15
углубленный анализ финансового состояния и финансовых результатов
предприятия предполагает расчет и анализ целой системы коэффициентов,
которые позволяют оценить имущественное положение, ликвидность и
платежеспособность предприятия, его финансовую устойчивость, деловую и
рыночную активность, прибыльность и рентабельность. Кроме этого
углубленный анализ финансового состояния и финансовых результатов
предприятия предполагает проведение горизонтального и вертикального
анализа основных форм финансовой отчетности предприятия, которые
позволяют оценить динамику и структуру имущества предприятия и основных
источников его финансирования, а также оценить особенности формирования
финансовых результатов деятельности предприятия.
Существуют также и другие критерии классификации анализа
финансового состояния предприятия. Рассматривая структуру такого анализа
Абдукаримов И.Т. Беспалов М.В. в зависимости от доступа к информации
выделяют два его вида
12
:
Внешний анализ, который основан на официальной внешней
отчетности, как правило, опубликованной;
Внутренний анализ, который проводится на базе использования
различной рабочей информации предприятия, которая, как правило,
не публикуется
Следовательно, экспресс-анализ финансового состояния предприятия
является преимущественно внешним, в то время как углубленный анализ, в
ходе проведения которого используется информация из различных источников,
сочетает в себе элементы внешнего и внутреннего анализа.
Таким образом, анализ финансового состояния и финансовых результатов
выполняет важную роль в процессе управления предприятием, так как
обеспечивает прозрачность результатов его финансово-хозяйственной
деятельности предприятия для всех участников финансовых отношений,
12
Абдукаримов И.Т. Беспалов М.В. Анализ финансового состояния и финансовых результатов
предпринимательских структур: Учебное пособие. – М.: Инфра – М, 2014. с. 31
16
выводы, сделанные в ходе такого анализа, используются при определении
финансовой политики предприятия, при выполнении управленческих функций
контроля и регулирования.
1.2 Понятие и состав, формирование и использование финансовых
ресурсов предприятия
Основная цель деятельности фирмы в условиях рыночной экономики
заключается не только получение прибыли, но и создание
конкурентоспособного бизнеса, способного адекватно реагировать на спрос на
рынке. Достижение данной цели в свою очередь возможно при условии
постоянного ресурсного обеспечении, доминантой которого в рыночных
условиях являются финансовые ресурсы.
Понятие финансовых ресурсов в литературе раскрывается по-разному.
Наиболее общее и распространенное определение финансовых ресурсов
сформулировано в работе А.Н. Гавриловой. Под ними автор понимает
«совокупность собственных денежных доходов в наличной и безналичной
форме и поступлений извне (привлеченных и заемных), аккумулируемых
организацией (предприятием) и предназначенных для выполнения финансовых
обязательств, финансирования текущих затрат, связанных с развитием
производства»
13
.
Более развернутое представление о сущности финансовых ресурсов
дается в работе В.В. Ковалева. По мнению автора, финансовые ресурсы – это
«денежные доходы, поступления и накопления, находящиеся в распоряжении
организаций и государства, предназначенные для осуществления затрат по
простому и расширенному воспроизводству, выполнения обязательств перед
финансово-кредитной системой»
14
.
13
Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент. Учебник – М.: КноРус, 2010. с 211
14
Ковалев В. В., Ковалев Вит. В. Финансы организаций (предприятий): Учебник — М.: ТК Велби, Изд-во
Проспект, 2009. с. 61
17
О.И. Дранко считает, что финансовые ресурсы должны рассматриваться
как средства, обеспечивающие жизнедеятельность фирмы на любом этапе его
хозяйственной деятельности, то есть от момента формирования источников
финансирования его деятельности до момента организации имущественного
комплекса предприятия и реализации основного и вспомогательных видов
деятельности
15
.
Многообразие подходов к объяснению сущности финансовых ресурсов
предприятия позволяет рассматривать их как сложную финансовую категорию
и требует проведения их классификация. Классификация основных видов
финансовых ресурсов предприятия. Основные способы классификации
финансовых ресурсов предприятия показаны в Приложении 2. Как видно из
данного приложения, в качестве базовых способов классификации финансовых
ресурсов необходимо рассматривать:
1. Источники и формы привлечения финансовых ресурсов.
2. Характер направления и использования финансовых ресурсов;
Каждый из способов классификации основан на системе критериев, по
которым выделяются отдельные виды финансовых ресурсов.
Рассмотренные подходы к классификации финансовых ресурсов
предприятия указывают на их различный состав, обусловленный тем, что
финансовые ресурсы предприятия формируются из различных источников и
используются при осуществлении различных направления финансово –
хозяйственной деятельности предприятия.
Финансовые ресурсы предприятия могут формироваться из различных
источников, структура которых показана в Приложении 3. Как видно из
данного приложения, источники формирования финансовых ресурсов
предприятия могут быть разделены на три группы: собственные и заемные
источники средств, а также источники средств, поступивших в порядке
перераспределения. Ключевое значение в системе источников финансирования
15
Дранко О.И. Финансовый менеджмент: Технологии управления финансами предприятия: Учебное пособие
для вузов. – М.: Юнити-Дана, 2014. с. 27
18
деятельности предприятия приобретают собственные источники. Их значение
определяется тем, что собственные источники формирования финансовых
ресурсов обеспечивают самоокупаемость деятельности предприятия, создают
условия для уменьшения зависимости от внешних источников финансирования,
тем самым определяя платежеспособность и финансовую устойчивость
предприятия.
Собственные финансовые ресурсы предприятия могут формироваться из
двух основных источников: внутренних и внешних. Их структура показана в
таблице 1
Таблица 1
Основные источники формирования собственных финансовых
ресурсов предприятия
Внутренние источники
Внешние источники
1. Прибыль, остающаяся в
распоряжении предприятия
2. Амортизационные отчисления
3. Средства собственников
(учредителей)
4. Эмиссионный доход
5. Резервные фонды
1. Дополнительные паевые и другие
взносы в уставный (складочный)
капитал
2. Дополнительная эмиссия и
размещение акций
3. Устойчивая кредиторская
задолженность
4. Прочие внешние источники
формирования собственных
финансовых ресурсов
Основным внутренним источником формирования финансовых ресурсов
предприятия на момент его образования является его уставный капитал.
который, по определению П.Н. Шуляк представляет собой зафиксированную в
стоимостном выражении сумму материальных и нематериальных ценностей,
которые передаются предприятию в постоянное пользование владельцами этих
ценностей
16
. Значение уставного капитала как источника формирования
финансовых ресурсов проявляется в том, что на момент создания предприятия
он выступает основным источником финансирования его деятельности.
Помимо этой можно выделить еще ряд функций уставного капитала, которые
заключаются в следующем
17
[36, с. 318]:
16
Шуляк П.Н. Финансы предприятия: Учебник. 6-е изд. перераб. и доп. – М.: Дашков и К, 2010. с. 46
17
Бланк И.А. Управление финансовыми ресурсами. – М.: Омега – Л, 2011. с. 121
19
Определяет право совладельцев предприятия на участие в управлении и
прибылях;
В случае ликвидации определяет право совладельцев на оставшуюся
после удовлетворения претензий кредиторов часть имущества;
В ряде случаев является критерием для определения размера
дополнительной (субсидиарной) ответственности совладельцев по долгам
юридического лица.
Механизм формирования уставного капитала определяется в первую
очередь организационно-правовой формой предприятия. В соответствии с
Гражданским Кодексом Российской Федерации, предпринимательская
деятельность может осуществляться в следующих организационно-правовых
формах
18
:
1) Товарищества (полные товарищества, товарищества на вере);
2) общества (общества с ограниченной ответственностью, акционерные
общества);
3) государственные и муниципальные унитарные предприятия;
4) прочие формы (производственные кооперативы, крестьянские
фермерские хозяйства)
Особенности формирования уставного капитала на предприятиях
различных организационно-правовых форм показаны в Приложении 4.
Если уставный капитал имеет большое значение как источник
финансовых ресурсов на момент создания предприятия, то в процессе его
функционирования ключевое значение приобретает такой источник
финансирования как прибыль остающаяся в распоряжении предприятия,
которая распределяется решением учредительного (руководящего) органа на
цели потребления и накопления. Механизм распределения прибыли
предприятия показан на рисунке 2. Как видно из данного рисунка
Распределение прибыли предприятия осуществляется путем формирования
18
Гражданский Кодекс Российской Федерации (ГК РФ) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (принят ГД ФС РФ 21.10.1994)
(действующая редакция от 28.11.2015)
20
фондов специального назначения, которые носят целевой характер. Так,
создание резервного фонда является обязательным, а его средства
используются для покрытия непредвиденных коммерческих убытков. Прибыль,
направляемая на накопление, далее используется на развитие производства,
прибыль, направляемая на потребление, используется для решения социальных
задач.
Рисунок 2. Механизм распределения прибыли предприятия
19
В качестве источника пополнения собственных средств предприятия
необходимо также рассматривать нераспределенную прибыль, которая
поступает в распоряжение предприятия и считается временно
реинвестированной до момента принятия собственниками решения об
основных направлениях ее распределения и использования. Необходимо также
отметить, что прибыль является основным источником пополнения
собственного капитала предприятия. Однако если предприятие убыточное, то
собственный капитал уменьшается на сумму полученных убытков. Таким
образом, чем прибыльнее работает предприятие, тем выше его независимость
от внешних источников финансирования.
Среди внешних источников формирования собственных финансовых
ресурсов основная роль принадлежит дополнительной эмиссии акций,
посредством которой происходит увеличение акционерного капитала
19
Жарыгласова Б.Т. Методология анализа финансовых результатов деятельности организации// Аудит и
финансовый анализ. – 2013. - № 5 . С. 21
21
предприятия, а также привлечение дополнительного складочного капитала
(паевого фонда) путем дополнительных взносов средств (паевых взносов).
Использование собственных источников для формирования финансовых
ресурсов является для предприятия приоритетным. Однако в условиях
рыночной экономики, которая характеризуется неравномерностью спроса,
колебаниями рыночной конъюнктуры, необходимостью централизации
капитала для реализации крупных инвестиционных проектов особое значение
приобретают заемные источники формирования финансовых ресурсов.
Значение данных источников формирования финансовых ресурсов заключается
в том, что при условии их эффективного использования позволяет ей
увеличивать объемы совершаемых хозяйственных операций, наращивать
доходы, повышать рентабельность собственного капитала, поскольку в
нормальных условиях заемные средства являются более дешевым источником
по сравнению с собственными финансовыми ресурсами. Кроме того,
привлечение заемных средств позволяет собственникам и финансовым
менеджерам существенно увеличить объем контролируемых финансовых
ресурсов, т. е. расширить инвестиционные возможности предприятия. Однако
в ситуации, когда размер затрат по обслуживанию долга превышает размер
дополнительных доходов от использования заемных средств, неизбежно
ухудшение финансовой ситуации на предприятии.
Заемные источники формирования финансовых ресурсов предприятия
имеют различную форму и могут носить краткосрочный и долгосрочный,
финансовый и коммерческий характер. Так, краткосрочные заемные источники
финансирования используются как правило для финансирования текущей
деятельности и формирования текущих активов. Долгосрочные заемные
источники носят более стабильный характер и могут использоваться для
приобретения активов большей стоимости, период окупаемости которых
является более длительным, например, для долгосрочных материальных и
нематериальных активов.
22
Таким образом, предприятие в процессе своей деятельности может
формировать финансовые ресурсы из различных источников, как собственных,
так и заемных. В то же время привлечение финансовых ресурсов из различных
источников имеет ряд ограничений: организационно-правовых,
макроэкономических, инвестиционных, финансово-аналитических, содержание
которых отражено в таблице 2
Таблица 2
Ограничения, связанные с использованием различных
источников формирования финансовых ресурсов
20
Группа
ограничений
Ограничивающие факторы
Ограничения
организационно-
правового характера
нижняя граница величины уставного капитала;
величина резервного капитала;
пределы размещения привилегированных акций,
корпоративных облигаций;
контроль над управлением компанией.
Макроэкономические
ограничения
инвестиционный климат в стране;
страновой риск;
денежно-кредитная политика государства;
действующая система налогообложения;
величина ставки рефинансирования;
уровень инфляции.
Инвестиционные
ограничения
Интересы инвесторов
Интересы кредиторов
Финансово –
аналитические
ограничения
Коэффициенты структуры капитала
Коэффициенты структуры имущества
Данные ограничения должны быть учтены при выборе конкретного
источника формирования финансовых ресурсов и их использовании.
Сформированные из различных источников финансовые ресурсы
предприятие активно использует в процессе осуществления своей
деятельности. Как отмечает А.Д. Шеремет, основными направлениями
использования финансовых ресурсов являются
21
:
финансирование затрат на производство и реализацию продукции, работ,
услуг;
20
Савиных А.Н. Анализ и диагностика финансово – хозяйственной деятельности предприятия. – М.: КноРус,
2016. с. 202
21
Шеремет А.Д. Финансы предприятий. Менеджмент и анализ: Учебник – М.: Инфра-М, 2008. с. 221
23
финансирование инвестиционной деятельности предприятия (реальные и
финансовые инвестиции);
платежи в бюджет и внебюджетные фонды;
погашение кредитов и займов;
финансирование благотворительной деятельности и др.
Использование финансовых ресурсов предприятия осуществляется путем
формирования основного и оборотного капитала предприятия, которые
составляют основу его материально – технической базы и являются
необходимым условием для нормального осуществления финансово –
хозяйственной деятельности. Основные направлений расходования
финансовых ресурсов позволяет сделать вывод о том, что они во многом
определяются характером и основными направлениями деятельности
предприятия и осуществляются с целью обеспечения его эффективного
функционирования.
Состав, источники формирования и направления использования
финансовых ресурсов оказывают определяющее влияние на финансовое
состояние предприятия. В зависимости от структуры источников финансовых
ресурсов, а также в зависимости от того, насколько рационально на
предприятии распределяются имеющиеся финансовые ресурсы зависит его
платежеспособность и финансовая устойчивость.
1.3 Обзор методик анализа финансового состояния и финансовых
результатов, оценки эффективности использования финансовых ресурсов
Анализ финансового состояния, финансовых результатов, а также оценка
эффективности использования финансовых ресурсов предприятия может
осуществляться с использованием различных методик, которые учитывают
особенности их формирования.
Анализ финансовых результатов предприятия реализуется в несколько
этапов и включает в себя анализ особенностей формирования и основных
24
направлений использования прибыли предприятия, а также расчет
коэффициентов рентабельности. Взаимосвязь между основными элементами
системы анализа финансовых результатов предприятия показана в Приложении
5. Из данного приложения видно, что в процессе анализа формирования
прибыли предприятия используются различные методы, основными из которых
являются:
1. методы вертикального и горизонтального анализа отчета о финансовых
результатах, который служит основным источником информации о финансовых
результатах предприятия, полученных им от осуществления различных видов
деятельности за отчетный период;
2. метод факторного анализа, который позволяет установить состав и
характер влияния факторов, обусловивших изменение финансового результата
предприятия в отчетном периоде;
3. метод анализа коэффициентов и прежде всего коэффициентов
рентабельности, которые обобщенно характеризуют эффективность всей
экономической деятельности предприятия и способность предприятия
производить прибыль. Как показатель экономической эффективности
рентабельность рассчитывается на основе соотношения между полученным
предприятием финансовым результатом и ресурсами, затраченными на его
получения. В качестве показателей финансовых результатов при расчете
коэффициентов рентабельности во внимание принимаются показатели прибыли
от продаж, прибыли до налогообложения и чистой прибыли. В практике
анализа финансовых результатов предприятия рассчитываются 3 группы
показателей рентабельности: рентабельности продукции, рентабельности
активов и рентабельность капитала.
Значения показателей рентабельности также необходимо учитывать при
оценке финансового состояния предприятия, так как сумма прибыли,
полученная предприятием в расчете на единицу стоимости его активов или
капитала непосредственно характеризует способность предприятия сохранить
устойчивое финансовое состояние.