54
Таблица 4
Прямые материальные затраты (ПМЗ), тыс.руб.
Вид продукции
ПМЗ на
ед. руб.
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Кол
-во
Всего
ПМЗ
Кол
-во
Всего
ПМЗ
Кол
-во
Всего
ПМЗ
Костюм
250,0
1200,0
300,0
1275,0
319,0
1350,0
338,0
Всего
300,0
319,0
338,0
Расчет прямых затрат на оплату труда представлены в таблице 5.
Таблица 5
Прямые затраты на оплату труда, тыс. руб.
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Вид
продукции
Затраты на
ед., руб.
Кол
-во ед
-ц
Всего
затраты,тыс.
руб.
Затраты на
ед.,руб.
Кол
-во ед
-ц
Всего
затраты,тыс.
руб.
Зат
раты на
ед.,руб.
Кол
-во ед
-ц
Всего
затраты,тыс.
руб.
Костюм
65,0
78,0
65,0
1275
83,0
65,0
88,0
Всего
78,0
83,0
88,0
Расчет косвенных производственных затрат приводится в таблице 6.
Таблица 6
Косвенные производственные затраты, тыс. руб.
Наименование
2015 г.
2016 г.
2017 г.
1. Износ основных средств (ОС)
13,2
13,2
13,2
2. Другие косвенные затраты
3,8
3,8
3,8
Всего косвенные затраты
17,0
17,0
17,0
Износ рассчитан, исходя из норм, которые представлены в исходных
данных: 240x0,03 + 40x0,15 = 13,2.
Пользуясь выше рассчитанными данными, произведем расчет
планируемой себестоимости продаж по периодам и расходов предприятия которые
представлены в таблицах 7 и 8.
55
Таблица 7
Планируемая себестоимость продаж, тыс. руб.
Наименование
2015 г.
2016 г.
2017 г.
1. Прямые материальные затраты
300
319
338
2. Прямые затраты на оплату труда
78
83
88
3. Косвенные производственные затраты
17
17
17
Всего
395
419
443
Таблица 8
Планируемые расходы предприятия, тыс. руб.
Наименование
2015 г.
2016 г.
2017 г.
1. Коммерческие расходы
8,0
10,0
12,0
2. Административные расходы
100,0
102,0
104,0
3. Другие операционные расходы
(выплата процентов за кредит)
21,0
13,0
5,0
Всего
129,0
125,0
121,0
План финансового состояния
Рассмотрев структуру необходимых затрат и расходов предприятия, а
также прогноз чистых продаж, следует спланировать отчет о финансовых
результатах, который представлен в таблице 9.
Таблица 9
Прогноз отчета финансовых результатов, тыс. руб.
Наименование
2015 г.
2016 г.
2017 г.
1. Чистые продажи
600,0
638,0
675,0
2. Себестоимость продаж
395,0
419,0
443,0
3. Валовая прибыль (1-2)
205,0
219,0
232,0
4. Другие операционные доходы
0,0
0,0
0,0
5. Коммерческие расходы
8,0
10,0
12,0
6. Административные расходы
100,0
102,0
104,0
7. Другие операционные расходы (выплата
процентов за кредит)
21,0
13,0
5,0
8. Результат операционной деятельности
(3+4-(5+6+7))
76.0
94,0
111,0
9. Результат инвестиционной деятельности
0,0
0,0
0,0
10. Результат финансовой
деятельности
0,0
0,0
0,0
11.Результат финансово-хозяйственной
деятельности (8+9+10)
76,0
94,0
111,0
12. Расходы по подоходному налогу
(11х 0,15)
11,4
14,1
16,7
13. Чистая прибыль (11-12)
64,6
79,9
94,3
56
Из прогноза о финансовых результатов следует, что планируемые
объемы предприятия достаточны, чтобы не только покрывать затраты и расходы,
которые оно несет в ходе своей деятельности, но и получать достаточную
прибыль.
Также необходимо рассмотреть планируемый баланс предприятия. Он
представлен в таблице 10.
Таблица 10
Прогноз баланса предприятия, тыс. руб.
Статьи баланса
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2017 г.
АКТИВ
1. Долгосрочные активы
1.1. Основные средства
230,0
280,0
280,0
280,0
1.2. Износ основных средств
0,0
13,2
13,2
13,2
1.3. Прочие долгосрочные активы
0,0
0,0
0,0
0,0
Итого долгосрочные активы
280,0
266,8
253,6
240,4
2.Текущие активы
2.1 Товарно-материальные запасы (30
дней)
20,0
50,0
53,0
56,0
10,0
2.2. Краткосрочная дебиторская
задолженность (5 дней)
0,0
8,0
9,0
2.3. Краткосрочные инвестиции
0,0
0,0
0,0
0,0
2.4.Денежные средства
0,0
94,6
155,5
231,4
Итого текущие активы
20,0
361,4
409,1
471,8
Всего активы
300,0
361,4
409,1
471,8
ПАССИВ
3. Собственный капитал
3.1. Уставной капитал
200,0
200,0
200,0
200,0
3.2. Нераспределенная прибыль
прошлых лет
0,0
0,0
64,6
144,5
3.3. Прибыль отчетного периода
0,0
64,6
79,9
94,3
Итого собственный капитал
200,0
264,6
344,5
438,5
4. Долгосрочные обязательства
4.1 Долгосрочные кредиты банков
100,0
66,8
33,6
0,0
Итого долгосрочные
обязательства
100,0
66,8
33,6
0,0
5. Краткосрочные обязательства
5.1. Краткосрочные торговые и
начисленные обязательства
0,00
30,0
31,0
32,0
Итого краткосрочные
обязательства
0,0
30,0
31,0
32,0
Всего пассивы
300,0
361,4
409,1
471,8
57
Из планируемого баланса видно, что в ходе своей деятельности
предприятие стабильно развивается, увеличивая свои обороты, получает
прибыль, вовремя расплачивается со своим основным долгом. К балансу
прилагается прогноз изменения чистых текущих активов в ходе деятельности
предприятия, который представлен в таблице 11.
Таблица 11
Изменение чистых текущих активов (нормируемых), тыс. руб.
Наименование показателя
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Чистые текущие активы
20
28
31
33
Изменение чистых текущих
активов
20
8
3
2
После составления планируемого отчета о финансовых результатах и
баланса предприятия можно спрогнозировать движение денежных средств.
План поступления и расходования денежных средств.
В этом разделе рассматривается прогноз движения денежных средств,
который представлен в таблице 12.
Таблица 12
Прогноз движения денежных средств, тыс. руб.
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Остаток денежных средств на
начало года
0,0
0,0
36,6
93,5
Поступление денежных средств
Прибыль нераспределенная
0,0
64,6
79,9
94,3
Износ
0,0
13,2
13,2
13,2
Кредит
100,0
0,0
0,0
0,0
Другие поступления (взносы
учредителей)
200,0
0,0
0,0
0,0
Итого поступления
300,0
77,8
93,1
107,5
Выбытие денежных средств
Приобретение долгосрочных
активов
280,0
0,0
0,0
0,0
Изменение текущих активов
(нормируемых)
20,0
8,0
3,0
2,0
Погашение кредита
0,0
33,2
33,2
33,6
Итого выбытие
300,0
41,2
36,2
35,6
Остаток денежных средств на
конец периода
0,0
36,6
93,5
165,4
58
Согласно данным прогноза предприятие сможет рассчитаться за три
года но кредиту в размере 100 тыс., рублей и накопить денежный поток в
размере 165,4 тыс. рублей, чтобы в будущее приобрести здание под
фирменный магазин.
Далее следует рассчитать точку безубыточности предприятия, то есть тот
порог продаж, при котором предприятие не получает ни прибыль, ни убыток.
Но перед этим необходимо рассчитать затраты и расходы предприятия по
периодам, которые представлены в таблице 13.
Таблица 13
Планируемые затраты и расходы, тыс. руб.
Наименование
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Всего затрат и расходов, в том числе
524
544
564
1. условно-постоянные
142,2
138,2
134,2
2. условно-переменные
381,8
405,8
429,8
Рассчитав се необходимые затраты и расходы, можно рассчитать точку
безубыточности проекта (таблица 14).
Таблица 14
Расчет точки безубыточности проекта, тыс. руб.
Наименование
2015 г.
2016 г.
2017 г.
1. Чистые продажи
600,0
638,0
675,0
2. Переменные затраты и расходы
381,8
405,8
429,8
3. Маржинальный доход (1-2)
218,2
232,2
245,2
4.Норма маржинального дохода (3:1)
0,4
0,4
0,4
5. Постоянные затраты и расходы
142,2
138,2
134,2
6. Критический объем продаж
391,0
379,0
369,0
7. Коэффициент запаса финансовой
прочности
0,3
0,4
0,5
В заключении рассчитаем наиболее важные финансовые коэффициенты,
(таблица 15).
59
Таблица 15
Расчет основных финансовых коэффициентов
Наименование показателя
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2017 г.
1. Показатели имущественного
положения
1.1. Стоимость имущества, тыс.руб.
300,0
361,4
409,1
471,8
1.2. Чистые текущие активы, тыс.руб.
200,0
264,6
344,5
438,8
2. Показатели ликвидности и
платежеспособности
2.1. Чистые текущие активы, тыс.руб.
20,0
64,6
124,5
124,5
198,4
2.2. Коэффициент маневренности
чистых текущих активов
0,159
0,128
0,105
2.3. Коэффициент покрытия (общая
(ликвидность)
3,153
5,016
7,012
2.4. Коэффициент промежуточного
покрытия
1,487
3,306
5,303
2.5. Коэффициент абсолютной
ликвидности
1,220
3,016
5,012
2.6.Доля чистых текущих активов в
сумме текущих активов
3.1 Показатели деловой активности
0,357
0,451
0.527
3. Показатели деловой активности
3.1. Коэффициент оборачиваемости
активов
1,660
1,559
1,431
Длительность оборота, дней
217
231
252
3.2. Коэффициент оборачиваемости ТМЗ
12,000
12,038
12,053
Длительность оборота, дней
30
30
30
3.3. Коэффициент оборачиваемости КДЗ
75,000
70,883
67,500
Длительность оборота, дней
5
5
5
3.4.Коэффициент оборачиваемости
основных средств
2,143
2,280
2,411
Длительность оборота, дней
168
158
149
4.Показатели финансовой
устойчивости
4.1. Коэффициент автономии
0,732
0,843
0,930
4.2. Коэффициент соотношения
собственных и заемных средств
0,366
0,187
0,075
4.3. Коэффициент финансовой
зависимости
1,366
1,187
1,075
4.4. Коэффициент финансового риска
0,252
0,097
0
5. Показатели рентабельности, %
5.1. Норма валовой прибыли
34,2
34,8
35,3
5.2. Норма чистой прибыли
10,8
12,5
14,0
5.3. Рентабельность собственного
капитала
17,8
19,5
20,0
60
Согласно рассчитанным коэффициентам можно сделать выводы о том,
что предприятие способно своевременно и в полном объеме производить
расчеты по краткосрочным обязательствам, быстро рассчитываться с
поставщиками сырья и материалов. Также что предприятие является финансово
устойчивым, так как коэффициент автономии, то есть доля собственных
средств имеет устойчивый рост, и показатели рентабельности также ежегодно
увеличиваются [18, с.36].
То есть согласно всем приведенным выше расчетам, реализация проекта
предприятия по пошиву индивидуального костюма обеспечит накопление
денежных средств в размере 165,4 тыс. рублей. При этом в период
осуществления проекта достигается устойчивое финансовое состояние,
ликвидность баланса и платежеспособность предприятия.
Но проведения только финансовой оценки недостаточно для того, чтобы
сделать выводы о целесообразности принятия инвестиционного проекта к
реализации. Необходимо также провести оценку экономической
эффективности проекта.
3.3 Оценка экономической эффективности проекта
Для проведения экономической оценки в упрощенном варианте
использовались исходные данные, которые представлены в характеристике
предприятия. Исходя из этих данных, спрогнозированы чистые денежные
потоки, которые представлены в таблице 16.
Таблица 16
Расчет чистых дисконтированных денежных потоков, тыс. руб.
№
стр.
Показатель
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2017 г.
1.
Инвестиции, тыс. руб., всего
300,0
в том числе:
1.1.
здания
240,0
1.2.
оборудование
40,0
1.3.
прочие
20,0
61
Окончание
2.
Мощность, единиц продукции
1440
1440
1440
3.
Цена за единицу, руб.
500,0
500,0
500,0
4.
Норма износа, %
4.1.
для зданий
3,0
3,0
3,0
4.2.
для оборудования
15,0
15,0
15,0
5.
Ставка налога на прибыль,%
15,0
15,0
15,0
6.
Норма рентабельности,%
15,0
16,0
17,0
7.
Объем производства, единиц
1200
1275
1350
8.
Действительный валовый
доход, тыс руб.(3*7)
600,0
638,0
675,0
9.
Налогооблагаемая прибыль
тыс. руб., (8*6)
90,0
102,1
114,7
10.
Налог на прибыль, тыс.
руб.(9*5)
13,5
15,3
17,2
11.
Чистая прибыль, тыс. руб.(9-
10)
76,5
86,8
97,5
12.
Износ, тыс.
руб.,всего(12.1+12.2)
13,2
13,2
13,2
в том числе:
12.1.
здания (1.1*4.1)
7,2
7,2
7,2
оборудование (1.2*4.2)
6,0
6,0
6,0
13.
Чистый денежный поток, тыс.
руб., (11+12)
89,7
100,0
110,7
Основываясь на выше представленных данных, рассчитаны
дисконтированные чистые денежные потоки, которые занесены в таблицу 17 и
таблицу 18
Таблица 17
Первый вариант расчета
Наименование показателя
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2017 г.
1. Чистый денежный поток, тыс.
руб.
89,7
100,0
110,7
2.0статочная стоимость, тыс. руб.
240,4
З. Дисконтирующий множитель
(r = 27%)
0,787
0,620
0,488
4.Дисконтированный денежный
поток (1x3)
70,5
62,00
54,00
5. Дисконтированная остаточная
стоимость (2х3)
117,3
6.Кумулятивный
дисконтированный
денежный поток, тыс. руб.
70,5
132,5
303,8
62
Таблица 18
Второй вариант расчета
Наименование показателя
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2017 г.
1. Чистый денежный поток, тыс.
руб.
89,7
100,0
110,7
2. Остаточная стоимость, тыс.
руб.
240,4
З. Дисконтирующий множитель
(r=28%)
0,781
0,610
0,477
4. Дисконтированный чистый
денежный поток (1х3)
70,1
61,0
52,8
5. Дисконтированная остаточная
стоимость (2x3)
114,6
6. Кумулятивный
дисконтированный денежный
поток, тыс. руб.
70,1
131,1
298,5
Согласно таблицам представлены два вида расчета дисконтированных
денежных потоков с различными дисконтирующими множителями. Это
сделано для того, чтобы можно было точно рассчитать внутреннюю ставку
доходности (IRR), при которой чистые денежные потоки равны были бы нулю.
Этот показатель является наиболее значительным для банка при оформлении
кредита.
Теперь рассчитаем основные показатели экономической эффективности.
1. Расчет чистого приведенного эффекта (NPV) производится по
формуле:
NPV = 303,8 - 300 = 3,8 тыс.руб.
NPV = 298,5 - 300 = - 1,5 тыс.руб.
2. Расчет индекса рентабельности (PI) производится по формуле:
PI=303,8: 300 = 1,013
3. Расчет внутренней нормы доходности (IRR) производится по
формуле:
IRR = 27+ (3,8 : (3,8- (-1,5))х(28-27) = 27,7 %
Это та ставка дисконтирования, при которой NPV = 0.
Теперь необходимо рассчитать дисконтированный срок окупаемости
инвестиций (DPP). Для этого необходимо рассмотреть таблицу19.
63
Таблица 19
Расчет дисконтированного срока окупаемости инвестиций (DPP)
Интервальный шаг
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Дисконтированный
чистый денежный
поток
0,0
70,5
62,0
171,3
Невозвращенный денежный
остаток
-300
-229,5
-167,5
3,8
Дисконтированный срок окупаемости определяется прямым подсчетов
лет, в течение которых исходная инвестиция будет погашен; кумулятивным
доходом:
DPP = 2 + (167,5 : 171,3) = 2,9 года.
Таблица 20
Показатели экономической эффективности проекта
Показатель
Условие
эффективности
Расчетная
величина
1. Чистый приведенный эффект
(NPV), тыс.руб.
NP >0
3,8
2.Индекс рентабельности
инвестиций (PI)
РI>1
1,013
3. Внутренняя норма доходности
(IRR),%
27,7
4.Срок окупаемости инвестиций,
лет
DPP≤10
2,9
Проведя комплексный предварительный анализ показателей
экономической эффективности, можно сделать вывод о целесообразности
принятия инвестиционного проекта к реализации.
Далее рассмотрим оценку экономической эффективности
инвестиционного проекта в расширенной версии.
Расширенная методика оценки экономической эффективности
инвестиционного проекта предполагает два варианта оценки:
1. Оценка полных инвестиционных затрат (в примере о = 300 (тыс. руб.)