Значительное снижение общего коэффициента ликвидности с 1,03
пункта - в 2014 г., до 0,63 - в 2015 г., и до 0,57 пункта - в 2016 г., свидетель
ствует об ослаблении способности АО «ЮМЭК» осуществлять расчёты по
всем видам обязательств.
В общем, сформировавшаяся структура активов АО «ЮМЭК» также
говорит о достаточно эффективном их использовании при снижении мобиль
ности капитала.
Раскрыв экономическую сущность анализируемых показателей, необ
ходимо сформулировать предварительные выводы о наиболее слабых, уяз
вимых местах в организации финансово-хозяйственной деятельности АО
«ЮМЭК», которые заключаются в следующем:
- низкая рентабельность и нестабильность результативности основной
деятельности;
- неэффективность использования основного капитала;
- низкая оборачиваемость активов;
- высокий уровень дебиторской и кредиторской задолженности и др.
Выполненный коэффициентный анализ в оценке платежеспособно-
стиАО «ЮМЭК» свидетельствует о ее снижении в 2016 г. в сравнении с
предыдущими периодами.
В целом, комплексный анализ финансово-хозяйственной деятельности
АО «ЮМЭК» свидетельствует об отсутствии угрожающих факторов, спо
собных вызвать устойчивую неплатежеспособность заемщика. В 2016 г. вы
ручка составила 777 млн. руб. По сравнению с 2015 г. она повысилась на
371,7 млн. руб. или на 92,7%.
В 2016 г. предприятием получена прибыль в сумме 364 тыс. руб. Ито
гом работы 2015 г. явилась прибыль в сумме 19395 тыс. руб.
Величина чистых активов положительная на протяжении всего отчет
ного периода. В связи с прибыльностью деятельности АО «ЮМЭК» в 2015 г.
в сравнении с 2014 г. чистые активы возросли с 23,6 млн. руб. до 42,4 млн.
руб., что является позитивным фактором. А за 2016 г. рост показателя соста
47
вил лишь 364 тыс. руб. - на величину полученной в отчетном году чистой
прибыли.
Просроченная задолженность перед бюджетом и по заработной плате
перед персоналом отсутствует. Неликвидные запасы у предприятия отсут
ствуют. По состоянию на отчетную дату все счета предприятия работают в
свободном режиме. Картотеки неоплаченных расчетных документов нет, за
последние 180 дней претензии к счету не возникали. Обязательства по ссуд
ной задолженности выполняется своевременно и в полном объеме.
В заключение нужно отметить, что неэффективность эксплуатации ка
питала, слабый уровень организации бизнеса, существенные размеры деби
торской и кредиторской задолженности, медленная оборачиваемость активов
и иные причины обусловили низкую результативность энергосбытовой дея
тельности АО «ЮМЭК» и снижение его платежеспособности.
48
ГЛАВА 3. ПОВЫШЕНИЕ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И
ЛИКВИДНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
3.1. Мероприятия по повышению ликвидности и финансовой
устойчивости предприятия
Финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия опреде
ляется с помощью коэффициентов, которые показывают способность пред
приятия своевременно погашать свои краткосрочные обязательства и форми
ровать запасы за счет собственных оборотных средств.
Для диагностики несостоятельности предприятий, которая показывает
нарушение его финансового равновесия, используется, как правило, два кри
терия: недостаточность имущества для оплаты задолженности и финансовая
зависимость от заемных источников финансирования.
Недостаточность имущества для оплаты задолженности влечет за со
бой платежную неспособность, что связывается с нарушением ликвидности.
Платежеспособность и ликвидность являются близкими по своему экономи
ческому смыслу, в связи, с чем разграничение этих понятий размыты.
В методических указаниях Правительства РФ и ФСФО России указана
система показателей для определения неудовлетворительной структуры ба
ланса неплатежеспособных предприятий, в которую включаются коэффици
ент текущей ликвидности (Ктл) и коэффициент обеспеченности собственны
ми оборотными средствами (Ксос). При этом Ктл > 2, Ксос > 1.
По результатам анализа в АО «ЮМЭК» на конец 2016г. не выполняют
ся оба условия, то есть баланс предприятия является неудовлетворительным
и, соответственно, предприятие - неплатежеспособным. Следовательно, вы
шеизложенные понятия предлагается не разделять, а понимать под ними
(ликвидность и платежеспособность) - способность предприятия своевре
менно рассчитываться по своим текущим обязательствам за счет оборотных
активов различной степени ликвидности. Для этого следует рассчитывать ко
49
эффициенты ликвидности, которые определяют платежные возможности
предприятия.
Ковалёв В., Поляк Г., Гаврилов А., Попов А. и др. считают, что понятие
ликвидность и платежеспособность необходимо разделить.21
Согласно логике этих авторов коэффициент платежеспособности - это
есть отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к
краткосрочным обязательствам.
Это отношение можно приравнять к коэффициенту абсолютной лик
видности. Поэтому, следует уже разграничивать эти показатели. В этом слу
чае критерием платежеспособности может быть показатель, включающий в
себя отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к
наиболее срочным краткосрочным обязательствам.
Коэффициент платежеспособности является отношением денежных
средств и краткосрочных финансовых вложений к «срочному» заемному ка
питалу.
В результате анализа теоретических понятий платежеспособности и
ликвидности можно сделать вывод, что:
- платежеспособность - это погашение срочных обязательств только за
счет денежных средств и приравненных к ним краткосрочных финансовых
вложений. Это относится к предприятиям с нормальной финансовой устой
чивостью;
- в условиях несостоятельности предприятия платежеспособность
определяется как отношение чистых активов в денежной форме к срочному
заемному капиталу. В этих условиях денежные средства предприятие может
получить только за счет уменьшения (продажи) части активов.
- ликвидность отождествляется со способностью погашать текущие
(краткосрочные) обязательства. Источником покрытия обязательств высту
пают оборотные активы; способность погашения долгов связывается с опре
21 Ковалев, В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / В.В. Ковалев, О.Н. Волкова. - М.: Про
спект, 2011. - 420 с.
50
деленным отчетным периодом погашения.
Таким образом, можно уточнить понятие ликвидности и платежеспо
собности. Ликвидность - это способность предприятия погашать свои крат
косрочные обязательства за счет оборотных активов в определенном отчет
ном периоде; платежеспособность - это возможность предприятия немед
ленно погашать требования кредиторов за счет чистых активов в денежной
форме, по которым наступил срок оплаты.
Стремление предприятия к гарантированной платежеспособности часто
приводит к накоплению большого резерва ликвидных средств, что приводит
к замедлению оборачиваемости капиталов и к возникновению упущенной
выгоды от других альтернативных вложений.
Так, по мнению Зубковой О.В., может сложиться ситуация, когда у
предприятия нет денежных средств, но есть прибыль, либо наоборот. В этом
случае может не совпадать во времени движения материальных и денежных
потоков, однако высокий уровень ликвидности обеспечивает гарантирован
ную платежеспособность предприятия. Для повышения уровня платежеспо
собности предприятия следует решить противоречие между максимизацией
рентабельности и максимизацией уровня платежеспособности. В качестве
основного фактора может выступать рост коэффициента деловой активности
за счет ускорения оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности.
Меры, которые способствуют ускорению элементов оборотных средств, в
частности, производственных запасов, включают оптимизацию объема запа
сов сырья и материалов, оптимизацию объема запасов готовой продукции и
сокращение сроков их хранения. К ускорению оборачиваемости производ
ственных запасов приводит процедуры оптимизации взаимоотношения с по
ставщиками и покупателями, которые основаны на системе скидок и надба
вок к ценам сырья, материалов и готовой продукции в зависимости от со
кращения сроков их хранения.
Анализ ликвидности и платежеспособности АО «ЮМЭК» свидетель
ствует о том, что предприятие характеризуется невысокой финансовой
51
устойчивостью, а также отрицательными значениями рентабельности. За по
следний год ни баланс предприятия, ни его относительные коэффициенты не
соответствуют уровню нормальной ликвидности. Анализ коэффициентов по
казывает, что платежеспособность и ликвидность АО «ЮМЭК» улучшилась
лишь в 2015г., однако, к концу 2016г. коэффициенты не достигли норматив
ного значения. На данный факт могли повлиять высокий уровень кредитор
ской и дебиторской задолженности.
Что касается их значений, то коэффициент покрытия не соответствует
рекомендуемым значениям, коэффициент критической ликвидности достига
ет нормы, а коэффициент абсолютной ликвидности в связи с не достаточным
количеством денежных средств на балансе предприятия в 2014-2016 гг. от
клоняется от нормы. Таким образом, способность предприятия удовлетво
рить свои наиболее срочные обязательства с помощью наиболее ликвидных
активов минимальна. В ходе производственно-технологического процесса в
АО «ЮМЭК» происходит постоянное пополнение запасов товарно
материальных ценностей.
Тем не менее, за анализируемый период АО «ЮМЭК» стало более
независимо в финансовом отношении: об этом свидетельствует рост коэффи
циента финансовой независимости и снижение коэффициента задолженности
в 2016 году. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных
средств за 3 года увеличился на 0,27, что обусловлено выявленным ранее из
менением структуры имущества предприятия в пользу увеличения суммы
оборотных активов. Коэффициент имущества производственного назначения
у предприятия приближается к норме (0,5), несмотря на отмеченное сниже
ние в 2014-2015гг. Следовательно, АО «ЮМЭК» в анализируемом периоде
нельзя назвать полностью платежеспособным и ликвидным.
С целью повышения ликвидности и финансовой устойчивости исследу
емого предприятия были разработаны рекомендации, представленные на ри
сунке 6. Реализация указанных мероприятий в основном ориентирована на
работу с дебиторской задолженностью.
52
Мероприятия по повышению ликвидности и
финансовой устойчивости предприятия
Создание
финансо
вых
резервов
Усиление
работы по
взыска
нию д е
биторской
задолжен
ности
Снижение
издержек
производ
ства
Ускорение
оборачивае
мости деби
торской за
долженности
Использова
ние со
временных
методов ф и
нансового
анализа
Внутренний эф фект получаемый организацией
Повыше
ние доли
денеж
ных
средств в
оборот
ные
средства
Ритмич-
н ость по
ступления
средств от
дебито
ров,
большой
«запас
прочно
сти» по
показате
лям пла-
тежеспо-
собности
Снижение
величины
запасов и
затрат
Ускорение
оборачивае
мости деби
торской за
долженности,
ускорение
оборачивае
мости оборот
ных средств
Поиск про
изводствен
ных резер
вов повыше
ния финан
совой устой
чивости и
платежеспо
собности
Рис.6. Мероприятия по повышению ликвидности и
финансовой устойчивости АО «ЮМЭК»
Оптимальный срок погашения дебиторской задолженности может
быть рассчитан по следующему алгоритму (таблица 11).
Основные направления ускорения и повышения эффективности расче
тов состоят в следующем:
53
- предоставлении скидок дебиторам за сокращение сроков возврата
платежей;
- использовании векселей в расчетах с дебиторами с учетом задолжен
ности в банке для ускорения получения средств от дебиторов с уплатой про
центов и комиссионных банку, факторинговых операциях;
- предоставлении отсрочки платежей с получением процентов от ис
пользования коммерческого кредита дебиторами.
Таблица 11
Алгоритм определения оптимальных сроков погашения
дебиторской задолженности
Название Формула Расчет
1.Определение реальной
оборачиваемости дебитор
ской задолженности пред
приятия
Одз = В / ДЗ, где Одз — ре
альная оборачиваемость д е
биторской задолженности
предприятия; В — валовая
выручка; ДЗ — средняя вели
чина дебиторской задолжен
ности предприятия.
Одз=776973/341763
= 2,27 раз/год
2.Определение периода
погашения дебиторской
задолженности предприя
тия
Пдз = Т / Одз,
где Пдз — период погашения
дебиторской задолженности
предприятия;
Т — длительность
анализируемого периода в
Пдз=365/2,27 = 160
дней
3.Определение оборачи
ваемости для требуемого
прироста валовой выручки
предприятия
Оп = В / Пдс,
где Оп — оборачиваемость
для
требуемого прироста валовой
выручки;
Пдс — необходимый прирост
денежных средств в валовой
Оп = 776973/17523
= 44 дня
4.Определение срока обо
рота для требуемого при
роста валовой выручки
Сп = Т / Оп,
где Сп — срок оборота приро
ста
Сп = 365/44=8 дней
5.Определение оптималь
ного срока сокращения
оборачиваемости дебитор
ской задолженности в це
лях реализации постав
ленных перед предприяти
ем задач
ОСдз = Пдз - Сп где ОСдз —
оптимальный срок погашения
дебиторской задолженности
предприятия.
ОСдз = 44-8 = 32
дня.
54
Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности может быть
обеспечено за счет оптимизации кредитной политики предприятия, которая
ставит объемы дебиторской задолженности и сроки ее погашения в зависи
мость от скидок на цену реализованной продукции. При этом система скидок
должна основываться на стоимости источников финансирования оборотных
активов. Поэтому противоречие между максимизацией рентабельности и
максимизацией уровня платежеспособности возможно при превышении вы
годы, которая получена от сокращения активов над ценой платных заемных
источников.
3.2. Инструменты повышения платежеспособности предприятия
Ученые и специалисты в своих исследованиях по проблемам платеже
способности в большей степени сосредотачиваются не столько на методах
оценки платежеспособности, сколько на способах, инструментах, механизмах
ее повышения. При этом они рассматривают ситуацию как со стороны хозяй
ствующего субъекта, так и со стороны третьих лиц, исследуют внешние и
внутренние условия деятельности предприятия и факторы, оказывающие
влияние на платежеспособность.
К внешним факторам, оказывающим влияние на платежеспособность
предприятий относятся: рост инфляции в стране; банкротство должников, т.
к. в данной ситуации предприятие не сможет погасить дебиторскую задол
женность; сезонное поступление денежных потоков; нестабильное положе
ние национальной валюты; требования кредиторов. И если первые четыре,
безусловно, могут и должны быть включены в состав факторов, которые ока
зывают влияние на платежеспособность, то требования кредиторов лежат в
основе и составляют содержание собственно понятия «платежеспособность».
Требования кредиторов являются составляющим элементом понятия плате
жеспособности. Именно эта роль не позволяет включать обязательства перед
55
контрагентами в состав факторов, оказывающих влияние на уровень плате
жеспособности.
Иными словами, с целью повышения платежеспособности предприятие
должно стремиться к минимизации кредиторской задолженности. Однако это
противоречит собственно принципу организации деятельности хозяйствую
щего субъекта — расширению связей и привлечению заемных средств в
форме краткосрочной задолженности по обязательствам перед контрагента
ми. Но, безусловно, справедливым в данном случае может быть предложение
о сокращении просроченной задолженности.
Следует отметить, что сезонное поступление финансовых ресурсов или
сезонный характер денежных потоков является не внешним, а внутренним
фактором платежеспособности хозяйствующего субъекта, который определя
ется, во-первых, сезонным характером производства, и, во-вторых, уровнем
обоснованности и профессионализма управленческих решений менеджеров
данного субъекта.
Регулирование внешних факторов может быть осуществлено только на
государственном уровне. Предложенные В. П. Журавлевой инструменты ни
велирования негативного влияния внешних факторов на платежеспособность
хозяйствующих субъектов в современных условиях включают следующие
государственные меры: «1) ужесточение ответственности дебиторов за про
срочку платежей по заключенным договорам; 2) разработку комплекса мер
по сдерживанию более чем 10%-ных темпов инфляции. Для этого можно ис
пользовать учетную ставку ЦБ РФ и операции государства на денежном
рынке; 3) финансовую поддержку (льготное кредитование) предприятий, де
ятельность которых имеет высокую социальную значимость».22
Однако огромную роль в обеспечении платежеспособности хозяйству
ющего субъекта играет устранение деструктивного фактора некомпетентного
принятия управленческих решений его менеджерами. Существует неразрыв
22 Журавлева В.П. Исследование проблем обеспечения платежеспособности российских предприятий //
ECONOMICS. 2016. № 3 (12). С. 44-47.
56