64
гарантий по активам и др.
3. Поддержка рынка недвижимости.
С целью повышения роли в управлении ипотечными корпорациями
было сформировано Федеральное финансовое агентство по жилищному
строительству. В марте 2009 г. в рамках программы TARP запущена Программа
по обеспечению доступности жилья, направленная на поддержание
домовладельцев и оживление ипотечного рынка. Хоть данным и получилось
предотвратить массовые потери жилья людьми и прекратить падение цен на
жилье, в целом этот рыночный сегмент еще долго не выходил из кризисного
состояния. [23, с. 255]
4. Реформа финансового регулирования (закон Додда—Франка).
Закон был подписан Президентом Б. Обамой 21 июля 2010 года. Он
предусматривал: создание независимого Бюро по финансовой защите
потребителей в составе ФРС; создание Совета финансовой стабильности, с
включением представителей Федерального резерва и Казначейства,
независимых экспертов; совершенствование системы выдачи ипотечных
кредитов и специальный порядок ликвидации крупных финансовых
институтов.
В общем виде сравнение антикризисных мер США, Великобритании и
России представлены в Приложении 4.
Сравнительный анализ антикризисных мер экономически развитых
стран:
Основное внимание на саммитах уделялось решению двух групп
проблем. Во-первых, требовалось не допустить коллапса кредитной системы,
т.е. спасти финансовые институты. Во-вторых, нужно было ослабить рецессию,
не допустить еще более глубокого упадка производства. [27]
Можно выделить четыре сферы воздействия антикризисной политики
властей и соответственно четыре группы проблем, которые должны быть
решены. [12, с. 196]
1. Меры по экстренному спасению банковской системы
65
Основная цель здесь – избежать банковской паники и дестабилизации
(остановки) национальных банковских систем. Пока это наиболее масштабная
часть антикризисных мер. Эти меры включают: [27]
1) рекапитализацию банков (США, Германия, Бельгия, Австрия, Греция,
Италия, Испания, Португалия, Кипр, Люксембург, Венгрия, Финляндия,
Швейцария, Дания, ОАЭ, Гонконг, Катар, Саудовская Аравия);
2) предоставление стабилизационных кредитов (США, Испания,
Франция, Норвегия, Италия, Швеция, Венгрия, Великобритания);
3) меры по реструктуризации банковской системы, включая содействие
объединению банков или их национализации (Португалия, Бельгия, Швеция,
Нидерланды, Ирландия, Исландия, Великобритания);
4) снижение процентной ставки практически до нуля;
5) резкое увеличение вплоть до 100% в банках гарантий по вкладам
физических лиц;
6) меры по расчищению балансов банков, включая предоставление
госгарантий по проблемным активам (США, Испания, Канада, Великобритания
Германия, Италия, Швеция, Дания, Япония, Швейцария, Австралия, Корея).
В рамках данных антикризисных мер, в Бельгии произошла
рекапитализация национальных банков Ethias, Dexia, KBC, Fortis объемом 17,4
млрд. евро. В других странах ЕС, например, в Нидерландах на
рекапитализацию банков выделено 36,8 млрд. евро, в Венгрии - 1,5 млрд. долл.,
в Австрии - 15 млрд. евро, в Италии - 12 млрд. евро, в Швейцарии - 5 млрд.
долл. и т.д. В Китае в рамках рекапитализации Agricultural Bank of China
стоимостью 19 млрд. долл., в ОАЭ было выделено 19 млрд. долл., в Саудовской
Аравии - 3 млрд. долл., в Кувейте 5 млрд. долл. [12, с. 227]
2. Денежно-кредитная политика – переход от антиинфляционной к
стимулирующей политике. Целями этих мер являются стимулирование
экономического роста и расширение доступа к кредитным ресурсам;
стремление не допустить дефляцию (борьба с инфляцией уходит на задний
план); стабилизация внутреннего рынка (через процентную ставку);
66
стабилизация платежного баланса (через девальвацию); повышение
эффективности мер экономической политики. Эти меры включают: [13, с. 275]
1) снижение процентных ставок большинством стран из опасения
дефляции (США, Швеция, Канада, Норвегия, Швейцария, Великобритания,
Япония, Дания, Австралия, Индия, Китай);
2) повышение процентных ставок. Некоторые страны пошли по этому
пути (Исландия, Венгрия);
3) снижение курса национальной валюты (Венгрия, Исландия, Бразилия,
Польша, Мексика, Корея);
4) снижение норм резервирования (Бразилия, Китай, Болгария);
5) появление новых инструментов кредитования экономики вплоть до
прямого финансирования Центробанками государственных бюджетов.
В рамках вышеописанных мер были снижены процентные ставки в
большинстве стран из опасения дефляции (например, в Южной Корее и
Швеции базовая процентная ставка снижена до 2%, в Великобритании, Канаде
и Швейцарии до 1%, в Японии до 0,1%, в США до 0,25%). Однако некоторые
страны, как Венгрия, Белоруссия и Исландия, пошли по пути повышения
процентных ставок. Также проводилось снижение курсов национальных валют,
норм резервирования и т.д. [42]
3. Воздействие на реальный сектор – стимулирование спроса. Имеется в
виду поддержка отраслей, ориентированных на внутренний спрос и
обеспечивающих внутреннюю занятость. Эта политика может быть определена
как преимущественно кейнсианская, для которой характерны меры воздействия
на спрос, включая анти-циклическую фискальную политику. Среди этих мер:
1) Поддержка отдельных отраслей, включая:
- автомобилестроение (Франция, США, Швеция, Канада, Китай);
- «новая» энергетика и энергосбережение (США, Швейцария, Франция);
- транспортная инфраструктура (Китай, Канада, Гонконг, Франция,
Италия, Тайвань, Казахстан, Швейцария);
- жилищное строительство (Великобритания, Аргентина, Канада, Китай,
67
Корея);
- аэрокосмическая, горнодобывающая, лесная промышленность
(Канада);
- инновационные технологии, аграрно-промышленный комплекс,
(Китай);
- авиакомпании (Аргентина);
2) снижение налогов – прямое или косвенное (Франция, Германия,
Япония, Швейцария, Индия, Китай, Аргентина, Тайвань);
3) повышение налогов (Литва);
4) поддержка малого и среднего бизнеса (Италия, Германия,
Великобритания, Греция, Япония, Венгрия, Китай);
5) создание специальных бюджетных фондов (Бразилия, Франция,
Кувейт, Гонконг);
6) увеличение госзаимствований (Франция, Германия, Япония,
Норвегия).
Например, в Китае был принят пакет стимулирующих мер для
национальной авиа-индустрии, который включал в себя предоставление
кредитов на 26 млрд. долл. и налоговых льгот авиакомпаниям на 360 млн. долл.
Правительство Франции оказало помощь в размере 5-6 млрд. евро в обмен на
их акции. [46]
4. Противодействие негативным ожиданиям населения. Меры
предполагают недопущение бегства средств населения из банков,
стимулирование сбережений. Эти меры включают: [13, с. 168]
1) повышение суммы гарантий по вкладам (Испания, США, Италия,
Канада, Кипр, Бельгия, Люксембург, Словения, Нидерланды, Финляндия,
Швеция, Великобритания, Швейцария, Норвегия, Венгрия, Болгария, Румыния,
Польша, Турция, Чехия, Корея);
2) 100%ные гарантии по вкладам (Австралия, Германия, Греция,
Австрия, Португалия, Ирландия, Гонконг, Дания, Кувейт, Словакия, Иордания,
ОАЭ, Тайвань, Саудовская Аравия);
68
3) принятие программ переобучения и адаптации потерявших работу
(США, Италия, Канада, Греция);
4) национализация пенсионных фондов (Аргентина);
5) достижение договоренности с бизнесом о несокращении рабочих мест
(Германия);
6) увеличение инвестиций в образование (Франция).
Отдельно стоит отметить меры, предпринятые в Исландии - стране с
наиболее катастрофическим положением в банковской системе, где рухнули
три главных банка страны (Landsbanki, Glitner, Kaupthing), а рыночная
капитализация исландской фондовой биржи снизилась более чем на 90%.
Правительство Исландии выкупило доли в таких крупнейших сетевых
магазинах Великобритании, как Hamleys, House of Fraser, что было частью
плана, разработанного для реформирования национальной экономики. Также
была предусмотрена национализация крупнейших банков Исландии и внешние
заимствования, у других стран, в частности у России. [40]
Мировой финансовый кризис 2008 года обнаружил необходимость
разработки и осуществления со стороны правительств развитых и
развивающихся стран, совместных скоординированных действий по его
преодолению и реформированию международных финансовых институтов.
3.2. Антикризисные меры правительства РФ в 2008-2016 годах и их
эффективность
В октябре-декабре 2008 года, когда мировой финансовый кризис начал
оказывать серьезное воздействие на российскую экономику, Правительство
начало реализацию антикризисных мер. В частности, в 2008 г. были
реализованы следующие меры по укреплению финансового сектора: [29, с. 12]
- рекапитализация банков (75 млрд. руб); рекапитализация ГК
"Агентства по страхованию вкладов" (200 млрд. долл.), и Агентства по
ипотечному жилищному кредитованию (60 млрд. долл); субординированные
кредиты (450 млрд. долл.)
69
- для поддержки реального сектора были предприняты следующие
меры: снижение налогового бремени (220 млрд. руб.); поддержка различных
отраслей (52 млрд. руб.), налогово-бюджетное стимулирование, направленные
на поддержку производителей (272 млрд. руб.), и населения (32 млрд. руб.).
Антикризисные меры первого этапа позволили не допустить разрастания
кризиса, его перехода в формы, угрожающие основам функционирования
экономики.
В развитие предпринятых мер в 2009 году была утверждена «Программа
антикризисных мер Правительства Российской Федерации», объем
финансирования которой составил приблизительно 2,5 трлн рублей или около
6-6,4% ВВП. [34]
Были определены приоритетные направления работы Правительства:
1. Выполнение публичных обязательства государства перед населением
в полном объеме: усиление социальной защиты населения, повышение объемов
и качества социальных и медицинских услуг и других.
2. Сохранение и усиление промышленного и технологического
потенциала.
3. Ослабление зависимости экономического роста от внешних факторов,
максимально эффективное использование внутренних ресурсов государства.
4. Активизация и ускорение работы по модернизации страны. Переход
от "нефтяного" роста к инновационному.
5. Снижение административных барьеров для бизнеса.
6. Нормализация функционирования финансового сектора, включая
банковскую систему и фондовый рынок, для поступления в экономику
необходимых объемов кредитных ресурсов через банковский сектор.
Запланированные меры должны были привести к повышению доверия к
национальной валюте, снижению инфляции, увеличению уровня монетизации
экономики, обеспечивая тем самым необходимые условия для восстановления
устойчивого экономического роста экономики РФ. [32, с. 186]
Результаты реализации Программы следующие:
70
- Укрепление финансовой системы - приоритетной сферой
антикризисного плана явился не производственный, а банковский сектор, на
который выделено 1,05 трлн, или 44% всего объема финансирования
антикризисного плана.
- Финансовая поддержка крупных предприятий, в первую очередь
системообразующих: «Роснефть», «Газпром», «РЖД» - осуществлена не в
полной мере: из 295 копаний поддержку получили только 40. [2]
- Финансовая поддержка социальной сферы - на финансирование
дефицита Пенсионного фонда было выделено около 13% от суммы всего
антикризисного плана; на расходы по рынку труда - 4,5%; предусмотрены
субсидии на поддержку образовательных кредитов. Предпринятые меры
привели к тому, что несмотря на кризис, реальные доходы населения не
сократились, хотя и замедлили темпы прироста. В 2008 г. По официальным
источникам они выросли на 3,8%, в 2009 г. – на 1,8%. [6]
Валютная политика - несмотря на кризисные явления, благодаря
использованию инструментов стабилизации курса национальной валюты:
управляемого валютного курса и золотовалютной интервенции, ЦБ обеспечил
устойчивость рубля. В результате, рубль удалось удержать в пределах 40
рублей за доллар и в последующем его стабилизировать. Инфляция в 2008 г.
составила 13,3%, в 2009 г. – 8,8%, реальные доходы выросли на 3,8 и 1,8 %
соответственно. [33, с. 29]
Денежно-кредитная политика - хотя денежно-кредитная политика ЦБ и
не соответствовала задаче оживления экономического роста через меры
денежного стимулирования, но в целом оставалась приемлемой для бизнеса.
Отток капитала и использование золотовалютных резервов -
неэффективность антикризисной политики в сфере борьбы с оттоком капитала
по причине, что власти отказались использовать полный перечень
инструментов, имеющихся в их распоряжении. В частности, ЦБ так и не пошёл
на ограничение валютной позиции банков-спекулянтов. Не были введены
лимиты на внешние валютные заимствования.
71
Таким образом, в 2008-2009 гг. Правительством РФ был проведен
комплекс антикризисных действий, направленных на выход из кризисной
ситуации в краткосрочной перспективе. Для более длительного тренда
устойчивого социально-экономического развития реализованных мер было
недостаточно, но в короткой перспективе они содействовали преодолению
кризисных явлений (с IV квартала 2008 года по III квартал 2009). (Приложение
5.)
По окончании в РФ периода активного антикризисного управления
постепенно начали возобновляться негативные явления в экономике, и
постепенная стагнация, ярко выраженная в 2013-2014 гг., с переходом в
рецессию в 2015 г. Однако государство в это время избирает иную стратегию,
преимущественно самоустранения: [45]
- инструмент государственного инвестирования не был задействован,
фактически не оказывается поддержка промышленности через инструменты
государственного инвестирования;
- правительство не повысило государственные расходы на
стимулирование внутреннего спроса и оказание поддержки национальным
производителям. Однако выросли расходы на национальную оборону, что дает
положительный вклад в борьбу с кризисом, так как поддержка ВПК
положительно сказывается на общеэкономическом положении.
- государство сократило расходы на антикризисные мероприятия.
- ЦБ осуществил явно ошибочные преобразования в сфере курсовой
политики, необоснованно резко повысил процентную ставку. Все это ударило
по инструментам кредитования, привело к падению инвестиций в экономике,
вызвало сокращение ВВП.
- отсутствие политики в социальной сфере содействовало ухудшению
динамики экономического развития.
Таким образом, политика Правительства не в полной мере
соответствовала задачам преодоления кризисных явлений. [47]
Согласно Плану действий Правительства РФ, направленных на
72
обеспечение стабильного социально-экономического развития Российской
Федерации в 2016 году, были разработаны мероприятия по стабилизации
социально-экономической ситуации в стане. В этот план в т.ч. вошли: [7]
1) Социальная защита и государственная поддержка сферы занятости
(например, на предоставление социальных выплат безработным гражданам
было выделено 5,5 млрд. руб.)
2) Поддержка отдельных отраслей экономики (например, реализация
программы поддержки автомобильной промышленности на которую было
выделено 88,59 млрд.руб.)
3) Поддержка финансовой системы (например предоставление из
федерального бюджета предприятиям промышленности субсидий на
компенсацию части затрат на уплату процентов по кредитам, привлеченным в
российских кредитных организациях; увеличение в 2016 году объема
государственных гарантий РФ по кредитам, привлекаемым в целях проектного
финансирования; финансирование мероприятий по поддержке государственной
корпорации "Банк развития и внешнеэкономической деятельности
(Внешэкономбанк)"; реализация мер поддержки экспорта
высокотехнологичной продукции; улучшение условий поддержки не сырьевого
экспорта и т.д.)
4) Формирование благоприятных условий для инвестиций (например,
расширение практики реализации проектов государственно-частного
партнерства и т.д.)
Антикризисные меры правительства РФ в 2016 году состояли примерно
из 120 пунктов и из двух разных частей – стабилизацию социально-
экономического положения в стране в целом, и разработке конкретных
структурных мер по выводу экономики из кризиса. [44]
В отличие от прошлых лет, средства правительства на антикризисные
меры выделялись на основании так называемых «сценарных расчётов». В 2016
году впервые был применен подход, когда вначале разрабатывались сценарии
73
развития экономической ситуации в каждой отрасли, исходя из которых, потом
уже определялись транши финансовой поддержки данным отраслям.
Структурные антикризисные меры, разработанные правительством,
включали в себя 72 позиции – в первую очередь это были меры по облегчению
ведения малого и среднего бизнеса (снижение и убирание наказаний и штрафов
за первичные правонарушения в этой сфере, предоставление субсидий на
аренду недвижимости и т.д.), была проведена работа по оценке рисков тех или
иных видов предпринимательской деятельности и т.д. [44]
Однако, сохранилась первичная и основная причина страхов и опасений
потенциальных предпринимателей – высокие процентные ставки по
кредитованию и недоступность кредитов для бизнеса.
Статистика за 2016 года показывает, что в целом правительственная
программа по выводу экономики из кризиса была успешной. Главным
доказательством стало отсутствии негативных перспектив и скатывания
хозяйственной жизни страны в затяжную рецессию. Уровень ВВП поднялся по
сравнению с 2015 годом на 0,2%, и при сохранении этого курса можно говорить
о благоприятных обстоятельствах для экономики России на 2017 год. [7]
3.3. Прогнозный анализ развития мирового финансового кризиса
По мнению экспертов, в нынешнем 2017 году мировая экономика не
приобретет новых возможностей для роста, наоборот, небольшому росту либо
скорее попыткам полностью восстановиться после глобального кризиса 2008
года, угрожают на данный момент несколько серьезных опасностей. Первая
происходит из США, а вторая (потенциально более разрушительная) – из
Китая. Однако не следует ждать повторения масштабов кризиса 2008 года, т.к.
уже накоплен мировой опыт по преодолению предыдущего кризиса, и никто
больше не ожидает срабатывания «естественных механизмов само-регуляции»
рынка и экономики. [27]
После выхода из кризиса 2008 года в Америке сформировалось новое
равновесие, не предполагающее высоких темпов экономического роста, что
оценивалось населением как ухудшение ситуации в государстве. Но избранный