14
Во-первых, сам бизнес стал более динамичен. В последнее время,
роль материальных активов отходит на второй план, так как они не всегда
могут улучшить финансовые показатели предприятия. Опыт как крупных
международных предприятий, так и небольших компаний показал, что
интерес к нефинансовым активам, напротив, выходит вперед. Компании
заинтересованы в создании и развитии знаний, умений и навыков. Таким
образом, резко возросла роль интеллектуальных ресурсов как факторов
успеха в конкурентной борьбе.
Во-вторых, произошло резкое усиление конкуренции. Этот фактор
ведет к необходимости удовлетворять интересы всех лиц, заинтересованных
в деятельности предприятия (клиентов, поставщиков и самого персонала).
Это и есть фундамент для долгосрочного планирования.
В-третьих, причина перехода на данную систему уходит корнями во
взаимоотношения собственников и управленческих лиц. Происходит
нарушение баланса их интересов, также происходит смещение фактического
контроля над компанией от собственника к наемным командам.
Чтобы управлять компанией, необходимо уметь ее измерять. Любая
концепция управления требует проведения анализа, на основе которого будет
строиться финансовая модель компании. Основной задачей такой модели
будет являться оценка эффективности использования ресурсов. То есть
необходим инструмент, который позволит оценить отдачу от
инвестированного в компанию капитала.
В 80-х и 90-х появился ряд показателей, которые отражают процесс
создания стоимости:
- Economic Value Added (EVA) - показательной экономической
добавленной стоимости;
- Market Value Added (MVA) - показатель рыночной добавленной
стоимости;
- Shareholder Value Added (SVA) - показатель акционерной
добавленной стоимости;
15
- Cash Value Added (CVA) – показатель денежной добавленной
стоимости.
Показатель экономической добавленной стоимости (EVA)
EVA является наиболее распространенным среди представленных
показателей на протяжении десятилетий как на Западе, так и в России.
Показатель экономической добавленной стоимости EVA является
зарегистрированной маркой консалтинговой компании «SternStewart&Co»,
названной именами разработчиков модели Дж. Стерна и Б. Стюарта.
Авторы определяют экономическую добавленную стоимость "как
разность между чистой операционной прибылью после налогообложения и
затратами на привлечение капитала". Согласно концепции, добавленная
стоимость создается тогда, когда чистая прибыль или операционный доход
превышает использованный для его получения капитал. Формула для расчета
выглядит следующим образом:
где: NOPAT – чистая операционная прибыль после уплаты налогов;
WACC – средневзвешенные затраты на капитал;
IC – инвестированный капитал.
Особое внимание при анализе компании с помощью показателя EVA
необходимо уделить корректировкам бухгалтерской прибыли. На
сегодняшний день, авторами концепции разработано более 160
корректировок, которые могут быть использованы при расчете
экономической добавленной стоимости, однако данная информация не
раскрывается и является закрытой.
Многие авторы в своих публикациях предлагали свой вариант
приближенного расчета показателя экономической добавленной стоимости и
16
свои версии необходимых корректировок. Данные корректировки включают
в себя:
- Расходы на исследования и разработки (НИОКР);
- Лизинг компании.
- Отложенные налоги;
- Резерв по сомнительным долгам
- Гудвил компании (деловую репутацию).
При расчете экономической добавленной стоимости предприятия
желательно использовать как можно больше корректировок
инвестированного капитала (IC) и чистой операционной прибыли после
налогов (NOPAT). Отсутствие корректировок показателей может привести к
получению неправильного результата показателя EVA, что, в свою очередь,
увеличит риск управления предприятием с помощью данного метода.
Таким образом, показатель EVA сочетает простоту расчета и
возможность определения стоимости компании. Он позволяет оценивать
эффективность предприятия как в целом, так и отдельных ее подразделений.
EVA является индикатором качества управленческих решений: постоянная
положительная величина этого показателя свидетельствует об увеличении
стоимости компании. Отрицательная величина, наоборот, говорит об ее
снижении. Также для того чтобы полученные результаты при расчете EVA
были корректными, важно понимать особенности каждой компании и сферы
ее деятельности. Однако такой подход не позволяет получить полную
картину состояния компании, он учитывает только ее финансовый капитал и
не учитывает нефинансовые факторы развития предприятия, что не дает
построить точный прогноз его развития.
Анализ нефинансовых показателей деятельности предприятия
Для того чтобы получить полную картину состояния предприятия,
необходимо также проанализировать ее нефинансовые показатели. Данные
показатели включают в себя: бренд, патенты и торговые марки предприятия,
а также отношения с клиентами и знания сотрудников. Все эти факторы
17
входят в понятие "интеллектуального капитала" компании. Анализируя
различные определения интеллектуального капитала, можно объединить их в
следующий вывод: это ресурсы предприятия, которые влияют на
эффективность его функционирования, не имея материального содержания,
но при этом представляя собой будущие экономические выгоды.
Интеллектуальный и физический капитал между собой тесно связаны.
Для их создания, предприятию нужно вложить свои ресурсы, такие как,
материальные средства, знания, квалификацию. Как интеллектуальный, так и
физический капитал требуют затрат для своего поддержания так как
подвержены износу. Существуют следующие причины, по которым стоит
вести учет неосязаемых активов предприятия:
- Как уже было сказано выше, это помогает отразить более полную
картину положения предприятия;
- Процесс измерений интеллектуального капитала позволяет заглянуть
вглубь компании, то есть на ее движущие силы, поддерживающие
продуктивность предприятия;
- Более полная информация о предприятии, включающая в себе как
учет материальных, так и нематериальных активов, может гарантировать
рост инвестиций в предприятие.
Накопленный опыт позволил определить общие подходы к
пониманию структуры интеллектуального капитала. Многие авторы, которые
исследовали данный вопрос, выделяют в своих работах три его
составляющие:
- Человеческий капитал;
- Структурный капитал;
- Потребительский капитал.
Человеческий капитал представляет собой совокупность знаний,
умений и навыков, которые используются для удовлетворения различных
потребностей человека и общества в целом. Структурный капитал отражает
способности предприятия, которые могут отличить ее от других компаний и
18
увеличить ценность самого предприятия. Включает в себя политику
компании, стратегию ее управления, внутренние бизнес-процессы, патенты.
Важной составляющей этого элемента ИК является способность компании
обновлять и улучшать свои бизнес-процессы. Потребительский капитал
представляет собой систему устойчивых связей, которые имеют люди вне
организации. Его можно рассматривать как "капитал отношений", включая
контракты, соглашения, бренды, торговые знаки, каналы распределения
продукции. Все три вида элемента интеллектуального капитала
взаимодействуют друг с другом. Если вкладываться только в улучшение
одного из них, этого будет недостаточно. Сочетание всех трех элементов
позволяет создать большую величину интеллектуального капитала.
Определив структуру, возникает вопрос об измерении
интеллектуального капитала. Его оценка позволит определить состояние
предприятие, а также сформировать долгосрочную стратегию развития
предприятия в конкурентной среде. Многие предприятия к настоящему
времени разработали систему оценки эффективности деятельности, которая
основана на сопоставлении различных показателей. Один таких из известных
подходов получил название сбалансированная система показателей (Balanced
Scorecard или ССП). Авторы данной концепции Р. Каплан и Д. Нортон
обращают внимание на такие нефинансовые факторы предприятия, как
персонал, бизнес-процессы, инновации и отношения с потребителями. Они
выделили четыре перспективы, которые являются основными группами
стратегических целей и достижение которых оцениваются ключевыми
показателями:
- Финансовая: Какую ценность мы представляем для наших
акционеров?
- Клиентская: Какую ценность представляем для покупателей?
- Внутренние процессы: Какие процессы нужно усовершенствовать
для того, чтобы обеспечить конкурентоспособность предприятия?
19
- Обучение и развитие: Есть ли у предприятия программы развития,
мотивации и роста? (Герасимов, Русин, 2007)
Однако, несмотря на формирование новой и правильной концепции в
условиях современной экономики, система сбалансированных показателей не
позволяет учитывать финансирование деятельности предприятия и не
предусматривает никакой ответственности за достижение общего результата.
В связи с этим, возникает необходимость в более эффективных способах
оценки деятельности всего предприятия.
Концепция RAVE
Объединив недостатки и достоинства двух предыдущих концепций:
экономической добавленной стоимости и системы сбалансированных
показателей, в 2002 году был разработан новый метод оценки всего
задействованного капитала компании, включая его нематериальную часть.
Подход получил название RAVE (дословно: усилитель стоимости
материальных активов), авторами которого являются консультанты
немецкого офиса Boston Consulting Group Р. Страйк и У. Виллис (Strack,
Villis, 2002). Основная предпосылка данной концепции заключается в том,
что в настоящее время в современных предприятиях на первый план выходит
не только основной капитал, но и интеллектуальный.
Подход RAVE, в рамках данной проектной работы, интересен тем, что
позволит оценить деятельность производственного предприятия и
определить, действительно ли даже на промышленных предприятиях на
сегодняшний день материальный капитал не играет ключевой роли. Более
того, расширенный анализ с использованием анализа чувствительности и
анализа сценариев позволит определить какой конкретно фактор вносит
наибольший вклад в создание стоимости компании.
Авторы концепция выделяют три основных направления:
- Человеческий капитал;
- Потребительский капитал;
- Капитал поставщика.
20
Каждое представленное направление приносит определенную
ценность для компании, ее количественная оценка будет выражена как
экономическая добавленная стоимость (EVA). Именно в этом и заключается
главное достоинство подхода: он вводит количественный анализ
нефинансовых аспектов предприятия.
Концепция RAVE позволяет управлять человеческим капиталом с
помощью подхода Workonomics, потребительским капиталом с помощью
подхода Custonomics и капиталом поставщика с помощью подхода
Supplynomics. Далее каждая перспектива будет рассмотрена в отдельности.
Перспектива Workonomics
В своем исследовании авторы Р. Страйк и У. Виллис полагают, что
аналогично тому как подход EVA позволяет оценить эффект от
инвестирования финансового капитала, подход Workonomics позволяет
оценить эффект от задействованного человеческого капитала. Данный
подход использует набор количественных показателей, ориентированных на
персонал.
Формула для расчета, предлагаемая авторами, выглядит следующим
образом:
,
где: VAP – добавленная стоимость на человека. Находится как
отношение общей добавленной стоимости работников к числу работников;
ACP – издержки на развитие персонала и оплату труда в расчете на
одного человека;
P – общее число занятых на предприятии.
Формула представлена в общем виде. Для того чтобы рассчитать
значение, необходимо также перечислить элементы, входящие в показатели
перспективы:
21
,
,
где: TR – выручка предприятия;
MC – материальные затраты;
A – амортизация;
PC – издержки на персонал (включая льготы и налоги).
С учетом перечисленных элементов, формула для расчета
добавленной стоимости, созданной работниками предприятия, выглядит
следующим образом:
Аналогично методу экономической добавленной стоимости,
постоянная положительная величина данного показателя свидетельствует об
эффективности управления предприятием своими сотрудниками. Добиться
увеличения стоимости задействованного человеческого капитала можно с
помощью увеличения добавленной стоимости (VAP) и сокращения издержек
на развитие персонала и оплату труда в расчете на одного человека (ACP). На
сегодняшний день, многие руководители понимают, что с помощью хорошо
организованной работы их сотрудников можно добиться высокой доходности
предприятия. На крупных предприятиях важное внимание также уделяется
обучению персонала. Периодическое повышение квалификации своих
сотрудников позволяет вырастить в своем штате высококлассных
специалистов. Таким образом, постоянное совершенствование системы
22
управления персоналом является залогом развития и стабильно высокого
роста для компании.
Подход Workonomics очень полезен для анализа эффективности
предприятия. Доказательством этого может служить то, что данный подход
позволяет обнаружить неэффективность внутри компании там, где с
обычным подходом к оценке капитала это сделать не удается. Примером
является ситуация, когда финансовый капитал и количество работников
растет, также увеличиваются показатели рентабельности инвестиций, но
добавленная стоимость на человека сокращается.
Перспектива Supplynomics
Второй подход позволяет управлять поставщиками компании и
называется Supplynomics. Принцип расчета эффективности аналогичен
предыдущему подходу и выглядит следующим образом:
где: VAS – добавленная стоимость на поставщика;
ACS – средние затраты на контрагентов;
S – число поставщиков.
Стоит отметить, что данный подход подразумевает возможность
замены поставщиков на продукты или продуктовые группы, то есть
материалы.
В расчет данной перспективы входят следующие элементы:
,
,
23
где: PC
*
- затраты на персонал за вычетом издержек на закупку и
хранение материалов;
A
*
- амортизация за вычетом издержек на закупку и хранение
материалов;
IC
*
- инвестированный капитал за вычетом издержек на закупку и
хранение материалов;
С учетом перечисленных элементов, формула для расчета
добавленной стоимости, созданной поставщиками, выглядит следующим
образом:
,
где: PFR1 – доля затрат на закупку и хранение материалов,
относящаяся к амортизации;
PFR2 – доля затрат на закупку и хранение материалов, относящаяся к
персональным издержкам;
PFR3 – доля затрат на закупку и хранение материалов, относящаяся к
инвестированному капиталу.
Работа с поставщиками представляет собой одно из наиболее важных
направлений деятельности предприятия, создающее добавленную стоимость,
которым занимаются специалисты по закупкам. Основными задачами
данных специалистов в области управления поставщиками являются:
- Оптимизация процедуры закупки и обеспечение экономии денежных
средств;
- Упрощение и ускорение процедуры закупки;