12
использован с целью инвестирования в различные проекты и направления
работы или смежные цели;
- Реинвестированием поступившей прибыли целиком в хозяйственную
деятельность этого предприятия. Такое распоряжение прибылью считается
самым лучшим средством вложения для организации;
- Сочетание двух методов, предполагающее то, что часть полученной
прибыли будет реинвестирована, а вторая будет использована в качестве
дивидендов.
Наиболее приемлем вариант сочетания обоих методов
самофинансирования. Он помогает установить баланс отношения между
потреблением прибыли и вложением капитала в деятельность
производственной фирмы, покрыть амортизационные и другие расходы.
Самофинансирование действенный метод вложения средств в
деятельность хозяйственной структуры, но ни одна организация не может
обойтись только этим источником.
8
В дальнейшей перспективе применение
самофинансирования почти невозможно спрогнозировать. Чтобы избежать
возможных рисков, применяют другие методы финансирования.
9
Рынки капитала
Наиболее значимый источник привлекаемых дополнительных средств
– это рынки капитала:
- Долевое финансирование– использование заемных средств новых
инвесторов, совладельцев акций, находящихся в обороте. Прибыль, которая
была приобретена от оборота ценных бумаг, выступает в качестве средства
вложения денег;
- Долговое финансирование. Коммерческое предприятие продает свои акции
на рынке и приобретает средства от их продажи или увеличивает количество
8
Харитонова Д.Е. Проблемы малого и среднего бизнеса РФ, связанные с кредитованием / Д.Е. Харитонова,
Н.И. Агаркова // Журнал научных и прикладных исследований. – 2015. – №1. – С. 16-17.
9
Махова А.В. Государственное регулирование и помощь малому бизнесу в России и за рубежом // Наука и
образование : новое время. - 2018. - №3(26). - С. 123-130 ;
13
собственников, привлекает деньги, находящиеся на дополнительных вкладах
имеющихся собственников.
Предприятие также может продавать облигации, дающие право на
долгосрочное приобретение прибыли и возврата капитальных вложений, с
соблюдением условий, обозначенных при продаже облигаций.
10
Как способ привлечения дополнительных средств рынок капитала
обладает огромным потенциалом в долгосрочной перспективе. При
достаточно привлекательных условиях для потенциальных инвесторов,
может быть обеспечен достаточно высокий объем инвестиционных запросов.
Деятельность рынка капиталов, его функционирование и требования,
которые должны соблюдать все участники, регламентируется на
государственном уровне. Рычаги такого управления – антимонопольное
законодательство, предотвращающего чрезмерную концентрацию
финансового и промышленного капитала.
Банковское кредитование
Получение кредита в банке для развития бизнеса более
привлекательный метод финансирования, чем перечисленные выше и
имеющие ряд недостатков (самофинансирование вызывает сложности для
малого и среднего бизнеса из-за ограниченности ресурсов). Банк может
предоставить кредит в кратчайшие сроки, если посчитает предприятие
способным этот кредит погасить.
Финансирование из средств бюджета
Наиболее привлекательный метод, так как источник финансирования в
большинстве случаев не требует возврата полученных средств.
Совместное финансирование с применением различных схем
Применяется когда предприятия предоставляют друг другу
произведенный продукт или услуги, предполагающее оплату не сразу, а
спустя некоторое время.
10
Ван, Хорн Дж.К. Основы управления финансами / Ван Дж.К. Хорн. - М.: Финансы и статистика, 2016
14
Финансирование из средств бюджета
Используется, как правило, в плановой экономике. Рыночная
экономика ориентирована на получение прибыли и использования рынка
капитала для увеличения финансового потенциала различных коммерческих
фирм и организаций.
Методы финансирования инновационной деятельности
Вложение средств в инновации осуществляется для того, чтобы
увеличить эффективность таких проектов и снизить риск отторжения их
рынком.
11
Используются два метода финансирования такой коммерческой
деятельности:
Прямое:
- кредит в банке (инновационное кредитование и финансирование проектов).
При этом организация разрабатывает бизнес-план, банк сверяет расчеты и
предоставляет кредит с заключением договора, или отказывает в нем;
- инновационный кредит. Выдается банками, заинтересованными в
реализации выгодных изобретений и инвестиционными фондами,
финансирующими венчурные (высокорисковые) проекты.
- эмиссия ценных бумаг – основано на размещении акций, облигаций и
других инвестиций ценных бумаг с целью привлечения дополнительных
средств.
Косвенное:
- аренда или покупка в рассрочку необходимых технических средств;
- покупка лицензий на технологию инновации;
- размещение ценных бумаг, с получением в аренду требующихся средств и
оплатой поставок;
- привлечение трудовых ресурсов в виде знаний.
Источниками финансирования (ИФ) называют различные каналы
получения предприятием денежных средств, которые будут направлены на
развитие бизнеса и на ведение СМП финансово-хозяйственной деятельности.
11
Ван, Хорн Дж.К. Основы управления финансами / Ван Дж.К. Хорн. - М.: Финансы и статистика, 2016
15
Источники финансирования деятельности организации классифицируются
следующим образом:
1. По месту возникновения финансовые ресурсы подразделяются на
внутренние и внешние.
2. По источникам формирования выделяют ресурсы, образуемые за счет:
- собственных средств предприятия;
- привлеченных средств финансового рынка;
- финансов, полученных в порядке распределения.
12
Еще одна классификация систематизирует происхождение
финансирования как внутреннее (прибыль — чистая или от реализации
продукции, амортизация и проч.), привлеченное (инвестиции от иностранных
компаний), заемное (кредит, лизинг и т. п.) и смешанное (комплексное).
Внутренние источники финансирования малого бизнеса Внутренние
ИФ — это персональные ресурсы компании, то есть фонды, образованные за
счет собственных либо приравненных к ним средств предприятия. К таким
ИФ относятся: прибыль; амортизационные отчисления; уставный капитал;
кредиторская задолженность; реализация продукции, имущества и проч.
Компании зачастую самостоятельно перераспределяют полученную ими
прибыль. Чем больше величина полученной прибыли, тем большее
количество средств направляется на внутренние ИФ, и, соответственно, тем
меньше потребность в привлечении дополнительных финансовых ресурсов.
Внутренние ИФ исключает дополнительные издержки организации малого
бизнеса на привлечение капитальных вложений извне, что влечет к
сохранению контроля собственников за финансово-хозяйственной
деятельностью учреждения. Однако величина прибыли после уплаты налогов
не всегда позволяет воспользоваться ей в полной мере, поэтому в
12
Харитонова Т.С. База данных в помощь малому бизнесу // ACADEMY. - 2017. - №3(18). - С. 30-32 ; То же
[Электронный ресурс]. - URL:
16
современных условиях большинство организаций, относящихся к СМП, не
ограничиваются внутренними ИФ.
13
Внешние источники финансирования малого бизнеса Внешние, или
привлеченные, ИФ — это ресурсы, которые поступают в учреждение извне
от таких субъектов, как учредители и иные физические и юридические лица,
государство, кредитные, финансовые и нефинансовые организации. К
внешним ИФ относятся ресурсы, мобилизуемые на финансовых рынках и
получаемые предприятием за счет распределения.
14
К первой группе относятся средства, поступающие в учреждение за
счет продажи акций и облигаций, операций с валютными фондами,
полученных кредитов и процентов по предоставленным кредитам и прочее.
К ресурсам, получаемым организацией за счет распределения, относятся
государственные субсидии, возмещения по страховым взносам и
поступления от различных компаний и отраслевых структур. Также
внешними ИФ могут выступать и иностранные инвестиции, однако для
предприятий малого бизнеса это чревато потерей контроля над финансово-
хозяйственной деятельностью и увеличением доли инвестора в структуре
предприятия.
1.3. Организация финансового планирования и бюджетирования
предприятия
Финансирование — деятельность экономически активного субъекта
(предприятия), связанная с распределением денежных средств в соответствии
с его актуальными потребностями. Финансирование предполагает
выстраивание алгоритма расходования текущих финансовых средств, а также
тех, которые переходят в распоряжение экономически активного субъекта в
13
Зайков, В.П. Финансовый менеджмент: теория, стратегия, организация / В.П. Зайков, Е.Д. Селезнёва, А.В.
Харсеева. - М.: Вузовская книга, 2016. - 340 c.
14
Сапунов А.В. Необходимо ли стратегическое планирование малому бизнесу / А.В. Сапунов, Н.О.
Чистякова // Экономика и управление : проблемы, тенденции, перспективы развития : сб. материалов VI
Междунар. науч.-практ. конф., Чебоксары, 10 мая 2017 г. - Краснодар, 2017. - С. 111-114;
17
соответствии с аналитическими расчетами (либо исходя из текущих
контрактов, ассигнований, инвестиций и иных надежных источников).
15
Финансирование имеет следующие основные признаки:
- определение конкретного периода, в рамках которого предполагается
осуществление необходимых операций с капиталом;
- определение целевых статей расходов и доходов, а также графика их
осуществления;
- определение расчетных показателей, отражающих размер доходов и
расходов (валют, единиц измерения объема, количества).
В свою очередь, финансовое прогнозирование — деятельность
экономически активного субъекта, которая также связана с распределением
денежных средств в корреляции с его потребностями, однако
соответствующий алгоритм расходования капитала при прогнозировании
выстраивается исходя из предполагаемого дохода, не подкрепленного
надежными источниками. Таковым может быть, к примеру, рост выручки
вследствие ожидаемых валютных колебаний либо роста биржевых цен на тот
или иной товар, экспортируемый организацией.
Основные признаки финансового прогнозирования будут существенно
отличаться от отмеченных нами выше и характеризующих планирование в
силу того, что неопределенность в источниках доходов не позволяет
определить целевые статьи расходов. Выстроить график доходов и расходов
также в этом случае проблематично. Однако, как и в случае с финансовым
планированием,прогнозирование обычно применяется в отношении
конкретного периода осуществления предполагаемых операций с капиталом,
а также допускает задействование расчетных показателей.
16
В ряде случаев наряду с термином «финансирование» в экономической
теории, а также в практике менеджмента используется понятие финансового
бюджетирования. Это вполне объяснимо. Дело в том, что бюджетирование, в
15
Балихина, Н.В. Финансы и кредит: Учебное пособие / Н.В. Балихина, М.Е. Косов. - М.: ЮНИТИ, 2015.
16
Жуков, Е. Ф. Деньги. Кредит. Банки / Е.Ф. Жуков, Н.М. Зеленкова, Л.Т. Литвиненко. - М.: Юнити-Дана,
2016.
18
соответствии с одной из трактовок данного термина, правомерно
рассматривать как один из компонентов финансового планирования.
Главный его критерий — определение и утверждение экономически
активным субъектом различных статей доходов и расходов предприятия,
определение последовательности, структуры либо графика их исполнения.
Соответствующий график может формироваться в виде бюджета или,
например, сметы.
Под бюджетированием может также пониматься технология или
инструмент финансового планирования, с помощью которых осуществляется
анализ расчетных и фактических финансовых показателей. Данная
технология предполагает проведение работы сразу в нескольких
направлениях. А именно:
- в области разработки пунктов финансового плана;
- в области их исполнения;
- в области контроля над исполнением пунктов финансового плана.
17
Данная трактовка понятия бюджетирования применяется экономистами
при разработке сценариев сбора, анализа и интерпретации финансовой
информации, позволяющей отразить динамику движения капитала на
предприятии, расходования и пополнения ресурсов, статистику наиболее
расходных и доходных статей. Данная информация может запрашиваться
собственниками, инвесторами, банками.
18
Попробуем резюмировать, как соотносятся между собой
финансирование и бюджетирование.
Главное, что следует отметить, — термин «бюджетирование» имеет 2
основные трактовки:
17
Зайков, В.П. Финансовый менеджмент: теория, стратегия, организация / В.П. Зайков, Е.Д. Селезнёва, А.В.
Харсеева. - М.: Вузовская книга, 2016. - 340 c.
18
Герасименко, А Финансовый менеджмент - это просто: Базовый курс для руководителей и начинающих
специалистов / А Герасименко. - М.: Альпина Паблишер, 2016.
19
- более узкую — когда под таковым понимается компонент финансового
планирования, представляющий собой деятельность экономически активного
субъекта по составлению бюджетов и смет, отражающих доходы и расходы;
- более широкую — когда под бюджетированием понимается комплексная
технология или инструмент финансового планирования, предполагающие
работу с информацией, отражающей различные хозяйственные процессы.
В зависимости от текущих задач финансового менеджмента может
применяться либо первый, либо второй подход к пониманию сущности
бюджетирования.
Как правило, финансирование обязательно включает бюджетирование,
поскольку определение целевых статей доходов и расходов в процессе
соответствующего направления деятельности менеджмента является одним
из главных признаков финансового планирования. Более того, в большинстве
случаев допустимо рассматривать в едином контексте финансово-бюджетное
планирование и прогнозирование.
19
Вместе с тем для того, чтобы алгоритм управления капиталом был
полноценным, финансовое планирование требует дополнения иными
компонентами. Их удобнее всего рассмотреть в корреляции с основными
принципами финансового планирования.
Современные российские эксперты выделяют следующий перечень
ключевых принципов:
- обоснованность;
- системность;
- сбалансированность;
- прозрачность.
Рассмотрим их специфику, а также особенности соответствующих им
компонентов финансового планирования подробнее.
Принцип обоснованности предполагает утверждение тех статей
расходов, что отражают объективные потребности бизнеса, а также тех
19
Пащенко Е.В. Кредитование малого бизнеса / Е.В. Пащенко. – М.: Финансы и статистика, 2016
20
статей доходов, которые подтверждаются юридическими гарантиями либо
данными объективного расчета. Те издержки, что не нужны бизнесу или
необязательны в рамках периода, соответствующего финансовому плану,
должны исключаться либо получать статус второстепенных. В свою очередь,
доходы, извлечение которых не гарантировано, также не должны
рассматриваться как обязательный элемент финансового плана.
Следование принципу системности в финансовом планировании
предполагает определение статей расходов, которые формируют общность
издержек, так или иначе связанных между собой и призванных становиться
логическим элементом инвестиционной политики фирмы. В эффективной
организации крайне редко бывает так, что какая-либо статья расходов не
связана с другими, хотя бы с точки зрения направленности на решение
общих задач бизнеса.
20
Финансовые планы должны выстраиваться сбалансировано с точки
зрения нахождения оптимального соотношения реальных потребностей
фирмы и тех ресурсов, которыми она располагает. Еще один аспект
сбалансированности — проработанность сценариев появления различных
дисбалансов в бизнес-модели фирмы, продиктованных, к примеру, внешними
факторами.
Финансирование должно быть прозрачным для всех участвующих в его
формировании субъектов и иных заинтересованных лиц. Прозрачность
может выражаться в аспекте наличия полного доступа к цифрам,
указываемым в статьях доходов и расходов, к методам их определения,
интерпретациям данных методов — чтобы все, кто участвует в финансовом
управлении компанией, понимали, чем обусловлена структура того или
иного финансового плана.
Таким образом, бюджетирование как процесс составления статей
доходов и расходов, а также как один из неотъемлемых в большинстве
20
Зайков, В.П. Финансовый менеджмент: теория, стратегия, организация / В.П. Зайков, Е.Д. Селезнёва, А.В.
Харсеева. - М.: Вузовская книга, 2016. - 340 c.
21
случаев элементов финансового планирования дополняется перечнем
методов, которые:
- направлены на выявление обоснованности статей доходов и расходов;
- позволяют оценить качество следования принципу системности при
выстраивании финансовых планов;
- позволяют формировать сбалансированные финансовые планы;
- позволяют обеспечить прозрачность формирования финансовых планов.
Рассмотрим подробнее специфику соответствующих методов,
одновременно сопоставляя их со спецификой финансового прогнозирования.
Основные методы финансирования и финансового прогнозирования
Итак, выше мы определили 4 основные группы методов, которые
следует рассматривать как неотъемлемые элементы финансового
планирования.
Первой группе методов — тех, что направлены на выявление
обоснованности статей доходов и расходов фирмы, — могут
соответствовать:
- расчетная аналитика;
- нормирование (как правило, не используется при прогнозировании);
- статистика.
С помощью расчетно-аналитических и статистических инструментов
экономически активный субъект определяет ключевые и второстепенные
статьи доходов и расходов, а посредством нормирования — фиксирует
предельные значения издержек по каждой из статей.
Ко второй группе методов — тех, что предназначены для обеспечения
следования принципу системности, — можно отнести:
- экономический анализ;
- экстраполяцию;
- финансовую математику.
Задействуя экономический анализ и финансовую математику,
экономический субъект исследует на предмет сбалансированности текущие