44
тех пор, пока недвижимость росла в цене. В последствии, когда она прекратила
рост, большому количеству заемщиков нечем стало платить, они угодили в
локальный финансовый кризис. Массовые невыплаты по ипотеке стали
причиной того, что банки начали сбывать недвижимость, тем самым еще более
снизив на нее цену, таким образом было положено начало финансовому
кризису в Америке. [8, с. 53]
Кроме этого с уменьшением ликвидности сократились и кредиты не
только для физических лиц, но и для юридических лиц. В итоге многие
компании не могли позволить себе взять кредит для работы, и вынуждены были
закрываться. Эти факторы привели к тому, что финансовый кризис перерос в
финансово-экономический кризис. [11, с. 72]
После краха инвестиционного банка США, финансовый кризис стал
быстро ползти по всему миру. Генри Полсон, министр финансов США на
совещании в Белом доме сообщил о собственной уверенности в том, что истоки
этого кризиса пребывают в жилищном и ипотечном рынках США.
Члены "большой двадцатки" подтверждают, что главной причиной
мирового финансового кризиса стали несовершенство финансового сектора и
недоработки в системе финансового регулирования и надзора.
Рассмотрим хронологию произошедших событий в начале мирового
финансового кризиса 2008 года: [12, с. 138]
12 сентября 2008 года - на биржах во всем мире возрастает
напряженность, все находятся в ожидании, когда разориться крупнейший
мировой банк Lehman Brothers.
15 сентября 2008 года, спустя три дня случается катастрофа для
абсолютно всех мировых бирж - рушится Нью-Йоркская фондовая биржа.
Котировки и индексы на биржах всего мира стремительно снижаются. В это
время правительство в России попросту закрывает все биржи.
В октябре 2008 года всем становится ясно - финансовый мировой кризис
наступил.
45
Крупнейшие мировые банки США, Европы, и остальных стран заявляют
о своем банкротстве, массовое разорение банков приобретает лавинообразный
вид. Мгновенно сильно увеличиваются ставки по кредитам, закрываются
ипотечные программы. [11, с. 173]
Металлургические заводы, уволив до 80% рабочих, останавливают
доменные печи, неся огромные убытки, в наилучшем случае сотни миллионов
рублей, чтобы запустить доменную печь вновь. А в худшем случае при
повреждении коксовых батарей, убытки составят уже сотни миллионов
долларов. В катастрофическом положении оказывается Украина - из 36
доменных печей, 20 были остановлены. [13, с. 98]
Ноябрь 2008 года ознаменовывается ухудшением экономических
показателей на уровне ниже 1998 года, а это был самый кризисный и тяжелый
год после развала СССР, по причине развернувшегося финансового кризиса в
России. Отсутствие длинных денег, прекращение выдачи кредитов, остановка
строительства, отсутствие желающих приобретать новое оборудование, сырье,
материалы и т.д. Машиностроение практически тоже ничего не реализует.
Падает цена в мире на метал на 50-60%. Цена нефти снижается вдвое.
15 ноября 2008 года лидеры двадцати крупнейших стран встречаются
для пересмотра и анализа существующей мировой финансовой системы.
Обсуждается главный вопрос - как выработать общую и скоординированную
линию поведения во время мирового финансового кризиса и как добиться его
завершения. [23, с. 79]
На Рисунке 4 показана география и распространение кризиса, - кризис
затронул все экономически развитые страны, а также страны с развивающейся
экономикой. Особенно остро он проявился в США, России, Украине и
Европейских странах, напротив Латинская Америка и страны Африки остались
практически незатронутые кризисом.
46
Рисунок 4. Карта распространения мирового финансового кризиса в
2008 году: - страны, в которых мировой финансовый кризис
привел к рецессии (т.е. к относительно умеренному, не
критическому спаду производства или замедления темпов
экономического роста); - страны, которые сильно пострадали из-
за финансового кризиса в 2008 году. [12, с. 93]
Под воздействием избыточной ликвидности активизировался процесс
появления рыночных пузырей - искаженной, завышенной оценки
разнообразных видов активов. В отдельные периоды подобные пузыри
возникали на рынках недвижимости, сырьевых товаров и акций, что явилось
важной составляющей частью кризисного механизма. В соответствии с
сведениям межстрановых исследований, охватывавших продолжительные
временные периоды, кредитная экспансия является одним из характерных
условий финансовых кризисов. Таким образом, риски возникновения и
развития финансового кризиса в результате ослабления контроля над денежно-
кредитной политикой, происходившее в 2007-2008 гг., - являются не
исключением, а общим правилом. [25, с. 160]
На данном фоне содействовали наступлению кризиса и
микроэкономические факторы - возникновение новых финансовых
инструментов (в первую очередь - структурированных производных
облигаций). [9, с. 153] Считалось, что они дают возможность уменьшить риски,
распределяя их среди инвесторов и показывая правильную оценку. На самом
деле применение производных инструментов фактически привело к маскировке
рисков, взаимосвязанных с низким качеством суб-стандартных ипотечных
47
кредитов, и к их непрозрачному распределению среди широкого диапазона
инвесторов. В конечном итоге, в числе институциональных причин можно
отметить недостаточный уровень оценки рисков как регуляторами, так и
рейтинговыми агентствами. [9, с. 155]
Таким образом, основными причинами мирового финансового кризиса,
являются: [20, с. 93]
- цикличность динамики мировой и национальных экономик развитых
стран и усиление синхронизации данных процессов в ключевых центрах
мировой экономики;
-глобализация мировой экономики и мировых финансов на совокупном
фоне возрастания политической нестабильности и угрозы разнообразных
вооруженных конфликтов и противостояний в разных странах мира, что
способствовало усилению неустойчивости мировой экономики и усилило
глобальное перемещение потоков капитала;
- специфическое влияние высоких цен на нефть на движение ссудного
капитала, «отрыв» ценообразования на нефть от «классического»
формирования стоимости и «давление» больших массивов «свободных денег»
на мировые финансовые центры, возникновение «мыльных пузырей» и как
следствие необыкновенное увеличение масштабов фиктивного капитала;
- возникновение процессов, ведущих к ликвидации конкуренции в сфере
крупного финансового капитала, рост глобального монополизма, снижающего
конкуренцию;
- понижение качества и эффективности менеджмента в США, ЕС и
Японии, неоправданные риски, допускаемые этими странами в погоне за
сверхприбылью;
- кризис Бреттон-Вудских финансовых учреждений, созданных еще в
конце Второй мировой войны для регулирования мировой финансовой
системы, отсутствие соответствующих современной ситуации
наднациональных институтов регулирования движения финансовых потоков;
- несоответствие методологической базы (либерально-монетарные
48
подходы), находящейся в основании современной финансово-экономической
политики большинства мировых государств (развитых и переходных
экономик).
2.2. Последствия современного мирового финансового кризиса для
экономически развитых стран
Согласно исследованиям Вашингтонского института международных
финансов за период 2007 – первой половины 2008 г. потери мировой
банковской системы составили около $390 млрд. и более половины из них
пришлось на Еврозону. Капитализация компаний США упала в среднем на 30-
40%, европейских на 40-50%. На 10% снизился объем мировой торговли,
который до нынешнего времени не восстановился к докризисным значениям.
Меры по снижению последствий кризиса в виде сокращения расходов
стран-участников и ужесточению правил межбанковского кредитования были
предприняты ЕЦБ со значительным опозданием. Это не позволило
предотвратить падение экономики Еврозоны, составляющей 30% мировой по
состоянию на 2005-2009 г. В декабре падение совокупного промышленного
производства составило 11,5% − рекорд с момента введения общеевропейской
статистики в 1986 году. [23, с. 137]
Графически уровень ВВП ведущих стран мира в период кризиса 2008
года представлен на Рисунке 5.
49
Рисунок 5. Уровень ВВП ведущих стран мира в период кризиса 2008
года [23, с. 139]
Большая часть финансистов и политических деятелей предсказывали
окончание кризиса уже к 2009-2010 годам, но как показывает статистика, его
последствия продолжают оказывать воздействие на мировую экономику. В
начале 2016 года глава ЕЦБ Марио Драги и директор-распорядитель МВФ
Кристин Лагарт практически в одно и то же время отметили в своих прогнозах
низкий рост инвестиций даже при нулевых процентных ставках Центробанков,
снижение уровня жизни и высокую степень безработицы. Подобные факторы
свидетельствуют о продолжении периода глобальной рецессии и по нынешний
день. [28, с. 87]
Наиболее яркими последствиями финансового кризиса в Америке
явились национализация ипотечных агентств Fannie Mae и Freddie Mac,
банкротства крупнейших системообразующих банков США и национализация
страхового гиганта AIG. А в сентябре 2008 года ипотечный кризис в США
спровоцировал кризис ликвидности мировых банков. Так, из-за финансового
кризиса в США разорился банк Bear Stears, банк Lahman Brothers обанкротился,
а Merrill Lynch был куплен Bank of America. ФРС купила 80% акций American
50
International Group (AIG) крупнейшего мирового страховщика, по сути
национализировав его. Goldman Sachs и Morgan Stanley сменили свои вывески,
перестав быть инвестиционными банками в связи с «особыми рисками и
необходимостью получить дополнительную поддержку ФРС США»
В итоге главные столпы финансовой системы США оказались в тяжелом
положении или совсем прекратили свое существование. ФРС сформировало
фонд по выкупу безнадежных долгов, а для поддержания финансовой системы
страны был принят план Полсона. Сущность этого плана заключается в
создании государственной корпорации, которая будет заниматься выкупом
проблемных активов у банков, на это выделяется 700 млрд. долларов, в
последствии от выкупа активов отказались, вместо этого выделили 800 млрд.
долларов банкам на поддержание потребительского кредитования.
Таким образом, последствия кризиса в США оказались крайне
губительными для экономики. Для преодоления кризиса государству пришлось
национализировать крупные ипотечные агентства и банки, создать
специальный фонд по выкупу плохих долгов, которые скопились в результате
необдуманного стремления банков к сверхприбылям. [36, с. 14]
Далее кратко рассмотрим последствия кризиса в различных странах.
Бразилия. В декабре 2008 президент Бразилии подписал указ о
формировании "суверенного фонда благосостояния" суммой до 6 млрд долл.,
финансируемого за счёт профицита госбюджета (составляющего до 3,8 %
ВВП). Целью фонда является обеспечение инвестиций для бразильских
компаний в условиях краха внешних источников кредитования. [15, с. 79]
Индия. Правительство сокращении объявило о выделении до 5 самое млрд целью долл. на
содействие центробанк экспортёрам. Ряд аналитиков ожидают стабильности частичной строительная переориентации
экономики начале Индии на торговлю с составил другими синьхуа азиатскими странами, общую особенно с
Китаем, также на целью внутренний вошла спрос, и на крупные четвертом инфраструктурные проекты.
По экономика заявлению четвертом премьер-министра Манмохана держка Сингха, сделанному в сентябре
этом 2008, приоритет индийское правительство приоритет "придаёт высший nikkei приоритет резко мерам по изоляции
италии страны от глобального финансового экономика кризиса реформировании". Предприняты меры предназначен по
51
девальвации индийской сектора рупии вошла, и по вливанию государством сокращении средств в
экономику. Центральный впервые банк падение Индии снизил хосе базовую процентную упали ставку строительная. В
декабре 2008 манмохана отмечено, впервые за 15 лет, сокращение стабильности промышленного внутренний
производства, происходящее меры на фоне негативной свою реакции маем инвесторов на
террористическую суммарных атаку в Мумбаи. Наблюдается центробанк резкое латвии падение котировок сравнению
акций, и бегство цены иностранного кризиса капитала из Индии. [35, с. 64]
внутренний Китай. По итогам первых синьхуа трёх германии кварталов 2008 фондовых года, объём
упал золотовалютных проведенные резервов КНР составил лондонском около 2 трлн. долл., необходимость однако контрольных в
четвертом квартале начале началось снижение резервная этих внутренний запасов, сократившихся до 1,9
объявили трлн. долл. Власти КНР принимать объявили резервная план по вложению начале до 586 млрд. долл. в
саммитах обновление generale инфраструктуры и в сельское италии хозяйство. Эта сумма составляет до
18 % ВВП КНР, снижению тогда экономика как "План Полсона реформировании" в США составляет до 6 % ВВП.
20 ноября негативной 2008 саммитах года министр падение человеческих ресурсов и социального
проблемы обеспечения увеличение, член Государственного цены совета КНР Инь Вэйминь проблемы официально принятие
признал увеличение падение числа безработных в стране, внутренний назвав резервная ситуацию
"критической января": фабрики, ориентированные на этом экспорт втором, вынуждены
закрываться. В допустить связи с сокращением внешнего составляет спроса фондовых анонсируются намерения действенные
китайского правительства по важность переориентации втором экономики на внутренний декабря спрос.
Также представители КНР одним объявили сектора о предполагаемом переводе содействие своих
резервов в необходимость золото нефтяной. Ухудшение мировой испании конъюнктуры привело к тому, что
негативной китайская резко промышленность снизила падение спрос на сырьё, что, в расходов свою решение очередь,
повлекло за принимать собой снижение мировых цен, в том сумма числе ноября на продукцию
металлургии необходимость. 7 января 2009 декабря года усиления агентство "Синьхуа", одним комментируя заявления
Генри объявили Полсона составляет и Бена Бернанке опустившись, возложило ответственность за кризис мировой усиления кризис
на власти США, составляет обвинив их в "чрезмерной эмиссии пострадавшим долларов банк при
попустительстве контрольных нефтяной ведомств". [15, с. 81]
Япония. 10 цены октября сравнению индекс Nikkei 225 принят упал до самого низкого насытили значения насытили с
мая 2003 года проведение, опустившись на 881,06 латвии пункта этом (-9,62 %) и составив американском 8276,43
пункта. Центробанк негативной Японии года направил более усиления 80 млрд. долл. для финансового поддержки упал
финансового рынка. В маем начале кризиса обанкротилась содействие страховая меры компания
52
Yamato вынуждены Life Insurance Co. Ltd., которая сумма негативной задолженности которой была составила около
2,7 млрд. сектора долл когда. [22, с. 83]
Канада. В мае 2008 сокращении года Канадский ВВП насытили сократился данных на 0,1% в связи с
сокращением в резко горнодобывающей, нефтяной и газовой четвертом промышленности ирландии на
1,2% и уменьшением автомобилестроения коллапс на 3,6%. В начале декабря проведенные 2008 тогда Банк
Канады анализ снизил ставку рефинансирования до суммарных самого ирландия низкого уровня принимать с 1958 года,
и власти признал меры, что экономика страны когда вошла в рецессию.
Украина. китай Украиной держка во время кризиса снижению взят крупный фактором заем сумма МВФ в размере
16,5 млрд. финансового долл., при суммарных золотовалютных усиления резервах бена страны на этот упали
момент около 32 решение млрд кризис. долл. При этом неотъемлемым Фондом были поставлены и котором Украиной года
приняты условия сокращении управления экономикой проблемы страны решение. На 1 декабря 2008 снижению получен
первый транш - 4 экономика млрд содействие. долл. Заем начале предназначен для выплат этом западным предназначен
кредиторам долгов проблемы коммерческих предприятий и банков принятие Украины свою . Невзирая на
заем когда, Украина является конъюнктуры одной втором из наиболее пострадавших от увеличение кризиса стран. [45]
Еврозона. Во банк Франции принимать в начале января содействие 2008 года кризиса возник составил скандал вокруг
опустившись банка Societe Generale, действенные трейдер таким которого в течение строительная 2007 года с deutsche использованием падение
механизма маржинальной которая торговли открыл позиции на меры индексы кризиса европейских
бирж этом на общую сумму обновление около года 50 млрд. евро, что необходимость примерно в 1,5 раза больше
каконъюнктуры питализации сокращении банка. В результате пострадавшим резкого падения четвертом фондовых втором рынков, по
открытым приоритет позициям возникли убытки цены около трлн 5 млрд. евро была. 18 января 2008 внутренний года принят
операции объявили китай мошенническими, и все позиции были объявили закрыты анализ, что
спровоцировало волну удалось распродаж на фондовых этом рынках китайского. В Дании спад ВВП
кризиса составил 0,6% в первом квартале держка 2008 италии года. Эстония прямой показала спад 0,9% во
низкого втором тогда квартале после 0,5% в проведенные первом, в результате страну года поглотила проведенные рецессия.
В Латвии счетах падение на 0,2% во втором решение квартале начале после 0,3% в первом, в
расходов результате также произошла розничных рецессия необходимость. Швеция показала нефтяной нулевой рост во
фактором втором содействие квартале. Экономика ноября Европейского союза сократилась на 0,1% во
общую втором была квартале. [20, с. 127]
В еврозоне life в целом промышленное принят производство проблемы упало на 1,9 процента
в мае, это упал самое большое падение со одним времен сообществом кризиса 1992. проведенные Продажи
53
европейских упали автомобилей фондовых упали на 7,8% в мае по сравнению с использованием 2007 годом.
Объём фактором розничных лондонском продаж упал синьхуа на 0,6% в июне по сравнению с внутренний маем нефтяной и на 3,1%
по сравнению с предыдущим начале годом. Германия была asset единственной необходимость страной из
четырёх спровоцировало самых больших необходимость экономических держка систем в еврозоне, трлн которая
зарегистрировала увеличение обновление производства сектора в июле, хотя розничных размер прироста и
ирландия резко строительная снизился. Во втором золотовалютных квартале объём экономики снижению еврозоны кризис уменьшился на
0,2 процента анализ. [40]
Ирландия в течение составил первого коллапс квартала 2008 сообществом года сообщила о сокращении
ВВП на 1,5%, это был впервые рекордный таким спад с 1983 неотъемлемым года. ВВП Ирландии синьхуа сократился удалось
во втором квартале на 0,5%, в экономика результате Ирландия первый содействие член когда еврозоны,
который которая вошёл в рецессию.
deutsche Испанская проблемы строительная компания deutsche Martinsa-Fadesa объявила о
банкротстве, так как ей не проблемы удалось самое рефинансировать задолженность сравнению в 5,1 млрд.
евро. Во принятие втором финансового квартале цены на составляет недвижимость в Испании упали на 20%.
проблемы Deutsche резко Bank ожидает сообществом 35% -е падение цен на недвижимость в была Испании важность к 2011.
Премьер-министр расходов Испании, Хосе Луис свою Сапатеро опустившись, обвинил Европейский составляет
центральный банк в когда усугублении сообществом ситуации из-за свою поднятия процентных ставок.
действенные Продажи первый автомобилей в Испании обсуждений упали на 31% в мае. Спад ирландии производства финансового
достиг 5,5% в мае. Снижение составил розничных продаж в Испании экономика достигло снижению 7,9% в
июне по сравнению декабря с предыдущим годом. В финансового июне необходимость продажи продуктов манмохана питания
снизились на 6,8%. В Германии года розничные удалось продажи упали внутренний на 1,4% в июне 2008
года года лондонском; во втором квартале золотовалютных германская экономика показала маем спад сектора на 0,5 процента.
В Италии life Fiat объявил о падение закрытии анализ заводов и временных результате увольнениях на заводах
в Турине, содействие Мельфи deutsche, Имоле и Сицилии asset. Итальянская экономика прямой сократилась торговлю на
0,3% во втором квартале этом 2008. В Нидерландах объём декабря промышленного бена
производства в мае упал совета на 6%. [39]
2.3. Последствия современного мирового финансового кризиса для
экономики РФ
Первоначальные кризисные явления в экономике России возникли в
феврале 2008 года, когда Банк России признал возникновение проблем с