25
2.Коэффициент быстрой
ликвидности К
Бл
0,8 – 1,0
3.Коэффициент абсолютной
ликвидности К
Ал
≥ 0,2
4.Общий показатель ликвидности
баланса организации К
ол
≥ 1,0
По полученным результатам делаются выводы о платежеспособности
организации.
Важнейшим показателем, отражающим конечные финансовые
результаты деятельности коммерческой организации, является
рентабельность. Рентабельность характеризует прибыль, получаемую с
каждого рубля средств, вложенных в организацию или иные финансовые
операции.
Далее проводится анализ относительных показателей финансовых
результатов – показателей рентабельности (доходности) организации. Расчет
и результаты анализа оформляются в виде табл. 10.
Таблица 10. – Анализ показателей рентабельности организации
Показатель
Расчетная формула
1
2
1. Среднегодовая стоимость А, тыс. руб.
Итог баланса (среднегодовое значение)
2. Средняя величина собственного капитала
Ск, тыс. руб.
III раздел баланса (среднегодовое
значение)
4. Средняя величина текущих активов, ТА,
тыс. руб.
Итог II раздела баланса (среднегодовое
значение)
5. Выручка от продаж Вр, тыс. руб.
ОФР
6. Прибыль (убыток) от продаж Пр, тыс. руб.
ОФР
7. Прибыль отчетного периода П, ты. руб.
ОФР
8. Чистая прибыль ЧП, тыс. руб.
ОФР
9. Рентабельность активов Р
А
, %
ЧП / А
10. Рентабельность текущих активов Р
ТА
, %
ЧП / Т
А
11. Рентабельность собственного капитала
Р
СК
, %
ЧП / С
К
12. Рентабельность продукции РП, %
ЧП / ВР
13. Рентабельность объема продаж РОп, %
П
Р
/ ВР
По полученным результатам делаются выводы о рентабельности
организации.
26
Об эффективном использовании текущих активов говорит
оборачиваемость. Под данной оценкой подразумевается оборот денежных
средств от приобретения производственных ресурсов до реализации готовой
продукции и последующего поступления денег на счет фирмы. Главными
показателями оборачиваемости являются коэффициент оборачиваемости и
время одного оборота. Данные показатели получают из бухгалтерского
баланса и отчетности о финансовых результатах.
Принцип проведения анализа представлен в табл. 11.
Таблица 11. – Анализ основных показателей деловой активности
организации
Показатель
Расчетная формула
1
2
1. Коэффициент общей
оборачиваемости средств К
1
, раз (кол-во
оборотов)
ВР / В
Б,
где В
Р
– выручка от реализации
продукции;
ВБ – валюта баланса среднего значения
2. Коэффициент оборачиваемости
мобильных средств (оборотных активов) К
2
,
раз
В
Р
/ ОА,
где ОА – среднегодовая стоимость
оборота активов
3. Коэффициент оборачиваемости
дебиторской задолженности К
3
. раз
В
Р
/ ДЗ,
где ДЗ – среднегодовая стоимость
дебиторской задолженности
4. Средний срок оборота дебиторской
задолженности К4, дни
365 / К3
5. Коэффициент оборачиваемости
кредиторской задолженности К
5
ВР / К
3
,
где К
З
– среднегодовая стоимость
кредиторской задолженности
6. Средний срок оборота кредиторской
задолженности К
6
, дни
365 / К
5
7. Коэффициент оборачиваемости
запасов К
7
, раз
В
Р
/ З,
где З – среднегодовая стоимость запасов
8. Средний срок оборота запасов К8,
дни
365 / К7
9. Фондоотдача основных средств и
прочих внеоборотных активов К9,тыс. руб.
В
Р
/ ВВА,
где ВВА – среднегодовая стоимость
внеоборотных активов
10. Коэффициент оборачиваемости
собственных средств организации К10, раз
ВР / С
К
,
где С
К
– среднегодовая стоимость
собственного капитала
27
Далее делаются выводы и предлагаются возможные рекомендации по
улучшению в развитии коммерческой организации.
На заключительном этапе проведения финансового анализа
необходимо найти вероятность банкротства предприятия с помощью
использования моделей установления вероятности зарубежных или
отечественных авторов. В зависимости от результатов будет принято
решение о дальнейших управленческих действиях, направленных на
функционирование предприятия.
Таким образом, финансовое состояние предприятия представляет собой
совокупность показателей, которые отображают наличие, размещение и
использование финансовых ресурсов. Вместе с тем, цель финансового
анализа предприятия заключается не только и не столько в том, чтобы
определить и оценить его финансовое состояние, но также и в том, чтобы
регулярно осуществлять работу, ориентированную на его улучшение и
совершенствование.
Анализ финансового состояния предприятия наглядно отображает, по
каким конкретным направлениям необходимо осуществлять данную работу,
позволяет достаточно точно выявить наиболее значимые аспекты и наиболее
слабые позиции в финансовом состоянии на конкретном предприятии.
Исходя из всего этого, полученные в ходе проведения финансового анализа
результаты позволяют найти ответ на вопрос, каковы наиболее эффективные
методы повышения уровня финансового состояния определенного
предприятия в определенный период его деятельности.
Особенности рыночной экономики и новые формы хозяйствования
обуславливают решение новых проблем, одной из которых на сегодня
является обеспечение экономической стабильности развития предприятия.
Чтобы обеспечить «выживание» предприятия в условиях рынка,
управленческому персоналу требуется оценивать возможные и
целесообразные темпы его развития с позиции финансового обеспечения,
28
выявлять доступные источники средств, способствуя тем самым устойчивому
положению и развитию хозяйствующих субъектов. Определение
устойчивости развития коммерческих отношений необходимо не только для
самих организаций, но и для их партнеров, которые справедливо желают
обладать информацией о стабильности, финансовом благополучии и
надежности своего заказчика или клиента. Поэтому все большее количество
контрагентов начинает вовлекаться в исследования и оценку финансовой
устойчивости конкретной организации.
Понятие финансовой устойчивости трактуется различными
российскими авторами достаточно однозначно, существенных различий в
определении данной категории не наблюдается.
Так, по мнению М.Н. Крейниной, финансовая устойчивость - это
стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемая
достаточной долей собственного капитала в составе источников
финансирования
20
. Достаточная доля собственного капитала означает, что
заемные источники финансирования используются предприятием лишь в тех
пределах, в которых оно может обеспечить их полный и своевременный
возврат.
А.Ю. Романов считает, что экономической сущностью финансовой
устойчивости предприятия является обеспеченность его запасов и затрат
источниками их формирования
21
.
А.В. Грачев под финансовой устойчивостью предприятия понимает
платежеспособность предприятия во времени с соблюдением условия
финансового равновесия между собственными и заемными финансовыми
средствами.
В свою очередь финансовое равновесие представляет собой такое
соотношение собственных и заемных средств предприятия, при котором за
20
Артеменко В. Г., Беллендир М. В. Финансовый анализ. [Текст] — М.: Дело-Сервис, 2014. – 128 c.
21
Банк В. Р. Финансовый анализ / В. Р. Банк, С. В. Банк, А. В Тараскина. [Текст] – М.: ТК Велби, Изд-во
«Проспект», 2012. – 344 с.
29
счет собственных средств полностью погашаются как прежние, так и новые
долги. При этом если нет источника для погашения новых долгов в будущем,
то устанавливаются определенные граничные условия на использование уже
существующих собственных средств в настоящем.
По мнению И.Т. Балабанова, финансово устойчивым считается такое
предприятие, которое за счет собственных средств покрывает средства,
вложенные в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные
средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской
задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам.
Таким образом, финансовая устойчивость является целевым свойством
оценки реального финансового состояния организации, а поиск
внутрихозяйственных возможностей, средств и методов ее укрепления
определяет характер проведения и содержание экономического анализа.
Финансовая устойчивость является гарантированной платежеспособностью
предприятия в результате его деятельности на основе эффективного
формирования, распределения и использования финансовых ресурсов. В то
же время это обеспечение запасов собственными источниками их
формирования, а также соотношение собственных и заемных средств -
источников покрытия активов предприятия. является целевым свойством
оценки реального финансового состояния организации, а поиск
внутрихозяйственных возможностей, средств и методов его укрепления
определяет характер проведения и содержание экономического анализа.
Таким образом, финансовая устойчивость является гарантированной
платежеспособностью предприятия в результате его деятельности на основе
эффективного формирования, распределения и использования финансовых
ресурсов. В то же время это обеспечение запасов собственными источниками
их формирования, а также соотношение собственных и заемных средств -
источников покрытия активов предприятия.
30
Финансовая устойчивость - это определенное состояние счетов
предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность
22
.
Действительно, в результате осуществления какой-либо хозяйственной
операции финансовое состояние может оставаться неизменным либо
улучшиться или ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых
ежедневно, является как бы «возмутителем» определенного состояния
финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости
в другое. Знание предельных границ изменения источников средств для
покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные
затраты позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций,
которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия и
повышению его устойчивости.
При анализе финансовой устойчивости выдвигается четкое понятие -
«платежеспособность», которое нельзя отождествить с предыдущим.
Платежеспособность является неотъемлемой частью финансовой
устойчивости. Стабильность и стабильность финансового положения зависят
от результатов производственной, торговой, финансовой и инвестиционной
деятельности компании. Стабильное финансовое положение, в свою очередь,
оказывает положительное влияние на его деятельность. Стабильность
финансового положения организации определяет взаимосвязь между
стоимостью ее собственных ресурсов и тех, которые были заимствованы для
создания резервов, и стоимостью самих резервов. Обеспечение запасов и
затрат источниками образования и эффективное использование средств
является важной характеристикой. Финансовая устойчивость, в то время как
платежеспособность является ее внешним проявлением. В то же время
степень обеспечения резервов и затрат является причиной той или иной
степени платежеспособности, которая рассчитывается в данный момент
22
Калашникова Т. В. Финансовое состояние предприятия: сущность и оценка [Текст] / Т. В. Калашникова //
Экономика и менеджмент. – 2016. – № 3. – С.116.
31
времени. Следовательно, формой проявления финансовой устойчивости
может быть платежеспособность.
В экономической литературе зарубежных стран, в работах авторов,
занимающихся традиционным анализом ликвидности баланса, установлено,
что основной целью анализа ликвидности является суждение о
платежеспособности предприятия. В то же время такая организация
считается платежеспособной, способной своевременно выполнять свои
обязательства. Здесь понятие платежеспособности охватывает не только
абсолютную или краткосрочную, но и долгосрочную платежеспособность.
По мнению других зарубежных авторов, ответ на вопрос о
платежеспособности дается с точки зрения «правила минимального
финансового равновесия», то есть платежеспособной является компания, у
которой достаточно собственных источников оборотного капитала. В
отечественной экономической литературе также существуют разные точки
зрения на содержание платежеспособности.
Платежеспособность рассчитывается на основе бухгалтерского
баланса, исходя из характеристик ликвидности оборотных активов или
времени, необходимого для их преобразования в деньги. Таким образом,
платежеспособность, характеризующая степень ликвидности оборотных
активов, свидетельствует, прежде всего, о финансовых возможностях
организации полностью погасить свои обязательства в срок погашения
задолженности.
Платежеспособность и финансовая устойчивость являются
важнейшими характеристиками финансово-хозяйственной деятельности
предприятия в рыночной экономике. Понятие «финансовая устойчивость»
организации является многоплановым, оно шире в отличие от понятий
«платежеспособность» и «кредитоспособность», поскольку включает оценку
различных аспектов деятельности организации.
В начале 90-х гг. запас финансовой устойчивости компании
характеризовался запасом источников собственных средств, при условии, что
32
его средства превысили кредиты. Также была оценена взаимосвязь между
собственными средствами и заемными средствами в деятельности компании,
скорость накопления собственных средств, соотношение между
долгосрочными и краткосрочными обязательствами, достаточная
доступность материального оборотного капитала из собственных
источников.
Отметим, что в мировой практике разница в трактовке понятия
«финансовая устойчивость» объясняется наличием двух подходов к анализу
баланса: традиционный и современный функциональный анализ ликвидности
баланса. Учитывая наличие этих двух разных подходов, аналитики по-
разному раскрывают концепцию финансовой устойчивости.
Первый подход, на основе традиционного анализа ликвидности баланса
финансовая устойчивость предприятия определяется правилами,
направленными одновременно на поддержание равновесия его финансовых
структур и на избежание рисков для инвесторов и кредиторов, т.е.
рассматриваются традиционные правила финансового стандарта, которые
включают в себя
23
:
- правило минимального финансового равновесия, которое
основано на наличии обязательной положительной ликвидности, т.е.
необходимо предусматривать запас финансовой прочности, выступающий
в сумме превышения величины текущих активов над превышением
обязательств в связи с риском возникновения несоответствия в объемах,
времени, скорости оборачиваемости краткосрочных элементов актива и
пассива баланса;
- правило максимальной задолженности - краткосрочные долги
покрывают кратковременные нужды; традиционный финансовый
стандарт устанавливает предел покрытия задолженности предприятия
собственными источниками средств; долго и среднесрочные долги не
23
Анущенкова, К. А. Финансово-экономический анализ / К.А. Анущенкова, В.Ю. Анущенкова. - М: Дашков
и Ко, 2015. - 404 c.
33
должны превосходить половины постоянного капитала, который
включает в себя собственные источники средств и приравненные к ним
долгосрочные заемные источники средств;
- правило максимального финансирования учитывает
осуществление предыдущего правила: обращение к заемному капиталу не
должно превосходить определенного процента сумм всех
предусмотренных вложений, а процент колеблется в зависимости от
разных условий кредитования.
Второй подход, на основе функционального анализа ликвидности
баланса финансовая устойчивость определяется при соблюдении следующих
требований
24
:
1. Поддержание финансового баланса, в том числе в структуре
стабильных инвестиционных фондов, покрытых капиталом, в дополнение к
инвестициям в основной капитал и частично в оборотные активы, что
означает часть собственного капитала, использованную для их создания.
Следовательно, стабильные ресурсы - акции и эквивалентные фонды -
должны полностью покрывать активы, расположенные стабильно. Индекс
менее 100% указывает на то, что часть выделенных средств финансировалась
из нестабильных ресурсов, действующих как краткосрочные обязательства,
что свидетельствует об уязвимости компании к финансовому риску. Что
касается краткосрочного финансирования, предполагается, что объем спроса
на оборотные активы (по количеству источников оборотных средств)
изменится в отчетном периоде, и эти изменения могут привести:
o - либо к излишнему обеспечению оборотными активами, в
результате чего временно появляются свободные источники
собственных оборотных средств;
o - либо к неудовлетворению потребности в оборотных
активах, вследствие чего приходится использовать заемные средства.
24
Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. [Текст] – М.: Олимп-Бизнес, 2014. – 1008 с
34
2. Оценка общей задолженности - подходы (функциональный и
традиционный анализ ликвидности баланса) к анализу финансовой
устойчивости одинаковы. Но здесь добавляется определение общего уровня
задолженности организации, устанавливаемое путем соотнесения суммы всех
заемных средств с суммой чистых активов. Соблюдение вышеуказанных
требований гарантирует принципиальное равенство средств.
Способность организации своевременно производить платежи, более
широко финансировать свою деятельность, поддерживать
платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах является
свидетельством стабильности ее финансового положения.
Обзор различных подходов к определению устойчивости показал, что
разнообразие факторов, влияющих на устойчивость, подразделяет ее на
внутреннюю и внешнюю, а многообразие причин обуславливает разные
грани устойчивости как показано на рисунке 1.
Разнообразие факторов, влияющих на устойчивость, подразделяет ее на
внутреннюю и внешнюю (рис. 1)
25
:
• внутренняя устойчивость — это такое состояние организации, т.
е. состояние структуры производства и предоставления услуг, их динамика,
при котором обеспечивается стабильно высокий результат
функционирования.
Это достижение основано на принципе активного реагирования на
изменения в деловой среде;
25
25
Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. [Текст] – М.: Олимп-Бизнес, 2014. – 1008 с