16
растущий торговый дисбаланс истощили резервы Банка Англии. Летом
1825 года Банк Англии вынужден был увеличить учетную ставку.
Разразился фондовый кризис, приведший к панике в банковской системе
Великобритании.
Второй международный финансовый кризис был в 1873–1878 гг. Он
начался в 1873 г. с Австро-Венгрии и Германии. Предпосылкой для
кризиса был кредитный подъем в Латинской Америке, подпитываемый из
Англии, и спекулятивный подъем на рынке недвижимости в Германии и
Австро-Венгрии, подпитываемый выплатой французских репараций после
Франко-прусской войны. Австро-германский подъем закончился крахом
фондового рынка в Вене в мае 1873 г. Следом обрушились рынки в
Амстердаме и Цюрихе. Из Германии в Америку кризис перекинулся из-за
отказа германских банков пролонгировать кредиты.
В 1914 г. произошел третий мировой экономический кризис. Третий
мировой экономический кризис, пожалуй, единственный из всех, не
развивался по «принципу домино», он начался практически одновременно
в нескольких странах, а не распространялся от одного государства к
другому. Рухнули сразу все рынки, и денежные, и товарные. Мировой
финансовый кризис 1914 г. возник в преддверии Первой мировой войны.
Его причина — тотальная распродажа бумаг иностранных эмитентов
правительствами США, Великобритании, Франции и Германии для
финансирования военных действий.
В 1920–1923 гг. был четвертый мировой экономический кризис.
Четвертый всемирный кризис связан с послевоенной дефляцией
(повышением покупательной способности национальной валюты) на фоне
экономической рецессии (спада производства). Он начался с банковских и
валютных кризисов в начале в Дании, затем в Норвегии, Италии,
Финляндии, Голландии, США и Великобритании.
1929–1933 гг. Мировой экономический кризис, или время Великой
депрессии. Экономический кризис, который получил название Великая
17
американская депрессия, наиболее известен своими мрачными
последствиями: резким снижением деловой активности, отменой золотого
стандарта для основных мировых валют. Наиболее затяжным, глубоким и
всеохватывающим кризис стал для США и Германии.
Первый послевоенный мировой экономический кризис начался в конце
1957 г. и продолжался до середины 1958 г. Он охватил США,
Великобританию, Канаду, Францию, Бельгию, Нидерланды и многие
другие страны. Кризис обусловлен перепроизводством, распадом
колониальной системы, удорожанием нефти (из-за совместной агрессии
Израиля, Великобритании и Франции против Египта осенью 1956 г.).
Мировой экономический кризис 1973–1975 гг. был почти точной
копией Великой депрессии и, начавшийся в США в конце 1973 г., по
широте охвата стран, продолжительности, глубине и разрушительной силе
значительно превзошел мировой экономический кризис 1957–1958 гг., а по
ряду характеристик приблизился к кризису 1929–1933 гг.
Мировой экономический кризис 1980–1982 гг. стал самым
продолжительным за послевоенный период. Длившийся три года, кризис
охватил весь капиталистический мир, все страны: промышленно-развитые,
малые и крупные, а также многие развивающиеся страны, из них в
наибольшей степени — Аргентину и Бразилию.
Мировой экономический кризис 1987 г. стал 19 октября 1987 года
очередным «черным понедельником» американской экономики. Фондовый
индекс Доу-Джонса обвалился на 22,6%. Это событие затронуло не только
США, а быстро распространилось по всему миру. Вслед за американским
рынком рухнули рынки Австралии, Канады, Гонконга. Так, фондовые
биржи Австралии потеряли к концу октября 41,8%, Канады — 22,5%,
Гонконга — 45,8%, Великобритании — 26,4%.
В 2008–2009 гг. разразился глобальный финансово-экономический
кризис. Кризис 2008 г. является самым сильным финансовым кризисом
после кризиса 1930-х гг. Кризис, начавшийся в Америке, словно
18
гигантской волной, захлестнул всю мировую экономику. Особенно
уязвимыми к кризису оказались страны ЕС, в которых образовался
«пузырь» на рынке недвижимости. К их числу можно отнести Испанию,
Ирландию, Великобританию и ряд восточноевропейских государств. Но
наиболее сильное потрясение, безусловно, сопоставимое со временами
Великой депрессии 1930-х гг., перенесла финансовая система США.
Рухнули многие финансовые столпы Уолл-стрита.
Среди наиболее интересных исследований, касающихся кризисов в
экономике, центральную роль занимает, несомненно, теория длинных волн
Н.Д. Кондратьева. Однако он был не единственным экономистом,
исследовавшим вопросы циклических колебаний. Учитель Кондратьева
М.И. Туган-Барановский ещё в 90-х годах 19 века исследовал роль
ссудного капитала в процессе циклических колебаний экономики. Он
отмечал, что повышение ссудного процента является верным признаком
того, что свободного ссудного капитала в стране слишком мало для нужд
промышленности и делал отсюда вывод, что непосредственной причиной
кризисов является не избыток ссудного капитала, не находящего себе
применения, а его недостаток. Обладает движением в этой теории ссудный
капитал, то есть его количество. Изменяясь в размере, уменьшаясь,
ссудный капитал становится «толчком» для начала перемещения. Работы
Н. Д. Кондратьева выпущенные в 1920-1930-х годах («Мировое хозяйство
и его конъюнктура вовремя и после войны»,1922г.; «Динамика цен
промышленных и сельскохозяйственных товаров (к вопросу о теории
относительной динамики и конъюнктуры)», 1928г. и др.), до сих пор
являются предметом научных споров. Идеи Кондратьева нашли отражение
и развитие в работах таких экономистов, как Й. Шумпетер, Д.С. Львов,
С.М Меньшиков
5
, Л.Е. Гринин, А.В. Коротаев и многих других.
5
С.М. Меньшиков, Л.А. Клименко «Длинные волны в экономике. Когда общество меняет кожу». М.:
Международные отношения, 1989 г.
19
Углубление анализа конъюнктуры привело Кондратьева к «большим
циклам» (доклад «Большие циклы экономической конъюнктуры», 1926 г.).
Теория больших циклов конъюнктуры, более известная как теория
«длинных волн» Кондратьева, гласит, что в долгосрочной динамике
некоторых экономических показателей наблюдается определенная
цикличность.
Н.Д. Кондратьев выделяет «повышательную» и «понижательную»
тенденции. Каждая из них имеет свое направление движения. Так, для
«повышательной» фазы «толчком» служит:
1. высокая интенсивность сбережений;
2. относительное обилие предложения и дешевизна ссудного
капитала;
3. аккумуляция его (ссудного капитала) в распоряжении мощных
финансовых и предпринимательских центров;
4. низкий уровень товарных цен, который стимулирует сбережения и
долгосрочное помещение капитала.
6
Для «понижательной» фазы «толчком» является недостаток ссудного
капитала, ведущий к повышению ссудного процента, и, в конечном счете,
к свертыванию хозяйственной активности и падению цен. На смену фазам
роста соответствующих индикаторов приходят фазы их относительного
спада. Период этих долгосрочных колебаний составляет порядка 50 лет с
возможным отклонением (от 48 до 60 лет). Продолжительность длинного
цикла определяется средним сроком жизни производственных и
инфраструктурных сооружений, которые являются одним из основных
элементов капитальных благ общества. При этом обновление «основных
капитальных благ» происходит не плавно, а толчками, а научно-
6
Н.Д. Кондратьев, Ю.В. Яковец «Динамика цен промышленных и сельскохозяйственных товаров» -
Кондратьев Н.Д., Яковец Ю.В., Абалкин Л. И. «Большие циклы конъюнктуры и теория предвидения.
Избранные труды». М. : Экономика, 2002.
20
технические изобретения и нововведения играют при этом решающую
роль
7
.
Циклическое развитие характеризуется следующими «эмпирическими
правильностями»:
1. В течение примерно двух десятилетий перед началом
повышательной волны большого цикла наблюдается оживление в сфере
технических изобретений. Перед началом и в самом начале
повышательной волны наблюдается широкое применение этих
изобретений в сфере промышленной практики, связанное с реорганизацией
производственных отношений. Начало больших циклов обычно совпадает
с расширением орбиты мировых экономических связей. Началу двух
последних циклов предшествуют, наконец, серьезные изменения в добыче
драгоценных металлов и в денежном обращении.
2. Периоды повышательных волн больших циклов, как правило,
значительно богаче крупными социальными потрясениями и переворотами
в жизни общества (революции, войны), чем периоды понижательных волн.
3. Понижательные волны больших циклов сопровождаются
длительной депрессией сельского хозяйства.
4. Средние циклы, приходящиеся на понижательный период большого
цикла, должны характеризоваться особой длительностью и глубиной
депрессий, краткостью и слабостью подъемов. Средние циклы,
приходящиеся на повышательный период большого цикла, должны
характеризоваться обратными чертами.
Идеи Н.Д. Кондратьева остаются достаточно популярными среди
российских ученых. С.М. Меньшиков в совместной с Л.А. Клименко
работе «Длинные волны в экономике: когда общество меняет кожу»
8
исследует кризис 1980-х годов, придерживаясь гипотезы существования
7
С.М. Меньшиков, Л.А. Клименко «Длинные волны в экономике. Когда общество меняет кожу». М.:
Международные отношения, 1989 г.
8
С.М. Меньшиков, Л.А. Клименко «Длинные волны в экономике. Когда общество меняет кожу». М.:
Международные отношения, 1989 г.
21
длинных циклов. В отличие от Кондратьева, он большое значение придаёт
показателю нормы прибыли; кроме того, исследуются другие показатели
(ВВП, капиталоотдача, капиталовооружённость, производительность труда
и др.). Интересно, что Меньшиков придерживается точки зрения, что
структурный кризис является неотъемлемой частью фазы спада длинного
цикла.
Структурный кризис, согласно Меньшикову, свидетельствует о том,
что «дальнейшее расширение экономической активности темпом,
превышающим исторически средние темпы роста, невозможно без
коренной ломки отраслевой структуры производства, системы
межотраслевых связей и технологических зависимостей, сложившегося
международного разделения труда, господствующих форм организации
экономики и существующих методов рыночного и государственного
регулирования. Кризис возникает тогда, когда старая структура экономики
в целом приходит в конфликт с запросами новой технологии, но еще не
готова для изменений. Инерция сложившейся структуры затягивает
перестройку, делая ее болезненной и продолжительной». Меньшиков
высказывался и относительно длительности структурного кризиса:
«Коренные изменения структуры не могут быть осуществлены в короткое
время. Проявления структурного кризиса по своей длительности
превосходят рамки одного цикла средней продолжительности, то есть 7-10
лет. Разумеется, время преодоления, и разрешения отдельных кризисов
может быть различным: некоторые тянутся два среднесрочных цикла,
другие даже больше».
Таким образом, если допустить, что в настоящее время в мире
действительно происходит структурный кризис, то не может быть и речи о
том, что он закончится в течение одного-двух лет.
22
1.2 Современный мировой финансовый кризис: причины и
последствия для мировой экономики
Одним из наиболее важных для мировой экономики шоков стал кризис
глобальной финансовой системы 2008–2009 гг. Его основой стали
сложившиеся диспропорции в финансовой системе развитых стран,
появление «пузырей» в отдельных сегментах финансовых рынков.
Проблемы глобальных финансов оказали влияние на смежные рынки, и, в
конце концов, распространились по всей мировой финансово–
экономической системе. В определенном смысле, данный кризис следует
признать индикатором нестабильности, слабости мировой финансовой
системы, экономических систем стран и регионов, и мировой системы
разделения труда. Давление глобальных финансов оказалось
определяющим и для российской экономической системы, прежде всего,
из-за высокой степени зависимости России от глобальной конъюнктуры,
мировых рынков
9
. В основе мирового финансового кризиса 2008–2009 гг.
находятся фундаментальные диспропорции, сформировавшиеся на
финансовом рынке США, и то существенное влияние, которое проблемы
этого рынка оказали на мировую экономику. В корне мирового
финансового кризиса находятся проблемы системы ипотечного
кредитования в США, связанные с существенным увеличением объема
выдачи высокорискованных ипотечных займов целому ряду клиентов, не
способных обслуживать эти займы (ипотека категории subprime). В
условиях роста экономики, в том числе, бума на рынке недвижимости,
такие кредиты затруднительно обслуживать за счет регулярной переоценки
стоимости залогового имущества и перемещения этих активов внутри
финансовой системы, однако с нарастанием критической массы
неплатежей использование подобных схем становится невозможным. В
условиях падающего рынка недвижимости вырос объем ипотечных
9
Кудрин А. Мировой финансовый кризис и его влияние на Россию // Вопросы экономики. – 2009. - №
1. – С. 9-28.
23
дефолтов. В свою очередь, все ипотечные кредиты секьютизировались
банками, на их основе выпускались облигации и иные инструменты
извлечения фиксированной доходности. Вокруг этих инструментов
финансовый рынок создал целую систему производных инструментов,
деривативов, наиболее значимыми из которых стали дефолтные свопы
(CDS, credit default swap). В упрощенной схеме, эти деривативы
представляли собой определенный аналог страховки от невыплаты по
базовому инструменту (чаще всего, облигации). Ипотечные дефолты стали
приводить к массовым неплатежам по облигациям, что в свою очередь
привело к краху системы дефолтных свопов, призванных хеджировать
риск дефолта по облигациям. Такой объем неплатежей породил панику на
финансовых рынках, посеял атмосферу взаимного недоверия между всеми
участниками рынка, породил стремление инвесторов к «бегству» от
рискованных активов, что привело к массовой распродаже активов,
стремлению избавиться от потенциально токсичных активов.
Мировой экономический кризис затронул подавляющее большинство
государств. Начало первой волны мирового кризиса обычно относят к 2008
году — к концу этого года большинство крупных экономик начали
уходить в минус, а в 2009 году уже порядка 90% стран мира показали
отрицательный экономический рост. Таким образом, в 2009 году мировая
экономика, взятая в целом, впервые за более чем шесть десятилетий после
конца Второй мировой войны, сократилась на 2,2%, а не выросла
10
.
Впрочем, уже в 2010 году и в каждый год вплоть до 2016 темпы роста
мировой экономики были выше 3% в год, что для неё является средним
темпом роста. После общемирового кризиса в части регионов мира рост
восстановился или усилился по сравнению со временем до кризиса, кроме
того возрос удельный вес растущих экономик. Все это компенсировало
низкие темпы роста Евросоюза и США.
10
Миркин, Я.М.: Финансовые стратегии модернизации экономики: мировая практика. – Москва:
Издательство Магистр, 2014. – 496с.
24
После принятия мер монетарного воздействия в США в начале 2010-х
годов там произошло частичное экономическое восстановление. Затем
была двухгодичная рецессия в еврозоне в 2011—2013 гг. Затем, к середине
десятилетия проблемы возникли у стран, экспортирующих энергоресурсы,
но с другой стороны это придало импульс развитию стран, которые эти
ресурсы импортируют. Тем не менее, в связи с огромными
государственными долгами и внутренними проблемами в экономиках
западных стран и Японии, говорить о прекращении кризиса не приходится,
так как все его фундаментальные причины продолжают иметь место.
В номинальном выражении более половины мирового ВВП приходится
на сравнительно богатые страны «золотого миллиарда».
Однако за внешним благополучием, достигнутым в предыдущие
десятилетия, кроется весьма безрадостная картина: экономики западных
стран. Характеризуются неподъёмными долгами, многократной
переоценённостью национальных валют и биржевых активов (биржевые
пузыри), медленным экономическим ростом, недостатком инвестиций в
базовую инфраструктуру, гигантскими неэффективными госрасходами,
демографическими проблемами, чрезмерным развитием сферы услуг при
одновременном сокращении или стагнации реального производства.
Весьма характерно, что в 2016 г. на пост президента США был избран
Дональд Трамп, пообещавший вернуть в Америку реальное производство,
начать снижать долги и неэффективные расходы, восстановить инвестиции
в инфраструктуру и бороться с нелегальной иммиграцией.
В связи с глобальным характером мировой торговли и финансовой
системы, от кризиса также страдают не западные экономики, в том числе
крупнейшие (страны БРИКС), однако эти экономики в большинстве своём
остаются фундаментально более здоровыми, чем глобальный Запад.
По состоянию на 2015 год глобальный супер кризис привёл к
масштабному экономическому краху лишь отдельных стран,
периферийных для западной системы капитализма (Греция, Украина).
25
Тогда как в ключевых центрах —ЕС(в целом) и США — удаётся
оттягивать крах за счёт финансовых вливаний (работа «печатного станка»)
и искусственного создания проблем у экономических конкурентов
(управляемый хаос и цветные революции).
Экономический крах США и их союзников может привести к
существенным изменениям на планете: на смену западной гегемонии
может прийти многополярный мир, а на смену долларовой международной
финансовой системе и неолиберальной экономике может прийти нечто
совершенно иное. Однако этот переход может оказаться очень
болезненным для всех стран мира без исключения. Пик мирового кризиса
ещё не настал, но он неизбежен, и сейчас ключевой вопрос в том, кто от
него пострадает больше, а кто сумеет воспользоваться кризисом для
укрепления своей роли на мировой шахматной доске, и на каких
основаниях будет строиться мировая экономика в будущем. Хорошие
шансы в этой ситуации имеют страны с низким уровнем долгов и с
сильной армией, с высокой обеспеченностью природными ресурсами и
продуктами питания собственного производства, к которым, кстати,
относится и Россия.
Одной из ключевых причин произошедшего глобального кризиса
является доминирующая ныне экономическая модель финансового
капитализма. В рамках этой модели, США и другие эмитенты резервных
валют для поддержки достигнутого уровня жизни печатают (или
эмитируют в электронном виде) значительные объёмы денег, не
обеспеченных реальными ценностями. Излишние деньги оседают в
экономических пузырях (ценные бумаги, неоправданно дорогая
недвижимость), либо вливаются в экономики других стран, вынужденных
использовать чужие валюты (экспорт инфляции), либо вкладываются в
зачастую сомнительные и виртуальные ценности (сверхпотребление,
дорогие бренды, раздутая индустрия развлечений), либо просто приводят к
постепенному обесцениванию доллара и других резервных валют.