24
- Автоматизация всего процесса: от закупки до оплаты;
- Построение эффективных взаимоотношений с поставщиками;
- Оптимизация бизнес-процессов анализа затрат, выбора поставщиков,
управления контрактами и заявками (McKinsey, 2011).
Подход Supplynomics позволяет проанализировать, насколько
эффективно предприятие управляет своими поставщиками. Если
предприятие генерирует положительную добавленную стоимость, значит,
поставщики им были выбраны верно. Надежность поставщика является
важной компонентой успеха и стабильности предприятия, особенно в кризис.
Перспектива Custonomics
Третий подход называется Custonomics. Он позволяет оценить
эффективность управления покупателями. Формула для расчета выглядит
аналогично предыдущим двум подходам, отличаясь только
характеристиками, относящимся к покупателям.
где: VAC – добавленная стоимость на покупателя;
ACC – торговые или маркетинговые издержки на покупателя;
C – число покупателей.
В расчет перспективы Custonomics входят следующие элементы:
!
,
25
где: MC** - сумма материальных затрат и прочих расходов за
вычетом торговых и маркетинговых издержек;
A** - амортизация за вычетом торговых и маркетинговых издержек;
PC** - затраты на персонал за вычетом торговых и маркетинговых
издержек;
IC** - инвестированный капитал за вычетом торговых и
маркетинговых издержек;
SMC - торговые и маркетинговые издержки.
С учетом перечисленных элементов, формула для расчета
добавленной стоимости, созданной покупателями, выглядит следующим
образом:
"
где: SMC1 – доля торговых и маркетинговых издержек, относящаяся к
материальным затратам;
SMC2 – доля торговых и маркетинговых издержек, относящаяся к
амортизации;
SMC3 – доля торговых и маркетинговых издержек, относящаяся к
персональным затратам;
SMC4 – доля торговых и маркетинговых издержек, относящаяся к
инвестированному капиталу.
Даже несмотря на то, что у крупного промышленного предприятия
обычно уже имеется достаточное количество покупателей, спрос на
продукцию в любой момент может измениться. Поэтому умение эффективно
управлять своими покупателями является неотъемлемой частью любого
предприятия. Высокая конкуренция на современном рынке требует все
26
больше усилий от компаний на удержание существующих, особенно,
высокодоходных клиентов. Оптимизация взаимоотношений с покупателями
позволит предприятиям сократить расходы на их привлечение и удержание, а
также укрепить свои позиции на рынке и увеличить прибыль в долгосрочной
перспективе.
Проанализировав три перспективы в рамках концепции RAVE, стоит
отметить, что некоторые перспективы включают в себя определенные
корректировки. Так, например, в перспективах Workonomics и Supplynomics
из выручки вычитается вся величина материальных издержек, тогда как в
перспективе Custonomics вычитается величина, скорректированная на долю
торговых и маркетинговых издержек. Что касается корректировки
амортизации, в перспективе Workonomics из выручки вычитается вся
величина амортизации. Перспектива Supplynomics учитывает амортизацию,
скорректированную на часть издержек по закупке и хранению материалов.
Перспектива Custonomics учитывает величину амортизации,
скорректированную на долю торговых и маркетинговых издержек.
Авторы концепции RAVE Р. Страйк и У. Виллис предлагают
выделить только одну из ключевых составляющих добавленной стоимости
для конкретного предприятия и оценивать добавленную стоимость на основе
выбранного ресурса, который представляет для компании наивысшую
ценность.
Однако, стоит отметить, что гораздо чаще встречается ситуация, когда
оцениваемое предприятие базируется на нескольких составляющих
интеллектуального капитала в различных его сочетаниях: потребители и
поставщики, сотрудники и финансовый капитал и.т.д.
Подведя итог, можно сказать, что классическое управление и
концепция RAVE могут применяться параллельно. Поэтому первый этап
данной проектно-аналитической работы будет включать в себя расчет
классических финансовых коэффициентов в качестве дополнительной
перспективы.
27
Ограничения RAVE
Несмотря на достоинства концепции RAVE, существуют некоторые
ограничения ее применения. Во-первых, это трудность расчета
экономической добавленной стоимости на базе трех ее составляющих:
Workonomics, Supplynomicsи Custonomics. Во-вторых, важно отметить то, что
вышеприведенные добавленные стоимости не учитывают альтернативную
стоимость данных ресурсов.
Это является ключевым отличием концепции учетной и
экономической прибыли. Компания является прибыльной экономически
тогда, когда ее выручка не только покрывает производственные и
операционные издержки, но и обеспечивает требуемый возврат на капитал,
инвестированный собственниками.
Другими словами, экономическая добавленная стоимость
представляет собой прибыль, оставшуюся после вычета всех прямых
издержек на привлечение заемного капитала и косвенных издержек на
привлечение собственного капитала. Учитывая это определение, EVA
перспектив Workonomics, Supplynomics и Custonomics нельзя назвать
экономической добавленной стоимостью, так как они не учитывают
косвенных издержек привлечения человеческого капитала.
Для получения полноценного аналога экономической прибыли от
конкретного задействованного капитала, необходимо было бы учесть в ее
расчете альтернативную отдачу от ресурса, которую можно получить в
случае применения его в другой компании.
Принимая во внимание данный факт, сделаем предпосылку о том, что
альтернативная отдача от использования ресурсов в перспективах
Workonomics, Supplynomics и Custonomics равна 0.
Впоследствии данная проблема решилась появлением новой
концепцией EcRAVE (Economic Real Assets Value Enhancer). В
представленной проектно-аналитической работе будут представлены расчеты
по методам как RAVE, так и EcRAVE.
28
Метод EcRAVE
Предыдущий подход RAVE имел основной недостаток – величина
добавленной стоимости не учитывала альтернативную стоимость ресурсов.
Учитывая данный факт, была сделана предпосылка о том, что отдача от
использования альтернативных ресурсов равна 0.
Позже был предложен новый метод EcRAVE (Economic Real Assets
Value Enhancer), который решил данную проблему. Автором данного метода
является М.А. Осколкова. Предлагаемый ей способ расчета показателя
EcRAVE основан на предположении ряда исследователей о том, что
экономическая прибыль создается компанией тогда, когда ее рентабельность
превышает среднеотраслевой уровень. Данный метод позволяет
проанализировать работает компания лучше, чем отрасль в целом или нет.
Если показатели предприятия выше среднеотраслевого уровня, это означает,
что капитал анализируемой компании задействован эффективно и
инвестирование в нее является целесообразным. При этом метод EcRAVE
учитывает как прямые, так и косвенные издержки привлечения капитала.
Теперь, аналогично концепции RAVE, каждая перспектива и метод ее
расчета будут рассмотрены в отдельности.
Workonomics
Данный подход включает в себя расчет экономической добавленной
стоимости, созданной сотрудниками компании. Анализ научной литературы
показал, что человеческий капитал является одним из ключевых факторов
интеллектуального капитала.
Формула расчета данного показателя с учетом косвенных издержек
привлечения капитала выглядит следующим образом:
#$%&'%(
)
*+,
*+,
-
29
где: VA – добавленная стоимость компании, которую можно найти
как разность между выручкой и материальными издержками (VA = TR –
Costs);
VAind – среднеотраслевая добавленная стоимость, которую можно
найти аналогично предыдущему показателю только с использованием
среднеотраслевых значений;
Pind – среднеотраслевое количество сотрудников.
Сотрудники предприятия будут приносить положительную
экономическую прибыль тогда, когда добавленная стоимость, приносимая
одним ее работником, превышает соответствующие среднеотраслевой
показатель.
Custonomics
Данный подход основывается на том, что в случае, если предприятие
продает свою продукцию покупателям в большем объеме, чем отрасль в
целом, то значит отношения с покупателями приносят для предприятии
экономическую прибыль. Однако при расчете данного показателя, следует
учесть следующие корректировки:
- На издержки привлечения клиентов. Высокий объем реализация или
высокая цена можно объяснить высокими торговыми или маркетинговыми
издержками, которые направлены на привлечение клиентов. Поэтому, чтобы
сравнить результаты деятельности анализируемой компании со
среднеотраслевыми, следует скорректировать ее выручку;
- На размер компании. В данном случае необходимо сравнивать не
абсолютные результаты деятельности компании и отрасли, а относительные,
то есть рассчитанные на единицу инвестированного капитала.
Учитывая вышеперечисленные корректировки, формула для расчета
экономической добавленной стоимости, созданной покупателями, выглядит
следующим образом:
30
./01
#$%&'%(
./01
./01$%
#$%
где: TRind – среднеотраслевая выручка;
TRind.adj – среднеотраслевая выручка, скорректированная на
издержки привлечения клиентов и размер компании;
ComExp – коммерческие затраты компании
(торговые/маркетинговые);
ComExpind – среднеотраслевые коммерческие затраты
(торговые/коммерческие);
ICind – среднеотраслевой инвестированный капитал.
Покупатели приносят предприятию положительную экономическую
прибыль в том случае, если оно зарабатывает на единицу инвестированного
капитала больше выручки, скорректированной на издержки привлечения
покупателей, чем компании отрасли в среднем.
Supplynomics
Подход Supplynomics позволяет измерить экономическую
добавленную стоимость, которая создана за счет отношений с поставщиками.
Данные отношения проявляются в наличии устойчивых деловых связей с
поставщиками. Устойчивые деловые связи ведут к предложениям о скидках
поставщиками. Эти скидки отражаются в показателе «материальные
затраты». Высокий интеллектуальный капитал отношений с поставщиками
позволяет предприятию работать с более низкими материальными затратами,
чем по отрасли в среднем.
Для определения формулы расчета экономической добавленной
стоимости, необходимо учесть следующие корректировки:
- Размер материальных затрат тесно связан с объемом выпуска.
Компании, которые реализуют большой объем продукции, имеют высокие
31
материальные издержки. Поэтому, прежде чем сравнивать предприятию с
отраслью, следует скорректировать материальные затраты на выручку
компанию.
- Материальные затраты связаны с эффективностью работы
оборудования. Добиться экономии материальных затрат можно с помощью
более эффективного его использования. Данный факт необходимо устранить
для того, чтобы рассчитать какую стоимость приносят предприятию
отношения с ее поставщиками.
Показатель, который позволяет рассчитать эффективность
использования оборудования компанией, называется фондоотдачей. Он
рассчитывается как отношение выручки к размеру инвестированного
капитала. В данном случае, корректировка материальных затрат на
фондоотдачу, решает проблему, которая указана выше.
Формула расчета для метода Supplynomicsв рамках концепции EcRave
выглядит следующим образом:
.2#$%
#$%
Ф#$%
.2
Ф
где: Costsind – среднеотраслевые материальные издержки;
Costs – материальные издержки предприятия;
Фind – среднеотраслевая фондоотдача;
Ф – фондоотдача предприятия.
Таким образом, полученный показатель по деятельности предприятия
представляет собой материальные затраты на единицу полученной выручки,
скорректированные на эффективность использования оборудования.
Аналогично рассчитывается среднеотраслевое значение. Так как оба
показателя рассчитываются на единицу выручки, то можно вычесть один
коэффициент из другого. В результате вычитания из среднеотраслевого
32
показателя значение по предприятию, получаем стоимость, которую
приносят компании поставщики, однако без учета внешних эффектов и на
единицу выручки. Для получения показателя, который будет выражен в
денежных единицах, нужно умножить полученное значение на выручку
компании.
Подводя итог, стоит отметить, что метод EcRAVE решил проблему
ограничения метода RAVE. Предложенные методы расчетов трех перспектив
учитывают как прямые, так и косвенные затраты на привлечение каждого
вида капитала. Данный метод может оказаться полезным как внешним
инвесторам, так и менеджменту предприятия для оценки ее положения по
сравнению с отраслью.
ГЛАВА 2. ОЦЕНКА
2.1 Анализ
В сферу деятельности
розничная реализация промышленного
электродвигатели, насосы
оборудование и многое
полученные результаты
произведена оценка динамики
протяжении анализируемого
показателей рассматривались
-
Показатели рентабельности
-
Показатели оборачиваемости
-
Показатели финансовой
-
Показатели платежеспособности
Оценка динамики
чистой прибыли представлена
Рисунок 1 -
Динамика выручки 20
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
2008
2009
1003
1283
33
2. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ КОМПАНИИ
Анализ финансового положения ООО «Сияжар
деятельности
ООО «Сияжар»
входит производство
реализация промышленного и электротехнического
насосы, частотные
преобразователи
многое другое.
Прежде чем проинтерпретировать
результаты
оценки и управления стоимостью
оценка динамики его основных финансовых
анализируемого периода.
В качестве основных
рассматривались следующие виды:
Показатели рентабельности;
Показатели оборачиваемости;
Показатели финансовой устойчивости предприятия
Показатели платежеспособности.
динамики ключевых показателей
п
редприятия
представлена ниже (Рис. 1 и Рис. 2 соответственно
Динамика выручки 20
08-2016
гг., млн.руб.
2010
2011
2012
2013
2014
2015
1283
1658
2126
2661
3197
4295
КОМПАНИИ
ООО «Сияжар»
производство и оптово
-
электротехнического оборудования:
преобразователи, крановое
проинтерпретировать
стоимостью компании
, была
финансовых показателей на
основных финансовых
предприятия;
редприятия: выручки и
соответственно).
гг., млн.руб.
2015
2016
5048
5945