56
Собственные средства (СС), тыс.
руб.
66
60
54
48
42
38
36
Средняя стоимость активов, тыс.
руб.
2327
2327
2327
2327
2327
2327
2327
Экономическая рентабельность
(ЭР=НРЭИ*100%/Актив), %
29,52
29,69
20,71
15,08
9,02
5,50
5,07
Средневзвешенная стоимость
заемных средств за 12 мес.
(СРСР), %
0,945
0,96
1,89
3,56
4,89
5,91
6,54
Плечо рычага (ЗС/СС)
24,91
27,5
30,67
34,63
39,71
44,00
46,50
Дифференциал (ЭР-СРСР), %
28,56
28,73
18,82
11,52
4,13
-0,41
-1,47
Эффект финансового рычага
(ЭФР)
569,64
632,06
461,77
319,15
131,20
14,41
54,68
Рентабельность собственного
капитала (ЧП/СС)
8,01
8,83
6,59
5,12
3,07
0,92
0,88
Как видно из таблицы 3.1. максимальный уровень рентабельности
собственного капитала (8,83%) ООО «Интер Проф» пока не достигло.
Данный уровень рентабельности достигается при эффекте финансового
левериджа 632,06%, т.е. при большем уровне соотношения собственных и
заемных источников в их общей структуре. Но как говорилось выше,
организации следует оставить некий резерв заемных средств для
возможности их привлечения в экстренной ситуации.
При дальнейшем увеличении заемного капитала организация рискует
остаться банкротом, поскольку процентная ставка по кредиту увеличивается,
тем самым снижая прибыльность собственного капитала компании. А при
возможном повышении ставки до 5,91%, организация достигнет
отрицательного эффекта от финансового рычага -14,41, а рентабельность
собственного капитала снизится до 92%. Эта ситуация описывает
использование заемных источников финансирования как неэффективное, так
как поэтому рекомендуется не увеличивать отношения между собственными
и заемными источниками и не увеличивать долю заемных средств при других
57
равных условиях. Этот осторожный шаг экономит организации около 173
тысяч рублей.
В дальнейшем деятельности ООО «Интер Проф» рекомендуется
проводить регулярный оперативный анализ деятельности, который может
имитировать различные комбинации выручки, стоимости и прибыли.
Проведя этот анализ, компания получит возможность выбрать наиболее
подходящий вариант развития своей деятельности не только с целью
покрытия расходов, но и возможность определения условий для
расширенного воспроизводства. Оперативный анализ позволит
прогнозировать поведение прибыли при различных факторах, таких как цена,
продажи, переменные и постоянные затраты. Будут широкие возможности
планирования деятельности организации и будут рассчитываться
последствия принятия различных управленческих решений.
Таблица 3.2.
Прогноз чувствительности прибыли ООО «Интер Проф» при изменении
анализируемых факторов
Анализируемые
факторы
СВОР
Процентное изменение прибыли при изменении фактора
на:
- 15%
- 10%
- 5%
- 3%
+ 3%
+ 5%
+ 10%
+ 15%
Объем
реализации
1,11
-16,65
-11,1
-5,55
-3,33
3,33
5,55
11,1
16,65
Цена
9,06
-135,9
-90,6
-45,3
-27,18
27,18
45,3
90,6
135,9
Переменные
затраты
-7,58
133,7
75,8
37,9
22,74
-22,74
-37,9
-75,8
-133,7
Постоянные
затраты
-0,14
2,1
1,4
0,7
0,42
-0,4
-0,7
-1,4
-2,1
58
По результатам анализа деятельности ООО «Интер Проф» , проведенного
во второй главе этой заключительной квалификации, сила воздействия
операционного рычага была рассчитана в динамике. По данным 31.12.2018
сила операционного рычага при 1,11, что свидетельствует о том, что
изменение выручки от 29,8% к прибыли привело изменение 33,08% лежал.
На основе вышеприведенного анализа для ООО «Интер Проф» был
создан прогноз чувствительности прибыли организации к изменению
каждого фактора, который впоследствии может оказать существенную
помощь финансовому менеджеру компании в принятии управленческих
решений. Этот прогноз основан на том, что в случае изменения
анализируемого фактора прибыль в процентах изменяется в определенное
количество раз больше, чем анализируемый фактор в процентах.
Руководству ООО «Интер Проф» следует принять во внимание
описанную выше модель и опираться на нее, принимая управленческие
решения, относящиеся к изменению объема реализации, цены на продукцию
и изменения постоянных и переменных затрат. Данная модель позволяет
решить следующие задачи:
установить изменение прибыли при изменении того или иного фактора;
установить факторы, за счет изменения которых и в какой степени
можно добиться необходимого увеличения прибыли.
Далее определим запас финансовой прочности для ООО «ИнтерПроф»,
до достижения которого организация может вести принятую на себя
агрессивную политику комплексного оперативного управления текущими
активами и пассивами, а также установленную в организации политику
управления источниками финансирования хозяйственной деятельности.
Как показал проведенный во второй главе данной выпускной
квалификационной работы операционный анализ, у ООО «Интер Проф»
имеется существенный запас финансовой прочности, который составляет
4349,74 тыс.руб., что выше пороговой выручки на 90,77 % по состоянию на
31.12.2018 год. В натуральном выражении данный показатель составляет 398
59
единиц продукции в год, или 26 единиц продукции в месяц. На рисунке 15
представлено графическое изображение описанной ситуации. Данный
рисунок основан на равенстве выручки и суммарных затрат при достижении
порога рентабельности.
Рис.3.1. График безубыточности для определение маржинального
дохода для ООО «Интер Проф» в месяц
Из рис. 3.1.очевидно, что маржа-выручки с ростом товарооборота
растут. Точка безубыточности находится на пересечении общей линии затрат
с линией решения о продажах. Прибыль с осью absziss (прибыль равна
нулю).
Как видно из представленных результатов расчетов ООО «Интер проф»,
может выполнить от управления выбранной организации политика
управления финансовыми средствами до тех пор, пока уровень производства
24 единиц продукции в месяц (по состоянию на 31.12.2018 ООО «Интер
Проф» осуществляет около 40 единиц продукции в месяц). Если финансовая
обеспеченность достигнет 20 единиц продукции или 36855 рублей. доход в
месяц платит организации все свои переменные и постоянные затраты, не
получая при этом прибыли.
60
Хотя ООО «Интер Проф» имеет значительную финансовую
безопасность (около 26 единиц в месяц), существует вероятность достижения
точки безубыточности. Расчет вероятности возникновения этого события
показан ниже.
Чтобы количественно оценить степень возможного риска, необходимо
рассчитать два параметра: стандартное отклонение и коэффициент вариации.
Стандартное отклонение определяет степень колебания исследуемого
индикатора по отношению к его среднему значению.
3.3. Пути снижения степени риска при достижении ООО «Интер
Проф» порога рентабельности
Различные методы, такие как диверсификация, ограничение,
самострахование, страхование, хеджирование, используются для снижения
риска. Принцип самострахования является наиболее приемлемым для ООО
«ИнтерПроф».
При Самостраховании предприниматель решает застраховать себя, а не
покупать страховку в страховых компаниях. Таким образом, это экономит на
стоимости страхования. Самострахование выражается созданием природных
и резервных фондов непосредственно на предприятии. Основная задача
такого вида страхования-оперативно преодолеть временные трудности
финансово-экономической деятельности.
Для ООО «Интер Проф» рекомендуется формирование Резервного
фонда с целью покрытия непредвиденных расходов и задолженности
поставщика. Сумма этого резервного фонда должна составлять 15% от
стоимости чистых активов организации. Формирование резервного фонда
должно осуществляться за счет ежегодных отчислений до того, как этот фонд
достигнет установленного размера. Размер отчислений может определяться
Высшим административным органом организации, но он может составлять
не менее 2% от чистой прибыли. Чтобы снизить напряженность при
приближении ООО «Интер Проф» к порогу рентабельности, руководству
организации рекомендуется принять решение об изменении агрессивной
61
политики комплексного оперативного управления текущими активами и
текущими пассивами на умеренные. Это улучшит финансовое положение
организации, повысит ее устойчивость и платежеспособность.
Основным показателем устойчивости финансового положения
организации является структура ее баланса, то есть соотношение различных
видов активов и обязательств. Пропорции этих базовых показателей
определяют стабильность финансового положения организации.
Капитал ООО «Интер Проф» на 31 декабря 2018 на 4% от общего
капитала вырос. Для отрасли, к которой принадлежит эта организация
(»обрабатывающее производство: другое производство"), минимальная
сумма собственного капитала составляет 40%. Норма зависит от типичной
для отрасли инвестиционной структуры, а точнее от соотношения доли
оборотных и оборотных активов. Чем больше доля внебиржевых активов,
тем больше капитала требуется-долгосрочные инвестиции должны быть
покрыты в первую очередь собственными средствами. Что касается
структуры активов ООО «ИнтерПроф», то в последний день
проанализированного периода оптимальный капитал, обеспечивающий
финансовую стабильность, составляет 45%, минимальный - 40%.
Рекомендуемая минимальная часть-это процент, при котором капитал
покрывает 90% от балансовой стоимости активов вне очереди, но не менее
40% от общего капитала.
На данный момент доля собственного капитала ООО «Интер Проф» на
36% меньше минимально приемлемой для организации размера. Увеличение
капитала организации возможно с помощью следующих операций:
- Увеличение чистой прибыли;
- Переоценка основных средств в сторону увеличения их балансовой
стоимости (остаточная стоимость);
- Вклад учредителей в собственность компании (без изменения
уставного капитала). Согласно ПП. 251 налогового кодекса РФ средства,
добавил участников в целях увеличения чистых активов, не облагаются
62
подоходным налогом. В качестве вклада лучше использовать деньги, а не
имущество, поэтому передающая сторона (если это организация, а не
физическое лицо) не имеет налоговой базы с безвозмездной передачей
имущества.
У ООО «Интер Проф» есть еще одна проблема структуры баланса -
недостаточная текущая ликвидность активов. Увеличить текущую
ликвидность можно за счет уменьшения суммы текущих обязательств (в
данном случае на 787 тыс. рублей). Вы можете уменьшить краткосрочные
обязательства, преобразовав часть их в долгосрочные обязательства, то есть,
взяв кредиты и займы в долгосрочной перспективе.
Кроме того, платежеспособность организации может быть увеличена за
счет ускорения оборота активов. В этом случае речь идет не о ускорении
самого производственного процесса, а об ужесточении платежной
дисциплины покупателей-сокращении периода дебиторской задолженности.
Результаты анализа предприятий различных отраслей российской экономики
показывают, что среди предприятий распространен упрощенный взгляд на
оптимизацию оборотного капитала. Рассмотрение трех взаимосвязанных
процессов кажется более эффективным:
- от закупки сырья и материалов до оплаты поставщику;
- от планирования производства до организации;
- от получения заказа до готового продукта покупателем.
Этот интегрированный подход позволяет вам рассматривать отдельные
компоненты оборотного капитала, учитывая их взаимосвязь и влияние на
другие процессы в цепочке создания стоимости. За 2018 год оборот
дебиторской задолженности ООО «Интер Проф» составляет 30 дней(это
среднее расчетное количество дней, начиная с момента возникновения
задолженности покупателя до момента погашения).
Цикл обращения наличных денег может быть уменьшен:
- за счет снижения складских продолжительность циркуляции, т. е.
путем ускорения производства и продажи товаров;
63
- за счет сокращения срока обращения дебиторской задолженности,
ускорения взыскания задолженности клиентов;
- путем продления кредиторской задолженности путем замедления
собственных платежей.
Быстрые и абсолютные показатели ликвидности должны
сигнализировать о риске потери платежей уже в краткосрочной перспективе.
Наличие достаточных денежных средств является необходимым условием
для нормального проведения текущих расчетов с поставщиками и
подрядчиками, персоналом, бюджетом.
Возможны следующие способы повышения показателей быстрой и
абсолютной ликвидности:
- уменьшить сумму текущих обязательств (особенно путем
долгосрочного заимствования);
- уменьшите долю менее ликвидных активов, переведя их в более
ликвидные. Например, сократить период отсрочки платежа для покупателей
(увеличить выручку от дебиторской задолженности), реализовать излишки
акций или постепенно снизить их уровень, избавиться от неиспользованных
основных средств.
За 2018 год ООО «Интер Проф» получило 226 тыс. руб. чистой
прибыли. Рентабельность собственного капитала ООО «Интер Проф»
(210,6%) оказалась выше возможной альтернативной доходности (12%). С
этой стороны, это хороший показатель. С другой - высокая рентабельность
собственного капитала получилась во многом благодаря его малой доли (4%
от всего капитала). Это значит, что задача ООО «Интер Проф» состоит в
повышении финансовой независимости посредством увеличения доли
собственного капитала с одновременным сохранением высокого уровня его
рентабельности.
Суммируя приведенные выше рекомендации, ООО «Интер Проф»
следует предпринять меры, направленные на улучшение важнейших
финансовых показателей, представленные в таблице 3.3.
64
Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости
капитала выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а
также в увеличении суммы выручки и суммы прибыли. В рассмотренной
ситуации, если запасы готовой продукции, материалов и сырья сократятся до
1409 тыс. руб., то выручка составит 5130 тыс. руб., а прибыль - 531 тыс. руб.
Таблица 3.3
Меры, направленные на улучшение важнейших
финансовых показателей
Рекомендуемые меры по
улучшению финансового
состояния
Количеств
енная оценка
Цель
Увеличить долю
собственного капитала до, % от
всего капитала
45 %
Обеспечить
достаточную финансовую
независимость.
Снизить сумму
краткосрочной кредиторской
задолженности (например,
переведя ее в состав
долгосрочной задолженности)
786 тыс.
руб.
Повысить
обеспеченность
краткосрочных
обязательств текущими
активами.
Увеличить сумму остатка
денежных средств и
краткосрочных финансовых
вложений на
89 тыс.
руб.
Улучшить показатель
абсолютной ликвидности.
Снизить запасы, переведя их
в более ликвидные активы -
краткосрочную дебиторскую
задолженность или денежные
средства, на
332 тыс.
руб.
Повысить
платежеспособность
(показатель быстрой
ликвидности).
Таким образом, можно рассчитать рентабельность оборотных активов:
65
ROA = (531 тыс.руб. / 1496 тыс. руб.) * 100% = 35,49%.
В сравнении с 201 5 годом, где рентабельность оборотных активов
составила 22,73%, рентабельность оборотных средств увеличится на 12,76%.
Ускорение оборачиваемости оборотного капитала составит 3,6 дня,
дополнительно высвободив 16,74 тыс.руб. (1674 тыс.руб./360)*(-3,6).
Общий экономический эффект после внедрения перечисленных
рекомендаций составит 173 000 + 16 740 + 2 000 = 191 740 руб. Т.о. ООО
«ИнтерПроф» и в дальнейшем будет вести рентабельную деятельность,
высвободив при этом дополнительные денежные средства для
осуществления своей финансово-экономической деятельности.
Для ООО «Интер Проф» освещены основные меры, направленные на
формирование рациональной структуры источников финансирования,
описаны пути оптимизации источников финансирования
предпринимательской деятельности и пути снижения степени риска при
достижении ООО «Интер Проф» порога рентабельности.
В ходе написания выпускной квалификационной работы нами была
разработана система мер по оптимизации источников финансирования
предпринимательской деятельности, которая дает возможность привести
значения основных финансовых показателей к приемлемым величинам и
поспособствует стабилизации показателей рентабельности организации.
Для ООО «Интер Проф» при принятии управленческих решений в
области формирования структуры капитала рекомендуется учитывать ряд
важных взаимозависимых факторов, описанных выше.
В случае достижения ООО «Интер Проф» уровня прибыли до уплаты
налогов и процентов в 128 тыс. руб. и при возможном увеличении ставки
процентов до 5,91%, организация достигнет отрицательного эффекта
финансового рычага равного -14,41, и рентабельность собственного капитала
снизится до 92%. Поэтому, для ООО «Интер Проф» рекомендуется в
дальнейшем не увеличивать соотношения между собственными и заемными
источниками.