42
денежного потока объясняется сокращением чистого денежного потока от
финансовой деятельности на 723936 млн. рублей при росте чистых денежных
потоков от текущей деятельности на 241341 млн. рублей и от инвестицион-
ной деятельности на 418488 млн. рублей.
Стоит отметить что, при этом снизился удельный вес чистого денежно-
го потока от текущей деятельности в результативном чистом денежном пото-
ке, что свидетельствует об ухудшении качества результативного чистого де-
нежного потока и является следствием опережающего темпа роста результа-
тивного чистого денежного потока.
Основной проблемой является наличие на предприятии отрицательного
чистого денежного потока от инвестиционной деятельности, который еже-
годно перекрывается положительным денежным потоком от текущей и фи-
нансовой деятельности. С другой стороны, предприятие такого масштаба
несомненно нуждается в реализации инвестиционных проектов, сроки окупа-
емости которых достаточно велики.
Исходя из выявленного недостатка необходимо разрабатывать меро-
приятия по управлению денежными потоками на предприятии.
43
Глава 3. Практические рекомендации по совершенствованию
процесса организации финансового контроля и управления
денежными потоками
3.1. Основные направления оптимизации денежных потоков
По итогам анализа во второй главе данной работы установлено, что ос-
новной проблемой на предприятии является наличие на предприятии отрица-
тельного чистого денежного потока от инвестиционной деятельности, кото-
рый ежегодно перекрывается положительным денежным потоком от текущей
и финансовой деятельности. С другой стороны, предприятие такого масшта-
ба несомненно нуждается в реализации инвестиционных проектов, сроки
окупаемости которых достаточно велики.
ОАО «НК «Роснефть», расширяющее свой бизнес и развивающее но-
вые направления деятельности, сталкивается с необходимостью дополни-
тельного финансирования.
Исходя из выявленного недостатка необходимо разрабатывать меро-
приятия по управлению денежными потоками на предприятии.
Необходимо оптимизировать денежные потоки не предприятии, но при
этом необходимо учесть специфику и особенности финансово-хозяйственной
деятельности данного предприятия (отрасль, масштабы и пр.).
Предлагаются такие направления оптимизации денежных потоков как
представлено на рисунке 3.1.
44
Рисунок 3.1 – Предлагаемые направления оптимизации денежных потоков
предприятия ОАО «НК «Роснефть»
Сбалансирование объемов денежных потоков. Данное направление
должно обеспечить необходимую сбалансированность объемов положитель-
ного и отрицательного потока.
И отрицательный и положительный потоки оказывают негативное воз-
действие на результаты деятельности предприятия.
Негатив при отрицательном денежном потоке заключается в том, что у
предприятия снижается ликвидность, уровень платежеспособности, увеличи-
вается кредиторская задолженность (в т.ч. просроченная), возможны задерж-
ки заработной платы, просрочка по кредитам банков и прочие последствия
отрицательного характера. Все это в итоге может привести в итоге к сниже-
нию рентабельности собственного капитала и активов предприятия.
При положительном денежном потоке появляются другие отрицатель-
ные моменты: потеря стоимости неиспользуемых денежных средств в связи с
45
инфляцией, потеря потенциального дохода, что также приводит как и при от-
рицательном денежном потоке к снижению рентабельности собственного ка-
питала и активов предприятия.
Очевидно, что методы, направленные на сбалансирование денежного
потока, имеют также своей целью рост объема положительного денежного
потока, соответственно. Сокращение объема отрицательного денежного по-
тока.
Имеется ряд мероприятий, которые направлены на рост положительно-
го денежного потока в долгосрочной перспективе. Это такие мероприятия
как: привлечение долгосрочных финансовых кредитов; продажа части (или
всего объема) финансовых инструментов; инвестирование; продажа (или
сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств.
Также выделают мероприятия, позволяющие снизить отрицательный
денежный поток (в долгосрочном периоде). Это такие мероприятия как: со-
кращение объема и состава реальных инвестиционных программ; отказ от
финансового инвестирования; снижение суммы постоянных издержек пред-
приятия.
Необходимые мероприятия фиксируются и отражаются в системе пла-
нирования на предприятии, в планах движения денежных средств на пред-
стоящие периоды.
Целью синхронизации денежных потоков является обеспечение опти-
мального уровня платежеспособности предприятия в каждом периоде.
Синхронизация денежных потоков как процесс должно быть направле-
но на балансирование входящих и исходящих потоков денежных средств.
Показателем для оценки качества синхронизации может считаться ко-
эффициент корреляции потоков, его повышение в динамике; считается по-
ложительной тенденцией его приближение к единице.
46
При условии синхронизации денежных потоков на предприятии обес-
печивается бесперебойность производственной и финансово-хозяйственной
деятельности, следовательно, и финансовая устойчивость.
Также при высоком уровне синхронизации денежных потоков снижа-
ется потребность предприятия в страховом и текущем остатках денежных
средств, необходимых для осуществления операционной деятельности, кроме
того, появляется инвестиционные ресурсы для потенциального инвестирова-
ния.
При правильно осуществленной оптимизации денежных потоков на
предприятии появляются возможности максимизации чистого денежного по-
тока, но его повышение возможно при выполнении ряда мероприятий:
реализация сбалансированной финансовой и налоговой политикой;
проведение умеренной ценовой политикой;
сокращение постоянных и переменных расходов в текущей деятель-
ности; применение оптимизационных методов амортизации основ-
ных фондов;
минимизация сроков хранения материальных оборотных активов;
увеличение производительности труда и качества работы предприя-
тия в целом;
эффективная политика управления дебиторской задолженностью.
Итак, глобальной целью оптимизации денежных потоков предприятия
является максимизация чистого денежного потока предприятия, это приводит
к финансовой автономии предприятия.
Четко выстроенная система оптимизации денежных потоков позволяет
предприятию составлять планы по направлениям использования денежных
средств, которые учитывают специфику (например, сезонность) и в то же
время контролировать потоки.
Для балансировки положительного и отрицательного потоков на пред-
приятии ОАО «НК «Роснефть» –предложим мероприятия, представленные на
47
рисунке 3.2. Разработанные мероприятия направлены как на ускорение при-
влечения денежных средств, так и на замедление выплат.
Рисунок 3.2 – Мероприятия для ускорения и замедления денежного по-
тока
Предложенные мероприятия направлены на краткосрочную перспекти-
ву, они позволят добиться краткосрочной ликвидности. В долгосрочной пер-
48
спективе они не могут быть использованы, так как это может привести к еще
большим проблемам.
В более долгом периоде времени необходимо применять другие мет
оды и инструменты для сокращения отрицательного денежного потока.
Применительно к нашей организации рассмотрим указанные меропри-
ятия на рисунке 3.3.
Рисунок 3.3 – Мероприятия долгосрочного характера по сбалансиро-
ванности дефицитного денежного потока
Предлагается оптимальное решение для избыточного потока ОАО «НК
«Роснефть» - инвестирование, погашение досрочно кредитов и займов.
Второе направление оптимизации денежных потоков – синхронизация.
Для ОАО «НК «Роснефть» синхронизация денежных потоков направлена на
устранение циклических колебаний, обусловленных спецификой деятельно-
сти предприятия, также на оптимизацию остатков денежных средств.
Процесс синхронизации денежных потоков представлен на рисунке 3.4.
49
Рисунок 3.4 – Процесс синхронизации денежных потоков
Заключительный шаг для оптимизации денежного потока ОАО «НК
«Роснефть» - рост чистого денежного потока. Результатом максимизации чи-
стого денежного потока ОАО «НК «Роснефть» является повышение уровня
финансовой автономии, то есть предприятие будет менее зависимо от внеш-
них источников финансирования.
Прочие мероприятия, такие как: снижение постоянных и переменных
затрат предприятия, методы ускоренной амортизации, продажа объектов ос-
новных фондов, нематериальных активов и запасов, которые не используют-
ся в процессе хозяйственной деятельности предприятия также приводят к
максимизации денежного потока. Сбалансированная налоговая политика, а
также усиление претензионной работы с целью полного и своевременного
взыскания штрафных санкций и дебиторской задолженности, также способ-
ствует росту чистого денежного потока предприятия.
Таким образом, проанализированные модели способствуют оптимиза-
ции величины денежных средств и оценке потенциального объема денежных
средств и средств, приравненных к ним.
50
Рассмотренные модели в качестве предпосылок исходят из разных по-
ложений относительно того, каков характер движения денежных средств. Но
в конечном итоге все модели имеют единую цель – определить оптимальный
интервал времени для колебания денежной наличности, так как в случае пре-
вышения верхней границы происходит нерациональное использование де-
нежных средств, а снижение говорит о том, что денежных средств не хватает
предприятию, что может привести к негативным последствиям.
В условиях кризиса происходит ряд негативных тенденций (например,
изменение потребностей рынка, неплатежи контрагентов и пр.), поэтому рас-
смотренные модели могут оказаться неэффективными.
Именно по этой причине специалисты-финансисты осуществляют про-
гноз остатков денежных средств исследуя текущие тенденции и показатели
требуемой ликвидности.
Величины остатков денег на расчетных счетах (как минимум, так и
максимум) фиксируются и устанавливаются исходя из учета многих факто-
ров, например, с учетом состава оборотных средств, с учетом оборачиваемо-
сти текущих активов, с учетом скорости оборота запасов, дебиторской за-
долженности и т.п.
Подход с применением и использованием методов экономико-
математического моделирования это необходимое условие эффективного ис-
пользования денежных потоков предприятия и направлять их на развитие
предприятия.
В непростых экономических условиях выживание предприятия воз-
можно только при правильно организованном контроле и планировании де-
нежных потоков.
В этой связи в разделе 3.2 данной работы разработаем примерную мо-
дель управления денежными потоками предприятия в целях максимизации
эффективной работы предприятия.
Расчеты, необходимые для предприятия осуществим в разделе 3.2
51
3.2. Синхронизация денежных потоков как один из
методов оптимизации денежных потоков
Как отмечалось ранее, на предприятии ОАО «НК «Роснефть» в функ-
циональные обязанности специалистов финансовой службы не входит со-
ставление прогнозов денежных потоков. Специалисты проводят анализ де-
нежных потоков, используя для этого финансовую отчетность.
Предлагается использовать прогноз для определения будущих значе-
ний; источником информации должен стать «Отчет о движении денежных
средств».
Прогноз движения денежных средств (ПДДС) целесообразно составить
с применением трендового метода. Рассмотрим уравнение линейного тренда
имеет вид (формула (3.1)):
Y
t
= a
o
+ a
1*
t, (3.1)
где a
o
иa
1
- параметры уравнения;
t- обозначение времени.
Чтобы найти и вычислить параметры функции на основе метода
наименьших квадратов необходимо составить систему нормальных уравне-
ний (формула (3.2)):
, (3.2)
где a
o
иa
1
- параметры уравнения;
t- обозначение времени;
n– число периодов.
Для решения уравнения можно воспользоваться способом определите-
лей (методом Крамера). Данный метод позволит рассчитать значения с
наибольшей точностью.