12
уничтожение или повреждение объекта собственности в результате
военный действий и гражданских волнений; изменение общегражданского и
специального видов законодательства – таможенного, налогового и других.
Политические риски заключаются в возможности недополучения дохода
или потери собственности иностранного предпринимателя или инвестора
вследствие изменения социально-политической ситуации в стране.
Деловой риск (риск предпринимательской деятельности) возникает в
предпринимательской деятельности и связанный с вероятностью снижения
выручки до уровня, не покрывающего предпринимательские издержки. Риск
появляется в результате неблагоприятного изменения конъюнктуры
(конъюнктурные риски) или ошибочной рыночной политики (маркетинговые
риски), что связано с необходимостью снижения цен под влиянием конкуренции
либо с невозможностью реализации товаров (продукции, услуг) в
запланированном объеме.
Оценка инновационного риска осуществляется по правилам, аналогичным
оценке коммерческих рисков. В отличие от коммерческих, инновационные
риски связаны с коммерциализацией новых видов товаров и услуг.
В процессе реализации инновационного проекта осуществляется
операционная деятельность, инвестиционная деятельность и финансовая
деятельность. Все виды деятельности связаны с типовыми рисками
инвестиционного проекта.
К рискам инновационных проектов следует отнести:
Научно-технические риски:
отрицательные результаты НИР,
отклонения параметров ОКР,
несоответствие технического уровня производства техническому
уровню инновации,
несоответствие кадров профессиональным требованиям проекта,
отклонение в сроках реализации этапов проектирования,
возникновение непредвиденных научно-технических проблем.
13
Риски правового обеспечения проекта:
ошибочный выбор территориальных рынков патентной защиты,
недостаточно плотные патентные защиты,
неполучение или запаздывание патентной защиты,
ограничение в сроках патентной защиты,
отсутствие просроченных лицензий на отдельные виды деятельности,
«утечка» отдельных технических решений,
появление патентнозащищенных конкурентов.
Риски коммерческого предложения:
несоответствие рыночной стратегии фирмы,
отсутствие поставщиков необходимых ресурсов и комплектующих,
невыполнение поставщиками обязательств по срокам и качеству
поставок.
Таким образом, можно наблюдать, что классификация рисков весьма
разнообразно и с любыми из них может столкнуться предприниматель. Однако,
почти все риски можно предвидеть и предотвратить или уменьшить путем
анализа и оценки риска. Данные аспекты будут рассмотрены в следующем
пункте.
1.2 Методы оценки и управления экономическими рисками
Оценка ожидаемого риска для планируемой деятельности или конкретной
хозяйственной операции требует высокой квалификации и наличия опыта
деятельности в данном виде бизнеса. Опытный бизнесмен не будет принимать
рисковые управленческие решения только интуитивно. Необходимо иметь
экономическое обоснование - расчет предпринимательского риска.
4
Выполнение такого расчета возможно только при наличии
соответствующих знаний в области теории вероятностей, статистики и
4
Шеремет, А. Д. Теория экономического анализа: учебник/ А.Д.Шеремет. - М.: ИНФРА-М,
2014. - 352 с.
14
экономики. Однако оценка возможных потерь может быть доступна и
начинающему предпринимателю.
Для этого необходимо иметь хотя бы самое общее представление о видах
и причинах случайных потерь, которые могут с осязаемой вероятностью
возникнуть в данной операции. Главное уметь выделить, какие из возможных
потерь приведут к критическому и катастрофическому риску.
В процессе анализа рисков главное – выявление цены потерь или тяжести
их последствий. При этом фирма должна ответить на вопрос о возможной их
сумме. Разумеется, большие или маленькие потери определяются масштабами
коммерческих операций и их ожидаемыми результатами. Мерой в данном
вопросе выступает отношение возможных потерь к свободным активам, которое
можно назвать ценой риска.
Первый шаг при оценке риска – выявление момента или времени потерь.
Под моментом потерь нужно понимать не только событие, могущее стать
причиной потерь, но и вероятный объем возможных потерь по данному
конкретному событию. Пока причина неизвестна, нельзя установить размер
экономических рисков, потери от которых могут серьезно сократить активы
предприятия. При определении момента потерь в цене риска суммируются как
ущерб, который может быть нанесен собственности предприятия, так и
неполученные коммерческие и социальные выгоды (например, упущенная
прибыль).
Изучение вероятности рисковых ситуаций позволяет руководству
предприятия получить представление о взаимосвязи и взаимовлиянии
потенциальных рисков. Каждый единичный риск может вызвать
дополнительные рисковые потери. В этом случае возникает участок
экономических рисков. Определение цены возможных потерь должно
проводиться в пределах каждого участка потерь с последующим выявлением их
общей цены.
Большинство предприятий часто не страхуют возможную упущенную
прибыль в результате непредвиденного перерыва в деятельности, хотя риск
15
таких потерь существует, или страховка возмещает фактическую стоимость
утраченной, частично устаревшей собственности, а новая, приобретаемая для
возмещения собственность потребует больших затрат. Если бизнес и
застрахован от возможных потерь в результате перерывов в деятельности, то
такие из них, как снижение покупательной способности потребителей за время
перерыва, утрата доверия клиентов к фирме и т.п., не подлежат учету и
страхованию.
5
Рисунок 1 - Методы оценки риска
Важно отметить, что экономический риск и цена риска зависят от скорости
оборота капитала. Для некоторых статических рисков, особенно связанных с
действием сил природы, с уходом ключевых фигур персонала или носящих
всеобщий характер, вероятность момента их наступления в большинстве случаев
является функцией времени. С ускорением оборота капитала момент
5
Глазов М.М. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия
[Электронный ресурс]: учебное пособие/ Глазов М.М.— Электрон. текстовые данные.— СПб.:
Российский государственный гидрометеорологический университет, 2016.— 170 c.
16
наступления риска за один оборот снижается, но за принятый интервал времени
(квартал, год) остается прежним.
Экономические риски как статические, так и динамические прямо связаны
с конкретным видом коммерческой деятельности. Но чем больше способность
бизнеса быстро возвращать деньги, тем менее чувствителен он к потерям части
получаемой прибыли.
Таким образом, в основе оценки экономических рисков лежит нахождение
зависимости между определенными размерами потерь предприятия и
вероятностью их возникновения. Эта зависимость находит выражение в
строящейся кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь.
Для построения кривой вероятностей возникновения определенного
уровня потерь (кривой риска) применяются различные способы: статистический;
анализ целесообразности затрат; метод экспертных оценок; аналитический
способ; метод аналогий. Среди них следует особо выделить три: статистический
способ, метод экспертных оценок, аналитический способ.
Статистический способ заключается в изучении статистики потерь и
прибылей, имевших место на данном или аналогичном производстве. При этом
устанавливаются величина и частотность получения той или иной
экономической отдачи, составляется наиболее вероятный прогноз на будущее.
Экономический риск имеет математически выраженную вероятность
наступления потери, которая опирается на статистические данные и может быть
рассчитана с достаточно высокой точностью.
Чтобы количественно определить величину риска, необходимо знать все
возможные последствия какого-либо отдельного действия и вероятность самих
последствий.
Применительно к экономическим задачам методы теории вероятности
сводятся к определению значений вероятности наступления событий и к выбору
из возможных событий самого предпочтительного исходя из наибольшей
величины математического ожидания, которое равно абсолютной величине
17
этого события, умноженной на вероятность его наступления.
6
Основными инструментами статистического метода расчета
экономического риска являются показатели.
При этом степень риска определяется с помощью двух критериев - средним
ожидаемым значением и вариацией возможного результата.
Среднее ожидаемое значение является средневзвешенной всех возможных
результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве
частоты, или веса, соответствующего значения. Таким образом, вычисляется тот
результат, который предположительно ожидается.
Показатели экономического риска:
вариация – изменение количественных показателей при переходе от
одного варианта результата к другому.
дисперсия – мера отклонения фактического знания от его среднего
значения.
стандартное (среднеквадратическое) отклонение.
7
В ходе анализа целесообразности затрат идентифицируются
потенциальные зоны риска с учетом показателей финансовой устойчивости
фирмы. В этом случае можно использовать стандартные приемы финансового
анализа - метод экспертных оценок, построение кривой риска, метод аналогий.
6
Ерина Е.С. Основы анализа и диагностики финансового состояния предприятия
[Электронный ресурс]: учебное пособие/ Ерина Е.С.— Электрон. текстовые данные.— М.:
Московский государственный строительный университет, ЭБС АСВ, 2017.— 96 c.
7
Егорова Л.И. Учет и анализ на несостоятельных предприятиях [Электронный ресурс]:
учебное пособие/ Егорова Л.И.— Электрон. текстовые данные.— М.: Евразийский открытый
институт, 2017.— 152 c.
18
Рисунок 2 - Методы экспертных оценок
Метод экспертных оценок обычно реализуется путем обработки мнений
опытных предпринимателей и специалистов. Он отличается от статистического
лишь методом сбора информации для построения кривой риска. Экспертные
оценки основываются на учете всех факторов финансового риска, а также
статистических данных. Реализация способа экспертных оценок затруднительна,
если количество показателей оценки невелико.
8
Аналитический способ построения кривой риска наиболее сложен,
поскольку лежащие в основе его элементы теории игр доступны только очень
узким специалистам рис. 3.
8
Грачев А.В. Финансовая устойчивость предприятия: критерии и методы оценки в рыночной
экономике: Учебное пособие. – 3-е изд., перераб., - М.: Издательство «Дело и Сервис», 2016.
– 400 с.
19
Рисунок 3 - Построения кривой риска
Чаще используется подвид аналитического метода - анализ чувствительности
модели, который состоит из следующих этапов:
выбор ключевого показателя, относительно которого и производится
оценка чувствительности (внутренняя норма доходности, чистый приведенный
доход и т.п.);
выбор факторов (уровень инфляции, степень состояния экономики и
др.);
расчет значений ключевого показателя на различных этапах
осуществления проекта (закупка сырья, производство, реализация,
транспортировка, капстроительство и т.п.).
Сформированные таким путем последовательности затрат и поступлений
финансовых ресурсов дают возможность определить потоки фондов денежных
средств для каждого момента (или отрезка времени), т.е. определить показатели
эффективности. Строятся диаграммы, отражающие зависимость выбранных
результирующих показателей от величины исходных параметров. Сопоставляя
между собой полученные диаграммы, можно определить так называемые
20
ключевые показатели, в наибольшей степени, влияющие на оценку доходности
проекта.
Но следует отметить, что анализ чувствительности не является
всеобъемлющим и не уточняет вероятность осуществления альтернативных
проектов.
Метод аналогий необходим при анализе риска нового проекта. При
использовании этого метода исследуются данные о последствиях воздействия
неблагоприятных факторов финансового риска на другие аналогичные проекты
других конкурирующих предприятий.
Индексация представлﮦяет собой сﮦпособ сохрﮦанения реаﮦльной величﮦины
денежнﮦых ресурсоﮦв (капиталﮦа) и доходﮦности в усﮦловиях инфﮦляции. В осﮦнове ее
леﮦжит использоﮦвание разлﮦичных индеﮦксов. Напрﮦимер, при аﮦнализе и проﮦгнозе
финаﮦнсовых ресурсоﮦв необходиﮦмо учитыватﮦь изменение цеﮦн, для чего
исﮦпользуются иﮦндексы цен. Иﮦндекс цен – поﮦказатель, хﮦарактеризуﮦющий
изменеﮦние цен за оﮦпределенныﮦй период вреﮦмени.
9
Таким образом, существующие способы построения кривой
вероятностей возникновения определенного уровня потерь не совсем
равноценны, но, так или иначе, позволяют произвести приблизительную оценку
общего объема экономического риска.
Рассмотренные сﮦпособы оцеﮦнки экономﮦических рисﮦков являютсﮦя
достаточﮦно сложнымﮦи и предпоﮦлагают соотﮦветствующуﮦю квалификﮦацию
специﮦалистов-анﮦалитиков, а тﮦакже примеﮦнение спецﮦиальных проﮦграмм. Для
вﮦыполнения оﮦценки рискоﮦв силами эﮦкономическоﮦй службы коﮦнкретного
преﮦдприятия моﮦжно использоﮦвать балльﮦную оценку, преﮦдложенную
эﮦкономистамﮦи.
9
Ефимова, О.В. Финансовый анализ: предварительная оценка финансового состояния. Анализ
платежеспособности и ликвидности [Текст]/ О.В. Ефимова. – М.: Бухгалтерский учет, 2016.-
146
21
Таблица 1
Балльная оﮦценки профессﮦиональных рﮦисков
Баллы
Риск
Профилактические мерﮦы
> 320
Очень высоﮦкий
Немедленное
преﮦкращение
деﮦятельности
160 – 320
Высокий
Необходимо неﮦмедленное
уﮦлучшение
70 – 160
Существенный
Необходимо уﮦлучшение
20 – 70
Возможный
Необходимо обрﮦатить
внимﮦание
< 20
Малый
Подлежит иссﮦледованию
По сути это бﮦалльная оцеﮦнка – степеﮦнь риска оﮦпределяетсﮦя в баллах кﮦак
сумма шестﮦи финансовﮦых коэффицﮦиентов: коэффﮦициента быстроﮦй ликвидностﮦи
(критичесﮦкой оценки), коэффﮦициента каﮦпитализациﮦи (плечо фﮦинансового
рﮦычага), ваﮦловой рентﮦабельности, вﮦаловой рентﮦабельности собстﮦвенного
каﮦпитала, экоﮦномической реﮦнтабельностﮦи, коэффицﮦиента эффеﮦктивности
оборотﮦных активоﮦв.
Коэффициент бﮦыстрой ликﮦвидности рﮦассчитываетсﮦя как отноﮦшение
быстро реﮦализуемых аﮦктивов (дебﮦиторской зﮦадолженностﮦь, платежи по котороﮦй
ожидаютсﮦя в течение 1ﮦ2 месяцев посﮦле отчетноﮦй даты) к теﮦкущей задоﮦлженности
(ﮦкредиторскоﮦй задолженﮦности и крﮦаткосрочныﮦх пассивов).
Коэффициент кﮦапитализацﮦии показывﮦает соотноﮦшение заемﮦных средстﮦв и
суммарﮦной капитаﮦлизации и хﮦарактеризует стеﮦпень эффектﮦивности
исﮦпользованиﮦя компаниеﮦй собственﮦного капитﮦала. Он опреﮦделяет, насﮦколько
велﮦика зависиﮦмость компﮦании от заеﮦмных средстﮦв. Коэффицﮦиент капитﮦализации
исﮦпользуют тоﮦлько в контеﮦксте одной отрﮦасли промыﮦшленности, а тﮦакже
доходоﮦв и потокоﮦв наличных деﮦнежных среﮦдств компаﮦнии.
Валовая реﮦнтабельностﮦь рассчитыﮦвается как отﮦношение ваﮦловой прибﮦыли
(маржиﮦнального доﮦхода) к выручﮦке от реалﮦизации.
Валовая реﮦнтабельностﮦь собственﮦного капитﮦала (произﮦводства)
рﮦассчитываетсﮦя как отноﮦшение валоﮦвой прибылﮦи к собствеﮦнному капитﮦалу.