45
Сумма кредиторской задолженности за 2016-2018 гг. увеличилась на
32 051 тыс. руб. (1 271,87%), наблюдается ежегодная тенденция её увеличения,
что соответствует 391,51% за 2016 г., 43,77% за 2017 г. и 94,14% за 9 месяцев
2018 г. Сумма накопленной кредиторской задолженности должна соотноситься
с дебиторской задолженностью. За анализируемый период сумма кредиторской
задолженности увеличилась на 1 271, 87%, а дебиторская задолженность
наоборот снизилась на 93,20%. Следовательно, руководству компании
необходимо активизировать работу в сфере управления дебиторской и
кредиторской задолженностей.
Таким образом, проведенный горизонтальный анализ ПАО «М.Видео»
позволил сделать вывод о наличии ряда проблем в финансовом состоянии
данной компании. Выявить степень их негативного влияния призван
последующий анализ.
Следующим шагом рассмотрим баланс ПАО «М.Видео» прибегнув, к
вертикальному методу, который «основан на расчете показателей структуры,
удельных весов части совокупности к совокупности в целом. Это позволяет
выявить наиболее существенные соотношения и закономерности в
разнообразных экономических показателях».
30
Анализируемые данные и
величина удельного веса статей, рассчитанные по методике вертикального
анализа, представлены в таблице 3 (Приложение 6). Опираясь на данные этой
таблицы, проведем исследование изменений, произошедших в балансовой
структуре за 2015-2018 гг.
Размер удельного веса внеоборотных активов в общей структуре
имущества составил в 2015 г. 50,67%, в 2016 г. 76,63%, в 2017 г. 94,24, на 30
сентября 2018 г. 95,94%. Таким образом, в течение рассматриваемого периода
этот показатель увеличился в общей сложности на 45,27%. На аналогичный
процент упал удельный вес оборотных активов. В 2015 г. показатель составил
49,33%, в 2016 г. снизился до 23,37%, в 2017 г. вновь наблюдается снижение до
5,76%, и на конец третьего квартала 2018 г. результат показал значение 4,06%.
30
Казакова Н.А. Аудит: учебник для СПО, изд. 3-е, переаб. и доп. М.: Издательство Юрайт, 2018. – С. 318.
46
На основании представленных данных становится очевидным, что
динамика активов ПАО «М.Видео» имеет тенденцию к снижению мобильности,
что подтверждает выводы горизонтального анализа. Структура активов ПАО
«М.Видео» проиллюстрирована на рисунке 4.
Рисунок 4. Структура активов ПАО «М.Видео»
за 2015-2018 гг. (%)
Характеризуя изменения в структурном составе внеоборотных активов,
можно отметить следующее: удельный вес нематериальных активов увеличился
с 0,08% до 0,19%, то есть на 0,11 процентных пунктов. Часть долгосрочных
финансовых вложений увеличилась с 50,49% до 95,59%, то есть на 45,10
процентных пунктов. Вес отложенных налоговых активов увеличился с 0,00%
до 0,08%, то есть на 0,08 процентных пунктов, а прочих внеоборотных активов
уменьшился с 0,10% до 0,08 процентных пунктов. Таким образом, большая
часть имущества компании - это долгосрочные вложения, удельный вес
которых увеличился до рекордных 95,59%. Данное обстоятельство, как
показано выше, объясняется спецификой основного вида деятельности
компании. Речь идет о деятельности по управлению финансово-
промышленными группами, дочерними и зависимыми обществами.
Идентичным образом исследуем состояние и динамику состава активов
оборотных. Размер удельного веса налога на добавленною стоимость по
приобретенным ценностям увеличился с 0,01% до 0,05%, то есть на 0004
процентных пунктов; дебиторской задолженности снизился с 35,43% до 3,91%,
0%
20%
40%
60%
80%
100%
на
31.12.2015
на
31.12.2016
на
31.12.2017
на
30.09.2018
50,67
76,63
94,24
95,94
49,33
23,37
5,76
4,06
Внеоборотные активы
Оборотные активы
47
то есть на 31,52 процентных пунктов; краткосрочных финансовых вложений
снизился с 13,87% до 0,00%, то есть на 13,87 процентных пунктов; денежных
средств увеличился с 0,02% до 0,10%, то есть 0,08 процентных пунктов. Таким
образом, следует отметить, что в структуре активов произошло
перераспределение в пользу долгосрочных вложений и полный отказ от
краткосрочных вложений. Кроме того, следует позитивно охарактеризовать
снижение удельного веса дебиторской задолженности в структуре активов
компании. Так как дебиторская задолженность представляет собой средства,
отвлеченные в активные расчеты. Этими средствами компания не может
свободно пользоваться, пока дебиторы не погасят свои долги. Структура
пассива баланса ПАО «М.Видео» представлена на рисунке 5.
Рисунок 5. Структура источников имущества
ПАО «М.Видео» за 2015-2018 гг. (%)
«На практике установлено, что общая сумма задолженности не должна
превышать сумму собственных источников финансирования, то есть источники
финансирования предприятия (общая сумма капитала) должны быть хотя бы на
половину сформированы за счет собственных средств».
31
В течение
анализируемого периода данный норматив выполнялся по состоянию на
каждую отчетную дату. Даже более того, следует отметить, что практически в
полном объеме активы компании сформированы за счет собственного капитала.
31
Дроздова Е.С. Анализ бухгалтерской финансовой отчетности: учебное пособие. Воронеж: ГОБУ ВПО ВО
«ВИИС», 2014. – С. 45.
99%
99%
99%
100%
100%
100%
на
31.12.2015
на
31.12.2016
на
31.12.2017
на
30.09.2018
99,98
99,81
99,71
99,41
0,02
0,18
0,30
0,59
Собственный капитал
Заемный капитал
48
Действительно, удельный вес собственного капитала в составе пассивов на
протяжении 2015-2018 гг. не опускался ниже 99%. Это обстоятельство
позволяет сделать вывод об отсутствии зависимости компании от кредиторов.
Следовательно, анализируемая компания является абсолютно финансово
устойчивой.
Последующим этапом проанализируем платежеспособность ПАО
«М.Видео» через расчет следующих коэффициентов с применением
специальных формул:
1. Коэффициент абсолютной ликвидности:
К
АЛ
=
А1
П1 + П2
,
2. Коэффициент быстрой ликвидности:
К
БЛ
=
А1 + А2
П1 + П2
,
3. Коэффициент текущей ликвидности:
К
ТЛ
=
А1 + А2 + А3
П1 + П2
,
4. Коэффициент общей ликвидности:
К
ОЛ
=
А1 + 0,5 × А2 + 0,3 × А3
П1 + 0,5 × П2 + 0,3 × П3
,
Логику отнесения активов и пассивов к той или иной группе можно
проследить в таблице 1, представленной в теоретической части работы.
Дополнительно к этому информация, отраженная в таблице 4 (Приложение 7),
раскрывает группировку составных частей баланса ПАО «М.Видео» по
периодам и группам, которые используются для расчета вышепредставленных
формул ликвидности организации. Также, основываясь на сведениях четвертой
таблицы, приведены расчеты коэффициентов ликвидности ПАО «М.Видео»,
результаты которых представленных в таблице 5.
49
Таблица 5
Расчет показателей платежеспособности ПАО «М.Видео»
Расчетные показатели:
Норматив
На
31.12.
2015
На
31.12.
2016
На
31.12.
2017
На
30.09.
2018
1. Коэффициент
абсолютной ликвидности
((п. 1 + п. 2) / п. 5)
>0,20
570,23
116,03
6,19
0,17
2. Коэффициент быстрой
ликвидности ((п. 1 + п. 2
+ п. 3)/п. 5)
>0,70
2024,8
6
129,14
19,57
6,79
3. Коэффициент текущей
ликвидности (п. 4 / п. 5)
>2,00
2025,3
5
129,19
19,63
6,87
4. Коэффициент общей
ликвидности ((п. 6 +
0,5*п. 7 + 0,3*п. 8)/(п. 9
+ 0,5*п. 10 + 0,3*п. 11))
>1,00
1919,5
5
249,12
116,41
54,28
На основании расчетов предоставляется возможность охарактеризовать
платежеспособность ПАО «М.Видео» за 2015 -2018 гг.:
1. норматив коэффициента абсолютной ликвидности составляет 0,2, что
предполагает возможность погашения не менее 20% срочной задолженности в
короткие сроки посредством использования наиболее мобильной части активов
компании, к которым относятся денежные средства и краткосрочные вложения.
К тому же в условиях нестабильной экономической ситуации в РФ данный
норматив расширен на диапазон от 0,2 до 0,5, следовательно, для российских
компаний желательно иметь большее значение данного коэффициента. ПАО
«М.видео» до 2018 г. обладало существенными суммами наиболее ликвидных
активов при отсутствии наиболее срочных обязательств. Между тем по итогам
9 месяцев 2018 г. значение данного коэффициента упало ниже нормы, что
указывает на дефицит высоколиквидных активов и невозможность погашения
минимальной доли краткосрочных обязательств. Тенденция резкого снижения
значений коэффициентов абсолютной ликвидности ПАО «М.Видео»
представлена на рисунке 6.
50
Рисунок 6. Динамика коэффициента абсолютной ликвидности
ПАО «М.Видео» за 2015-2018 гг.
Как видно из раскрытых данных, по состоянию на все отчетные даты до
2018 г. значение коэффициента было выше нормы. Однако вследствие
колоссально быстрого уменьшения этого значения на 30 сентября 2018 г.
данный показатель не соответствует удовлетворительной характеристике
абсолютной ликвидности. Причина негативного изменения кроется в
перераспределении активов между долгосрочными и краткосрочными;
2. норма значения коэффициента быстрой ликвидности соответствует в
среднем значению 0,70, зачастую в условиях нестабильной экономической
ситуации требуется показатель в размере 1,00. Данное значение
свидетельствует о возможности погашения не менее 70, а зачастую даже 100%
краткосрочных обязательств не только за счет самых ликвидных активов, но и
за счет взыскания всей задолженности с дебиторов. Анализом определены
следующие значения данного коэффициента: в конце 2015 г. – 2 042,86, в 2016 г.
129,14, в 2017 г. 19,57 и на 30 сентября 2018 г. 6,79, как показано на рисунке 7.
0,00
100,00
200,00
300,00
400,00
500,00
600,00
на
31.12.2015
на
31.12.2016
на
31.12.2017
на
30.09.2018
570,23
116,03
6,19
0,17
Коэффициент абсолютной ликвидности
51
Рисунок 7. Динамика коэффициента быстрой ликвидности
ПАО «М.Видео» за 2015-2018 гг.
Такими образом, на конец каждой отчетной даты коэффициент быстрой
ликвидности показал значения, находящиеся выше минимальной нормы.
Однако тенденция изменения данного коэффициента является негативной.
Также очевидно, что большая часть покрытия задолженности, а именно 83%,
приходится на средства дебиторов, что не является положительным критерием,
так как такого рода задолженность тяжело взыскивать;
3. нормальное значение коэффициента текущей ликвидности равняется
2,00. В зависимости от типа организации и отрасли оно может варьироваться от
1,50 до 2,50. Если уровень данного коэффициента падает ниже 1,00 - это
характеризует состояние компании, находящейся в непосредственной близости
к банкротству. В случае ПАО «М.Видео» расчеты представляют следующие
значения: в 2015 г. – 2 024,86, в 2016 г. – 129,19, в 2017 г. – 19,63, на 30
сентября 2018 г. 6,87. Как и показано на рисунке 8.
0,00
500,00
1 000,00
1 500,00
2 000,00
2 500,00
на
31.12.2015
на
31.12.2016
на
31.12.2017
на
30.09.2018
2 042,86
129,14
19,57
6,79
Коэффициент быстрой ликвидности
52
Рисунок 8. Динамика коэффициента текущей ликвидности
ПАО «М.Видео» за 2015-2018 гг.
Таким образом, по состоянию на конец каждой отчетной даты
исследуемого периода показатель коэффициента текущей ликвидности был
выше нормированного. Однако, как и в предыдущих коэффициентах,
наблюдается сильное и постоянное снижение. С другой стороны, показатель
коэффициента более 3,00 говорит о нерациональной структуре капитала;
4. нормальным считается значение коэффициента общей ликвидности в
значении 1,00. При соблюдении указанной нормы баланс компании
оценивается как ликвидный. Значения коэффициента быстрой ликвидности
показали следующие размеры: в 2015 г. – 1 919,55, в 2016 г. – 249,12, в 2017 г. –
116,41, и на конец третьего квартала 2018 г. – 54,28, что и показано на рисунке
9.
0,00
500,00
1 000,00
1 500,00
2 000,00
2 500,00
на
31.12.2015
на
31.12.2016
на
31.12.2017
на
30.09.2018
2 025,35
129,19
19,63
6,87
Коэффициент текущей ликвидности
53
Рисунок 9. Динамика коэффициента общей ликвидности
ПАО «М.Видео» за 2015-2018 гг.
Таким образом, значения коэффициента быстрой ликвидности показали
результаты выше нормы. Данное обстоятельство указывает на отсутствие
проблем в обеспечении приемлемого уровня ликвидности баланса.
Суммируя результаты анализа, можно сделать вывод, что компания
является платежеспособной. Весьма большие значения рассчитанных
коэффициентов ликвидности объясняются рядом обстоятельств. Во-первых,
активы компании практически в полном объеме сформированы за счет
собственного капитала, т.е. зависимость от кредиторов фактически отсутствует.
Во-вторых, вложения компании являются ликвидными за счет наличия
долгосрочных вложений при отсутствии необходимости в основных средствах
и в формировании запасов. Однако наблюдается негативная тенденция роста
краткосрочных обязательств на фоне колебаний дебиторской задолженности,
медленного роста денежных средств и полного отказа от краткосрочных
финансовых вложений, и перевод их в долгосрочные вложения. Данные
обстоятельства повлияли на спад всех коэффициентов и даже привели к
падению коэффициента абсолютной ликвидности ниже нормы. Следовательно,
несмотря на подтвержденную ликвидность, в ПАО «М.Видео» проявляются
признаки нерациональной структуры капитала.
0,00
500,00
1 000,00
1 500,00
2 000,00
на
31.12.2015
на
31.12.2016
на
31.12.2017
на
30.09.2018
1 919,55
249,12
116,41
54,28
Коэффициент общей ликвидности
54
2.3. Оценка финансовой устойчивости
«Финансовая устойчивость предприятия отражает его способность
успешно функционировать и развиваться, сохраняя платежеспособность и
инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе».
32
Теоретические аспекты значения и описание финансовой устойчивости были
представлены в первой главе настоящей работы, поэтому начнем
непосредственно практическое определение показателей.
Финансовая устойчивость представлена четырьмя типами,
определяющимися при сопоставлении трех компонентов, в которых ∆СОС
означает избыток или нехватку собственных оборотных средств, ∆СДИ – это
избыток или нехватка собственных и привлеченных оборотных средств, ∆ОИ
является показателем избытка или нехватки основных источников образования
запасов и затрат. Типы представлены:
- абсолютным, при соответствии неравенству
∆СОС ≥ 0, ∆СДИ ≥ 0, ∆ОИ ≥ 0;
- нормальным, при соответствии неравенству
∆СОС < 0, ∆СДИ ≥ 0, ∆ОИ ≥ 0;
- неустойчивым, при соответствии неравенству
∆СОС < 0, ∆СДИ < 0, ∆ОИ ≥ 0,
- кризисным, при соответствии неравенству
∆СОС < 0, ∆СДИ < 0, ∆ОИ < 0.
После установления типа устойчивости компании можно делать вывод о
надежности выбираемого партнера. Когда положение характеризуется одним из
двух первых типов, результат деловых отношений с данной компанией не
вызовет беспокойства. В случае установления третьего типа финансовой
устойчивости необходимо дополнительное проведение оценки
платежеспособности для уточнения допустимости такого уровня
неустойчивости. И только после этого принимается взвешенное решение о
32
Новиченко Н.М. Анализ финансовой устойчивости предприятия // Проблемы современной экономики:
материалы VI Междунар. науч. конф. Самара: Издательство «АСГАРД», 2017. – С. 78.