65
Решение об инвестировании свободных денежных средств
должно отвечать таким требованиям как:
степень ликвидности предполагаемых инвестиций;
степень риска;
альтернативная стоимость вложения средств в другие объекты или
инструменты.
Таким образом, управление денежными потоками предприятия
заключается в определенной последовательности действий по
организации эффективной системы управления денежными потоками,
которая позволяет сохранить финансовое равновесие предприятия.
Недостаток денежных средств в экономике России и, в связи с
этим, неплатежеспособность многих предприятий обусловили
приоритетность постоянной работы с дебиторами. Проблема
управления дебиторской задолженностью также усложнена еще и из-за
несовершенства законодательной и нормативной базы. Такая
экономическая ситуация привела к неправильному пониманию как
управлять дебиторской задолженностью, к чему относится:
поиск цепочек взаимозачетов;
оценка возможности бартерного обмена;
замена денежных средств при расчетах с поставщиками и
покупателями.
Управление дебиторской задолженностью заключается в
разработке и применении на практике грамотной политики цен и
товарных кредитов, которая направлена на увеличение скорости сбора
долгов и уменьшения риска неплатежей. Однако процесс управления
дебиторской задолженностью усложнен неравномерной инфляцией по
группам товаров, что может существенно влиять на финансовую
политику предприятия. Управление дебиторской задолженностью - это
часть управления оборотными активами и краткосрочными пассивами,
направленной на оптимизирование объемов производства и продаж, а
66
также ускорение инкассирования денежных средств и, соответственно,
сокращения объема дебиторской задолженности.
Необходимость в грамотном управлении объемом дебиторской
задолженности можно определить с помощью стремления предприятия
к максимизации своих денежных потоков, стремлением к снижению
затрат, которые возникают из-за необходимости финансирования
увеличения дебиторской задолженности каким-либо способом,
например, за счет собственной прибыли или увеличением внешних
заимствований.
Дебиторская задолженность - это комплексная статья, которая
включает следующие расчеты:
с покупателями и заказчиками;
по векселю к получению;
с дочерними и зависимыми обществами;
с участниками (учредителями) по взносам в уставный
капитал;
по выданным авансам;
с прочими дебиторами.
Дебиторскую задолженность классифицируют по:
связи с нормальным производственным циклом (промежуток
времени между приобретением запасов для осуществления процесса
производств и получением средств за реализованную продукцию);
срокам возникновения;
срокам погашения;
объектам, по отношению к которым появились обязательства
дебиторов (по финансовым или товарным операциям);
по видам дебиторов.
Бухгалтерский учет разделяет дебиторскую задолженность на
два типа: нормальную дебиторскую задолженность, с ожидаемыми
платежами в течение 12 месяцев после отчетной даты; ненормальную
67
дебиторскую задолженность, с ожидаемыми платежами позднее, чем
через 12 месяцев после отчетной даты.
Ненормальная дебиторская задолженность возникает из-за:
несвоевременного возмещения материального ущерба;
неосмотрительной кредитной политики в отношении к покупателям;
неправильного выбора партнеров;
длительных неплатежей;
банкротства клиентов;
высоких темпов наращивания объемов продаж.
В данном случае, предприятие должно создавать резервы
сомнительных долгов по расчетам с другими гражданами и
предприятиями за продукты и услуги. На суммы созданных резервов
делают записи по дебету счета 91 «Прочие доходы и расходы» и
кредиту счета 63 «Резервы по сомнительным долгам». Списывая
невостребованные долги, которые ранее были признанны предприятием
как сомнительные, записи проводят по дебету счета 63 «Резервы по
сомнительным долгам» в корреспонденции со счетами учета расчетов с
дебиторами. Приобщают неиспользованные суммы резервов по
сомнительным долгам к прибыли отчетного периода, следующего за
периодом их создания, по дебету счета 63 «Резервы по сомнительным
долгам» и кредиту счета 91 «Прочие доходы и расходы». Аналитически
учет по счету 63 «Резервы по сомнительным долгам» осуществляют по
каждому сформированному резерву. В пассиве баланса сумму
образованного резерва по сомнительным долгам отдельно не отражают.
Также следует отметить, что сомнительным долгом признают
дебиторскую задолженность предприятия, непогашенную в сроки,
которые установлены в договоре, и не обеспеченную
соответствующими гарантиями.
Анализ и управление дебиторской задолженностью имеет особое
значение особенно в периоды инфляции. Высокие темпы дебиторской
68
задолженности свидетельствуют о активном использовании
предприятием стратегии товарных ссуд для потребителей своей
продукции. В тех случаях, когда платежи задерживаются, предприятию
невольно приходится прибегать к заемным источникам, которые
увеличивают кредиторскую задолженность.
У западных экономистов имеется собственный подход, касаемо
управления дебиторской задолженностью. Так, Ю. Бригхем и Л.
Гапенски считают, что «управление дебиторской задолженностью берет
начало с ответа на вопрос предоставлять или не предоставлять кредит
покупателю». Например, компании, которые имеют свободные
мощности и сравнительно небольшой уровень переменных издержек,
придерживаются более либеральной политики и соглашаются на
больший уровень задолженности, чем компании, которые работают на
полную мощность и располагают небольшой удельной прибылью в
объеме продаж. Р. Брейли и С. Майерс предложили схему управления
поставками в кредит:
1. Определение правил продажи товаров.
2. Установление платежеспособности покупателей.
3. Выявление приоритетных покупателей, которые способны
своевременно оплачивать товары.
4. Определение величины товарного кредита.
5. Контролирование взысканий денежных средств с
покупателей по истечению сроков товарного кредита.
Российскими экономистами выделено два подхода по
управлению дебиторской задолженностью:
1. Сопоставление дополнительной прибыли, связанной с какой-
либо схемой спонтанного финансирования, с потерями и затратами,
которые возникают при изменении политики реализации продукции.
2. Сопоставление и оптимизация величин и сроков
дебиторской задолженности и кредиторской задолженности. Данные,
69
полученные в ходе сравнения, проводятся по уровню времени отсрочки
платежа, стратегии скидок с цены товара, расходам по инкассации,
кредитоспособности заемщика и пр.
В целом, управление дебиторской задолженностью включает в
себя:
-контролирование структуры (по отношению к должнику);
-анализ ликвидности;
-контролирование оборачиваемости денежных средств в
расчетах;
-распределение дебиторской задолженности в зависимости от
сроков ее возникновения. Распространение получили следующие
группировки: до 30 дней; от 31 до 60 дней; от 61 до 90 дней; от 91 до
120 дней; свыше 120 дней.
Оптимальный уровень дебиторской задолженности
обуславливается спецификой деятельности отдельно взятого
предприятия, и сферы бизнеса и отрасли хозяйства, в которой
функционирует предприятие.
Анализировать и контролировать уровень дебиторской
задолженности необходимо при помощи набора абсолютных и
относительных показателей в динамике за ряд кварталов или лет,
важнейшими среди которых считаются такие как: [5, с. 164]
1. Инкассация наличности - это процесс получения денежных
средств за реализованную продукцию или услуги.
Коэффициент инкассации (К
инк
) устанавливает когда и в каком
объеме ожидаются поступления денежных средств от продаж данного
периода. Коэффициент отражает процент ожидаемых денежных
поступлений от продаж в определенном интервале, начиная от момента
реализации продукции:
70
где n - первый месяц отгрузки товара; t - 1-й, 2-й, 3-й, .. ,,п-й
месяц.
Реестр старения дебиторской задолженности является одним из
самых важных документов, позволяющий производить расчет
коэффициентов инкассации. Данный реестр составляется на основе
данных бухгалтерского учета (таблица 27).
Таблица 27
Реестр старения дебиторской задолженности по ООО "
ЕвроПродукт " поквартально за 2016 год
Показатели
Дата
Март
Июнь
Сентябрь
Декабрь
I. Данные об отгрузке продукции и поступлении дебиторской
задолженности
1. Отгрузка
прошлого
квартала,
тыс.руб.
8209
9067
16567
18529
2. Поступление
денежных
средств, тыс.руб.
8527
9628
16801
17941
3. Сумма
дебиторской
задолженности,
тыс.руб.
7354
9091
7711
8566
II. Реестр старения дебиторской задолженности
1. Срок 0-30
дней
3129
3896
4125
3753
2. 31-60 дней
1705
1642
1935
2786
3. 61-90 дней
1750
2458
1039
1630
4. Свыше 90 дней
985
1186
952
702
III. Расчет коэффициентов инкассации
1.Оплата в
текущем месяце
5299
5182
12 684
14 998
2.Коэффициент
инкассации
текущего
квартала, %
64,2
56
70,3
76,2
3. Погашение
«31-60»
1436
2204
1286
1426
4.Коэффициент
инкассации «31 -
60», %
16,8
14,9
16,5
13,8
5. Погашение
«61-90»
189
249
375
204
б.Коэффициент
инкассации «61 -
90», %
3,6
3,4
4,2
3,7
71
Продолжение таблицы 27
7.Погашение
свыше «90»
388
535
361
439
8.Коэффициент
инкассации
свыше «90», %
6
8,7
6,3
5,8
9.Сумма
коэффициентов,
%
90,6
83
97,3
99,5
Из таблицы можно сделать вывод, что из имеющихся данных по
предприятию можно установить средние значения коэффициентов
инкассации за 2016 год, которые могут использоваться для
прогнозирования на следующий период. Таблица показывает, что
сумма всех коэффициентов инкассации не равна 100%, это
свидетельствует о том, что на предприятии присутствует сомнительная
дебиторская задолженность в силу сложившейся кредитной политики.
2. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
(КО
дз
):
где ВР - выручка от реализации продукции (нетто) в рыночных
ценах; ДЗ - средняя дебиторская задолженность за расчетный период.
КО
Дз
(2016) = 95 119 367,23 / 45 961 066,955 = 2,07 КО
Дз
(2013) =
412774682,68 / 45 961 66,955 = 8,9
Положительной тенденцией можно считать ускорение
оборачиваемости в динамике. Замедление оборачиваемости, напротив,
подтверждает отвлечение оборотных средств организации в пользу
расчетов с покупателями и заказчиками.
3. Период погашения дебиторской задолженности устанавливают
по формуле:
72
Период погашения дебиторской задолженности (2016) = 365/2,07
= 176,3 Период погашения дебиторской задолженности (2015) = 365/8,9
= 41,01
Больший период просрочки задолженности свидетельствует о
возрастающем риске ее непогашения.
4. Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности (К
пдз
)
определяют по формуле:
ВР - выручка от реализации продукции (нетто) в рыночных
ценах.
К
пдз
(2016) = 45 961 066,955 / 95 119 367,23 = 0,48
К
пдз
(2015) = 45 961 066,955 / 412 774 682,68 = 0,11
Средняя дебиторская задолженность состоит из:
1. задолженностей покупателей и заказчиков;
2. векселей к получению;
3. авансов выданных;
прочих дебиторов.
Значение средней дебиторской задолженности зависит от вида
договора, который заключается с каждым конкретным предприятием.
В индустриально развитых странах наибольшее распространение
получила схема «2/10 полная 30», которая означает:
покупатель получит 2% скидку в случае оплаты товара в течение 10
дней с начала периода кредитования;
покупатель оплачивает полную сумму товара, при условии, что
оплата будет совершена в период с одиннадцатого по тридцатый
день договорного срока;
если в течение месяца товар будет не оплачен, покупатель должен
уплатить штраф, сумма которого будет зависеть от момента платежа.
5. Доля сомнительной задолженности (срок погашения которой
73
более года) в общем объеме дебиторской задолженности:
Указанный показатель означает «качество» дебиторской
задолженности. Увеличение доли сомнительной задолженности говорит
не только о снижении ликвидности дебиторов, но и об ухудшении
финансового положения предприятия.
2. Доля дебиторской задолженности в общем объеме
оборотных активов (Д
дз
) вычисляется по формуле:
Д
дз
(2014) = 53 317 497,82 / 116696850,92 = 0,46 Д
дз
(2013) = 38
604 636,29 / 89596112,14 = 0,43
Соотношение показателей производят за ряд периодов
(кварталов, лет). Рост доли дебиторской задолженности (в процентах),
особенно дебиторов с длительным сроком погашения, свидетельствует
о снижении ликвидности оборотных активов предприятия.
3. Коэффициент соотношения между дебиторской и кредиторской
задолженностью за расчетный период (К
с
):
где ДЗ - средняя за расчетный период дебиторская
задолженность; КЗ - средняя за расчетный период кредиторская
задолженность.
К
с
= 45 961 066,955 / 122 448 534,275 = 0,375
Многие экономисты полагают, что превышение дебиторской
задолженности над кредиторской означает эффективное использование
денежных средств предприятием, т.е. денежные ресурсы привлекаются
в оборот больше, чем отвлекаются из него. Бухгалтеры же относятся к
74
этому негативно, так как предприятие должно погашать свою
кредиторскую задолженность в независимости от состояния расчетов с
дебиторами. Однако, сумма превышающая расчеты с кредиторами по
товарным операциям по сравнению с дебиторской задолженностью
считается дополнительным источником краткосрочного
финансирования оборотных активов предприятия.
Некоторые экономисты призывают к определению
дополнительного эффекта от инвестирования средств в дебиторскую
задолженность, несмотря на то, что предприятию выгоднее
своевременный расчет покупателей по своим долговым обязательствам.
Для этого дополнительную прибыль, которая получена в результате
увеличения объема продаж за счет открытия товарного кредита
покупателям, сопоставляют с дополнительными затратами,
необходимыми для оформления кредита и списанной, в результате
неплатежеспособности клиентов и истечения срока исковой давности,
дебиторской задолженности. Согласно ГК РФ (ст. 196) общий срок
исковой давности установлен в три года.
Расчет данного эффекта осуществляется по формуле:
где Э
дз
- сумма эффекта, который получен от вложения средств в
дебиторскую задолженность по расчетам с покупателями;
П
дз
- дополнительная прибыль предприятия, которая получена в
результате увеличения объема продаж за счет открытия товарного
кредита покупателям;
ТЗ
дз
- текущие затраты предприятия, которые связаны с
открытием товарного кредита покупателям и взысканием долга;
ФП
дз
- сумма прямых финансовых потерь от невозврата долга
покупателями.
Возможно рассмотрение коэффициента эффективности