СОДЕРЖАНИЕ
Введение………………………………………………………….…………..……4
Глава 1. Формирование финансовых рисков и их влияние на
инвестиционные проекты
1.1 Финансовые риски. Понятие, виды и методика определение степени
риска………………………………………………………………………………….7
1.2 Сущность инвестиционных проектов и оценка экономической
эффективности…………………………………………………………………...…12
1.3 Анализ влияния финансовых рисков на эффективность инвестиционных
проектов……………………………………………………………………………..29
Глава 2.Анализ финансово-хозяйственной деятельности ООО «Фокус»
2.1 Общая характеристика ООО «Фокус»………………………………………..34
2.2 Технико - экономический и финансовый анализ функционирования ООО
«Фокус»……..............................................................................................................37
Глава 3. Пути совершенствования системы оценки влияния финансовых
рисков на эффективность проектов в ООО «Фокус»
3.1 Общая характеристика инвестиционного проекта предприятия……………55
3.2 Оценка эффективности инвестиционного проекта предприятия…………...59
Заключение………………………………………………………………………...62
Список использованной литературы…………………………………………..66
4
ВВЕДЕНИЕ
Будущее преобразования экономики Кыргызстана требуют не только
изыскания новых источников финансирования капиталовложений, но и более
достоверной оценки эффективности их использования с учетом меняющихся
условий осуществления инвестиционного процесса. Это предопределяет
необходимость использования инновационного подхода к исследованию
теоретических и методологических основ инвестиционной деятельности и
создания усовершенствованных методик экономического обоснования
инвестиционных проектов.
Реальная перспектива финансирования проектов возникает лишь при
условии предоставления потенциальному инвестору результатов всех видов
анализа проекта в форме развернутого бизнес-плана, а также готовности
выполнять комплекс работ по сопровождению проекта и эффективно управлять
его ресурсами. Хотя эти работы осуществляются на основе стандартных
методик, их значительная часть носит субъективный характер и базируется на
практическом опыте инвестиционной деятельности. Такой опыт в Кыргызстане
пока незначителен, а литература по методологическим основам анализа и
сопровождения инновационных проектов касается не всех аспектов этой
проблемы. Поэтому в настоящее время практические работники, занятые
разработкой, анализом эффективности и реализацией инвестиционных
проектов, не располагают объективной теоретической и методологической
основой для целостного представления о рыночных перспективах проектов,
потребностях в их финансировании и управления эффективностью проектов.
Объективная необходимость решения столь важных вопросов
определяет актуальность выбранной темы исследования – оценка влияния
финансового риска на эффективность инвестиционного проекта.
Грубый перенос в практику отечественных предприятий зарубежных
технологий анализа эффективности капитальных вложений, без учёта условий
и специфики бизнес–среды явился одной из причин появления убыточных
5
инвестиционных проектов. Это привело к переоценке инвестиционной
привлекательности и уровня безопасности многих из таких проектов. В связи с
этим в настоящее время актуальным является приведение системы анализа и
оценки эффективности инвестиционных проектов в соответствие с новыми
экономическими реалиями отечественного рынка. Поэтому сегодня объективно
необходимо проведение исследований в области методологического и
организационно-методического обеспечения анализа и контроля
эффективности инвестиционной деятельности.
Объектом исследования настоящей бакалаврской работы является
ООО «Фокус».
Предметом исследования бакалаврской работы является
инвестиционный проект предприятия и ее эффективность.
Целью данной бакалаврской работы является анализ разработки
экономического обоснования инвестиционных проектов, а также оценка
влияния финансового риска на эффективность данного проекта. Это
необходимо и для предприятия, и для инвестора.
Для достижения данной цели были поставлены следующие задачи:
– оценить современное влияние финансовых рисков на эффективность
инвестиционного проекта;
– рассмотреть законодательные основы проектной инвестиционной
деятельности, понятие «инвестиционный проект», и его эффективности;
– проанализировать классификацию финансовых рисков для данного
инвестиционного проекта;
– на материалах ООО «Фокус» оценит влияние финансовых рисков на
экономическую эффективность, внедрение инвестиционного проекта;
– выявить пути совершенствования системы экономического
обоснования инвестиционных проектов.
Теоретической и методологической основой исследования послужили
законодательные и нормативные акты Кыргызской Республики, работы
отечественных и зарубежных экономистов по исследуемой проблеме,
6
статистические материалы, материалы первичной бухгалтерской отчетности
ООО «Фокус» за 2015-2016гг.
Для решения поставленных в работе задач использованы такие
общенаучные методы, как категориальный, субъектно-объектный, системный
подходы, а также методы сравнительного анализа, статистической обработки
информации, экономико-математического моделирования.
Бакалаврская работа состоит из введения, основной части, включающей
три раздела, заключения и списка использованной литературы.
7
Глава 1. Формирование финансовых рисков и их влияние на
инвестиционные проекты
1.1 Финансовые риски. Понятие, виды и методика определение степени
риска
В любой хозяйственной деятельности всегда существует опасность
денежных потерь, вытекающая из специфики тех или иных хозяйственных
операций. Опасность таких потерь представляют собой финансовые риски.
Финансовые риски – это коммерческие риски
1
. Риски бывают чистые и
спекулятивные. Чистые риски означают возможность получения убытка или
нулевого результата. Спекулятивные риски выражаются в возможности
получения как положительного, так и отрицательного результата. Финансовые
риски – это спекулятивные риски. Инвестор, осуществляя венчурное вложение
капитала, заранее знает, что для него возможны только два вида результатов –
доход или убыток. Особенностью финансового риска является вероятность
наступления ущерба в результате проведения каких-либо операций в
финансово-кредитной и биржевой сферах, совершения операций с фондовыми
ценными бумагами, т.е. риска, который вытекает из природы этих операций. К
финансовым рискам относятся кредитный риск, процентный риск – валютный
риск: риск упущенной финансовой выгоды (рис. 1).
Кредитные риски – опасность неуплаты заемщиком основного долга и
процентов, причитающихся кредитору.
Процентный риск – опасность потерь коммерческими банками,
кредитными учреждениями, инвестиционными фондами селенговыми
компаниями в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими
по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам.
1
Рэдхед К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. –М. ИНФРА-М. –2008.
8
Рисунок 1. Система финансовых рисков
Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь,
связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к
другой, в том числе национальной валюте при проведении
внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.
Риск упущенной финансовой выгоды – это риск наступления косвенного
(побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате
неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхования) или
остановки хозяйственной деятельности.
Инвестированию капитала всегда сопутствуют выбор вариантов
инвестирования и риск. Выбор различных вариантов вложения капитала часто
связан со значительной неопределенностью. Например, заемщик берет ссуду,
возврат которой он будет производить из будущих доходов. Однако сами эти
доходы ему неизвестны. Вполне возможный случай, что будущих доходов
может и не хватить для возврата ссуды. В инвестировании капитала приходится
также идти на определенный риск, т.е. выбирать ту или иную степень риска.
Например, инвестор должен решить, куда ему следует вложить капитал: на счет
в банк, где риск небольшой, но и доходы небольшие, или в более рискованное,
но значительно доходное мероприятие (селенговые операции, венчурное
9
инвестирование, покупка акций). Для решения этой задачи надо количественно
определить величину финансового риска и сравнить степень риска
альтернативных вариантов.
Финансовый риск, как и любой риск, имеет математически выраженную
вероятность наступления потери, которая опирается на статистические данные
и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью. Чтобы
количественно определить величину финансового риска, необходимо знать все
возможные последствия какого-нибудь отдельного действия и вероятность
самих последствий. Вероятность означает возможность получения
определенного результата. Применительно к экономическим задачам методы
теории вероятности сводятся к определению значений вероятности
наступления событий и к выбору из возможных событий самого
предпочтительного исходя из наибольшей величины математического
ожидания. Иначе говоря, математическое ожидание какого-либо события равно
абсолютной величине этого события, умноженной на вероятность его
наступления.
Вероятность наступления события может быть определена объективным
методом или субъективным. Объективный метод определения вероятности
основан на вычислении частоты, с которой происходит данное событие.
Субъективный метод базируется на использовании субъективных критериев,
которые основываются на различных предположениях.
К таким предположениям могут относиться суждение оценивающего,
его личный опыт, оценка эксперта, мнение финансового консультанта и т.п.
Величина риска или степень риска измеряется двумя критериями:
1) средним ожидаемым значением;
2) колебаемостью (изменчивостью)
2
возможного результата.
2
Богатин Ю.В., Швандар В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций: Учебное пособие для вузов. - М.:
Финансы, ЮНИТИ-ДАНА, 2009.
10
Среднее ожидаемое значение – это то значение величины события,
которое связано с неопределенной ситуацией. Среднее ожидаемое значение
является средневзвешенным для всех возможных результатов, где вероятность
каждого результата используется в качестве частоты или веса
соответствующего значения. Среднее ожидаемое значение измеряет результат,
который мы ожидаем в среднем.
Финансовый риск, как и любой другой, имеет математически
выраженную вероятность наступления потери, которая опирается на
статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой
точностью.
Чтобы количественно определить величину финансового риска,
необходимо знать все возможные последствия какого-либо отдельного
действия и вероятность самих последствий.
Применительно к экономическим задачам методы теории вероятности
сводятся к определению значений вероятности наступления событий и к
выбору из возможных событий самого предпочтительного исходя из
наибольшей величины математического ожидания, которое равно абсолютной
величине этого события, умноженной на вероятность его наступления.
Главные инструменты статистического метода расчета финансового
риска: вариация, дисперсия и стандартное (средне-квадратическое) отклонение.
Вариация – изменение количественных показателей при переходе от
одного варианта результата к другому.
Дисперсия – мера отклонения фактического знания от его среднего
значения.
Таким образом, величина риска, или степень риска, может быть
измерена двумя критериями: среднее ожидаемое значение, изменчивость
возможного результата.
Среднее ожидаемое значение – это то значение величины события,
которое связано с неопределенной ситуацией. Оно является средневзвешенной
всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется
11
в качестве частоты, или веса, соответствующего значения. Таким образом,
вычисляется тот результат, который предположительно ожидается.
Частота (вероятность) возникновения некоторого уровня потерь
находится по формуле (1):
F=N/M
(1)
где F - частота (вероятность) возникновения событий, уровня потерь;
N - число случаев наступления конкретного уровня потерь;
MЇ общее число случаев в статистической выборке.
Среднее ожидаемое значение находят по формуле (2):
K=∑RЧF (2)
Где K-среднее ожидаемое значение события; R Ї фактическое значение
события;
F – частота (вероятность) возникновения события.
Таким образом, среднее ожидаемое значение события равно
произведению суммы фактических значений (R) на соответствующие
вероятности (F).
Рассчитаем по формуле (3) дисперсию:
Дисперсия = ∑﴾R-K﴿
2
ЧF (3)
Таким образом, дисперсия рассчитывается как произведение суммы
квадратов разниц между фактическим и средним ожидаемым значением
события на соответствующие вероятности. Оценивая риск по одному или
нескольким показателям, представлять наиболее важные, обобщенные
характеристики.
12
Инвестор иногда принимает решения, когда результаты неопределенны
и основаны на ограниченной информации. Естественно, при более полной
информации можно сделать лучший прогноз и снизить риск. В этом случае
полезная информация выступает в. качестве товара. Стоимость полной
информации рассчитывается как разница между ожидаемой стоимостью
какого-нибудь приобретения, когда имеется полная информация, и ожидаемой
стоимостью, когда информация неполная.
Назначение анализа риска как одного из самых сложных этапов
управления финансовыми рисками – в необходимости дать потенциальным
партнерам данные для принятия решений о целесообразности участия в проекте
и возможности предусмотреть меры по защите от финансовых потерь.
При проведении анализа рисков, прежде всего надо определить
источники и причины рисков, какие из них являются основными,
преобладающими. Источниками рисков могут быть: хозяйственная
деятельность, личность человека, природные факторы. Причиной рисков
являются недостаток информации, неопределенность будущего,
непредсказуемость поведения делового партнера.
1.2 Сущность инвестиционных проектов и оценка их экономической
эффективности
Проблема повышения эффективности экономики Кыргызской
Республики неразрывно связана с эффективным вложением капитала с целью
его приумножения, или инвестирования.
Термин «инвестиция» происходит от латинского слова investire
3
–
облачать. В рамках централизованной плановой экономики он не
использовался, а речь всегда шла о капитальных вложениях, т.е. о затратах,
направляемых на воспроизводство основных фондов, их увеличение и
3
Ковалев В.В., Иванов В.В., Лялин В.А. Инвестиции. – М.: Проспект, 2005. – 440 с.