65
коэффициент рентабельности производства составил 65,55%, что является
наименьшим показателем за весь изучаемый период. Падение произошло за
счет недостаточного увеличения прибыли и высокого роста управленческих
расходов. Даже значительное снижение себестоимости в этот период не смогло
перекрыть произошедшее повышение.
Продажи являются рентабельными. Рентабельность продаж ПАО
«М.Видео» демонстрирует тенденцию к росту. В 2016 г. данный показатель
составлял 11,32%, а в 2018 г. уже 46,35%, то есть увеличение произошло на
35,03%. Увеличение коэффициента произошло за счет влияния возрастания
обеих составляющих расчета: прибыли от продаж и выручки. В 2017 г.
показатель был наименьшим из всех анализируемых периодов, так как
увеличение выручки произошло на большую сумму, чем прибыли от продаж.
Использование активов ПАО «М.Видео» также является рентабельным.
Рентабельность имущества компании демонстрирует постоянную тенденцию к
повышению. В 2016 г. данный показатель составлял 0,82%, в 2017 г. 0,97% и в
2018 г. 1,54%. Общее повышение за анализируемый период произошло на
0,72%. Среднегодовая стоимость активов снижалась на протяжении каждого
года, однако, чистая прибыль, наоборот, повысилась, что и явилось причиной
не снижения, а повышения рентабельности активов.
Собственный капитал компании также является рентабельным. В 2016 г.
коэффициент показал значение 0,82%, в 2017 г. – 0,97% и в 2018 г. – 1,47%.
Общее повышение произошло на 0,65%. Ситуация с собственным капиталом
такая же, как и с активами компании. Значение среднегодовой стоимости
снижается на протяжении каждого года, однако, рост чистой прибыли
позволяет показателю рентабельности возрастать.
Нормативом для всех коэффициентов рентабельности является любой
показатель больше 0, следовательно, чем выше данный показатель, тем лучше.
Анализ коэффициентов показал, что по всем параметрам рентабельности ПАО
«М.Видео» не имеет проблем. За исследуемый период все значения показали
66
тенденцию роста и значения выше 0. Следовательно, деятельность ПАО
«М.Видео» за анализируемый период является рентабельной.
2.5. Оценка деловой активности
«Деловая активность – это комплексная и динамическая характеристика
деятельности предприятия и эффективности использования ресурсов».
35
Оценить уровень деловой активности компании, как эффективность
использования имущества, помогает расчет показателя отдачи имущества.
Данные показатели определяются отношением выручки и стоимости разного
вида активов и капитала, используемого организацией. Один из главных
показателей, описывающих интенсивность их использования, представлен
скоростью оборачиваемости. Основными статьями, подвергающимися анализу,
являются:
- активы;
- дебиторская задолженность;
- товарно-материальные запасы;
- собственный капитал;
- заемный капитал и так далее.
При использовании коэффициентов оборачиваемости основной упор
делается на расчет следующих параметров:
- скорость оборота оборотных активов, то есть, какое количество
оборотов совершают активы компании за установленный период. Этот
коэффициент определяется путем сопоставления размера выручки и средней
стоимости каждого исследуемого показателя;
- период оборота, то есть, за какое время в компанию возвращаются
средства, вложенные в хозяйственную деятельность.
35
Борисова Н.А. Теория взаимосвязи анализа деловой активности и финансового состояния / Международный
научный журнал «Молодой ученый». — 2018. — № 5 (191) . — С. 102
67
Практическое значение коэффициентов и анализа деловой активности
более полно представлены в теоретической части данной работы, а именно в
разделе 1.2 «Основные показатели финансового состояния».
Вычисление показателей деловой активности по ПАО «М.Видео»
представлено в таблице 10 (Приложение 12).
Результаты расчетов, приведенных в таблице, позволили сделать
следующие выводы:
- число оборотов, совершенных активами компании за анализируемый
период, увеличилось с 0,011 в 2016 г. до 0,021 в 2018 г., то есть на 0,010, что в
относительном выражении составляет 90,91%. Продолжительность оборота
уменьшилась с 32 727 до 17 143 или на 15 584, то есть на 47,62%;
- число оборотов, совершенных внеоборотными активами компании за
анализируемый период, увеличилось с 0,019 в 2016 г. до 0,022 в 2018 г., то есть
на 0,003, что в относительном выражении составляет 15,79%.
Продолжительность оборота уменьшилась с 18 949 до 16 364 или на 2 585, то
есть на 13,64%;
- число оборотов, совершенных оборотными активами компании за
анализируемый период, увеличилось с 0,029 в 2016 г. до 0,420 в 2018 г., то есть
на 0,391, что в относительном выражении составляет 1 348,28%.
Продолжительность оборота уменьшилась с 12 414 до 857 или на 11 557, то
есть на 93,10%;
- число оборотов, совершенных собственным капиталом компании за
анализируемый период, увеличилось с 0,011 в 2016 г. до 0,021 в 2018 г., то есть
на 0,010, что в относительном выражении составляет 90,91%.
Продолжительность оборота уменьшилась с 33 727 до 17 143 или на 16 584, то
есть на 49,17%;
- число оборотов, совершенных заемным капиталом за анализируемый
период, снизилось с 13,126 в 2016 г. до 4,765 в 2018 г., то есть на 8,361, что в
относительном выражении составляет 63,70%. Продолжительность оборота
увеличилась с 27 до 76, или на 49, то есть на 181,48%;
68
- число оборотов, совершенных дебиторской задолженностью за
анализируемый период, увеличилось с 0,051 в 2016 г. до 0,530 в 2018 г., то есть
на 0,479, что в относительном выражении составляет 939,22%.
Продолжительность оборота уменьшилась с 7 059 до 679 или на 6 380, то есть
на 90,38%;
- число оборотов, совершенных кредиторской задолженностью за
анализируемый период, снизилось с 13,126 в 2016 г. до 5,279 в 2018 г., то есть
на 7,847, что в относительном выражении составляет 59,78%.
Продолжительность оборота увеличилась с 27 до 68 или на 41, то есть на
151,85%.
Основной причиной повышения коэффициентов оборачиваемости
явилось увеличение получаемой выручки за каждый отчетный год.
Также на оборачиваемость имущества повлияло и снижение его
стоимости по отношению к начальной дате анализируемого периода. Однако
даже при условии сохранения начальных значений за счет увеличения выручки,
показатели бы продемонстрировали динамику роста, хотя и не такую высокую.
Внеоборотные активы проявили нормальную тенденцию роста. За
анализируемый период каждый из используемых для расчета показателей, а
именно выручка и среднегодовая стоимость внеоборотных активов, повышался
параллельно, однако, рост выручки понемногу опередил рост внеоборотных
активов, что и вылилось в постепенный рост показателя оборачиваемости.
По оборотным активам зафиксированы очень высокие значения роста, и
главной причиной таких изменений является серьезное уменьшение
среднегодовой стоимости оборотных активов. Как уже было выявлено в ходе
анализа, ПАО «М.Видео» сократило размер оборотных активов в виде
краткосрочных финансовых вложений, переведя их в статью долгосрочных. В
пользу займа для ООО «М.Видео Менеджмент» в 2017 г. произведено
перемещение на сумму 1 310 000 тыс. руб., и в 2018 г. на сумму 125 000 тыс.
руб., что привело к полному исчерпанию краткосрочных вложений и,
следовательно, крупному уменьшению статьи оборотных активов. В этом
69
случае, не смотря на явное ускорение оборачиваемости, такое уменьшение
ликвидных активов в общей картине финансовой устойчивости не является
положительным моментом.
Оборачиваемость собственного капитала в 2016 г. показала самое низкое
значение за весь анализируемый период по причине высокой стоимости
собственного капитала, так как средний размер нераспределенной прибыли в
этот период был очень высоким, упав до минимального значения периода к
концу отчетной даты. Данное падение связано с выплатой дивидендов за 2015 г.
акционерам компании в размере 3 595 364 тыс. руб., объявленной руководством
компании. В течение 2017-2018 гг. выплат дивидендов не происходило. В 2017
г. оборачиваемость выросла за счет увеличения выручки. Сам размер капитала
вырос из-за роста нераспределенной прибыли, однако, прирост выручки
оказался выше, что и привело к увеличению числа оборотов. В 2018 г. размер
капитала упал по причине появления статьи выкупленных акций, о конкретном
влиянии которых говорить рано. Также наблюдается рост нераспределенной
прибыли. Тем не менее, без учета выкупленных у акционеров собственных
акций оборачиваемость все равно бы возросла, но до показателя 0,020.
«При анализе деловой активности особое внимание следует обратить на
оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности, так как эти
величины во многом взаимосвязаны».
36
Оборачиваемость заемного капитала за
анализируемый период снизилась, причем тенденция наблюдается ежегодная.
Это связано с увеличением краткосрочных обязательств, которые растут
быстрее выручки в процентном отношении, то есть она не может покрыть
происходящие изменения. Для определения причины роста кредиторской
задолженности в 2017 г. в открытом доступе не имеется достаточной
информации. За 9 месяцев 2018 г. кредиторская задолженность возросла из-за
появления дога перед персоналом организации, который должен быть покрыт к
концу года. Также основной прирост составила задолженность перед
36
Булетова Н.Е., Карабинцева С.А., Копылов С.И. и др. Экономика фирмы: учебное пособие/ Волгоградский
филиал ФГБОУ ВО «Российский экономический университет им. Г.В. Плеханова». Волгоград: «Сфера», 2016. – С.
200
70
поставщиками и подрядчиками, выросшая с 12 727 тыс. руб. до 28 435 тыс. руб.
При этом компания заявляет об отсутствии просроченной кредиторской
задолженности. Положительным моментом является полное отсутствие
кредитов в банках.
Вышеописанные обстоятельства повлияли и на снижение
оборачиваемости кредиторской задолженности, так как она составляет
большую часть обязательств, а именно в 2016 г. - 100% , в 2017 г. – 92%, в 2018
г. – 90%. Или, вернее сказать, причины изменения кредиторской задолженности
повлияли на оборачиваемость заемного капитала в целом.
Рост оборачиваемости дебиторской задолженности обусловлен как
ростом выручки, так и снижением суммы долга перед компанией. В 2016 г.
значение оборачиваемости было низким по причине высокого среднего размера
задолженности, однако, на конец года оно упало на 3 500 000 тыс. руб. за счет
возврата задолженности по распределению чистой прибыли от дочерней
организации ООО «М.Видео Менеджмент». За 2017-2018 гг. средняя
дебиторская задолженность увеличилась незначительно. Основной процент
составляет задолженность покупателей и заказчиков. Компания утверждает, что
сомнительных долгов по дебиторской задолженности не имеет.
Таким образом, в общем ситуация с деловой активностью компании
улучшилась, поскольку активы, капитал и обязательства стали приносить
больше отдачи в виде выручки.
Суммируя результаты проведенного анализа, можно утверждать, что
компания имеет абсолютно устойчивое финансовое состояние и вероятность
банкротства очень низкая.
71
ГЛАВА 3. ПРЕДЛОЖЕНИЯ ПО УЛУЧШЕНИЮ
ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ
3.1. Пути улучшения финансового состояния предприятия
Проведенный анализ финансового состояния показал, что ПАО
«М.Видео» имеет абсолютно устойчивое состояние. Практически во всех
частях анализа определено, что компания не имеет проблем с финансовым
состоянием и имеет очень высокие значения показателей коэффициентов
ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности и деловой активности.
Основная причина высоких показателей заключается в том, что компания не
привлекает долгосрочные и краткосрочные заемные средства банков для своей
деятельности, а самофинансируется за счет собственной прибыли,
следовательно, имеет очень высокие показатели финансовой устойчивости. При
этом ПАО «М.Видео» является источником займов для своих дочерних
организаций, в частности для ООО «М.Видео Менеджмент», что является
одним из постоянных видов дохода компании.
Однако даже при высоких показателях финансовой устойчивости
практически все коэффициенты имеют негативную тенденцию уменьшения,
что свидетельствует об имеющихся проблемах.
Анализ показал высокие значения коэффициентов ликвидности, за счет
наличия дебиторской задолженности, превышающей размер обязательств, и
объемных средств, вложенных во внеоборотные активы, а именно в
долгосрочные финансовые вложения, в качестве займов для дочерних
организаций. Однако присутствуют и негативные моменты в изменении
структуры капитала. По причине перелива средств из оборотных во
внеоборотные активы компания потеряла устойчивость по показателю
абсолютной ликвидности на 30 сентября 2018 г., то есть наблюдается острая
нехватка наиболее ликвидных активов. За 2015-2018 гг. статьи дебиторской
задолженности и краткосрочных финансовых вложений показали очень
серьёзное падение, повлияв на уменьшение стоимости имущества компании.
72
Размер собственного капитала упал на конец анализируемого периода.
На его уменьшение повлияло присутствие в балансе выкупленных у
акционеров собственных акций. Также на фоне этого уменьшения растет
показатель кредиторской задолженности. Хотя зафиксированный рост, в
сравнении с размером капитала и является незначительным, однако характер
данного явления несёт в себе негативное прогнозное влияние. Так как на
каждую отчетную дату исследуемого периода краткосрочная задолженность
возрастала, что свидетельствует о возможной тенденции её повышении и в
дальнейшем.
За исследуемый период также снизилось значение процентов к
получению, на что повлиял возврат займа от ООО «М.Видео Менеджмент» на
сумму 440 000 тыс. руб., что свидетельствует об уменьшении доходности
финансовых средств компании. Данное изменение имеет неблагоприятное
влияние на доходы компании, так как за счет процентов к получению общество
имеет большой процент дохода. Следует отметить, что в 2016 г. доходы от
процентов к получению составляли 121,29% к выручке, а на 30 сентября 2018 г.
уже 73,83% к выручке. Конечно, в этот период возрастало и значение выручки
от основного вида деятельности. Тем не менее, падение размера процентов к
получению уменьшило реальную сумму чистого дохода на 16 378 тыс. руб., что
является весьма значительной суммой упущенного дохода. Данное явление
особо отрицательно может сказаться на финансовом положении компании,
особенно на фоне отсутствия поступлений по дивидендам от владения акциями
ООО «М.Видео Менеджмент» на протяжении всего анализируемого периода.
Данный вид поступлений был ежегодно отмечен в отчетности компании.
Однако последний оборот по статье доходов от участия в других организациях
был зафиксирован лишь в 2015 г. в размере 3 500 000 тыс. руб., который
перешел в 2016 г. по статье дебиторской задолженности и был погашен в том
же году, что выяснилось при анализе дебиторской задолженности. Получение
дивидендов ожидается только в 2020 году, так как руководство ООО «М.Видео
Менеджмент» приняло решение не распределять прибыль по держателям акций,
73
а пустить их на укрупнение бизнеса, а именно на вышеупомянутую сделку по
покупке ООО «Эльдорадо» и объединение двух торговых сетей в одну.
Также наблюдается повышение себестоимости продаж в 2018 г., в
особенности по сравнению с данными 2017 г. Структура элементов,
составляющих себестоимость продаж, отражена в таблице 11.
Таблица 11
Структура себестоимости продаж за 9 месяцев 2016-2018 гг.
Наименование показателя
2016, 9 мес.,
в тыс. руб.
2017, 9 мес.,
в тыс. руб.
2018, 9 мес.,
в тыс. руб.
Работы и услуги
производственного
характера, выполненные
сторонними
организациями
561
348
2 250
Затраты на оплату труда
255
102
530
Арендная плата
35
13
97
Отчисления на
социальные нужды
43
64
362
Налоги, включаемые в
себестоимость
7
2
129
Амортизация по
нематериальным активам
40
25
107
Представительские
расходы
4
2
-
Прочие расходы
1 141
381
1 572
Итого
2086
937
5047
Самая большая часть себестоимости в 2018 г. пришлась на работы и
услуги стронных организаций. Затраты на оплату труда выросли по причине
увеличения штата сотрудников, что повлекло за собой и увеличение расходов
на социальные нужды, соответственно. Статьи налогов и амортизации
увеличились вероятнее всего из-за увеличения размера нематериальных
активов компании. Положительным моментом является отсутствие
представительских расходов в 2018 г., однако на их часть приходится
небольшой размер и влияние на общую сумму себестоимости они оказывают
незначительное. Прочие расходы значительно увеличились. В них включаются
вознаграждения и компенсации расходов членам Совета директоров и членам
ревизионной комиссии, а также добровольные страховые платежи и
командировочные расходы.
74
На основании выше представленного заключения о негативных
изменениях в финансовой отчетности можно внести следующие предложения
по улучшению финансового состояния ПАО «М.Видео»:
1. Необходимо увеличить размер наиболее ликвидных активов для
количественного повышения показателя быстрой ликвидности, а также
улучшения качественной структуры коэффициентов быстрой и текущей
ликвидности, так как анализ выявил нерациональную структуру активов
компании, где уровень ликвидности поддерживается на высоком уровне в
основном благодаря дебиторской задолженности, взыскание которой может
занимать достаточно долгое время.
Коэффициент абсолютной ликвидности базируется на долгосрочных
займах для ООО «М.Видео Менеджмент». Привлечение данных средств
является крайне затруднительным или даже невозможным в связи с
финансовой ситуацией в ООО «М.Видео Менеджмент». Проблема заключается
в том, что дочерняя организация заключила сделку по покупке торговой сети
«Эльдорадо» для чего были привлечены все свободные средства организации и
взят банковский кредит. В связи с этим возможно отсутствие в ближайшей
перспективе поступлений по задолженности, поскольку ПАО «М.Видео»
предоставляет свои средства на щадящих условиях, являясь управителем,
владельцем 100% размера уставного капитала и 97% акций дочерней компании.
Наилучшим решением будет перевод части средств в краткосрочные
финансовые вложения. Таким образом, для повышения количества ликвидных
активов и улучшения показателей платежеспособности предлагается
размещение свободных средств на срочных депозитных счетах в банке. Судя по
структуре финансовых средств компании, наиболее приемлемым является
использование для этих целей нераспределенной прибыли. Данные средства не
используются в хозяйственной деятельности компании и не приносят никакого
дохода, даже наоборот уменьшают свою реальную стоимость за счет постоянно
протекающего процесса инфляции. В стратегии общества нет определенных
целей для этих средств, они накапливаются на счете компании для будущего