2
Оглавление
Введение ................................................................................................................... 3
Глава 1. Сущность и структура валютных рисков .............................................. 7
1.1 Сущность валютных рисков на предприятии ................................................ 7
1.2 Структура и появление валютных рисков .................................................... 19
1.3 Страхуемые и нестрахуемые риски ............................................................... 28
Глава 2. Управление валютными рисками на примере ООО «Эйсиз» ............ 35
2.1. Краткая характеристика предприятия ООО «Эйсиз» ................................ 35
2.3 Управление валютными рисками на предприятии ООО «Эйсиз» ............. 42
Глава 3. Основные направления снижения валютных рисков ......................... 56
3.1. Методы и приемы снижения валютных рисков .......................................... 56
3.2 Определение перспективности инвестиционных и инновационных проектов
в ООО «Эйсиз» для снижения валютных рисков .............................................. 67
Заключение ............................................................................................................ 73
Список использованной литературы ................................................................... 76
Приложения ........................................................................................................... 80
3
ВВЕДЕНИЕ
В любой хозяйственной деятельности всегда существует опасность
денежных потерь, вытекающая из специфики тех или иных хозяйственных
операций. Опасность таких потерь представляют собой валютные риски.
Поэтому знание сущности рисков и вариантов управления их снижением
обусловливает актуальность темы.
Финансовые менеджеры, естественно, стремятся учитывать риск в своей
работе. При этом возможны различные варианты поведения, а значит, и типы
менеджера. Но ключевая идея, которой руководствуется менеджер,
заключается в том, что требуемая доходность и риск должны изменяться в
одном направлении (пропорционально друг другу). Риск является вероятным,
следовательно, его количественное измерение не может быть однозначным и
предопределенным. В зависимости от того, какая методика исчисления риска
применяется, величина его может меняться.
В ходе оценки альтернативных вариантов решений менеджеру
приходится прогнозировать возможные результаты. При этом решение
принимается в условиях, когда руководитель достаточно точно может оценить
результаты каждого из альтернативных вариантов решения. Примером могут
служить инвестиции в депозитные сертификаты и в государственные
облигации, когда имеется государственная гарантия и точно известно, что на
вложенные средства будет получен оговоренный в условиях процент.
Многообразие финансовых рисков в их классификационной системе
представлено в широком диапазоне. Следует подчеркнуть, что применение
новых финансовых технологий, современных финансовых инструментов и
другие инновационные факторы обуславливают появление новых видов
финансовых рисков.
Риски в финансовой сфере в значительной степени зависят от внешних
факторов. В реальных инвестициях можно влиять на целый ряд факторов:
4
сущность технологии, производитель товара, структура предприятия и методы
управления производством товара, квалификация менеджмента. Для
эффективного управления рисками важно, чтобы все возможные факторы,
оказывающие влияние на общий уровень финансового риска, были выявлены,
идентифицированы, проанализированы и ранжированы по важности.
Величина риска или степень риска измеряется двумя критериями:
средним ожидаемым значением; колеблемостью (изменчивостью) возможного
результата.
Управление риском – одна из важнейших функций на предприятии. Ее
можно охарактеризовать как совокупность методов, приемов и мероприятий,
позволяющих в определенной степени прогнозировать наступление рисковых
событий и принимать меры к исключению или снижению отрицательных
последствий наступления таких событий.
Процесс управления финансовым риском состоит из двух подсистем:
управляемой подсистемы и управляющей подсистемы и характеризуется
несколькими этапами:
- выявление всех потенциальных рисков, связанных с финансовой
деятельностью фирмы;
- выявление факторов, влияющих на уровень финансовых рисков
- оценка и ранжирование потенциальных рисков;
- выбор методов и определение путей нейтрализации финансовых рисков;
- применение выбранных методов;
- оценка результатов и корректировка выбранных методов.
В совокупности стратегия и приемы образуют своеобразный механизм
управления риском, т.е. риск-менеджмент.
В основе риск-менеджмента лежат целенаправленный поиск и
организация работы по снижению степени риска, искусство по лучения и
увеличения дохода (выигрыша, прибыли) в неопреде ленной хозяйственной
ситуации.
5
Теория управления валютными рисками достаточно хорошо разработана
как отечественными, так и зарубежными исследователями. Этой теме
посвящены публикации таких авторов, как Балабанов И.Т., Глущенко В.В.,
Лимитовский М.А., Райзберг Б.А., Рэдхед К., Хьюс С., Чалый-Прилуцкий В.А.
Авторы исследований ввели в научный оборот широкий круг источников,
собрали и проанализировали большой объем фактологического материала, ими
обобщен опыт оценки валютных рисков, изучены различные варианты его
снижения.
Объектом исследования в работе является общество с ограниченной
ответственностью ООО "Эйсиз".
Предмет исследования – особенности и закономерности управления
валютными рисками.
Актуальность исследования определила цель и задачи работы:
Цель работы – рассмотреть теоретические и практические аспекты
управления валютными рисками.
Исходя из цели, в работе поставлены следующие задачи:
1. Охарактеризовать сущность валютных рисков.
2. Изучить структуру и появление валютных рисков.
3. Изучить страхуемые и нестрахуемые риски.
4. Провести финансовый анализ ООО «Эйсиз».
5. Рассмотреть страхование как метод управления валютными рисками в
ООО «Эйсиз», выбрать страховую компанию и оценить эффективность
страхования.
6. Изучить другие методы снижения валютного риска и разработать
мероприятия по уменьшению валютного риска в ООО «Эйсиз».
Теоретической и методологической основой работы послужили работы
классиков экономической науки, статистики, теории управления.
В дипломной работе использованы материалы экономической и
статистической литературы, тематических материалов периодических изданий.
6
Для решения поставленных задач в работе применены различные математико-
статистические методы, а также методы теории управления.
Для раскрытия поставленной темы определена следующая структура:
работа состоит из введения, трех глав, заключения и приложений. Название
глав отображает их содержание.
7
ГЛАВА 1. СУЩНОСТЬ И СТРУКТУРА ВАЛЮТНЫХ РИСКОВ
1.1 Сущность валютных рисков на предприятии
Валютные операции - это, прежде всего операции, связанные с переходом
права собственности на различные валюты, а также операции, связанные с
использованием в качестве средства платежа иностранной валюты и платежных
документов в иностранной валюте.
Таким образом, к валютным операциям относятся такие операции
коммерческих банков, как купля-продажа валюты за свой счет ипо поручению
клиентов, привлечение и размещение временно свободных денежных средств в
валюте на внутреннем и мировом валютных рынках (депозитно-кредитные
операции, открытие и ведение валютных счетов), все формы международных
платежей и расчетов, операции с векселями, чеками, депозитными и
сберегательными сертификатами и другими платежными документами,
номинал которых выражен в валюте.
1
Операции, осуществляемые банками на валютных рынках, весьма
разнообразны и могут классифицироваться на основе различных признаков:
1. По принципу субъектов валютных операций различают:
- валютные операции между резидентами Российской Федерации;
- валютные операции резидентов с нерезидентами.
В первом случае мы имеем операции внутреннего валютного рынка
Российской Федерации, а во втором - международные операции.
2. Поскольку все валютные операции, согласно российскому валютному
законодательству, должны осуществляться через уполномоченные
коммерческие банки, они могут подразделяться на:
- межбанковские валютные операции (сделки «банк - банк»);
1
Глазырᴎн А.Е., Кулᴎкоʙ В.А., Юдᴎн ᴎ.Е., Серᴎкоʙᴨ.Ю. Уᴨраʙленᴎе ʙалютнымᴎ рᴎскамᴎ //
Наука ᴎ технологᴎᴎ трубоᴨроʙодного трансᴨорта нефтᴎ ᴎ нефтеᴨродуктоʙ. 2014. № 3. С. 34-
39.
8
- клиентские валютные операции (сделки «банк - клиент»).
Первая группа операций формирует оптовый межбанковский валютный
рынок, а вторая - розничный валютный рынок.
3. В зависимости от механизма торговли и заключения сделок
различают:
- биржевые;
- внебиржевые валютные сделки.
4. В зависимости от даты исполнения сделки, то есть даты фактического
зачисления валюты на счет контрагента (даты валютирования), выделяют
наличные (текущие) и срочные валютные сделки (табл. 1.1).
Таблица 1.1 - Виды валютных операций в зависимости от срочности их
проведения
вид операции
Описание операции
Срочные операции
Срочные операции принято подразделять на
конверсионные, страховые и спекулятивные. К срочным
сделкам также относятся «форвард» (forward), «опцион»
(option), «своп» (swap).
Наличные операции
Среди наличных валютных операций выделяют
операции «спот» (spot), а также такие операции как
«овернайт» (overnight), «туморроу/некст»
(tomorrow/next) и «дэй-то-дэй своп» (day-to-day swap),
которые применяются банками для управления
текущими валютными позициями
Если дата валютирования отстоит от даты заключения сделки на срок
более двух рабочих дней, то мы имеем срочную валютную сделку. Если дата
валютирования - два или менее рабочих дня - это текущая сделка.
5. В зависимости от экономического содержания операций, они
подразделяются на конверсионные, депозитные и расчетные.
Конверсионные (валютообменные) операции - это сделки по обмену
оговоренных сумм денежных единиц одной страны на валюту другой страны по
согласованному курсу и на определенную дату. Конверсионные операции
банки проводят по поручению и за счет клиентов (клиентские операции), и за
свой счет (собственные валютные операции банка).
9
Основные виды валютных операций банка представлены на рисунке 1.1.
Рисунок 1.1 -Виды валютных операций коммерческого банка
6. Валютные операции принято подразделять на текущие валютные
операции и операции, связанные с движением капитала.
К текущим валютным операциям, как правило, относятся:
переводы иностранной валюты для осуществления расчетов без
отсрочки платежа по экспорту и импорту и для осуществления расчетов,
10
связанных с кредитованием экспортно-импортных операций на срок не более
180 дней;
переводы процентов, дивидендов и иных доходов по вкладам,
инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным с движением капитала;
переводы неторгового характера (переводы заработной платы, пенсий,
стипендий, алиментов, наследства и т. п.). К операциям, связанным с
движением капитала, относятся прямые и портфельные инвестиции, а также
различные кредиты и займы.
2
В зависимости от даты исполнения сделки, то есть даты фактического
зачисления валюты на счет контрагента (даты валютирования), выделяют
наличные (текущие) и срочные валютные сделки. Если дата валютирования
отстоит от даты заключения сделки на срок более двух рабочих дней, то мы
имеем срочную валютную сделку. Если дата валютирования - два или менее
рабочих дня - это текущая сделка. Наконец, в зависимости от экономического
содержания операций, они подразделяются на конверсионные, депозитные и
расчетные. Конверсионные операции - это сделки по обмену оговоренных сумм
денежных единиц одной страны на валюту другой страны по согласованному
курсу и на определенную дату. Конверсионные или валютообменные операции
могут проводиться банками на биржевом и внебиржевом (межбанковском)
рынках. В настоящее время большая часть таких операций осуществляется на
внебиржевом рынке. Целью проведения конверсионных операций может быть
удовлетворение потребности банков или их клиентов в той или иной валюте
для осуществления расчетов или оплаты обязательств, а также получение
прибыли на разнице в курсах валют при ее покупке и продаже.
Конверсионные операции банки проводят по поручению и за счет
клиентов (клиентские операции) и за свой счет (собственные валютные
операции банка). Как уже упоминалось, в зависимости от даты валютирования
2
Грядоʙая О. Кредᴎтные рᴎскᴎᴎ банкоʙское ценообразоʙанᴎе // Россᴎйскᴎй экономᴎческᴎй
журнал. – 2014. - № 9. – С. 24-30.
11
конверсионные операции подразделяются на текущие и срочные. Текущие
валютные операции могут иметь дату валютирования Т+0 - «сегодня», Т+1 -
«завтра» и Т+2 - «спот» (поставка на второй рабочий день). В соответствии с
международной практикой 95% текущих конверсионных операций
осуществляется на условиях спот, в связи, с чем данный сегмент валютного
рынка называется спот-рынком. Условия поставки спот являются
гарантированной датой поставки, независимо от географического положения
контрагентов и валют сделки. Однако в России сложилась своеобразная
система расчетов по конверсионным операциям доллар/рубль, при которой
основная масса сделок заключается с датой валютирования «завтра». Если дата
валютирования отстоит от даты заключения сделки больше, чем на два рабочих
дня, то такие сделки формируют группу срочных валютных сделок
3
. Для
срочных валютных сделок характерно то, что, несмотря на значительный
промежуток времени между заключением и исполнением сделки, курс обмена
валют устанавливается в момент ее заключения ив дальнейшем не изменяется.
Курс срочных сделок отличается от курса текущих валютных сделок и зависит
от ряда факторов, в первую очередь от срока сделки и соотношения
процентных ставок по депозитам в валютах сделки. При этом курс срочной
сделки может быть как выше, так и ниже курса текущих операций (курса спот),
тогда говорят, что в первом случае валюта котируется на срок с премией, а во
втором - с дисконтом. Обычно валюта по срочной сделке будет котироваться с
премией, если в момент заключения сделки процент по депозитам в данной
валюте будет, ниже, чем процент по депозитам в той валюте, на которую она
обменивается. Например, мы покупаем швейцарские франки за английские
фунты с поставкой через три месяца. получим мы больше франков, чем
получили бы сегодня, или меньше? Чтобы это определить, мы должны
посмотреть, каковы процентные ставки по трехмесячным депозитам в фунтах и
во франках. Если по депозитам в фунтах ставка составляет, к примеру, 3%
3
Егорова Е.Е Системный подход оценки риска // Финансовый директор. – 2015. - №2. - С.
12-19.