54
ликвидностью. Нынешняя экономическая обстановка характеризовалась
огромным объемом внешних корпоративных заимствований на фоне
понижения государственного долга и увеличения золотовалютного резерва до
третьего в мире. В то время продолжалось увеличение инвестирования и
кредитования, начавшееся после кризиса 1998 года, и это, согласно мнению
Министерства Финансов РФ и МВФ, способствовало «перегреву» экономики, и
рост инфляции уже к апрелю 2008 года составил 14%. (Приложение 2)
В первых месяцах 2008 года в России демонстрировались устойчивые
темпы экономического роста, происходившие на фоне подъема цен на многие
товары российского экспорта, в том числе цены на нефть, при сохранении
низких процентных ставок на международном финансовом рынке. [32, с. 145]
Графически это отображено на Рисунке 6.
Рисунок 6. Динамика цен на нефть с 1998 по 2008 год [25, с. 93]
В РФ начали говорить о перспективах страны к 2020 году, так как
сформировалось впечатление, что устойчиво-высокие цены на энергоресурсы и
невысокие процентные ставки на международном финансовом рынке обеспечат
долгосрочный рост экономики страны. [38, с. 16]
Мировой кризис определенное время почти не оказывал негативного
влияния на экономику России, по оценке Всемирного банка, причиной этому
можно назвать хорошие макроэкономические условия, в частности высокие
цены на энергоносители, взвешенную бюджетную политику и отсутствие
влияния на Россию кризиса ипотечного кредитования в США. [20, с. 49]
Однако уже в августе - сентябре экономика России столкнулась с
55
тройной проблемой:
- резко с 144 долл. за баррель упали цены на нефть (снижение цены на 1
долл. уменьшает годовой доход от экспорта на 1,6 млрд. и поступления в
бюджет на 1,1 млрд. долл. соответственно);
- в середине 2008 года начался резкий отток капитала из России,
который не компенсировался обратным притоком;
- резко ужесточились условия заимствований для российских
предпринимателей. Как следствие, повышение стоимости кредитов привело к
понижению потребительского спроса. [11, с. 153]
Среди внешних причин кризиса 2008 года в России можно выделить две
ключевые: [18, с. 93]
1. Длительное увеличение процентной ставки LIBOR в США в период
2002-2008 года на фоне дешевеющего доллара, который прекратил являться
стабильной резервной валютой. Это вызвало массовый перевод долларовых
активов в другие валюты и активы, такие как недвижимость, японская иена, и
золото.
2. Трудности во внешней политике РФ: расхождения с Евросоюзом по
деятельности совместных энергетических корпораций и спорная реакция на
августовский грузино-осетинский конфликт. В итоге – отток иностранного
капитала из России и падение объемов экспорта нефти и газа.
Снижение котировок акций российских компаний началось в мае, но
точкой отсчета кризиса 2008 года принято считать 16 сентября, когда
произошел обвал котировок и индексов РТС и ММВБ, как реакция на события
15 сентября в США. Торги были приостановлены, и, несмотря на рост акций и
индексов в последующие дни, рынок перешел в состояние полной
неопределенности. [36, с. 98]
Начались банкротства банков и последующие за ними массовые
увольнения. Ряд банков был выкуплен госструктурами, такими как «РЖД» и
«Газпром», но проблемы в банковской сфере вынудили Центробанк покрыть
убытки банков за счет золотовалютных запасов на общую сумму около $100
56
млрд.
Причины кризиса 2008 года имели для России не только внешний
характер, но и внутренний. [31, с. 7] Во-первых, сильно сказалось понижение
стоимости нефти и металлов. Под ударом оказались не только данные отрасли.
Существенно ухудшилась обстановка из-за низкой ликвидности денежной
массы государства. Проблема стартовала еще в 2007 году, в период с сентября
по октябрь. Это стало очевидным сигналом к тому, что деньги в российских
банках практически закончились. Спрос среди населения на получение ссуд в
разы превысил имеющееся предложение. Кризис 2008 года в России
ознаменовался тем, что российские финансовые организации начали
одалживать средства за границей под процент. При этом Центральный Банк
России предлагал ставку в размере 10% по рефинансированию. Уже к 1 августа
2008 года размер внешнего долга в стране составил 527 миллиардов долларов.
Осенью 2008 года в связи с наступлением мирового кризиса, западные
государства в связи с мировой обстановкой прекратили финансировать Россию.
Попытки правительства сдержать падение курса российского рубля
привели к потерям до четверти золотовалютных резервов Российской
Федерации. С конца ноября 2008 финансовые власти приступили к политике
"мягкой девальвации" рубля, которая, по мнению экспертов, значительно
ускорила спад в промышленности в ноябре - декабре 2008 года, вынуждая
предприятия свёртывать производство и выводить оборотные средства на
валютный рынок. Согласно данным, обнародованным 23 января 2009 года
Росстатом, в декабре 2008 года падение промышленного производства в России
достигло 10,3% по отношению к декабрю 2007 года (в ноябре - 8,7%), что стало
самым глубоким спадом производства за последнее десятилетие. [33, с. 18]
Отрицательные последствия мирового финансового кризиса 2008 года
для экономики РФ: [34, с. 27]
1. Значительное снижение мировых цен на нефть.
Национальный бюджет России находится в прямой зависимости от
мировой конъюнктуры рынка энергоносителей. Падение цен на нефть влечет за
57
собой снижение доходов бюджета со всеми вытекающими последствиями.
Сокращение спроса на энергоносители среди государств импортеров
нефти (США, Китай, Япония, Евросоюз) обуславливается сокращением
производства в этих странах, и как следствие, гораздо меньшее потребление
сырья промышленностью, что и привело к падению цен на ресурсы.
2. Рост процентных ставок по кредитам и сокращение объема
кредитования.
Финансовый рынок России в докризисное время имел довольно
привлекательный вид для иностранных инвесторов: динамично растущая
экономика, высокий спрос на финансовые ресурсы, а также относительно
высокая доходность при среднем уровне риска. [34, с. 27]
Как только финансовый рынок пошел на спад, инвесторы начали
ускоренно выводить активы из России, произошло утекание капитала.
Недостаток денежных ресурсов породил кризис ликвидности в банковской
системе РФ. Банки сразу же приступили к сокращению кредитных портфелей,
повышению ставок по кредитованию, и увеличению требований к заемщикам,
что не только снизило покупательский спрос, однако и усложнило управлением
бизнесом в кризис.
Все силы были ориентированы на то, чтобы гарантировать приемлемый
уровень ликвидности и остаться на плаву, а также не попасть под карательные
меры Центрального Банка РФ, который стал массово отзывать лицензии у
"проблемных" банков. [43]
3. Падение рынка ипотечного кредитования.
Ипотечное кредитование в Российской Федерации больше чем на
половину осуществлялось за счет иностранных капиталов. Своих длинных
свободных денег под достаточно низкие проценты в РФ не хватало. Поэтому,
по причине оттока денежных средств иностранных инвесторов, активность
ипотечного рынка в России значительно понизилась. Ко времени начала
экономических потрясений ипотечный рынок находился только лишь в стадии
становления и развития.
58
В последствии, после 2008 года, рынок ипотечного кредитования в
России существовал, но его масштабы были крайне малы, и после вывода
средств инвесторов стали ещё меньше.
В настоящий момент ставки по ипотечным кредитам в России выросли,
а также сократился объем выдачи, и ужесточились требования к заемщикам.
Дополнительной проблемой к возрождению ипотечного рынка является
снижение заработных плат, а также неуверенность населения в стабильном
уровне доходов в будущем. [29, с. 13]
4. Крах Российского фондового рынка.
Осенью 2008 года российские биржи остановили торги в связи с
сильными падениями котировок ценных бумаг по несколько раз в неделю.
Иностранные инвесторы начали активно избавляться от ценных бумаг
российских эмитентов, что дополнительно сильно ухудшило финансовую
обстановку в стране.
5. Возникновение "кризиса недоверия".
Кризис недоверия в бизнесе также появился в следствии ухудшения
экономической обстановки в стране. Это состояние возникло по причине
задержек платежей контрагентами по сделкам. Если до кризиса организация
имела возможность взять кредит для исполнения обязательств по сделкам, а в
сфере торговли доля заемных средств вообще была довольно значительной, что
давало возможность наращивать обороты и развивать бизнес, то с началом
кризиса эти возможности значительно усложнились. [18, с. 74]
Ограничения по кредитным ресурсам привели к тому, что многие
предприятия не смогли рассчитаться по своим обязательствам. Результатом
этого последовало недоверие поставщиков, и как следствие - либо ужесточение
условий рассрочки, либо поставка только по предоплате, а в некоторых случаях
- разрыв отношений.
6. Падение уровня деловой активности.
Снижение объемов производства (и сокращения с сфере оказания услуг),
сворачивание инвестиционных проектов, а также ликвидация предприятий
59
(банкротство). Разумеется, что все перечисленное отражает снижение уровня
активности бизнеса по стране в целом; причинами для этого так же являются:
понижение спроса со стороны конечных потребителей товаров; трудности с
получением кредитов в коммерческих банках; "кризис недоверия" и т.д.
Процесс падения деловой активности в России затронул большинство отраслей
национальной экономики. Ведение бизнеса в кризис было связано с высокими
рисками, при относительно низкой его рентабельности. [18, с. 75]
Снижение деловой активности можно назвать одним из наиболее
тяжелых последствий финансового кризиса, поскольку это повлекло за собой в
т.ч. ряд таких социальных последствий как безработица, понижение доходов
населения, сокращение поступлений в бюджеты разных уровней.
7. Рост безработицы.
Сокращение деловой активности привело к массовым сокращениям
персонала. Предприятия стали пересматривать свою кадровую политику и, в
первоначальную очередь, избавляться от сотрудников, без которых было
возможно нормально функционировать, потом на улице оказались работники,
подразделения которых упрощались. Наибольшее сокращение испытали на
себе работники экономических специальностей.
Выше были перечислены наиболее важные негативные последствия
финансового кризиса в России, которые носят повсеместный характер.
(Приложение 3.)
Фактически это то, что присутствует сейчас в экономике и социальной
сфере. Мировой финансовый кризис спровоцировал и оставил в России много
проблем, которые все еще ощущаются и по нынешний день, и которые
способствовали существенному замедлению экономического роста экономики
страны и благосостояния населения, и преодолевать последствия которых
необходимо комплексно. [16, с. 195]
Подводя итоги хочется сказать, что современный финансовый кризис
отличается как размахом, так и глубиной - он, вероятно впервые после Великой
депрессии охватил всю мировую экономику. Считается что причиной кризиса
60
стали проблемы на рынке ипотечного кредитования США, а так же
неподкрепленная эмиссия доллара. Тем не менее, в основе данного кризиса
находятся более фундаментальные причины, включая микроэкономические,
макроэкономические и институциональные.
Мировой кризис повлиял на большинство стран на мировой арене,
однако везде имел свою силу и индивидуальную структуру.
Глубина падения ВВП существенно различалась в зависимости от
региона. Самый значительный удар обрушился на Украину (падение составило
15,2%) и на Россию (7,9%). Это стало важной причиной снижения общей
конкурентоспособности Украины и России на мировом рынке, которая
растянулась на длительный срок по нынешнее время.
Россия и Украина, которые возлагали надежды на саморегулирующийся
стихийный рынок, подверглись более тяжелым социально-экономическим
последствиям кризиса. А те страны, которые предпочитали сохранять
командное управление и сильные позиции правительства в экономике,
перенесли «экономический хаос» довольно легко. Это Польша, Индия и Китай,
Бразилия и Белоруссия.
Особенностью данного кризиса для России стало так же то, что впервые
за последние сто лет она столкнулась с мировым кризисом как субъект мировой
финансовый системы. В целом, все основные прогнозы, которые делали
аналитики и экономисты осуществились: упали цены на нефть, сырье и другие
основные продукты российского экспорта, появился дефицит платежного
баланса, увеличилась зависимость государства от притока иностранных
инвестиций и т.д.
Кризис сказался не только лишь на финансовых структурах, но и на
предприятиях реального сектора экономики, которые, казалось, совершенно
надежны (строительство, металлургия и т.д.).
Особенностью глобального финансового кризиса начавшегося в 2008
году так же является его протекание в условиях ускорения темпов научно-
технического прогресса и небывалого развития технологий, и как следствие –
61
глобальных изменений всей экономической структуры общества.
Данный кризис носит системный характер и влияет на структуру всей
мировой экономической системы и на принципы международных
экономических отношений, и особенно сильно требует внимания к разработке
задач стратегического развития в последующие годы.
62
ГЛАВА 3. Анализ влияния современного финансового кризиса на
экономику
3.1. Антикризисные меры и программы правительств экономически
развитых стран и их сравнение
Глобальный финансово-экономический суммарных кризис необходимость поставил перед life мировым
сообществом новые проблемы задачи года, связанные с потребностью которая согласования и
координирования числе антикризисных строительная действий в международном китайского масштабе с тем,
для того чтобы проблемы определить трлн действенные методы италии по выходу из кризиса и временных меры контрольных,
призванные не допустить в этом дальнейшем его повторения.
Первостепенный принят анализ нефтяной и рассмотрение данных сокращении задач произошло на
меры заседании суммарных Совета по финансовой таким стабильности - международной организации,
счетах созданной обновление странами большой необходимость индустриальной двадцатки на невзирая Лондонском сокращении
саммите в апреле 2009 г. фондовых Помимо этого, проблемы втором кризиса снижение стали объектом когда
рассмотрения на множествах торговлю форумов временных, прежде всего на действенные саммитах глав
государств и резервная правительств финансового «восьмерки», а также сообществом «двадцатки». [20, с. 241]
Одним из трлн основных составляет решений было экономика выделение 5 трлн. долл. на испании решение вошла
всемирных экономических года проблем. Было власти принято обсуждений решение о реформировании
МВФ и коллапс Всемирного банка, которым сектора государства использованием «двадцатки» выделят кризиса 1,1 трлн
дол. с целью действий оказания проведенные поддержки прежде саммитах всего развивающимся странам,
снижению пострадавшим низкого от кризиса. В ходе проведенные обсуждений на ряде начале форумов общую, руководители
ведущих пострадавшим стран определили пути и составил основные экономика направления по выходу реформировании из
экономического кризиса: [23, с. 254]
1. власти Разрешение трлн проблемы безработицы (с насытили учетом ошибок 1970-х и 1980-generale х основные
годов, когда ноября многих рабочих насытили отправляли одним на пенсию раньше life срока, что привело
к снижению втором качества кризис человеческого капитала вынуждены).
2. Поддержание устойчивости падение финансового еврозоне сектора с целью внутренний скорейшего
возобновления кредитования банк реального держка сектора.
3. Проведение предназначен денежно-кредитной политики, года стимулирующей первый рост
(обеспечение увеличение роста кредитования, поддержка центральный ликвидности решение, недопущение
дефляции стабильности)
4. Осуществление стимулирующей негативной бюджетной кризис политики, но с
63
неотъемлемым невзирая удержанием под надзором текущего и проблемы перспективного германии уровня
суверенной банк задолженности.
5. Необходимость в резервная международной невзирая координации стимулирующих мер.
6. действий Нежелательность прямой поддержки анализ реального была сектора экономики строительная и
отдельных компаний (декабря так одним как таким образом принятие искажается конкуренция,
распределение снижению ресурсов важность и вызываются ответные италии протекционистские меры).
7. четвертом Важность манмохана использования кризисной действенные паузы для проведения
структурных хосе реформ саммитах с целью усиления необходимость конкуренции на товарном усиления рынке данных и
рынке труда.
8. удалось Необходимость перестройки регулирования результате финансового резко сектора.
Антикризисные целью меры проведенные в США:
1. сравнению Меры впервые денежно-кредитной политики.
торговлю Федеральная резервная служба США (центробанк ФРС вошла) начала принимать хосе
антикризисные меры еще на основные первой китайского стадии кризиса. В ноября сентябре—ноябре 2008
года ФРС действий сформировала трлн и запустила ряд различных важность программ, целью розничных которых общую
было решить финансового главную задачу — преодолеть розничных кризис сумма ликвидности на
американском четвертом финансовом рынке. За невзирая весьма власти краткий период ФРС сообществом увеличила
средства на счетах сокращении финансовых фактором институтов в 100 раз, чем был существенно проблемы
смягчен коллапс приоритет межбанковского маем рынка. Довольно маем быстро разработанные
программы резко насытили американском ликвидностью мировую года финансовую систему, что приоритет стало самое
ключевым фактором в неотъемлемым преодолении острой фазы трлн кризиса золотовалютных. [41]
2. Поддержка финансового результате сектора.
- Уже 3 октября ирландии 2008 четвертом года в США был принят результате закон «О неотложных
мерах по составил стабилизации манмохана экономики», в котором стабильности были предусмотрены
которая программы втором по выкупу проблемных сумма активов, корректировке бюджетных
сектора расходов власти на федеральном и региональном кризиса уровне и налоговые необходимость послабления фондовых.
- Принятие программы результате TARP (Troubled Asset самое Relif власти Program). [26]
В рамках данной программы реализовались несколько программ:
Программа по поддержке капитализации банков, Программа предоставления
банкам дополнительного капитала, Программа выдачи государственных