12
В-третьих, тщательно изучаются коэффициенты оборачиваемости и
продолжительность циклов оборотного капитала, чтобы оценить
эффективность оборачиваемости по основным категориям оборотного
капитала и определить их величину.
В-четвертых, определяются конфигурация и продолжительность
циклов (финансового, производственного и операционного) на предприятии с
целенаправленным изучением обоснования любого увеличения их
продолжительности.
В-пятых, проводится оценка факторов, влияющих на прибыльность,
охватывающая как благоприятные, так и неблагоприятные аспекты.
Наконец, финансовый риск определяется путем анализа источников
финансирования оборотных средств, а также изучения динамики и
пропорций в рамках всеобъемлющей структуры финансовых активов.
Стратегия управления оборотным капиталом представляет собой
схему, определяющую порядок управления средствами экономического
субъекта, тем самым определяя возможные пути совершенствования
управления фондами предприятия. Основная цель, лежащая в основе поиска
разумных методологий финансового управления, заключается в достижении
оптимального соотношения между доходностью и рисками в деятельности
предприятия, тем самым повышая уровень ликвидности оборотного капитала
[3].
Выбор метода формирования оборотного капитала может зависеть от
различных факторов и обстоятельств, таких как характер продаж готовой
продукции, которые придерживаются определенной периодичности или
проявляют сезонность. Эту временную закономерность можно выявить,
рассчитав разницу между максимальным и минимальным значениями
оборотного капитала за определенный период времени. Следовательно,
императив обеспечения платежеспособности и возможности погашения
кредиторской задолженности требует срочного предоставления ликвидности
из-за повышенного уровня ликвидности оборотного капитала.
13
Распределение высоколиквидных и умеренно ликвидных активов
зависит от объема реализованной продукции и графика предстоящих
платежей из различных источников. По сути, управление оборотным
капиталом предполагает контроль за краткосрочными обязательствами и
текущими активами, включая товарно-материальные запасы, резервы
наличности и ценные бумаги [3].
В настоящее время значительное внимание уделяется стратегии
управления оборотным капиталом предприятия, поскольку ее эффективность
отражается на финансовых показателях. Тем не менее, крайне важно
признать, что даже самые современные методологии управления не следует
применять, если они противоречат основной деятельности предприятия или
представляют потенциальную угрозу его экономическим основам.
Основная схема управления оборотным капиталом должна быть тесно
связана с общим планом предприятия, обеспечивая единую реализацию.
Финансовый менеджмент разъясняет несколько подходов к управлению
оборотным капиталом:
Консервативный подход предполагает выполнение всех операционных
требований, предполагающих наличие избыточных резервов для решения
проблемы нехватки ресурсов, тем самым снижая операционные и
финансовые риски, хотя и за счет оптимального использования оборотного
капитала.
Умеренный подход напоминает консервативную позицию, но
планирует резервы на значительно более низком уровне, тем самым
обеспечивая баланс между риском и эффективностью использования
ресурсов, особенно при использовании наличных средств.
И наоборот, агрессивный метод предполагает поддержание
минимальных резервов, тем самым повышая эффективность оборотного
капитала при одновременном увеличении коэффициента риска в
непредвиденных обстоятельствах [2].
14
Следовательно, определение величины и состава оборотных активов,
определение источников их финансирования и установление оптимального
соотношения между ними для содействия эффективной операционной и
финансовой деятельности является ключевой целью стратегии управления
оборотным капиталом [24, c. 316].
В современных экономических усилиях поиск более эффективных
методологий требует процесса оптимизации, характеризующегося четкими
этапами:
Первоначально проводится анализ предыдущих периодов,
определяющий основные меры, направленные на сокращение операционных,
производственных и финансовых циклов. Эти корректировки в рамках
экономической структуры предприятия должны быть организованы без
ущерба для объема продукции и продаж.
Впоследствии проводится оптимизация объема и величины оборотных
средств путем корректировки периодов их оборачиваемости.
Одновременно разрабатывается план будущей величины оборотного
капитала, оптимизирующий соотношение между постоянными и
переменными компонентами оборотного капитала.
Отныне первостепенная задача современного экономического развития
любого предприятия заключается в умелом управлении оборотным
капиталом.
Этот сложный процесс включает в себя множество подходов и
методологий, кульминацией которого является создание интегрированной
системы управления, в которой каждое решение непосредственно влияет на
результат формирования и использования текущих активов.
1.2 Классификация оборотных средств предприятия
Концепция оборотного капитала охватывает денежную стоимость,
приписываемую текущим активам [2]. Эти активы играют ключевую роль в
различных бизнес-операциях, особенно в производстве и коммерциализации
15
товаров. Оборотные активы, обладая высокой текучестью, существуют либо
в денежной форме, либо в виде запасов материальных активов, которые
преобразуются в наличные деньги в течение одного операционного цикла [1].
Часть оборотного капитала используется для получения дохода за счет
финансовых вложений, таких как дивиденды и проценты.
Формирование финансового инвестиционного портфеля неразрывно
связано с управлением оборотным капиталом, что предполагает разумное
использование ресурсов.
Оборотные активы можно разделить на три группы в зависимости от их
ликвидности: медленно реализуемые, быстро реализуемые и
высоколиквидные.
Медленно реализуемые ресурсы включают материалы, сырье и запасы
готовой продукции. Депозиты и задолженность юридических и физических
лиц перед компанией подпадают под категорию быстро реализуемых
активов.
Наиболее ликвидными активами являются средства, хранящиеся на
текущих счетах, наличные деньги и ценные бумаги [2].
Управление оборотным капиталом представляет собой
фундаментальный компонент корпоративной финансовой стратегии,
включающий множество методов и форм финансирования оборотного
капитала. Примечательно, что управление оборотным капиталом влечет за
собой целый ряд этапов принятия решений - от планирования до реализации
на предприятии — по созданию и мобилизации оборотного капитала.
Этот процесс рассматривается как сложная система, в которой каждое
решение оказывает значительное влияние на формирование и использование
оборотных активов внутри компании, тем самым влияя на общие
операционные результаты организации [1].
Определение сущности, состава и структуры оборотного капитала
позволяет классифицировать его по следующим признакам (табл. 1).
16
Табл. 1 Классификация оборотных активов [25, c. 11]
Признак
Вид
Характеристика
Характер
финансовых
источников
формирования
Валовые оборотные
активы
Совокупная сумма оборотных активов,
сформированных как за счет собственных,
так и заемных ресурсов. В этом
исследовании рассматриваются состав и
величина оборотных активов,
объединенных путем объединения
собственных средств наряду с капиталом,
приобретенным извне.
Чистые оборотные
активы
Доля оборотных активов, которая
материализовалась за счет использования
как собственного инвестированного, так и
привлеченного извне долгосрочного
капитала. В нем рассматривается вклад этих
источников в формирование оборотных
активов, проливающий свет на их
соответствующую роль в формировании
финансовой структуры исследуемого
предприятия.
Собственные
оборотные активы
Это исследование исследует происхождение
оборотных активов посредством
инвестирования собственного капитала
компании, определяя разницу между ее
собственным капиталом и внеоборотными
активами. В нем рассматриваются
механизмы, с помощью которых
собственный капитал компании вносит
вклад в формирование оборотных активов,
проясняется динамическая взаимосвязь
между собственными инвестициями и
составом активов в рамках организационной
структуры. еханизмы, с помощью которых
собственный капитал компании вносит
вклад в формирование оборотных активов,
проясняется динамическая взаимосвязь
между собственными инвестициями и
составом активов в рамках организационной
структуры.
Материально-
вещественная
форма
Запасы сырья,
материалов и
полуфабрикатов
В рамках рассматриваемой категории объем
материальных и производственных
ресурсов, закупаемых для облегчения
экономической деятельности предприятий
или для последующих усилий по
коммерциализации. Это исследование
подчеркивает важность этих ресурсов для
обеспечения и поддержания операционной
деятельности в среде предприятия, будь то
путем использования в производственных
процессах или в качестве товаров для
дальнейшего распространения.
17
Дебиторская
задолженность
Совокупная сумма обязательств перед
предприятием, включающая обязательства
других предприятий, фирм и
индивидуальных должников, составляет
заметный сегмент его оборотных активов.
Этот вариант начисляется за счет оказания
услуг или продажи товаров на условиях
кредита, а также за счет подотчетных
авансовых платежей, выплачиваемых
сотрудникам, деловым партнерам и
подрядчикам. Он представляет собой
ощутимый результат коммерческих
операций и финансовых обязательств,
имеющий ключевое значение для
определения финансового положения и
операционной динамики предприятия.
Денежные средства
и их эквиваленты
Данная классификация охватывает
финансовые ресурсы предприятия, включая
денежные активы и их эквиваленты. Кроме
того, рассматриваются высоколиквидные
финансовые вложения со сроком погашения
менее одного года, включая ценные бумаги
как частных, так и государственных
предприятий, а также облигации,
выпущенные государственными
учреждениями или аффилированными
структурами, такими как министерства. Эти
компоненты в совокупности составляют
значительный аспект портфеля активов
предприятия, отражающий его положение с
ликвидностью и стратегию диверсификации
инвестиций.
Прочие оборотные
активы
Эти оборотные активы представляют собой
категории, ранее не учитывавшиеся в их
общей сумме, такие как расходы будущих
периодов, среди прочего. Эти неучтенные
активы охватывают различные статьи,
которые вносят вклад в операционную и
финансовую деятельность предприятия, но
ранее были исключены из комплексной
оценки стоимости текущих активов.
Признавая и включая ранее упущенные
элементы, можно получить более точное
представление о составе активов
предприятия и его финансовом состоянии.
Период
функционирования
Постоянная часть
оборотных активов
Эта категория включает в себя основные
финансовые ресурсы предприятия,
предназначенные для содействия
эффективной операционной деятельности и
поддержания заданного, постоянного
уровня, часто называемого страховым
резервом, на протяжении всего
Продолжение Табл. 1
18
производственного процесса. Определенные
постоянные активы остаются
невосприимчивыми к сезонным колебаниям
и не требуют накопления запасов товаров и
материалов. Они служат прочной основой,
обеспечивая непрерывность и устойчивость
операционной системы предприятия,
независимо от временных колебаний или
требований к запасам.
Переменная часть
оборотных активов
Этот компонент охватывает динамично
изменяющуюся часть активов, которая
напрямую связана с сезонными
сложностями, присущими бизнес-
операциям. Как правило, отличительными
показателями этого сегмента являются
увеличение объемов производства и
увеличение продаж продукции.
Следовательно, руководители компаний и
их соответствующие подразделения
вынуждены организовывать формирование
товарно-материальных запасов через
определенные промежутки времени на
протяжении всего производственного
цикла. Эта стратегическая мера направлена
на поддержание повышенного уровня
деловой активности и продаж, обеспечивая
тем самым непрерывность операционной
деятельности и конкурентоспособность на
рынке в условиях сезонных колебаний.
Функциональное
назначение
Оборотные
производственные
фонды
Средства, предназначенные для создания
производственных запасов и
непосредственно задействованные в
производственных процессах, составляют
значительную часть текущих
производственных активов.
Преимущественно эти активы состоят из
материальных и производственных запасов.
Кроме того, эта категория охватывает
незавершенное производство, обозначая
изделия и инструменты, которые были
интегрированы в производственный
процесс, но еще не прошли все
необходимые технологические операции
обработки.
Фонды обращения
Оборотные активы, облегчающие процесс
обращения, формируются в зависимости от
характера деятельности организации. Эта
категория включает запасы готовой
продукции, дебиторскую задолженность,
наличные деньги и товары, отправленные
клиентам. Эти активы играют важную роль
в поддержании операционного потока
Продолжение Табл. 1
19
предприятия, отражая его участие в
коммерческих операциях и управлении
ликвидностью.
Степень
ликвидности
Высоколиквидные
активы
Финансовые резервы предприятия,
включающие наличные деньги в кассе,
банковские депозиты и счета в иностранной
валюте, составляют неотъемлемый
компонент его денежных активов. Эти
ресурсы служат основой для финансовых
операций и управления ликвидностью,
облегчая операционную и финансовую
деятельность предприятия.
Среднеликвидные
активы
Краткосрочные финансовые вложения,
включая банковские депозиты, долевые
ценные бумаги, приобретенные товары для
перепродажи и дебиторскую задолженность
(за исключением сумм, не подлежащих
возврату), представляют собой важнейшие
компоненты портфеля активов предприятия.
Эти инвестиции играют ключевую роль в
оптимизации ликвидности и использования
капитала, способствуя общей финансовой
стабильности и операционной
эффективности предприятия.
Низколиквидные
активы
Сырье и расходные материалы,
незавершенные товарно-материальные
запасы и дебиторская задолженность с
высокой вероятностью невозврата
представляют собой важные элементы в
структуре активов предприятия. Эти
компоненты, хотя и различны по своей
природе, в совокупности влияют на
операционную и финансовую динамику
предприятия, гарантируя тщательное
управление и стратегический надзор для
снижения связанных с этим рисков и
оптимизации использования ресурсов.
Метод учета и
планирования
Нормируемые
оборотные активы
Основной характеристикой, отличающей
эти активы, является включение
экономически обоснованного и тщательно
рассчитанного стандарта (такого как норма
материальных и производственных запасов,
резервов наличности и т.д.). Эта норма
служит ориентиром для оптимального
распределения ресурсов, ориентируя
предприятие на поддержание надлежащего
уровня основных активов для поддержания
операционной эффективности и финансовой
стабильности.
Ненормируемые
оборотные активы
Ключевой особенностью, отличающей эти
активы друг от друга, является их
интеграция с экономичными, взвешенными
Продолжение Табл. 1
20
и тщательно рассчитанными стандартами
(такими как нормы запасов, целевые
показатели резервирования наличности и
т.д.). Этот стандарт действует как
руководящий принцип оптимального
распределения ресурсов, направляя
компанию на поддержание
соответствующего уровня основных
активов, тем самым поддерживая
операционную эффективность и
финансовую устойчивость.
Уровень риска
вложений
С минимальным
риском вложений
Денежные средства и краткосрочные
финансовые вложения представляют собой
фундаментальные компоненты стратегии
управления ликвидностью предприятия.
Эти активы в совокупности способствуют
способности предприятия эффективно
управлять финансовыми обязательствами и
эффективно ориентироваться в колебаниях
денежных потоков.
С малым риском
вложений
Дебиторская задолженность (за
исключением сомнительных счетов),
производственные запасы и остатки готовой
продукции и товаров (за исключением тех,
которые не пользуются спросом) являются
неотъемлемыми аспектами портфеля
активов предприятия. Дебиторская
задолженность представляет собой
непогашенные платежи, причитающиеся
компании за проданные товары или
оказанные услуги, способствующие
получению дохода. Производственные
запасы охватывают материалы и товары,
находящиеся на различных стадиях
производственного процесса, обеспечивая
непрерывность производственных
операций.
Со средним риском
вложений
Малоценные и быстроизнашивающиеся
предметы, незавершенное производство,
расходы будущих периодов
С высоким риском
вложений
Сомнительная дебиторская задолженность,
залежалые производственные запасы,
готовая продукция и товары, не
пользующиеся спросом
Эффективное управление оборотным капиталом является
первостепенной задачей в рамках финансового менеджмента, поскольку оно
охватывает широкий спектр вопросов, касающихся его составляющих
Продолжение Табл. 1
21
элементов (включая товарно-материальные запасы, дебиторскую
задолженность, резервы наличности, готовую продукцию и т.д.), каждый из
которых обладает своими уникальными характеристиками и влечет за собой
специфические риски, связанные с финансово-экономическими операциями
компании. [25, c. 11].
На большинстве предприятий оборотный капитал составляет наиболее
существенную долю в структуре активов, что требует бдительного надзора за
бесперебойным функционированием предприятия. Примечательно, что
особое внимание следует уделять управлению запасами и дебиторской
задолженностью, поскольку отклонения от прогнозируемых максимальных и
минимальных пороговых значений представляют значительную угрозу для
компании. Например, недостаточный уровень запасов может затруднить или
полностью остановить производственный цикл, в то время как избыток
запасов влечет за собой дополнительные расходы на техническое
обслуживание, тем самым негативно влияя на финансовые показатели
компании [29, c. 238].
Управление запасами охватывает широкий спектр материальных
ресурсов, таких как сырье, расходные материалы и готовая продукция,
которые имеют решающее значение как в производственной, так и в
торговой деятельности. Стратегии управления этим сегментом оборотного
капитала описаны с помощью различных методов, как показано на рисунке 1.