Таблица 7
Расчет показателей рентабельности АО «ЮМЭК»
_________
за 2014-2016 гг., тыс. руб. ______________
№
п/п
Показатели 2014г. 2015г. 2016г.
Изменение
2015 г.
от
2014г.
2016 г.
от
2015г.
1
Выручка (нетто) от про
дажи электроэнергии
36450
405307
776973
368857
371666
2
Себестоимость реализо
ванной электроэнергии
21740 98263
337732
76523 239469
3
Прибыль (убыток) от
продаж
-19348 25660 -30280 45008 -55940
4
Прибыль (убыток) до
налогообложения (ба
лансовая)
-32030 24483 1016 56513
-23467
5
Среднегодовая величина
совокупного капитала
120970
170907
368080
49937
197173
6
Среднегодовая величина
собственного капитала
50151 33010 42625
-17141
9615
7
Среднегодовая величина
постоянного капитала
53691 34961 51880 -18730 16919
8
Среднегодовая величина
основных производ
ственных фондов
17001 3669
3494 -13332
-176
9
Рентабельность (убыточ
ность) реал изаци и ,%
Гп. 3 : п. 1* 100%1
-53,08 6,33 -3,90
59,41
-10,23
10
Рентабельность (убыточ
ность) производства, %
Гп. 3 : п. 2 * 100%1
-89,00 26,11
-8,97
115,11 -35,08
11
Рентабельность (убыточ
ность) совокупного ка
питала, %
Гп. 4 : п. 5* 100%1
-26,48 14,33 0,28 40,80 -14,05
12
Рентабельность (убыточ
ность) собственного ка
питала, %
Гп. 4 : п. 6 * 100%1
-63,87 74,17
2,38
138,04
-71,78
13
Рентабельность (убыточ
ность) постоянного ка
питала, %
Гп. 4 : п. 7 * 100%1
-59,66 70,03 1,96 129,69
-68,07
14
Рентабельность (убыточ
ность) основного капи
тала (фондорентабель
ность), %
Гп. 3 : (п. 5 - п. 8) *
100%!
-36,04
73,40
-58,37
109,43 -131,76
37
В то же время себестоимость реализованной электроэнергии возросла с
21,7 млн. руб. - в 2014 г., до 98,2 млн. руб. - в 2015 г. (на 76,5 млн. руб. или в
5 раз), и до 337,7 млн. руб. - в 2016 г. еще на 239,5 млн. руб.
Несмотря на повышение масштабов деятельности АО «ЮМЭК» имеет
в анализируемом периоде нестабильные конечные результаты: по итогам
2014 г. - непокрытый убыток в сумме 25660 тыс. руб., по результатам 2015 г.
чистая прибыль составила 19395 тыс. руб., а по итогам 2016 г. была получена
чистая прибыль в сумме всего лишь 364 тыс. руб.
Изменения выручки, себестоимости и финансовых результатов АО
«ЮМЭК» в 2014-2016 гг. отображены на рисунке 5.
В Выручка kJ Себестоимость
В Валовая прибыль В Чистая прибыль (убыток)
776973
Рис. 5. Изменение выручки, себестоимости и прибыли АО
«ЮМЭК» в 2014-2016 гг., тыс. руб.
Так, за 2014-2016 гг. убыточность реализации АО «ЮМЭК» сократи
лась более чем в 13 раз с 53,08 % в 2014 г. до 3,9 % в 2016 г. При этом в 2015
г. наблюдалась прибыльность реализации в размере 6,33%, что было обу
словлено получением прибыли от продаж в сумме 25660 тыс. руб.
38
Картина, складывающаяся по рентабельности производства, в общем,
аналогична динамике рентабельности продаж. За 2014-2016 гг. показатель
убыточности производства в целом по АО «ЮМЭК» сократился с 89% в 2014
г. до 9 % в 2016 г. почти в 10 раз, при этом в 2015 г. наблюдалась прибыль
ность производства в размере 26,11%. Все это позитивно характеризует из
менения результативности энергосбытовой деятельности АО «ЮМЭК», ко
гда его убыточность сокращается.
Таким образом, можно констатировать, что в целом по АО «ЮМЭК» за
период 2014-2016 гг. эффективность реализации по энергосбытовой деятель
ности и окупаемость издержек производства существенно повысились, и
намечается тенденция дальнейшего снижения убыточности.
Данные таблицы 7 свидетельствуют о том, что в целом капитал АО
«ЮМЭК» стал эксплуатироваться эффективнее.
Коэффициент рентабельности совокупного капитала показывает эф
фективность эксплуатации всего имущества АО «ЮМЭК». Так, сначала
наблюдается рост данного показателя в 2015 г. по сравнению с 2014 г. с ми
нус 26,48 % до 14,33 % на 40,8 процентных пункта (что, главным образом,
обусловлено образованием прибыли до налогообложения), а в 2016 г. проис
ходит падение показателя до 0,28 % более чем на 14 процентных пункта как
за счет снижения прибыли до налогообложения до 1016 тыс. руб., так и уве
личения общего капитала в целом за период более чем вдвое до 368,1 млн.
руб.
За анализируемый период прослеживается значительный разброс уров
ня рентабельности собственного капитала, что также указывает на неста
бильность результатов деятельности АО «ЮМЭК». Изменение значений ко
эффициента рентабельности собственного капитала вызвано, в первую оче
редь, колебанием уровня балансовой прибыли: с минус 32030 тыс. руб. в
2014 г. до 24483 тыс. руб. в 2015 г. и до 1016 тыс. руб. в 2016 г. Соответ
ственно значение коэффициента убыточности собственного капитала состав
39
ляло в 2014 г. 63,87%, а в 2015-2016 гг. рентабельность составляла 74,17% и
2,38% соответственно, что также оценивается отрицательно.
Показатель рентабельности постоянного (инвестиционного) капитала
характеризует эффективность эксплуатации капитала, авансированного на
длительный период. Так, если в 2014 г. уровень показателя составлял минус
59,66% (т.е. на 1 рубль перманентного капитала проходилось 60 копеек
убытка), то в 2015 г. - 70%, а в 2016 г. - 2%. Все это говорит о низкой неэф
фективности финансовой политики руководства АО «ЮМЭК».
Оценка деловой активности обращена на анализ экономических ре
зультатов и эффективность текущей деятельности АО «ЮМЭК» (табл. 10).
Как свидетельствуют данные таблицы 8, в 2016 г. по сравнению с нача
лом анализируемого периода произошло ускорение почти всех показателей
оборачиваемости.
Таблица 8
Расчет показателей деловой активности АО «ЮМЭК»
за 2014-2016 гг.
№
п/п
Показатели 2014 г.
2015 г. 2016 г.
Изменение
2015 г.
от
2014г.
2016 г.
от
2015г.
1
Выручка от про
дажи, тыс. руб.
36450
405307
776973
368857
371666
2
Среднегодовая
величина акти
вов, тыс. руб.
120970,0
170907,0 368080,0 49937,0 197173,0
3
Среднегодовая
величина оборот
ных активов, тыс.
руб.
101389,5 165286,5 358501,0 63897,0 193214,5
4
Среднегодовая
величина запасов
и затрат, тыс.
руб.
324,5 215,5 709,5 -109,0 494,0
5
Среднегодовая
величина деби
торской задол
женности, тыс.
руб.
97965,5 154657,5 341763,0 56692,0 187105,5
6
Оборачиваемость
активов, количе
ство раз [п. 1/ п.
21
0,30
2,37
2,11
2,07
-0,26
40
7
Оборачиваемость
оборотных акти
вов, количество
раз [п. 1/ п. 3]
0,36 2,45 2,17 2,09 -0,28
8
Оборачиваемость
запасов, количе
ство раз [п. 1/ п.
41
112,33
1880,77
1095,10 1768,45 -785,68
9
Оборачиваемость
дебиторской за
долженности, ко
личество раз [п.1/
п. 5]
0,37 2,62 2,27
2,25 -0,35
10
Период оборота
активов, дни
[365/ п. 6]
1211,4
153,9 172,9
-1057,4
19,0
11
Период оборота
оборотных акти
вов, дни [365/ п.
71
1015,3 148,8
168,4 -866,4
19,6
12
Период оборота
запасов, дни
[365/ п. 8]
3,2 0,2 0,3
-3,1
0,1
13
Период оборота
дебиторской за
долженности, дни
[365/ п. 9]
981,0 139,3 160,6
-841,7
21,3
Так, коэффициент оборачиваемости активов сначала увеличился в 8 раз
с 0,3 раза - в 2014 г., до 2,37 раза - в 2015 г., а в 2016 г. наблюдалось его со
кращение до 2,11 раза, что, тем не менее, существенно выше уровня 2014 г.
Соответственно, период оборота активов сначала укоротился с 1211 дней до
154 дней, а затем несколько удлинился до 173 дней, что, в общем, говорит о
повышении деловой активности АО «ЮМЭК». В целом, за анализируемый
период оборачиваемость активов ускорилась в 7 раз, а длительность оборота
сократилась в 7 раз, что следует оценивать положительно.
Аналогичным стало ускорение оборачиваемости оборотных активов.
Так, в 2015 г. по сравнению с 2014 г. коэффициент оборачиваемости оборот
ных активов повысился с 0,36 раза до 2,45 раза на 2,09 пункта, а длитель
ность периода оборота оборотных активов уменьшилась на 866 дней - с 1015
дней до 149 дней.
41
В 2016 г. по сравнению с 2015 г. коэффициент оборачиваемости обо
ротных активов сократился до 2,17 раза на 0,26 пункта, а длительность пери
ода оборота оборотных активов увеличилась на 19 дней - со 149 дней до 168
дней. В общем, за анализируемый период оборачиваемость оборотных акти
вов ускорилась в 6 раз, а длительность оборота сократилась в той же степени.
В целом, основными причинами ускорения оборачиваемости являются
увеличение объемов выручки от продаж в 2015-2016 гг. в сравнении с 2014 г.
Изменение скорости оборота имущества приводит к тому, что при про
чих равных условиях (размеры деятельности, состав активов, структура за
трат) видоизменяется величина оборотных активов. Замедление оборачивае
мости оборотных активов обуславливает увеличение их остатков, и в данных
условиях у АО «ЮМЭК» появляется потребность в привлечении дополни
тельного финансирования, и наоборот.
Рассчитать величину дополнительно привлеченных (высвобожденных)
в обороте средств наиболее простым способом можно по формуле:
П (В)=В/Д*(Т1 - То), (1)
где П (В) - привлеченные (высвобожденные) в результате изменения
оборачиваемости активов средства; В - выручка от продаж продукции; Д -
длительность анализируемого периода; Ti, То - период оборота активов в
анализируемом и прошедшем периодах соответственно.
Таким образом, в 2016 г. по сравнению с 2015 г.:
П (В) = 776973/365*(172,9 - 153,9) = + 40445,17 тыс. руб.,
т.е. замедление оборота на 19 дней обусловило привлечение средств за
один оборот в размере 40445,17 тыс. руб.
По данным таблицы 10, оборачиваемость активов в 2016 г. составила
2,11 раза, следовательно, за весь год перерасход средств составил 85339,31
тыс. руб. Как показал анализ пассива баланса, такими средствами для АО
«ЮМЭК» стало увеличение размеров текущей кредиторской задолженности.
42
Чтобы раскрыть причины изменения оборачиваемости активов, рас
смотрим показатели оборачиваемости таких основных элементов оборотного
капитала как запасы и дебиторская задолженность.
В 2014 г. оборачиваемость запасов составила 112 раз, когда на один
рубль запасов приходилось 112 руб. выручки от продаж. В 2015 г. данный
индикатор возрос до 1881 раза, а в 2016 г. имело место снижение показателя
до 1095 раз, тем не менее, существенно выше уровня 2014 г. Это оценивается
как благоприятный фактор.
Соответственно сократился период хранения запасов с 3,2 дней - в
2014 г. до 0,2-0,3 дня - в 2015-2016 гг.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в 2014 г.
находился на уровне 0,37 раза, когда на 1 рубль, отвлеченный в задолжен
ность дебиторов, приходилось лишь 37 коп. выручки от продаж. В 2015 г.
индикатор увеличился на 2,25 пункта до 2,62 раза, а в 2016 г. наблюдалось
снижение показателя до 2,27 раза, в связи с опережающим ростом дебитор
ской задолженности по отношению к объему продаж.
Как следствие произошло увеличение среднего срока расчетов с деби
торами с 981 дня до 161 дня, что свидетельствует об улучшении расчетно
платежной дисциплины.
Выполненный за 2014-2016 гг. анализ деловой активности АО
«ЮМЭК» непосредственно указывает на определённый рост интенсивности
использования ресурсов, при этом его хозяйственную деятельность можно
охарактеризовать как обладающей низкой оборачиваемостью капитала. Это
свидетельствует о недостаточной деловой активности АО «ЮМЭК».
Далее осуществим расчет основных коэффициентов, характеризующих
финансовую устойчивость АО «ЮМЭК». Для этого по данным бухгалтер
ских балансов компании составим аналитическую таблицу 9.
Таблица 9
Динамика относительных показателей финансовой устойчивости
АО «ЮМЭК» за 2014-2016 гг.
Показатели
на на на Изменение
43
31.12.2014
31.12.2015 31.12.2016
за
2015г.
за
2016г.
Коэффициент фи
нансовой автоно
мии (независимо
сти) (Кф а )
0,5159 0,1433 0,0973 -0,3726 -0,0461
Коэффициент фи
нансовой зависи
мости (долга)
(Кф з )
0,4841 0,8567 0,9027
0,3726 0,0461
Коэффициент фи
нансового левери
джа (соотношения
заемных и соб
ственных средств)
(Кф р )
0,9383
5,9767
9,2798
5,0384
3,3030
Коэффициент фи
нансовой устойчи
вости (долгосроч
ной финансовой
независимости)
(Кф у )
0,5159 0,1565 0,1305
-0,3594
-0,0260
Коэффициент ма
невренности соб
ственного капита
ла (Км )
0,7188
0,8914
0,6601 0,1726
-0,2312
Коэффициент
устойчивости
структуры мо
бильных средств
(Ку с т )
0,4337 0,1432 0,1007
-0,2906
-0,0424
Коэффициент
обеспеченности
оборотного капи
тала собственны
ми источниками
финансирования
(Ко б е с п )
0,4337
0,1298
0,0664
-0,3040
-0,0634
На основе данных таблицы 9 можно сделать вывод о снижении финан
совой устойчивости АО «ЮМЭК».
В связи со значительным увеличением заемного капитала произошло
существенное снижение коэффициента автономии с 0,52 пункта в 2014 г. до
0,14 пункта в 2015 г. и до 0,1 пункта в 2016 г., что свидетельствует о сниже
нии роли собственных источников в формировании активов компании. В це
лом, на конец анализируемого периода значение показателя находится суще
44
ственно ниже нормы (0,5).
Соответственно коэффициент финансовой зависимости за 2014-2016 гг.
увеличился: с 0,48 пункта в 2014 г. до 0,86 пункта в 2015 г., и до 0,90 пункта
в 2016 г.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств за 2014
2016 гг. увеличился в 10 раз: с 0,94 пункта в 2014 г. до 6 пунктов в 2015 г. и
до 9,3 пункта в 2016 г. В целом, значение индикатора неоптимально.
Тенденция к снижению величины коэффициента маневренности соб
ственного капитала свидетельствует о его нарастающем дефиците даже для
покрытия внеоборотных активов.
Рост заёмного капитала, и, в первую очередь, кредиторской задолжен
ности, негативно отразился на уровне коэффициента устойчивости структуры
мобильных средств. Так, индикатор уменьшился с 0,43 пункта в 2014 г. до
0,10 пункта в 2016 г., и оценивается негативно.
Уровень коэффициента обеспеченности оборотного капитала соб
ственными источниками в 2014 г. свидетельствовал о том, что собственные
источники покрывали более 43% всех оборотных активов. Снижение его
уровня в 2015 г. до 0,13 пункта оценивался отрицательно, а его низкое значе
ние 0,06 пункта по итогам 2016 г. - также негативно.
Это говорит о том, что оборотные активы полностью финансируются за
счет привлечения заемных источников, и свидетельствует о неустойчивом
финансовом положении АО «ЮМЭК».
Для оценки ликвидности и платёжеспособности компании исчислим
относительные показатели, для чего по данным бухгалтерских балансов АО
«ЮМЭК» составим следующую таблицу 10.
Таблица 10
Динамика относительных показателей ликвидности и
платёжеспособности АО «ЮМЭК» за 2014-2016 гг.
Изменение
Показатели 2014г. 2015г. 2016г.
за
2015г.
за
2016г.
45
Коэффициент абсо
лютной ликвидности
ГА1/(П1 + П2)1
0,0335
0,0804
0,0313 0,0469 -0,0491
Коэффициент бы ст
рой ликвидности
Г(А1+А2)/(П1 + П2)1
1,7605 1,1659 1,1091 -0,5946
-0,0567
Коэффициент теку
щей ликвидности
Г(А1+А2+А3)/(П1 + П2
)1
1,7660
1,1671
1,1120 -0,5989 -0,0551
Общий коэффициент
ликвидности
[(А1 + 0,5*А2+0,3*А3)
/(П1+0,5*П2+
+0,3*П3)1
1,0249 0,6250 0,5661 -0,3999 -0,0589
Данные таблицы 10 показывают, что в отчётном году по сравнению с
предыдущими годами наблюдается снижение уровня краткосрочной, средне
срочной и долгосрочной платёжеспособности АО «ЮМЭК».
Коэффициент абсолютной ликвидности, показывающий какая часть
краткосрочных долгов АО «ЮМЭК», может быть погашена за счёт имею
щихся денежных средств, остается на низком уровне: 0,03 - в 2014 г.; 0,08 - в
2015 г.; и 0,03 - в 2016 г., что существенно ниже оптимального значения (0,2
0,5) анализируемого индикатора.
В свою очередь, значение коэффициента критической ликвидности в
2014-2016 гг. было выше оптимального значения (>0,7), однако наблюдается
тенденция снижения его величины. Так, в 2014 г. он составлял 1,77 пункта, в
2015 г. - 1,17 пункта (снижение на 0,6 пункта), а в 2016 г. - 1,11 пункта (сни
жение еще на 0,06 пункта), что свидетельствует об уменьшении части сроч
ных долгов, которые могут быть погашены за счёт наиболее ликвидного
имущества.
За анализируемый период коэффициент текущей ликвидности снизил
ся: с 1,77 пункта - в 2014 г., до 1,17 пункта - в 2015 г., и до 1,11 пункта в
2016 г., что в значительной степени ниже оптимального уровня показателя
(>2).
46