12
несостоятельности.
Соответственно, нет нужды говорить, что платежеспособность является
ключевым показателем финансового состояния предприятия.
Разумеется, показатели ликвидности и платежеспособности
непрерывно меняются, в связи с чем необходимо регулярное проведение
анализа и оценки, с целью определения и устранения причин финансовых
затруднений.
Основу же самого анализа платежеспособности предприятия
составляет исследование ключевых показателей деятельности организации,
позволяющих построить полную картину трансформаций структуры и
объемов пассивов и активов, а также кредиторских и дебиторских
погашений.
1.2. Основные подходы к анализу и оценке платежеспособности
организации
Качественные изменения предпринимательской деятельности
современных организаций требуют от каждой организации проведения
комплексных мер, нацеленных на повышение платежеспособности. Кроме
того, необходимо постоянное совершенствование традиционных подходов к
исследованию платежеспособности организации с целью разработки точных
прогнозов финансовых изменений в деятельности организации, и
достоверной оценки рисков, предполагающих снижение платежеспособности
организации.
Исследование платежеспособности является ключевой частью
методики управления финансами предприятия. [17]
Анализ платежеспособности, как правило, требует проведения
следующих процедур [9]:
исследование денежных потоков;
исследование качества и состава активов, а также их сравнение
13
(группировка по степени ликвидности, упорядочение по
убыванию) с пассивами (группировка по срокам уплаты,
упорядочение по возрастанию сроков);
исследование относительных показателей ликвидности, включая
их динамику и факторы, определяющие их величину.
Цель проведения анализа заключается в определении направлений
модернизации стратегии выработки и применения ресурсов предприятия. [3]
Основной способ исследования ликвидности и платежеспособности
предприятия называется коэффициентным анализом.
Суть его заключается в том, что все показатели представляются в виде
коэффициентов, после чего их значения сравниваются с рекомендуемыми
нормативами, что позволяет сформировать мнение о текущем состоянии
платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия.
Анализ деятельности предприятия, основанный на исследовании
системы показателей ее платежеспособности и ликвидности, предоставляет
возможность формулировки всесторонней характеристики потребности в
финансовых средствах, а также возможность прогнозирования финансовой
стратегии с учетом текущей экономической нестабильности. [35]
Как отмечает О.И. Дранко, всего существует два базовых вида анализа
платежеспособности, каждый из которых характеризуется типом доступа к
анализируемой информации [15]:
внешний анализ - за основу берется официальная, внешняя, как
правило, опубликованная отчетность (баланс, отчеты об убытках
и прибылях и т.д.);
внутренний анализ - в его основе лежит использование
всевозможных рабочих, неопубликованных данных о
деятельности предприятия.
Внешний анализ появился в результате необходимости выявления
платежеспособных, устойчивых (в долгосрочной перспективе) потребителей
14
и поставщиков продукции. Разумеется, вся информация, которая доступна в
таком случае - это пресс-релизы организаций, история взаимоотношений и
публикуемая отчетность.
Внутренний анализ, как ясно из названия, проводится внутри
организации собственными или сторонними сотрудниками, основывается на
исследовании внутренних данных, и включает исследование показателей
ликвидности и платежеспособности.
Руководство организации должно придавать особое значение
финансовым отчетам, поскольку их роль заключается не только в
установлении условий будущей деятельности предприятия, но также в
разработке управленческих решений, помогающих организации эффективно
развиваться в долгосрочной перспективе.
Принципы осуществления анализа платежеспособности:
необходимо подробно исследовать отклонения показателей от
плановых или нормативных значений;
необходимо разработать четкую программу анализа, с расчетом
основных показателей;
применяемые показатели качественной и количественной оценок
должны быть обоснованы;
построение схемы анализа должно быть выполнено по принципу
«от общего к частному».
Информационную основу анализа платежеспособности составляет
бухгалтерская отчетность. [32]
На основе методов и целей осуществления анализа
платежеспособности принято выделять две базовые системы его проведения:
подробный анализ;
экспресс-анализ.
Экспресс-диагностика позволяет мгновенно оценить ситуацию. Ее
основной целью является определение и разработка наиболее сложных и
15
значимых проблем контроля платежеспособностью предприятия. Данный
вид анализа, как ясно из названия, требует незначительных затрат времени,
поскольку не включает сложных расчетов. [31]
Как правило, экспресс-диагностика используется для получения
предварительной оценки платежеспособности предприятия с целью
обнаружения проблем и определения направлений их решений.
Ключевая особенность экспресс-диагностики заключается в том то, что
его применяют при значительной ограниченности первичных данных наряду
с сильным ограничением по срокам. [5]
Экспресс-диагностика позволяет провести исследование текущих
аспектов деятельности организации. Сам процесс анализа подразделяют на
несколько этапов [26]:
1) подготовка - осуществление анализа готовности бухгалтерской
отчетности по формальным признакам;
2) исследование показателей бухгалтерской отчетности - выявление
тенденций ключевых показателей деятельности, определение
изменений в финансовом и имущественном положениях
предприятия;
3) обобщение – формирование итоговых результатов оценки
платежеспособности предприятия.
Основное преимущество данного метода исследования заключается в
том, что он позволяет определить нежелательные тенденции на раннем сроке
и своевременно разрабатывать предупреждающие меры.
Подробная диагностика платежеспособности предприятия
предназначена для формирования детализированных оценок, на основе
результатов экспресс диагностики.
Процесс осуществления подробной диагностики включает следующие
этапы [23]:
1) подготовка - установление данных финансовой отчетности с
16
целью осуществления последующего анализа
платежеспособности предприятия. Цель данного этапа
заключается в выборе метода оценки платежеспособности
предприятия на основе целей проведения исследования для
разработки алгоритма анализа.
2) преобразование – обработка первичных финансовых сведений.
Суть этапа заключается в преобразовании типовых
бухгалтерских отчетных форм в агрегированную форму для
последующего использования в аналитических целях.
3) аналитика – обработка полученных аналитических данных.
4) заключительный этап - формулировка основных выводов, а также
разработка предложений, направленных на повышение
платежеспособности предприятия.
Основу процедуры исследования платежеспособности составляют
отдельные методы финансового анализа:
анализ трендов основан на сравнении позиций отчетности
каждого периода с показателями предшествующих периодов с
целью определения отклонения, позволяющего спрогнозировать
будущие значения показателей платежеспособности
предприятия. [10]
вертикальный анализ осуществляется на основе установления
структуры итоговых финансовых показателей, а также оценки
воздействия каждой из позиций отчетности на итоговый
результат. Проведение вертикального анализа позволяет
оценивать метаморфозы структурных компонентов, а также
анализировать показатели платежеспособности предприятия
различного уровня, входящие в одну область экономики;
горизонтальный анализ представляет собой сравнение
показателей за текущий период с аналогичными показателями за
17
прошлый период, таким образом, осуществляется наблюдение
динамики показателей, то есть их увеличения или уменьшения во
времени; [22]
коэффициентный анализ ликвидности и платежеспособности -
заключается в определении относительных показателей, на
основе которых можно осуществлять раскрытие связей между
показателями отчетности. В основе данного анализа лежит расчет
соотношений всевозможных абсолютных показателей
платежеспособности предприятия;
сравнительный финансовый анализ - его суть заключается в
сопоставлении между собой аналогичных показателей из
отдельных групп. Применения данной методики анализа
позволяет рассчитать для сравниваемых показателей значения
относительных и абсолютных отклонений. [33]
Анализ коэффициентов, характеризующих платежеспособность
предприятия, требует исследования динамики и сравнения коэффициентов с
рекомендуемыми значениями для определения финансовой устойчивости
предприятия.
Финансовая устойчивость предприятия условно подразделяется на
следующие группы [34]:
абсолютная устойчивость - возникает, когда имеет место
излишек собственного капитала или его равенство объему
запасов;
нормальная устойчивость - характеризуется высокой степенью
рентабельности.
неустойчивое состояние - как правило, означает невысокие
показатели платежеспособности, недостаточное количество
свободных активов, снижение общего дохода предприятия. Для
данного состояния существует возможность нормализации за
18
счет увеличения объема собственного капитала или
инвестирования внешних заемных средств;
кризисное состояние - означает, что организация является
неплатежеспособной. Кризисное состояние имеет три степени:
первая степень – характерно наличие просроченных
обязательств по кредитам;
вторая степень – существует задолженность поставщикам;
третья степень – невозможность расчета с бюджетами
различных уровней.
Повышения платежеспособности можно добиться двумя способами:
за счет пополнения источников запасов с одновременной
оптимизацией их структуры;
за счет рационального уменьшения объема запасов (включая
эффективное планирование их остатков, повышение контроля и
т.д.).
Для проведения достоверного анализа платежеспособности
предприятия, необходимо осуществлять анализ в режиме реального времени,
с целью оперативного устранения негативных воздействий внутренних и
внешних факторов. Анализ и оценка платежеспособности предприятия
позволяет создать эффективную систему финансового развития и повысить
инвестиционную привлекательность предприятия.
Таким образом, основная задача руководства предприятия заключается
в поддержании требуемого уровня ликвидности и платежеспособности
предприятия, а также в обеспечении деятельности предприятия
необходимыми ресурсами с минимизацией рисков и затрат.
1.3. Коэффициентный анализ и оценка платежеспособности
Анализ платежеспособности предприятия играет важную роль в
системе управления предприятием, поскольку результаты анализа
19
составляют основу для разработки различных управленческих решений,
направленных на достижение максимальной прибыли предприятия. [39]
Для проведения оценки платежеспособности необходимо определить,
какие именно средства и каким конкретно образом можно мобилизовать для
осуществления расчетов. В целом, говорят, что предприятие является
платежеспособным, если его внешние обязательства не превышают его
активы.
Процесс управления платежеспособностью представляет собой
контроль и планирование платежеспособности с установлением причин
отклонений действительной ликвидности от запланированной, с целью
принятия управленческих решений. [11]
В соответствии с современным представлением, оценка
платежеспособности является системой знаний, связанных с анализом
платежеспособности, а также направлений развития объекта анализа и
факторов, которые создают основу для разработки управленческих решений
на предприятии. [12]
Анализ показателей платежеспособности предприятия необходим для
осуществления следующих процессов [4]:
повышение доверия инвесторов и партнеров к исполнению
совместной деятельности;
полное погашение кредитных задолженностей и анализ их
эффективности;
прогнозирование финансового состояния предприятия;
своевременное погашение обязательств перед акционерами,
государством, поставщиками и сотрудниками.
Из всего вышесказанного ясно, что основной целью оценки
платежеспособности является своевременное определение и оперативное
устранение изъянов в финансовой деятельности предприятия. [37]
Коэффициентный анализ платежеспособности предприятия требует
20
расчета следующих коэффициентов [16]:
К
ОП
(общая платежеспособность) (Приложение А, формула А.1) -
общая оценка платежеспособности, характеризует
обеспеченность заемных средств предприятия материальными
средствами. Нормальным является значение - К
ОП
≥ 1;
К
ФН
(финансовая независимость) (Приложение А, формула А.2) -
характеризует соотношение собственных средств владельцев
предприятия и общей суммы обязательств предприятия. Высокое
значение данного показателя свидетельствует о том, что
организация имеет возможность расплачиваться по своим
обязательствам за счет собственных средствам. Нормальным
значением является - К
ФН
≥ 0,5;
К
КЗК
(концентрация заемных средства (капитала))
(Приложение А, формула А.3) - характеризует объем заемного
капитала, приходящийся на единицу финансовых ресурсов
предприятия. Нормальное значение - К
КЗК
≤ 0,5;
К
ЗД
(задолженность) (Приложение А, формула А.4) - отражает
отношение суммы долговых обязательств предприятия к его
собственному капиталу. Нормальное значение - К
ЗД
≤ 1;
К
И
(инвестирование) (Приложение А, формула А.5) - показывает
степень профинансированности внеоборотных активов
собственным капиталом предприятия. Нормальное значение
К
И
≥1.
В качестве основного признака ликвидности выступает формальное
увеличение стоимости оборотных активов в сравнении с краткосрочными
пассивами.
Абсолютным показателем оценки ликвидности предприятия является
показатель чистых оборотных активов (Ч
ОА
) (2), то есть оборотных активов,
остающихся в распоряжении предприятия после того, как при их помощи
21
будут погашены все краткосрочные обязательства.
(2)
где О
А
− оборотные активы;
K
O
− краткосрочные обязательства.
О нормальном значении абсолютного показателя говорят, если Ч
ОА
˃ 0.
К относительным показателям оценки ликвидности относятся
следующие финансовые показатели ликвидности с соответствующими
коэффициентами [25]:
К
МЛ
(мгновенная ликвидность) (Приложение Б, формула Б.1) -
отражает объем краткосрочных платежей, которые могут быть
погашены организацией денежными средствами. Нормальным
является значение - К
МЛ
≥ 0,2;
К
АЛ
(абсолютная ликвидность) (Приложение Б, формула Б.2) -
определяется соотношением денежных средств и краткосрочных
обязательств. Отражает способность погашения организацией
краткосрочных обязательств денежными средствами в срочном
порядке. Нормальным является значение - К
АЛ
≥ 0,3;
К
БЛ
(быстрая ликвидность) (Приложение Б, формула Б.3) -
указывает на возможность погашения предприятием текущих
обязательств денежными средствами, а также, в сложном
положении, за счет дебиторской задолженности, при этом за
основу берется предположение о том, что ликвидационная
стоимость материальных и товарных запасов равна нулю.
Нормальным является значение - К
БЛ
≥ 0,8;
К
СЛ
(средняя ликвидность) (Приложение Б, формула Б.4) -
показывает, насколько краткосрочные обязательства предприятия
обеспечены денежными средствами, (краткосрочными)
дебиторской задолженностью и финансовыми вложениями, а
также запасами. Нормальным является значение - К
СЛ
≥ 1,2;