25
Внешним проявлением финансового состояния организации является его
платежеспособность. Организация считается платежеспособным, если
имеющиеся у него денежные средства, краткосрочные финансовые вложения
(ценные бумаги, временная финансовая помощь другим организациям) и
активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают его краткосрочные
обязательства. Платежеспособность организации можно выразить в виде
следующего неравенства
11
:
Д ≥ М+Н, (4)
где Д — денежные средства плюс краткосрочные финансовые вложения
плюс активные расчеты;
М — краткосрочные кредиты и займы;
Н — кредиторская задолженность.
Экономической сущностью финансовой устойчивости организации
является обеспеченность его запасов и затрат источниками их формирования.
Для анализа финансовой устойчивости необходимо рассчитать такой
показатель, как излишек или недостаток средств для формирования запасов и
затрат, который рассчитывается как разница между величиной источников
средств и величиной запасов и затрат. Поэтому для анализа, прежде всего надо
определить размеры источников средств, имеющихся у организации для
формирования его запасов и затрат.
А) Расчет источников средств. В целях характеристики источников
средств для формирования запасов и затрат определяются следующие
показатели, отражающие различную степень охвата видов источников.
1. Наличие собственных оборотных средств Е
С
рассчитывается по
следующей формуле
12
:
11
Казакова, Н. А. Финансовый анализ : учебник и практикум / Н. А. Казакова. — М. : Издательство Юрайт,
2015. — 539 с. — Серия : Бакалавр. Углубленный курс.
12
Анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие / Г.В. Савицкая. - 6-e изд., испр. и доп. - М.: НИЦ
26
Е
С
= К+П
Д
-А
В
, (5)
где К — капитал и резервы;
П
Д
— долгосрочные займы;
А
В
— внеоборотные активы.
2. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат
Е
О
:
Е
О
= Е
С
+М, (6)
где М — краткосрочные кредиты и займы.
Б) Расчет обеспеченности запасов и затрат средствами. На основании
вышеперечисленных показателей рассчитываются следующие показатели
обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (±Е
С
):
+Е
С
=Е
С
-З, (7)
где 3 — запасы.
2. Излишек (+) или недостаток (—) общей величины основных
источников для формирования запасов и затрат (±Е
О
):
+Е
О
=Е
О
-З, (8)
В) Определение степени финансовой устойчивости организации. Расчет
показателей наличия источников средств для формирования запасов и затрат
позволяет определить, в какой финансовой ситуации находится организация.
Для характеристики финансовой устойчивости организации используется
также ряд финансовых коэффициентов.
1. Коэффициент автономии (Кавт). Рассматривается как одна из
важнейших характеристик финансового состояния организации, его
независимости от заемных источников средств. Определяется в виде отношения
капитала и резервов к итогу баланса, или формализованно
13
:
К
авт
=
балансаИтог
баланса раздела IIIИтог
(9)
Инфра-М, 2013. - 284 с.
13
Киселев М.В. Анализ и прогнозирование финансово-хозяйственной деятельности организации. - М.: Изд-во
«АиН», 2006 с. 297.
27
Нормальное минимальное значение коэффициента оценивается обычно
на уровне 0,5, т.е. Кавт > 0,5.
Значения коэффициента, соответствующие приведенному ограничению,
означают, что все обязательства организации могут быть покрыты за счет его
собственных средств. Выполнение заданного ограничения важно не только для
организации, но и для его кредиторов. Рост коэффициента свидетельствует об
укреплении финансовой независимости организации. Такая тенденция, с точки
зрения кредиторов, повышает гарантии своевременного погашения
организациям своих обязательств.
2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Кз/с) -
финансовая характеристика, дополняющая коэффициент автономии.
Определяется как частное от деления величины обязательств организации на
величину его собственных средств.
К
з/с
=
баланса раздела IIIИтог
баланса раздела VИтог раздела IVИтог
(10)
Коэффициенты соотношения заемных и собственных средств и
автономии находятся в зависимости Кз/с = 1/Кавт - 1, из которой вытекает
нормальное ограничение для коэффициента соотношения заемых и
собственных средств, выражающееся неравенством Кз/с < 1.
Значение коэффициента, равное единице (Кз/с = 1), является для
обеспечения хозяйственной деятельности важным граничным пределом; выше
лежит область значений, соответствующая превышению обязательствами
организации величины его собственных средств, что на практике чаще всего
сопровождается утратой платежеспособности и ведет в конечном итоге к
финансовой несостоятельности (банкротству).
Даже при формальной достаточности собственных средств для покрытия
краткосрочных и долгосрочных обязательств, текущие требования кредиторов
могут не исполняться или исполняться не полностью по причине
неудовлетворительности структуры активов организации. Поэтому вводится
дополнительный критерий, учитывающий пропорции, складывающиеся у
28
хозяйствующего субъекта между мобильными и иммобилизованными
средствами.
3. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств
(Км/и), характеризуя наиболее общую структуру активов, ограничивает сверху
коэффициент соотношения заемных и собственных средств и исчисляется по
формуле
К
м/н
=
баланса раздела IИтог
баланса раздела IIИтог
(11)
С учетом введения в анализ коэффициента соотношения мобильных и
иммобилизованных средств, окончательное ограничение для коэффициента
соотношения заемных и собственных средств будет иметь вид
Кз/с < min (1, Км/и)
4. Коэффициент маневренности (К
мн
) - еще одна важная характеристика
устойчивости финансового состояния, показывающая, какая часть капитала и
резервов организации находится в мобильной форме, позволяющей
относительно свободно маневрировать собственными средствами.
Коэффициент определяется как отношение собственных оборотных средств
организации к общей величине капитала и резервов.
баланса раздела IIИтог
баланса раздела IИтог - баланса разздела IIIИтог
Кмн
(12)
Высокие значения коэффициента маневренности позитивно
характеризуют финансовое состояние, однако на практике каких-либо
рекомендуемых значений показателя не существует. В качестве усредненного
ориентира для оптимальных уровней коэффициента рассматривается значение,
равное 0,5.
5. Коэффициент ликвидности оборотных средств (Клос) характеризует
состояние соответствующих средств организации и определяется как
отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений
(наиболее ликвидных активов) к общей величине оборотных активов
организации.
29
баланса раздела IIИтог
стр.260стр.250
Клос
(13)
Состав и структура оборотных средств, включающих в себя запасы,
дебиторскую задолженность, краткосрочные финансовые вложения, средства
на счетах, денежную наличность и другие элементы, во многом зависят от
быстроты оборачиваемости, отраслевых особенностей, обусловливаются
меняющимися составом и структурой обязательств организации, а потому
оптимальное значение коэффициента может быть определено только
применительно к конкретным условиям места и времени. При укрупненном
финансовом анализе, однако, имеется возможность определить тенденцию
значений показателя.
6. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными
источниками формирования (К
обзап
) является характеристикой, отражающей
способность организации самофинансировать свою хозяйственную
деятельность, диверсифицировать ее и осуществлять расширенное
воспроизводство. Определяется как отношение величины собственных
оборотных средств к стоимости запасов организации.
Стр.210
баланса раздела IИтог - баланса раздела IIIИтог
К
обзап
(14)
При оценке коэффициента аналитики ориентируются обычно на
нормальные значения параметра, статистически установленные в пределах
К
обзап
> 0,6 н- 0,8.
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными
источниками формирования ограничивается снизу значениями коэффициента
автономии, источников формирования запасов и затрат для того, чтобы
организация не оказалось на грани банкротства: К
обзап
> К
автзап
.
7. Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат
(К
автзап
) показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме
основных источников формирования запасов и затрат:
К
авт зап
=
стр.60 раздела IVИтог раздела IИтог -раздела IIIИтог
баланса раздела IИтог -раздела IIIИтог
(15)
30
Рост значений коэффициента отражает тенденцию к снижению
зависимости организации от заемных источников финансирования
хозяйственного кругооборота и поэтому оценивается положительно и наоборот.
8. Коэффициент имущества производственного назначения (К
ипн
) - важная
характеристика структурного состава средств организации. Определяется как
отношение суммы стоимостей основных средств, незавершенного
строительства, запасов в виде сырья, материалов и других аналогичных
ценностей, затрат в незавершенном производстве (издержках обращения) к
общей стоимости всех активов организации.
К
ипн
=
балансаИтог
стр.213стр.211стр.130Стр.120
(16)
Исходя из хозяйственной практики, нормальным считается следующее
ограничение показателя: К
ипн
> 0,5.
В случае снижения значения коэффициента ниже критической границы
целесообразно привлечение долгосрочных кредитов и займов для увеличения
имущества производственного назначения, если финансовые результаты
деятельности организации в отчетном периоде не позволяют в достаточной
мере пополнить источники собственных средств (капитал и резервы).
Для анализа и оценки удовлетворительности структуры баланса
используется система критериев, учитывающих текущую ликвидность,
обеспеченность собственными средствами и способность организации
восстановить или утратить платежеспособность в обусловленные сроки. На
основании системы критериев принимаются решения:
- о признании структуры баланса организации неудовлетворительной, а
организации - неплатежеспособной;
- о наличии реальной возможности у организации-должника восстановить
свою платежеспособность;
- о наличии реальной возможности утраты платежеспособности
организацией, когда она в ближайшее время не сможет выполнить свои
обязательства перед кредиторами.
31
Система критериев оценки удовлетворительности структуры баланса
включает: коэффициент текущей ликвидности (К
тл
); коэффициент
обеспеченности собственными средствами (К
осс
); коэффициент восстановления
(утраты) платежеспособности (К
в(у)п
)
Коэффициент текущей ликвидности (К
тл
) характеризует общую
обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной
деятельности и своевременного погашения срочных обязательств организации.
Коэффициент определяется как отношение фактической стоимости находящихся
в наличии у организации оборотных средств в виде запасов, денежных
средств, дебиторских задолженностей, краткосрочных финансовых вложений
и прочих оборотных активов к наиболее срочным обязательствам организации
в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и различных
кредиторских задолженностей.
К
тл
=
650
стр.640-баланса раздела VИтог
баланса раздела IIИтог
(17)
Значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного
периода, меньшее 2 (К
тл
< 2), является основанием для признания структуры
баланса организации неудовлетворительной, а организации –
неплатежеспособной.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (К
осс
)
характеризует наличие у организации собственных оборотных средств,
необходимых для его финансовой устойчивости. Коэффициент определяется
как отношение разности между объемами капитала и резервов и фактической
стоимостью внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся в
наличии у организации оборотных средств в виде запасов, денежных средств,
дебиторских задолженностей, краткосрочных финансовых вложений и прочих
оборотных активов.
К
осс
=
баланса раздела IIИтог
раздела I ито-раздела IIIИтог
(18)
Значение коэффициента обеспеченности собственными средствами на
32
конец отчетного периода, меньшее 0,1 (К
осc
< 0,1), является основанием для
признания структуры баланса организации неудовлетворительной, а
организации - неплатежеспособной.
Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (К
в(у)п
)
характеризует наличие реальной возможности у организации восстановить
либо утратить свою платежеспособность в течение установленного периода
Коэффициент определяется как отношение расчетного коэффициента текущей
ликвидности (К
тл.расч
) к его установленному значению (К
тл.устан
)
К
в(у)п
=
устан тл
расч тл
К
К
(19)
Расчетный коэффициент текущей ликвидности (К
тл расч
) представляет
собой сумму фактического значения коэффициента текущей ликвидности на
конец отчетного периода (К
тл.на коп
) и изменения его значения за отчетный
период в пересчете на установленный период восстановления (утраты)
платежеспособности.
К
тл расч
= К
тл на коп
+ И
зм
. К
тл
. (20)
Изменения значения коэффициента текущей ликвидности за отчетный
период в пересчете на установленный период восстановления (утраты)
платежеспособности (И
зм
. К
тл
) рассчитываются по формуле:
И
зм
К
тл
=
устан
t
отч
наноп тлнакоп тл
t
КК
(21)
где К
тлнакоп
и К
тлнаноп
- соответственно фактические значения коэффициента
текущей ликвидности на конец и начало отчетного периода; t
отч
- число
месяцев отчетного периода; t
устан
– число месяцев установленного периода
восстановления (утраты) платежеспособности.
При значениях коэффициентов К
тл
и К
осс
, являющихся основанием для
признания структуры баланса организации неудовлетворительной, в случае если
коэффициент К
в(у)п
, определенный исходя из значения периода восстановления
платежеспособности, равного 6 месяцам (t
устан
= 6), и установленного значения
коэффициента текущей ликвидности, равного 2 (К
тл.устан
= 2), имеет значение,
33
большее единицы (К
в(у)п
> 1), может быть принято решение о наличии реальной
возможности у организации восстановить свою платежеспособность.
При значениях коэффициентов К
тл
и К
осс
, не являющихся основанием для
признания структуры баланса организации неудовлетворительной, в случае если
коэффициент К
в(у)п
, определенный исходя из значения периода утраты
платежеспособности, равного 3 месяцам (t
устан
= 3), и установленного значения
коэффициента текущей ликвидности, равного 2 (К
тл.устан
= 2), имеет значение,
меньшее единицы (К
в(у)п
< 1), может быть принято решение о том, что организация
в ближайшее время не сможет выполнять свои обязательства перед
кредиторами, т.е. об утрате платежеспособности (потенциальном банкротстве)
организации.
Коэффициент абсолютной ликвидности (К
ал
) относится к числу
распространенных параметров финансового состояния. Он равен отношению
величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств
организации. Под наиболее ликвидными активами подразумеваются денежные
средства и краткосрочные финансовые вложения. Краткосрочные обязательства
включают в себя краткосрочные кредиты и займы, кредиторскую задолженность и
прочие краткосрочные обязательства.
К
ал
=
баланса раздела VИтог
стр.260Стр.250
(22)
Коэффициент показывает, какую часть краткосрочной задолженности
организация может погасить в ближайшее время. Нормальные значения
коэффициента: К
ал
> 0,2 - 0,7.
Коэффициент срочной ликвидности (К
л
) в большей мере ориентирован на
предстоящую перспективу. При его определении в состав ликвидных средств (в
числитель формулы расчета) дополнительно включаются дебиторская
задолженность и прочие оборотные активы. Коэффициент отражает платежные
возможности организации при условии своевременного расчета с должниками
(дебиторами).
34
К
л
=
баланса раздела VИтог
270стр.260стр.250стр.240Стр.230
(23)
Нормальные значения коэффициента: К
л
> 0,8 - 1,0. Однако в случаях
трудновзыскиваемой дебиторской задолженности нормальный интервал
значений увеличивается в 1, 5 раза (К
л
> 1,2 - 1,5).
Коэффициент покрытия (К
п
) выражает собой отношение стоимости
оборотных средств организации (без расходов будущих периодов) к величине
его краткосрочных обязательств. Характеризует прогнозируемые платежные
возможности организации при условии погашения дебиторской задолженности,
благоприятного сбыта готовой продукции, а также при реализации в случае
необходимости частично или полностью имеющихся запасов (с учетом
компенсации осуществленных затрат) и других наличных материальных
оборотных средств.
К
п
=
баланса раздела VИтог
стр.216-баланса раздела IIИтог
(24)
Нормальное ограничение показателя: К
п
> 2.
Таким образом, платежеспособность - это совокупность показателей,
отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов.
Анализ финансовой устойчивости показывает, по каким конкретным
направлениям надо вести эту работу, дает возможность выявления наиболее
важных аспектов и наиболее слабых позиций в финансовом состоянии именно в
данной организации. Финансовая устойчивость также характеризуется
величиной, составом и состоянием активов, которыми владеет и распоряжается
коммерческая организация для достижения своей цели. Оно изменяется с
течением времени за счет различных факторов, главными из которых являются
достигнутые за истекший период финансовые результаты.
Выводы.
Таким образом, под финансовым состоянием понимается способность
предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется
обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального