26
современной рыночной среде поддержание платежеспособности является
объективной необходимостью функционирования коммерческих
организаций. Платежеспособность - это основа финансовой устойчивости,
ключевое звено в индивидуальном воспроизводственном процессе [18, с.112].
Платежеспособность - величина прямо пропорциональная независимости
организации от неожиданных колебаний рыночной конъюнктуры и обратно
пропорциональная - от риска наступления банкротства, что особенно
актуально в сложившихся в России условиях ведения бизнеса, когда
волатильность валютного курса и экономические санкции оказывают
огромное влияние на деятельность компаний в стране [32].
Следует отметить, что единого мнения к подходу понятия
«платежеспособность» не существует. Рассмотрим определения различных
авторов, приведем основные минусы предлагаемой трактовки.
По мнению М.Н. Крейниной, платежеспособность – это готовность
организации погасить долги в случае одновременного предъявления
требований о платежах со стороны всех кредиторов предприятия [26].
Данное определение является не совсем верным, во-первых, ни одна
организация не может сразу погасить все свои обязательства, в связи с тем,
что сроки платежей обычно оговариваются в договорах и распределяются во
времени. Во-вторых, такая позиция противоречит Гражданскому Кодексу,
так как предприятие отвечает по своим обязательствам все принадлежащим
ему имуществом.
По словам И.И. Мазуровой и Н.П. Белозеровой, под платежностью
понимают способность к погашению только своих краткосрочных
обязательств, относя к ним: кредиторскую задолженность, краткосрочные
кредиты и займы, подлежащие погашению в ближайшей период [26].
Неточностью авторов данного определения, является то, что они не
учитывают долгосрочные обязательства предприятия.
П. Ревентлоу трактует платежеспособность предприятия, как
способность выдерживать убытки. Достоинством этой точки зрения, является
27
то, что автор имеет в виду не только погашения обязательств, но и наличие
денежных ресурсов необходимых для функционирования предприятия [12, с.
123].
По словам О.В. Ефимовой, «под платежеспособностью следует
понимать способность предприятия рассчитываться по своим долгосрочным
обязательствам» [16, с. 187]. Данное определение является не совсем
корректным, в связи с тем, что учитываются только лишь долгосрочные
обязательства, так как у предприятия есть текущие платежи в краткосрочном
периоде, которые составляют значительную часть всех обязательств.
Н.Я. Лукасевич считает, что платежеспособность – «это возможность
своевременно и в полном объеме выполнить свои внешние (краткосрочные и
долгосрочные) обязательства из совокупных активов» [15, с.312]. У данного
определения есть недостатки, во-первых, авторы не учитывают
задолженность по оплате труда, которая является внутренней, а, во- вторых,
необходимость продолжения производственного процесса предприятия.
Исходя из вышеперечисленного, считается возможным предложить
следующее определение платежеспособности организации.
Платежеспособность организации – это способность оплатить свои
обязательства, как краткосрочные, так и долгосрочные платежными
средствами, приемлемыми для кредитора, и одновременно продолжать свою
производственную деятельность.
Известно, что платежеспособность коммерческих организаций
определяется рядом экономических, политических, социальных условий и
факторов. Одновременно с этим обеспечение платежеспособности в большой
степени зависит от самой организации, ее активности и эффективности
производственно - хозяйственной деятельности, способности своевременно и
в достаточном объеме улучшать экономическое положение и адаптироваться
в постоянно меняющихся условиях рыночной среды [27].
В процессе осуществления управления значимым этапом является
выявление системы факторов, оказывающих влияние на платежеспособность
28
коммерческой организации, и их последующих анализ. В современной
финансово-экономической литературе принято выделять две основные
группы факторов платежеспособности: внутренние и внешние (рисунок 3).
Рисунок 3 Агрегированная группировка внутренних и внешних
факторов
К внутренним факторам относят: структуру собственности
акционерного капитала, эффективность системы управления предприятием;
условия расчетов с поставщиками и потребителями; уровень рентабельности
производства; уровень цен и качество продукции предприятия;
маркетинговую политику, длительность эксплуатации и степень износа
основных средств.
Внешние факторы, делят на три большие группы: общеэкономические,
государственные, рыночные и прочие.
Следует отметить, что именно уровень платежеспособности
организации является индикатором финансовой устойчивости предприятия,
так как она связана с понятием капитала как собственного, так и заемного
(рисунок 3).
29
Рисунок 4 Взаимосвязь платёжеспособности и финансовой
устойчивости
Понятие финансовой устойчивости отражает состояние организации в
долгосрочной перспективе, а платежеспособность отражает способность
отвечать по всем своим долгам в текущий момент времени и исключительно
за счет имущества в денежной форме (часть текущих активов). Ведь расчет
по долговым обязательствам должен происходить только в денежной форме,
и расчеты по ним нельзя отсрочить без отрицательных последствий, поэтому
от наличия денежных средств зависит степень платежеспособности (как
абсолютная, так и относительная). О важности реальных денежных средств
для восстановления платежеспособности в реабилитационных процедурах
банкротства говорят нормы закона о банкротстве: все меры, направленные на
восстановление платежеспособности предприятия должника,
предусматривают получение именно денежных средств. Взаимосвязь
финансовой устойчивости и платежеспособности неоспорима.
Без оценки платежеспособности организации невозможно представить
проведение финансового анализа. Актуальность анализа
платежеспособности обусловлена необходимостью решения важнейшей
проблемы преодоления кризисного состояния российского
предпринимательства и создания предпосылок для устойчивого развития,
как отдельных предприятий, так и всего сектора экономики.
Для проведения анализа платежеспособности организации и
определения финансового состояния на момент принятия управленческого
30
решения важным является определение видов источников информации.
Основным источником выступает в данном случае бухгалтерская
(финансовая) отчетность, для расширенного анализа необходимы регистры
бухгалтерского и налогового учета, а также вся статистическая и
бухгалтерская информация, обобщающая структуру и объемы активов и
пассивов, виды операций, осуществляемых предприятием, а также
стоимостную результативность деятельности, затраты и выручку от ее
осуществления.
1.3 Методика анализа финансовых результатов деятельности
Анализ финансовых результатов напрямую связан с показателем
финансовой устойчивости и в целом платежеспособности. В соответствии с
темой представляется целесообразным рассмотреть методику определения
финансовой устойчивости. Охарактеризуем методику анализа финансовой
устойчивости организации.
Задачами проведения анализа финансовой устойчивости являются:
оценка финансового состояния организации, ее экономической
надежности, кредитоспособности, конкурентоспособности
и вероятности банкротства;
определение эффективности и стабильности ее деятельности
в долгосрочной перспективе;
выявление наиболее эффективной стратегии для выработки
управленческих решений.
Финансовая устойчивость организации характеризует состояние
активов, их структуру, а также обеспеченность активов источниками
покрытия. Обычно ее оценка осуществляется либо с помощью
относительных показателей — финансовых коэффициентов, либо на основе
абсолютных показателей «балансовой модели» [28].
31
Общая методика анализа финансовой устойчивости включает расчет
абсолютных и относительных показателей.
Абсолютными показателями финансовой устойчивости — это те
показатели, которые характеризуют ликвидность организации, а также
состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования. Причем
для предприятий, в составе активов которых значительную часть занимают
«Запасы», наиболее важными являются показатели, характеризующие
источники формирования запасов.
Абсолютными показателями, которые характеризуют источники
формирования оборотных активов, являются следующие [22, c.101].
1. Наличие собственных оборотных средств (далее - СОС) определяется
по формуле:
СОС = СК — ВНА
СОС в балансе = стр.1300 – стр.1100
где, СК —собственный капитал, ВНА — величина внеоборотных
активов.
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат (СДИ) находится по формуле:
СДИ = СОС + ДО
СДИ в балансе = (стр.1300 – стр.1100) + стр.1400
где, СОС — собственные оборотные средства, ДО — долгосрочные
обязательства.
3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат
(ОИ) находится по формуле:
ОИ = СДИ + КО
где, СДИ — собственные и долгосрочные заемные источники
финансирования запасов, КЗ — краткосрочные обязательства.
32
ОИ в балансе = (стр.1300 – стр.1100) + стр.1400 + стр. 1500
Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат
соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат (далее – ЗиЗ)
источниками их формирования:
излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств
(ΔСОС);
∆СОС = СОС – ЗиЗ
излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных
заемных источников формирования запасов и затрат (ΔСДИ);
∆СДИ = СДИ – ЗиЗ
излишек (+) или недостаток (-) всех источников финансирования
запасов и затрат (ΔОИ).
∆ОИ = ОИ – ЗиЗ
Исходя из выше перечисленных показателей, можно определить тип
финансовой устойчивости организации. Тип финансовой устойчивости
определяется по модели, представленной в таблице 8 в качестве излишка или
недостатка по каждому из трех показателей. Чтобы определить излишек
(недостаток) необходимо от каждого из трех показателей отнять запасы (II
раздел актива баланса). Если по соответствующему показателю получается
положительный результат, то формируется излишек (показатель со знаком
«+»). Если по соответствующему показателю получается отрицательный
результат, то формируется недостаток (показатель со знаком «-»).
Первый тип определяет абсолютную финансовую устойчивость
и говорит о том, что все запасы организации покрываются собственными
оборотными средствами. Довольно редко данное состояние встречается и не
всегда его можно описатькак безупречное, так как, основываясь на его
результатах можно сделать вывод, что предприятие не может правильно
использовать внешние источники для своей деятельности. Представить
данный тип можно в виде формулы:
М
1
= (1, 1, 1), т.е. СОС 0; СДИ 0; ОИ 0;
33
Второй тип является нормальной финансовой устойчивостью. Он
означает, что запасы организации покрываются не только за счет
собственных оборотных средств, но и за счет долгосрочных кредитов
и займов. Такое состояния для организации является наиболее оптимальным.
М
2
= (0, 1, 1), т.е. СОС 0; СДИ 0; ОИЗ 0;
Третий тип характеризуется как неустойчивое финансовое состояние.
Он свидетельствует о том, что платежеспособность предприятия нарушена.
Для стабилизации такой ситуации следует уменьшить дебиторскую
задолженность, увеличить собственные оборотные средства и ускорить
оборачиваемость запасов.
М
3
= (0, 0, 1), т.е. СОС 0; СДИ 0; ОИ 0;
Четвертый тип — это кризисное финансовое состояние, состояние при
котором предприятие находится на грани банкротства и его денежные
средства не позволяют покрыть даже кредиторскую задолженность.
М
4
= (0, 0, 0), т.е. СОС 0; СДИ 0; ОИ 0.
Таблица 7
Типы финансовой устойчивости организации
Тип
финансовог
о состояния
Трехм
ерная
модел
ь
СОС
СДИ
ОИ
Источники
финансров
ания
запасов
Краткая
характеристикафинан
совой устойчивости
1 тип –
абсолютная
финансовая
устойчивост
ь
М = (1,
1, 1)
+
+
+
Собственны
е оборотные
средства
Высокий уровень
платежеспособности.Пр
едприятие на зависит от
внешних кредитов
2 тип –
нормальная
финансовая
устойчивост
ь
М = (0,
1, 1)
-
+
+
Собственны
е оборотные
средства
плюс
долгосрочны
е кредиты и
займы
Нормальная
платежеспособность.
Рациональное
использование заемных
средств. Высокая
доходность текущей
деятельности
3 тип –
неустойчив
ое
финансовое
состояние
М = (0,
0, 1)
-
-
+
Собственны
е оборотные
средства
плюс
долгосрочны
Нарушение нормальной
платежеспособности.
Возникает
необходимость
привлечение
34
е кредиты и
займы плюс
краткосрочн
ые кредиты
и займы
дополнительных
источников
финансирования.
Возможно
восстановление
платежеспособности
4 тип –
кризичсное
финансовое
состояние
М= (0,
0, 0)
-
-
-
Предприятие полностью
неплатежеспособно и
находится на гране
банкротства
Относительные показатели финансовой устойчивости рассчитываются
как соотношение абсолютных показателей актива и пассива бухгалтерского
баланса организации. В методике расчета показателей финансовой
устойчивости существует большое количество коэффициентов .
Информационной базой для их расчета является бухгалтерский баланс.
Анализ осуществляется путем расчета и сравнения отчетных показателей с
базисными и изучения динамики их изменения за определенный период.
Анализ финансовой устойчивости по относительным показателям
предполагает расчет коэффициентов, представленных в таблице 8.
Таблица 8
Относительные показатели финансовой устойчивости
Коэффциент
Порядок расчета
Норма
тив
характеристика
Коэф.
Автономии
Собственный
капитал
(стр.1300)/Валюта
баланса (стр.1600
баланса)
>=0.5
Коэффициент
показывает, насколько
организация независима
от кредиторов
Коэф.
Концентрации
заемного
капитала
Заемный капиатл
(стр.1500+1400
баланса)/Валюта
баланса (стр.1700)
<=0.5
Показывает, сколько
заемного капитала
приходится на еденицу
финансовых ресурсов
или же, фактические,
частицу заемного
капитала в общем
размере финансовых
ресурсов предприятия
Коэф.
Финансовой
устойчивости
Собственный
капитал ( стр.1300
0.8-0.9
Характеризует удельный
вес источников
35
баланса) +
Долгосрочные
обязательства (
стр.1400
баланса)/люта
баланса ( стр.1700
баланса)
финансирования,
которые могут быть
использованы
длительное время
Коэф.Маневрен
ности
собственного
капитала
Собственный
капитал ( стр.1300)
– Внеоборотные
активы
(стр.1100)/Собствен
ный
капитал(стр.1300)
0.2-0.5
Способность
предприятия
поддерживать уровень
собственного
оборотного капитала и
пополноять оборотные
средства в случае
необходимости за счет
собственных источников
Коэф.Финансов
ого риска
Заемный капитал
(стр.1400=1500
баланса)/Собственн
ый капитал
(стр.1300)
<1
Характерезует степень
эффективности
использования
компанией собственного
капитала. Он позволяет
определить, насколько
велика зависимость
деятельности компании
от заемных средств
Коэф.обеспече
нности
собственными
оборотн.средст
вами
Собственный
капитал –
Внеорбитные
активы (стр.1300-
стр.1100)/
оборотные
активы(стр.1200)
>=0,1
Показывает, долю
оборотных активов,
финансируемых за счет
собственных средств
организации(доля
достаточности у
организации
собственных средств)
Коэф.
Финансирован
ия
Собственный
капитал (стр.1300)/
Заемный капитал
(стр.1400+1500)
>1
Показывает, в какой
степени активы
предприятия
сформированы за счет
собственного капитала,
и на сколько
предприятие независимо
от внешних источников
финансирования
Индекс
постоянного
активы
Внеорбитные
активы
(стр.1100)/Собствен
ный капитал
(стр.1300)
<1
Показывает, какая доля
собственных источников
средств направляется на
покрытие внеорбитных
активов