным рейтингам.
Установленный размер штрафной санкции в соответствии с кредитным
рейтингом дебитора будет определяться количеством дней задержки платежа
сообразно шкалы штрафных санкций (таблица 3.5).
68
просроченной или безнадежной для взыскания дебиторской
задолженности. Для этого нужно зафиксировать их ответственность в
регламенте управления дебиторской и кредиторской задолженностью. В
упрощенном виде указанный регламент приведен в Приложении 2.
3.2.Прогноз показателей деловой активности с учетом проектных
предложений
Предположим, что АО АКБ «Алеф – Банк» решило перейти к новой
кредитной политике, предполагает увеличить годовой объем продаж до 100
000 тыс. руб. Предприятие предоставляет 15 дневную отсрочку платежа.
Текущий годовой объем реализации равен 51 761 тыс. руб. Переменные
затраты составляют 85 % от объема реализации. Период оборачиваемости
дебиторской задолженности 11 дней. Цена капитала, инвестированного в
дебиторскую задолженность, равна 10 %. Скидок не планируется.
Так как планируется увеличение объема реализации, используем
формулу для определения прироста дебиторской задолженности.
I = (DSOn - DSOo) * (So / 360) + V * DSOn * (Sn - So) / 360 (3.2)
где I - прирост величины дебиторской задолженности;
DSOn - оборачиваемость дебиторской задолженности в днях после
изменения кредитной политики;
DSOo - оборачиваемость дебиторской задолженности в днях до
изменения кредитной политики;- текущий валовой объем реализации;-
переменные затраты как процент от валового объема реализации;-
прогнозируемый объем реализации после изменения кредитной политики.
I = (15-11) * (51761 / 360) + 0,85 * 15 * (100000 - 51761) / 360 = 2283,6
тыс. руб.
В величине 575,12 тыс. руб., характеризующей дополнительные
затраты по поддержанию дебиторской задолженности связанной с прежним
объемом реализации, учтены затраты прямого финансирования и
69
альтернативные затраты. А в затратах связанных с дебиторской
задолженностью обусловленной приростом объема реализации, учтены
затраты прямого финансирования, составляющие 1708,48 тыс. руб.
Прирост объема реализации приведет к увеличению дебиторской
задолженности:
DSOn * (Sn - So) / 360 = 15 * (100000 - 51761) / 360 = 2010 тыс. руб.
Изменение кредитной политики приведет к увеличению срока
поступления средств. Предприятию необходимо получить дополнительный
кредит для покрытия переменных затрат или отказаться от немедленной
использования доли нераспределенной прибыли.
Определим прирост прибыли за счет увеличения периода
кредитования, используя следующую формулу:
P = (Sn-So)*(1-V)- k*I - (Bn*Sn - Bo*So) - (Dn*Sn*Pn - Do*So*Po) (3.3)
Влияние новой кредитной политики на прибыль предприятия:
P = (100000 - 51761) * (1 - 0,85) - (0,10 * 2283,6) - (0 * 100000 - 0 *
51761) = 7007,49 тыс. руб.
Таким образом, мы видим, что изменение кредитной политики для АО
АКБ «Алеф – Банк» с предлагаемой 15 дневной отсрочкой является
выгодным, по крайней мере, при данных условиях, поскольку
прогнозируется прирост прибыли (7007,49).
В АО АКБ «Алеф – Банк» существует следующая политика
предоставления коммерческих кредитов: срок установленного кредита - 30
дней; система скидок полностью отсутствуют; основной кредитный
инструмент - открытый счет.
Изменим условия кредитной политики предприятия:
увеличение периода предоставления кредита до 45 дней;
введение системы скидок: 3 %;
повышение стоимости кредита с 12 % до 30,84 % в год.
70
Цена отказа от скидки = процент скидки / (100 % - процент скидки) *
360/ (максимальная длительность отсрочки платежа - период, в течение
которого предоставляется скидка) * 100%
Цена отказа от скидки = 3% / (100% - 2%) * 360/ (45 - 10) * 100% =
30,84 %
Если средний срок оплаты дебиторской задолженности составляет 11
дней, а предприятие предоставляет покупателям 3 %-ную скидку за оплату в
срок не позднее 10 дней, то такая скидка для предприятия будет сопоставима
с получением кредита по ставке 30,85 %. Если предприятие привлекает
заемные средства под 24 % годовых, то такие условия будут для него
выгодными. Можно рассчитывать, что покупатель воспользуется
предложенной скидкой.
Рассмотрим вариант предоставления скидки на примере основных
четырех дебиторов предприятия.
По задолженности ООО «Альянс»
Величина дебиторской задолженности до предоставления скидки:
6825 тыс. руб. * 45 дней / 360 дней = 853,12 тыс. руб.
Величина дебиторской задолженности после предоставления скидки:
853, 12 тыс. руб. * 10 дней / 360 дней = 198,60 тыс. руб.
Это приведет к высвобождению денежных средств для дальнейшего
инвестирования.
Данный размер активов высвободится у предприятия:
853,12 тыс. руб. - 198, 60 тыс. руб. = 654, 52 тыс. руб.
Потери на скидку составят:
654, 52 руб. * 3% = 204,75 тыс. руб.
По задолженности ООО «Мегаполис»
Величина дебиторской задолженности до предоставления скидки:
4761 тыс. руб. * 45 дней / 360 дней = 595,12 тыс. руб.
Величина дебиторской задолженности после предоставления скидки:
595,12 тыс. руб. * 10 дней / 360 дней = 132,25 тыс. руб.
71
Это приведет к высвобождению денежных средств для дальнейшего
инвестирования.
Данный размер активов высвободится у предприятия:
595,12 тыс. руб. - 132,25 тыс. руб. = 462,87 тыс. руб.
Потери на скидку составят:
462,87 руб. * 3% = 142,83 тыс. руб.
По задолженности ООО «Наш продукт трейдинг»
Величина дебиторской задолженности до предоставления скидки:
5481 тыс. руб. * 45 дней / 360 дней = 685,12 тыс. руб.
Величина дебиторской задолженности после предоставления скидки:
685,12 тыс. руб. * 10 дней / 360 дней = 152,25 тыс. руб.
Это приведет к высвобождению денежных средств для дальнейшего
инвестирования.
Данный размер активов высвободится у предприятия:
685,12 тыс. руб. - 152,25 тыс. руб. = 532,95 тыс. руб.
Потери на скидку составят:
532,95 руб. * 3 % = 164,43 тыс. руб.
По задолженности ООО «Ассорти»
Величина дебиторской задолженности до предоставления скидки:
тыс. руб. * 45 дней / 360 дней = 637,5 тыс. руб.
Величина дебиторской задолженности после предоставления скидки:
тыс. руб. * 10 дней / 360 дней = 141,7 тыс. руб.
Это приведет к высвобождению денежных средств для дальнейшего
инвестирования.
Данный размер активов высвободится у предприятия:
637,5 тыс. руб. - 141,7 тыс. руб. = 495,8 тыс. руб.
Потери на скидку составят:
495,8 тыс. руб. * 3% = 153 тыс. руб.
72
Следовательно, предприятию выгодно будет предоставлять
покупателям скидку в размере 3 % при данной рентабельности активов, так
как потери на скидку меньше чем дополнительная прибыль.
Информационная система, при помощи которой осуществляется
управление дебиторской задолженностью, должна позволять учитывать дату
признания дебиторской задолженности, условия отгрузки по каждому
контрагенту, а также срок исполнения обязательств.
Первичный анализ структуры дебиторской задолженности АО АКБ
«Алеф – Банк» показал, что из всей совокупности дебиторов может быть
выделена группа безнадежных, т.е. дебиторов, которые на протяжении
достаточно длительного периода не погашали свои обязательства.
Таблица 3.6.
Экономический эффект предложенных рекомендаций
Проблема
Решение
Экономический эффект
1) отсутствие достоверной
информации о сроках погашения
обязательств, в том числе о
величине затрат, связанных с
изменением размера дебиторской
задолженности и времени ее
инкассации.
1) проводить
инвентаризацию
дебиторской
задолженности
1) поступление дебиторской
задолженности за 1 квартал
2015 г. на сумму 820 тыс. руб.
2) отсутствие контроля
просроченной и сомнительной
задолженности;
2)проводить
претензионную работу
с дебиторами
2) погашение просроченной
задолженности на сумму 670
тыс. руб.
3) распределение функций
ответственности между разными
подразделениями за
аккумулирование (сбор)
денежных средств, анализ
дебиторской задолженности
и принятие решения о
предоставлении кредита.
3) возложить обязанности
анализа дебиторской
задолженности на
бухгалтера-аналитика
3) дополнительные доходы от
процентов по коммерческому
кредиту составили 290 тыс.
руб.
Исходя из логики функционирования и развития существующего
бизнеса, величину задолженности по таким дебиторам следует исключить из
оцениваемой массы обязательств.
Исследованиями установлено, что 350 тыс. руб. является безнадежной
дебиторской задолженностью, со следующей динамикой начисления
73
(нарастающим итогом): IV кв. прошлого года - 100 тыс. руб., I кв. - 100 тыс.
руб. II кв. - 225 тыс. руб., III кв. - 350 тыс. руб. и IV кв. - 350 тыс. руб.
С учетом этой динамики должна быть проведена корректировка
оцениваемой части дебиторской задолженности, которые могут быть
представлены в следующей таблице 3.7 (в тыс. руб.)
Таблица 3.7.
Дебиторская задолженность
Параметры
IV квартал
предыдущего года
I
кв.
I
I кв.
I
II кв.
I
V кв.
I. Начислено задолженности
(нарастающим итогом)
2600
3
720
4
965
6
250
7
350
II. Погашено задолженности
(нарастающим итогом)
1500
2
350
3
180
4
010
4
850
Дебиторская задолженность по
балансу
1100
1
370
1
785
2
240
2
500
Таблица 3.8.
Корректировка оцениваемой части дебиторской задолженности
Параметры (нарастающим итогом)
IV квартал
предыдущего года
I
кв.
I
I кв.
I
II кв.
I
V кв.
I. ВЗ - начислено задолженности
2500
3
620
4
740
5
900
7
000
II. ОД - погашено задолженности
1500
2
350
3
180
4
010
4
850
III. ДЗ - оцениваемая дебиторская
задолженность
1000
1
270
1
560
1
890
2
150
Далее рассмотрим расчет рыночной стоимости дебиторской
задолженности, как определение некоторой взвешенной величины,
полученной на основании расчетов по двум сценариям возможного развития:
– интерполяция функции возврата долгов как наиболее вероятный
(оптимистический) вариант;
– стагнация функции отдачи долгов как возможное нарушение
выявленных трендов.
По первому сценарию предполагается, что при развитии
анализируемого бизнеса тенденции прошлого периода сохраняют свое
действие и на ближайшую перспективу.
74
В этом случае для определения стоимости актива определить точку k,
где функция ОД(t) станет равной 7 000 тыс. руб., т.е. нынешней балансовой
стоимости, которая тем самым будет погашена.
Определение заданной точки основывается на использовании модели
отдачи долга - тренда функции ОД(t).
Тогда она хорошо описывается функцией линейной функцией вида:
ОД(t) = 1500 + 837.5*t, (3.4)
таким образом, характеристика точки k определяется уравнением:
7000 = 1500 + 837,5t, (3.5)
из чего следует, что t = 6,6 квартала, т.е. через 2,6 квартала (от момента
оценки) дебиторская задолженность в 2 150 тыс. руб. будет полностью
погашена. При этом за I кв. (после оценки) будет погашено 837,5 тыс. руб., за
II кв. - 837,5 тыс. руб., и III кв. - оставшаяся часть в 475 тыс. руб.
Далее рыночную стоимость оцениваемой задолженности можно
определить как текущую стоимость этого потока возврата долга.
Рис. 3. Математическая модель прогноза величины дебиторской
задолженности
Поскольку, анализируемый актив передается новому владельцу внутри
данного бизнеса, то при его нормальном функционировании и качестве
ставки дисконтирования можно принять доходность самого бизнеса.
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
2000
2011 2012 2013
75
Примем ее для АО АКБ «Алеф – Банк» равной 10 % за квартал. С
учетом этого рыночная стоимость ДЗ по этому сценарию определяется как:
V = [837,5 / (1 + 0,1)] + [837,5 / (1 + 0,1)2] + [475 / (1 + 0,1)2.6] = 1 824,2
тыс. руб.
По второму сценарию, при стагнации функции отдачи долга
предполагается осуществить оценку возможности вхождения учтенных
дебиторов в состояние неплатежеспособности. Важную роль в этом будет
иметь финансовый анализ предприятий-дебиторов. Если его результаты
свидетельствуют об их стабильном бизнесе, то второй сценарий не
просчитывается, и итоговой величиной остается значение, полученное из
первого сценария.
Если предположить, что за указанные 2,6 квартала, любые из 10
учтенных дебиторов могут прекратить выплаты его своим обязательствам, то
за 2,6 квартала этот процент может составить: (10% / 4) * 2.6 = 6,5% .
В этот срок такой исход равновероятен, а "средневзвешенный" процент
можно принять как 3,25 %, поскольку любой дебитор подвержен этому
процессу с данной вероятностью, то достаточно обоснованно можно считать,
что сформировавшиеся к настоящему времени потоки могут уменьшиться на
эту величину.
В этом случае во втором сценарии должна быть проведена
корректировка величины стоимости, полученной в первом сценарии по
следующей схеме:
Vo = 1824,2 * (1 - 0,0325) = 1764,9 тыс.руб.
Таким образом, итоговое значение величины стоимости ДЗ
принимается с учетом округления = 1 765 тыс. руб.
Из проведенного анализа и предложения мероприятий по
усовершенствованию управления дебиторской задолженностью АО АКБ
«Алеф – Банк» следует вывод, что наиболее благоприятными мероприятиями
оказались непрерывный контроль за состоянием расчетов с покупателями,
оценка состава дебиторской задолженности по реестру старения, контроль за