1. Разработка финансовой стратегии предприятия. При этом
формируется система целей и целевых показателей финансовой деятельности
на долгосрочный период, определяются приоритетные задачи и
разрабатывается политика действий предприятия по основным направлениям
его финансового развития.
2. Осуществление финансового планирования. Реализация этой
функции связана с разработкой системы финансовых планов, в основе
которой лежит финансовая стратегия, требующая конкретизации на каждом
этапе развития предприятия.
3. Создание организационных структур, обеспечивающих разработку,
анализ, принятие и реализацию финансовых управленческих решений. В
процессе реализации этой функции необходимо следить за адаптацией
организационных структур к меняющимся условиям функционирования
предприятия.
4. Формирование эффективных информационных систем,
обеспечивающих обоснование альтернативных вариантов управленческих
решений. Реализация этой функции предполагает определение объемов
необходимого информационного обеспечения, формирование внешних и
внутренних источников информации.
5. Осуществление анализа различных аспектов финансовой
деятельности предприятия. На этой основе следует организовать постоянный
мониторинг финансового состояния предприятия в целом и в разрезе
отдельных направлений его деятельности, что может послужить
формированию информационного обеспечения управления финансами.
6. Разработка системы стимулирования реализации принятых
управленческих решений в области финансов. При этом формируется
система поощрения и санкций за выполнение и невыполнение целевых
показателей, финансовых нормативов и плановых заданий. Действенность
такой системы стимулирования обеспечивается внедрением контрактной
формы оплаты труда.
7. Осуществление эффективного контроля за реализацией принятых
финансовых решений. В ходе осуществления этой функции создаются
системы внутрихозяйственного контроля, определяются системы
контрольных периодов и контролируемых показателей, распределяются
контрольные обязанности между отдельными службами и финансовыми
менеджерами.
С организационно-правовой точки зрения, финансовый менеджмент -
это особый вид предпринимательской деятельности, который заключается в
творческом реагировании на изменения во внешней и внутренней
экономической среде предприятия. При этом, как и в любой
предпринимательской деятельности, особую важность приобретают такие
вопросы как эффективное управление инвестициями, достижение
компромисса между риском и доходностью. Основным результатом
осуществления такой деятельности является получение прибыли, прирост
экономического потенциала предприятия, что также характеризует
финансовый менеджмент как своего рода особую предпринимательскую
деятельность. Наиболее ярко в этой роли он проявляет себя на финансовом
рынке.
1.2 Сущность финансового менеджмента на предприятии
Финансовый менеджмент базируется на ряде взаимосвязанных
фундаментальных концепций. Концепция представляет собой определенный
способ понимания и трактовки какого-либо явления. С помощью концепции
или системы концепций выражается основная точка зрения на данное
явление. В финансовом менеджменте основополагающими являются
следующие концепции, которые должны приниматься во внимание при
разработке, выборе и реализации любого управленческого решения в области
финансов.
1. Концепция денежного потока предполагает, что при подготовке
управленческого финансового решения финансовый менеджер должен
предварительно осуществлять:
а) идентификацию денежного потока (возникающего вследствие
реализации данного решения), его продолжительности и вида;
б) оценку факторов, определяющих величину элементов денежного
потока;
в) выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего
сопоставлять элементы потока, генерируемые в различные моменты времени;
г) оценку риска, связанного с данным потоком и способ его у чета.
2. Концепция временной ценности денежных ресурсов предполагает,
что финансовый менеджер должен исходить из общеизвестной установки,
что временная ценность является объективно существующей
характеристикой денежных ресурсов. Смысл её состоит в том, что денежная
единица, имеющаяся сегодня, и денежная единица, ожидаемая к получению
через какое-то время, не равноценны. Эта неравноценность определяется
действием трех основных причин: инфляцией, риском неполучения
ожидаемой суммы и оборачиваемостью.
Поскольку решения финансового характера с необходимостью
предполагают сравнение, учет и анализ денежных потоков, генерируемых в
разные периоды времени, для финансового менеджера концепция временной
ценности денег имеет особое значение.
3. Концепция компромисса между риском и доходностью состоит в
том, что получение любого дохода в бизнесе чаще всего сопряжено с риском,
причем связь между этими двумя взаимосвязанными характеристиками
прямо пропорциональная: чем выше требуемая или ожидаемая доходность,
т.е. отдача на вложенный капитал, тем выше и степень риска, связанного с
возможным неполучением этой доходности; верно и обратное. Безусловно, в
финансовом менеджменте могут ставиться и решаться различные задачи, в
том числе и предельного характера, например, максимизация доходности или
минимизация риска, однако чаще всего речь идет о достижении разумного
соотношения между риском и доходностью.
4. Концепция стоимости капитала исходит из того, что стоимость
капитала является одной из важнейших характеристик структуры источников
средств.
Смысл концепции стоимости капитала состоит в том, чтобы
финансовый менеджер учитывал, что обслуживание того или иного
источника обходится компании не одинаково, каждый источник
финансирования имеет свою стоимость. Стоимость капитала показывает
минимальный уровень дохода, необходимого для покрытия затрат по
поддержанию данного источника и позволяющего не оказаться в убытке. В
связи с этим стоимость капитала при подготовке управленческих решений
зачастую выступает основой для определения базовой доходности.
5. Концепция эффективности рынка учитывает, что уровнем
эффективности рынка определяется скорость изменения цен на активы
предприятия при принятии любого управленческого финансового решения.
Степень эффективности рынка характеризуется уровнем его
информационной насыщенности и доступности информации участникам
рынка. В связи с этим концепция эффективности рынка тесно взаимосвязана
с концепцией ассиметричной информации.
6. Концепция асимметричной информации. Смысл её состоит в том,
что отдельные категории лиц могут владеть информацией, недоступной всем
участникам рынка в равной мере. Если такое положение имеет место, говорят
о наличии асимметричной информации. Влияние информации может иметь
цепной характер и приводить к катастрофическим последствиям.
Возможность асимметричности информации должна непременно
учитываться финансовым менеджером, так как это может быть источником
дополнительного риска при принятии и реализации финансовых решений.
7. Концепция агентских отношений становится актуальной в условиях
рыночных отношений по мере усложнения форм организации бизнеса.
Большинству фирм в той или иной степени присущ разрыв между функцией
владения и функцией управления и контроля, смысл которого состоит в том,
что владельцы компании вовсе не обязаны вникать в тонкости текущего
управления ею, интересы владельцев компании и ее управленческого
персонала могут совпадать далеко не всегда.
Выделяют и более дробные классификации конфликтующих подгрупп
управленческих работников, каждая из которых отдает приоритет своим
групповым интересам. Чтобы в известной степени нивелировать возможные
противоречия между целевыми установками конфликтующих групп,
владельцы компании вынуждены нести так называемые агентские издержки.
Существование подобных издержек является объективным фактором, а их
величина должна учитываться при принятии решений финансового
характера.
8. Концепция альтернативных затрат, или затрат упущенных
возможностей. Предполагает, что принятие любого решения финансового
характера в подавляющем большинстве случаев связано с отказом от какого-
то альтернативного варианта.
Следовательно, необходимо проследить, чтобы избранное финансовое
решение принесло эффект, который превышает альтернативные затраты по
иным вариантам.
9. Концепция временной неограниченности деятельности предприятия
предполагает, что при принятии финансового решения необходимо исходить
из того, что предприятие будет существовать вечно.
Следовательно, необходимо ориентироваться в первую очередь на
стратегические долгосрочные установки, помнить о том, что любое
финансовое решение (даже принятое из сиюминутных соображений) окажет
влияние на будущую деятельность предприятия. Кроме того, установка на
бесконечность деятельности даёт основание применять в прогнозно-
аналитической работе относительно стабильные и предсказуемые учетные
оценки.
Таким образом, можно видеть, что знание сути и характера
взаимосвязи рассмотренных концепций и использование их в качестве
ориентиров необходимо для принятия обоснованных решений при
управлении финансами хозяйствующих субъектов.
1.3. Основные принципы, методы и последовательность анализа
финансового состояния в рамках управления финансами на
предприятии
Рыночные реформы, проводимые в Российской Федерации,
послужили основой для кардинальных преобразований не только во всех
отраслях национальной экономики, но и привели к изменениям в
деятельности хозяйствующих субъектов всех форм собственности.
В свою очередь, переход хозяйствующих субъектов к новым формам
хозяйствования, изменили роль и задачи финансового анализа их
деятельности, проявились и пока не решены проблемы как теоретического,
так практического характера, в части выработки более эффективных
механизмов оценки финансового состояния, снижающих к минимуму риск
ошибок экономического характера.
Правильная оценка финансового состояния хозяйствующих субъектов
относится к наиболее важным критериям поступательного и эффективного
развития российского общества, не только в разрезе их финансового
благополучия, но и общего состояния национальной экономики.
Это связано с тем, что заниженная оценка финансового состояния
хозяйствующих субъектов приводит к отсутствию у них ресурсов не только
для дальнейшего развития собственного производства, но и для
осуществления текущей деятельности, что в конечном итоге может стать
причиной неплатежеспособности и даже банкротства.
В то же время завышенная оценка финансового состояния
хозяйствующих субъектов может свидетельствовать не только об
эффективной организации финансового менеджмента, но и об отягощении их
затратами, излишними запасами и резервами.
В настоящее время изучение финансового состояния хозяйствующих
субъектов активно интегрирует в себе достижения современной
экономической науки, пополняется методиками и подходами из области
управления рисками, оценки денежных потоков, реальных опционов и
справедливой стоимости, но при этом проблема многокритериальности их
выбора пока не решена.
Вопросам оценки финансового состояния хозяйствующих субъектов
посвящено большое количество работ как отечественных, так и зарубежных
исследователей, предлагающих разнообразные оценочные коэффициенты и
методики, включающие в себя различные показатели.
Существующая множественность теоретического и
методологического обоснования оценки финансового состояния
хозяйствующих субъектов, в значительной степени снижает возможность
эффективного формирования и использования применяемых управленческих
инструментов и механизмов.
Адаптация зарубежных методик оценки финансового состояния к
национальной экономике не всегда является успешной, что во многом
связано с существующими страновыми различиями в учёте финансово-
хозяйственных операций.
По мнению автора, необходимо уточнить трактовку термина
«финансовое состояние» в связи с тем, что до сих пор не сформулировано
однозначного определения, и далеко не все ученые-экономисты,
рассматривают его как научную категорию.
В российской научной экономической литературе при исследовании
финансового состояния хозяйствующих субъектов, различных размеров и
форм собственности, используется разная терминология, в зависимости от
точки зрения автора, принадлежащего к соответствующей научной школе.
По мнению Э.Т. Коршуновой, причины такого широкого
использования данных понятий обусловлены не только их
универсальностью, но и их противоречивостью, недоработанностью
концепции устойчивого развития, особенно в её экономическом аспекте,
неполнотой информации для осуществления измерения степени
устойчивости и принятия грамотных управленческих решений, отсутствием
единого формализованного подхода к решению этого вопроса.
Проведённый анализ трактовок финансового состояния
хозяйствующих субъектов, позволил сделать следующие выводы:
• использование различных трактовок финансового состояния,
таких как финансовая или экономическая устойчивость, финансовая
надёжность, конкурентоспособность, экономическая категория;
• использование обобщающих определений трактовок финансового
состояния, выражающих личное мнение исследователя;
• некоторые исследователи, адаптируя зарубежные подходы к
российским условиям хозяйствования, понимают под финансовым
состоянием предприятия его имущественное положение, ликвидность,
деловую активность, стоимость бизнеса и т. д.
На основании вышесказанного, можно сделать вывод о том, что в
предлагаемых определениях финансового состояния, не совсем четко
прослеживаются связи и различия между такими категориями, как
устойчивость, платежеспособность, ликвидность, и в большинстве случаев
используется понятие финансовая устойчивость, которая в научной
литературе трактуется, как экономическая, производственная, деловая,
инвестиционная и т. д.
Следовательно, финансовое состояние хозяйствующего субъекта
представляет собой неотъемлемую часть ведения бизнеса, с помощью
которой задаются условия для формирования достаточной ликвидности,
доходности, оптимальной финансовой структуры капитала.
Оценка финансового состояния хозяйствующего субъекта необходима
в случае ликвидации, реструктуризации и реорганизации; купли-продажи
или аренды; переоценки финансовых активов; получения кредитов и займов;
страхования имущества; процедуры банкротства с принудительной продажей
хозяйствующего субъекта.
Актуальность проведения оценки финансового состояния
хозяйствующего субъекта обусловила использование различных методик,
предложенных Л.Т. Гиляровской, О.В. Ефимовым, В.В. Ковалевым, и др.,
которые основываются, прежде всего, на оценке имущества и источников его
формирования.
В то же время, при таком подходе оцениваются только отдельные
стороны финансового состояния хозяйствующего субъекта, не в полной мере
проявляются взаимоотношения с партнерами по бизнесу, а общая оценка
распадается на отдельные элементы.
В зависимости от удовлетворительной или неудовлетворительной
оценки финансового состояния зависит возможность хозяйствующего
субъекта привлекать заёмные ресурсы.
Кроме того, реалистичное финансовое состояние хозяйствующего
субъекта отражает его привлекательность для всех участников
экономических отношений (бюджетов органов публичной власти всех
уровней, внебюджетных фондов, инвесторов, акционеров, партнеров по
бизнесу и т. д.) и является основой экономической стабильности.
Финансовый анализ помогает оценить не только текущее
экономическое состояние хозяйствующего субъекта, но и способствует
составлению плана производственной и финансовой деятельности
организации на будущий период.
Оценка показателей платежеспособности и финансовой устойчивости
позволяет оценить вероятность банкротства и определить «слабые» места
хозяйствующего субъекта, для устранения которых необходимо разработать
определенный комплекс мероприятий.
Стабильное финансовое состояние хозяйствующего субъекта
формируется на протяжении всей его финансово-хозяйственной
деятельности, которое зависит от выполнения им своего производственного
плана и других показателей, имеющих натурально-вещественную природу.
Достижение запланированных показателей ведёт к увеличению
финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта, поэтому при
исследовании его финансовой стабильности необходимо учитывать
эффективность производственного и персонального менеджмента,
менеджмента снабжения и др.
Если говорить о практической стороне вопроса, то здесь существует
проблема интерпретации результатов финансового анализа.
Авторы многих научных исследований отмечают, что анализ
финансово-хозяйственной деятельности российских предприятий на
основании существующих подходов и методов, позволяет сделать вывод о
том, что многие из них имеют неудовлетворительное финансовое состояние,
однако, его длительный срок, и зачастую достижение плановых показателей,
не позволяет сделать однозначный вывод о том, что они находятся в
экономически опасном состоянии или в пред-банкротном периоде.
Очевидно, что строительные предприятия и, например, предприятия
розничной торговли имеют a priori несопоставимую структуру баланса, в
связи с чем при анализе их финансового состояния следует проводить
дополнительные аналитические процедуры, сопряженные с
внутриотраслевыми сопоставлениями.
Вместе с тем современные способы оценки финансового состояния
хозяйствующего субъекта должны не только обеспечивать детальную оценку
или экспресс-оценку его финансового состояния, но и предоставлять
информацию, достаточную для принятия собственниками соответствующих
управленческих решений.
В то же время не совсем корректно применять общий подход к оценке
финансового состояния хозяйствующих субъектов, не учитывая их размеры,
внутреннюю структуру, принципы построения и управления, принимая во