Финансовая устойчивость – это такое состояние финансовых ресурсов,
их использование и распределение, которые обеспечивают развитие
экономического субъекта на основе роста капитала и прибыли при сохранении
платежеспособности. Знание предельных границ изменения источников средств
для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные
запасы позволяет генерировать такие направления хозяйственных операций,
которые ведут к улучшению финансового состояния экономического субъекта,
к повышению его устойчивости.
На финансовую устойчивость оказывает влияние множество факторов,
которые можно разделить на внутренние и внешние. Факторы финансовой
устойчивости представлены в (Приложении 4).
12
Подъемы и спады в деятельности экономического субъекта следует
рассматривать как взаимодействие факторов, одни из которых считаются
внешними по отношению к нему – экономический субъект на них не может
влиять. Другие факторы - внутренние. Как правило, они зависят от
организации работы самого экономического субъекта. Банкротство
экономического субъекта является результатом совместного негативного
действия и тех и других факторов, доля «вклада» которых может быть
различной. В развитых странах с устойчивой политической и экономической
системой к банкротству на 1/3 причастны внешние факторы и на 2/3 –
внутренние. Умение экономического субъекта приспособиться к изменению
экономических, социальных и технологических факторов служит гарантией не
только выживания, но и его процветания.
Позволяет ответить на вопрос, насколько правильно экономический
субъект управляет финансовыми ресурсами в течение периода,
предшествовавшего этой дате, анализ устойчивости финансового состояния на
ту или иную дату. Избыточная финансовая устойчивость может препятствовать
развитию, отягощая затраты экономического субъекта излишними резервами и
12
Лупей Н. А., Соболев В.И. Финансы: учебное пособие. М.: Инфра-М, 2014. - С. 145.
запасами, а недостаточная может привести к отсутствию у экономического
субъекта средств для развития производства и его неплатежеспособности.
Следовательно, финансовое состояние экономического субъекта
представляет собой экономическую категорию. Оно отражает состояние
капитала в процессе его кругооборота и способность экономического субъекта
к саморазвитию на фиксированный момент времени.
13
С помощью оценки финансового состояния и финансовой устойчивости
вырабатывают тактику и стратегию развития предприятия. Обосновывают
планы и управленческие решения, осуществляют контроль за их выполнением,
выявляют резервы повышения эффективности производства, оценивают
результаты деятельности экономического субъекта, его подразделений и
работников.
14
1.2. Система показателей для анализа и оценки финансового
состояния экономического субъекта
По данным бухгалтерской (финансовой) отчетности оценка финансового
состояния предприятия считается классическим способом анализа. Квартальная
и годовая бухгалтерская (финансовая) отчетность считается информационной
базой оценки финансового состояния экономического субъекта. Бухгалтерская
отчетность представляет собой единую систему данных об имущественном и
финансовом положении предприятия, о результатах его хозяйственной
деятельности. Годовая бухгалтерская отчетность экономического субъекта
состоит из «Бухгалтерского баланса», «Отчета о финансовых результатах» и
приложений к ним. Для анализа и оценки финансового состояния
экономического субъекта основным источником информации считается
бухгалтерский баланс. В нем отражается состояние хозяйственных средств
13
Грызунова Н. В. Управление денежными потоками предприятия и их оптимизация : Вестник УМО. 2015. №
1. - С.4.
14
Либерман И. А. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности: учебное пособие. М. : Инфра-
М, 2014. - С.101.
экономического субъекта и их источников в денежной оценке на определенную
дату.
15
Платежеспособность является одной из важных критериев оценки
финансового положения экономического субъекта. Платежеспособность – это
готовность возместить кредиторскую задолженность при наступлении сроков
платежа текущими поступлениями денежных средств. Другими словами,
экономический субъект считается платежеспособным, когда она в состоянии
выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы.
16
Анализ платежеспособности, проводимый на основе данных
бухгалтерского баланса, нужен не только для организации с целью
прогнозирования и оценки финансовой деятельности. Прежде всего он нужен
для внешних инвесторов (к примеру, банков). Банк, прежде чем выдать кредит,
обязан убедиться в кредитоспособности заемщика. Экономические субъекты,
которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом так же
должны удостовериться. В особенности нужно знать о финансовых
возможностях партнера, если возникает вопрос об отсрочки платежа или о
предоставлении ему коммерческого кредита. Следует обращать внимание при
характеристике платежеспособности на такие показатели, как наличие
денежных средств на расчетных счетах в кассе экономического субъекта, в
банках; просроченная кредиторская и дебиторская задолженность, не
погашенные в срок займы и кредиты, убытки.
17
В процессе анализа платежеспособности проводят расчеты по
определению ликвидности баланса экономического субъекта, ликвидности его
активов. Вычисляют абсолютные и относительные показатели ликвидности.
Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств
экономического субъекта его активами, срок превращения которых в деньги
(ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности
возврата). Ликвидность активов – это величина, обратная времени,
15
Шумак О.А. Финансы предприятия: учебное пособие. М.: Инфра-М, 2014. - С. 74.
16
Маркарьян Э. А., Герасименко Г. П. Финансовый анализ: учебное пособие. М.: КноРус, 2017. - С.56.
17
Прыкина Л.В. Экономический анализ предприятия: учебник для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2016. - С. 214.
необходимому для превращения их в деньги, то есть чем меньше времени
понадобится для превращения активов в денежную форму, тем активы
ликвиднее.
Наличием у экономического субъекта ликвидных средств определяется
ликвидность предприятия. К ним относятся денежные средства на счетах в
банках и легкореализуемые элементы оборотных ресурсов, наличные деньги.
Ликвидность показывает способность организации совершать необходимые
расходы в любой момент.
Таким образом, ликвидность экономического субъекта – это его
способность превращать свои активы в деньги для покрытия всех необходимых
платежей по мере наступления их срока.
Неспособность экономического субъекта погасить свои долговые
обязательства в течение нескольких месяцев перед бюджетом и кредиторами
приводит к банкротству. Основанием для признания экономического субъекта
банкротом является, кроме вышесказанного, невыполнение требований
физических и юридических лиц, имеющих к нему финансовые и
имущественные претензии.
18
Понятия платежеспособности и ликвидности
очень близки. Второе считается более емкое. От степени ликвидности
экономического субъекта и баланса зависит его платежеспособность. В то же
время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и
перспективу. Экономический субъект может быть платежеспособным на
отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем, и
наоборот.
19
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по
активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с
краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по
степени срочности их погашения.
20
18
Киров А.В. Финансы предприятий. учебник. М.: Инфра-М, 2014. - С. 187.
19
Любушин Н. П., Бабичева Н.Э. Экономика организации: учебник. М. : КноРус, 2016. - С. 107.
20
Дыбаль А.Г. Финансовый анализ: учебное пособие 4-е изд. М.: Бизнес-Пресса, 2015. - С. 213.
Все активы фирмы в зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости
превращения в денежные средства, можно условно разделить на:
1) Наиболее ликвидные активы (А
1
);
2) Быстро реализуемые активы (А
2
) ;
3) Медленно реализуемые активы (А
3
);
4) Трудно реализуемые активы (А
4
).
Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения
обязательств группируются следующим образом:
1) Наиболее срочные обязательства (П
1
) ;
2) Краткосрочные пассивы (П
2
);
3) Долгосрочные пассивы (П
3
);
4) Постоянные пассивы (П
4
).
Баланс считается ликвидным, если имеют место соотношения:
А1=>П1; А1=>П2; А3=>П3; А3<П4
При выполнении первых трех неравенств с необходимостью влечет
выполнение четвертого неравенства. Практически существенным является
соотношение итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое
неравенство носит «балансирующий» характер и в то же время имеет глубокий
экономический смысл. Его выполнение говорит о соблюдении минимального
условия финансовой устойчивости – наличия у организации собственных
оборотных средств. Если одно или несколько неравенств имеют знак,
противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность
баланса в меньшей или большей степени отличается от абсолютной. При этом
недостаток средств по одной группе компенсируется их избытком по другой.
Но компенсация имеет место лишь по величине стоимости, поскольку в
реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить
более ликвидные.
21
21
Басовский Л.Е. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие. М.:
Инфра – М, 2014. - С. 259.
Соотношение наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых
активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами
позволяет выяснить текущую ликвидность. Сравнение медленно реализуемых
активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает
перспективную ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о
платежеспособности или неплатежеспособности организации на ближайший к
рассматриваемому моменту промежуток времени. Перспективная ликвидность
– это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений
и платежей.
Наиболее серьезным последствием не ликвидности считается
неспособность экономического субъекта уплатить свои текущие долги и
выполнить текущие обязательства, что в итоге может привести к вынужденной
продаже долгосрочных финансовых вложений и активов, а в крайней форме – к
неплатежам и после к банкротству. Расчет и анализ коэффициентов
ликвидности позволяет выявить степень обеспеченности текущих обязательств
средствами.
Для оценки ликвидности и платежеспособности экономического
субъекта применяют следующие показатели ликвидности:
коэффициент абсолютной ликвидности который показывает, какая
часть краткосрочных заемных обязательств может быть погашена немедленно.
Норматив данного коэффициента: 0,2 – 0,25, что означает, что 20% долга
предприятие может оплатить сразу.
коэффициент промежуточной (критической) ликвидности который
характеризует ту часть текущих обязательств, которая может быть погашена за
счет наличности, краткосрочной дебиторской задолженности и финансовых
вложений.
коэффициент текущей ликвидности который характеризует степень
обеспеченности (покрытия) всеми оборотными активами краткосрочных
обязательств организации. Нормативное значение данного коэффициента: 1-2.
Показатели ликвидности представлены в (Приложении 5).
22
В основу алгоритма расчета данных показателей заложена идея
сопоставления текущих активов (оборотных средств) с краткосрочными
пассивами. В результате расчета устанавливается, в достаточной ли степени
экономический субъект обеспечен оборотными средствами, необходимыми для
расчета с дебиторами по текущим операциям.
Для характеристики источников формирования запасов используются
показатели, отражающие степень охвата разных видов источников.
Абсолютные показатели финансовой устойчивости – это показатели,
характеризующие состояние запасов и обеспеченность их источниками
формирования. Показатели финансовой устойчивости экономического субъекта
представлены в (Приложении 6).
Выявление этих трех показателей позволяет определить тип финансовой
устойчивости предприятия. Выделяют четыре типа финансовой устойчивости:
абсолютная, нормальная, неустойчивое состояние, кризис, с помощью которых
позднее будет определен тип финансовой устойчивости организации.
Абсолютная устойчивость финансового состояния. Этот тип
ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип
финансовой устойчивости и отвечает следующему условию:
При такой ситуации все запасы полностью покрываются собственными
оборотными средствами.
Нормальная устойчивость финансового состояния, которая
гарантирует платежеспособность. При этом должно выполняться условие: СОК
< З < ПК
Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением
платежеспособности: СОК < ПК < З < ОИ
22
Бочаров В.В. Финансовый анализ : учебное пособие. СПб.: Питер, 2014. - С.160.
Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие на
грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства,
краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают
даже его кредиторской задолженности. При этом выполняется условие: ОИ <
З.
23
Анализ финансовых коэффициентов состоит в сравнении их значений с
базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период и
за ряд лет. По показателям финансовой устойчивости руководство и
собственники экономического субъекта могут установить допустимые доли
заемных и собственных источников финансирования активов и соотношение
между ними. Кредиторы предпочитают выдавать кредиты экономическим
субъектам, у которых доля заемных средств в финансировании активов не
большая (менее 50%).
Для оценки финансовой устойчивости предприятия применяют ряд
относительных показателей – коэффициентов финансовой устойчивости.
Коэффициенты финансовой устойчивости и формулы для ее расчета
представлены в (Приложении 7).
Анализ деловой активности свидетельствует об эффективности и
результатах текущей основной производственной деятельности фирмы.
Деловую активность предприятия измеряют при помощи качественных и
количественных критериев.
Качественные критерии – это широта рынков сбыта (внешних и
внутренних), конкурентоспособность предприятия, его деловая репутация,
наличие постоянных покупателей и поставщиков готовой продукции (работ,
услуг) и др.
Количественные критерии деловой активности характеризуют
относительными и абсолютными показателями. Среди абсолютных показателей
необходимо выделить объем продаж (оборот) готовой продукции, товаров,
работ и услуг, прибыль, величину авансированного капитала (активов).
23
Фридман А.М. Финансы организаций: учебник. М.: Инфра - М, 2017. - С. 58.
Целесообразно сравнивать эти параметры в динамике за ряд периодов
(кварталов, лет). «Золотое правило экономики» гласит, что оптимальное
соотношение между ними соответствует формуле 1:
Тп > Тв > Так > 100%,
(1)
где Тп, Тв, Так, - соответственно темп изменения финансовой прибыли,
выручки от продажи товаров (работ, услуг), активов (имущества), процент. Эта
зависимость означает, что экономический потенциал возрастает; объём
выручки возрастает более высокими темпами; прибыль возрастает
опережающими темпами. Это - «золотое правило экономики предприятия».
24
Относительные показатели деловой активности характеризуют
эффективность использования ресурсов (имущества) предприятия. Их можно
представить в виде системы финансовых коэффициентов – показателей
оборачиваемости активов, заемного и собственного капитала.
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов показывает, сколько
рублей выручки от продажи снимается с каждого рубля оборотного капитала,
рассчитывается как отношение объема продаж к средней за период величине
оборотных активов.
Особое внимание должно уделяться дебиторской задолженности и
производственным запасам при анализе оборачиваемости оборотных средств.
Чем меньше омертвляются финансовые ресурсы в этих активах, тем более
эффективно они используются, быстрее оборачиваются, приносят предприятию
все новые и новые прибыли.
Ресурсоотдача (коэффициент оборачиваемости авансированного
капитала) – характеризует объём реализованной продукции на рубль средств,
вложенных в деятельность предприятия. Коэффициент оборачиваемости
собственного капитала показывает скорость оборота вложенного собственного
капитала или активность денежных средств, которыми рискуют акционеры,
рассчитывается как отношение выручки от продаж к средней за период
24
Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ: учебное пособие. М.: ДИС, 2015. - С. 112.
величине собственного капитала. Сумму средств, дополнительно вовлеченных
в оборот (или отвлеченных из оборота).
Эффект ускорения оборачиваемости оборотных средств выражают в
показателях их высвобождения.
Важнейшей частью общего анализа финансово-хозяйственной
деятельности предприятия является анализ рентабельности. Показатели
рентабельности позволяют получить обобщенную оценку эффективности
использования активов и собственного капитала предприятия. Рентабельность
как относительный показатель характеризует процентное отношение суммы
прибыли к одному из показателей (например, к выручке, издержкам, капиталу,
фондам и т.д.). Показатели рентабельности и формулы для ее расчета
представлены в (Приложении 8).
Особую роль в оценке эффективности деятельности предприятия играет
каждый из показателей рентабельности. Из этого следует, что финансовое
состояние предприятия представляет собой экономическую категорию,
отражающую способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на
фиксированный момент времени и состояние капитала в процессе его
кругооборота. Капитал организации характеризует общую стоимость средств в
денежной, нематериальной и материальной формах, инвестированных в
формирование его активов и считается главным измерителем его рыночной
стоимости.
25
1.3. Основные направления улучшения финансового
состояния экономического субъекта
Благополучное финансовое состояние экономического субъекта – это
основное условие его эффективного и непрерывного функционирования. Для
его достижения необходимо обеспечить, высокую ликвидность баланса
экономического субъекта, высокую результативность хозяйствования,
25
Галанов В.А. Финансы, денежное обращение и кредит : учебник. М.: Инфра-М, 2017. - С. 173.