64
Наиболее полно технологии интеллектуального месторождения
внедрены на крупнейших зарубежных проектах Компании в Узбекистане и
Ираке. В России такие технологии Компания активно применяет на Каспии и
в Предуралье, при этом проводя работу по их внедрению и в других регионах
деятельности.
В 2017 году введено 255 горизонтальных скважин со средним дебитом
79 т/сут, включая 124 скважины с многозонным ГРП. Доля горизонтальных
скважин, введенных в отчетном году на российских активах ПАО «Лукойл»,
составила 28%.
В 2017 году 27% нефти Компании в России было добыто за счет
технологий повышения нефтеотдачи пласта (ПНП), примененных в отчетном
и предыдущих годах. ПАО «Лукойл» применяет физические, химические,
гидродинамические и тепловые методы воздействия на продуктивные
пласты. В 2017 году ПАО «Лукойл» выполнило операции ПНП на 8,6 тыс.
скважин, что на 18,7% больше, чем в 2016 году. Основной объем (13,4 млн т)
дополнительной добычи получен за счет применения физических методов.
К высокоэффективным методам ПНП относится бурение вторых
стволов на существующих скважинах. В отчетном году продолжилось
активное использование этого метода. Так, на месторождениях ПАО
«Лукойл» в 2017 году пробурен 261 боковой ствол. С учетом боковых
стволов, пробуренных в предыдущие годы, дополнительная добыча нефти в
2017 году составила 5,6 млн т. Высокая эффективность этого метода в
первую очередь обусловлена подготовкой научно обоснованных мини-
проектов с применением гидродинамического моделирования и повышением
точности прогнозирования геологического строения и структуры запасов на
участках бурения вторых стволов.
Маржа среднего НПЗ в европейской части России в 2017 году выросла
практически в два раза по сравнению с 2016 годом и составила более 4
долл./барр. Позитивное влияние на маржу оказал рост дифференциала между
65
экспортными пошлинами на нефть и нефтепродукты в результате повышения
цен на нефть, а также снижение базовых ставок экспортных пошлин на
светлые нефтепродукты и масла. В частности, базовая ставка экспортной
пошлины на автомобильный бензин снизилась с 1 января 2017 года с 61 до
30% от пошлины на нефть.
Негативное влияние на маржу оказал рост с 1 января 2017 года ставок
акцизов на моторное топливо и увеличение базовой ставки экспортной
пошлины на мазут с 82 до 100% от экспортной пошлины на нефть.
Средняя маржа переработки по российским заводам ПАО «Лукойл»
существенно превышала маржу среднего НПЗ в европейской части России
благодаря более высокой доле светлых нефтепродуктов в структуре
производимой продукции и минимальной доле мазута, и вакуумного газойля.
Рост доли светлых нефтепродуктов по сравнению с 2016 годом оказал
положительное влияние на маржу заводов ПАО «Лукойл».
Маржа эталонного НПЗ в Европе в 2017 году находилась на высоком
уровне, увеличившись на 15% по сравнению с 2016 годом в связи с ростом
спредов на основные нефтепродукты.
Розничная маржа в России подверглась негативному влиянию роста
ставок акцизов на моторное топливо и лагу между оптовыми и розничными
ценами.
В ПАО «Лукойл» входят четыре НПЗ в России (в Перми, Волгограде,
Нижнем Новгороде и Ухте), три НПЗ в Европе (Италия, Румыния, Болгария),
также ПАО «Лукойл» принадлежит 45%-я доля в НПЗ в Нидерландах.
Суммарная мощность НПЗ составляет 84,6 млн т, что практически
соответствует объему добычи нефти Компании в 2017 году.
По итогам 2017 года переработка нефтяного сырья на собственных и
зависимых НПЗ ПАО «Лукойл» выросла на 1,8% и составила 67,2 млн т. На
российские НПЗ пришлось 64% суммарных объемов переработки.
66
Под управлением ПАО «Лукойл» в 2017 году выпускалось около 45%
масел в России. Суммарный объем производства масел в 2017 году
увеличился на 8,8%, до 1 126 тыс. т, объем продаж фирменных масел вырос
на 13,6%, до 585 тыс. т. Рост объемов производства и реализации достигнут в
том числе благодаря активной реализации программы импортозамещения и
благоприятной рыночной конъюнктуре.
ПАО «Лукойл» осуществляет переработку газа и ШФЛУ на трех
газоперерабатывающих заводах в Западной Сибири, Тимано-Печоре и
Поволжье, а также на Пермском НПЗ и на площадке нефтехимического
комплекса Ставролен в Ставропольском крае. Заводы ПАО «Лукойл»
обеспечивают переработку добываемого ПАО «Лукойл» в России попутного
нефтяного газа и производство из него жидких углеводородов и товарного
газа.
В 2017 году объем переработки газа был увеличен на 3,5%, до 4,0 млрд
куб. м, в основном благодаря росту загрузки Локосовского ГПЗ, а также
увеличению переработки на Пермском НПЗ и Усинском ГПЗ.
В 2017 году выработка жидких углеводородов на
газоперерабатывающих заводах ПАО «Лукойл» составила 1,7 млн т по
сравнению с 1,3 млн т в 2016 году благодаря росту производства ШФЛУ на
Локосовском ГПЗ и увеличению производства сжиженных углеводородных
газов на Пермском НПЗ. Производство товарного газа в 2017 году осталось
на уровне предыдущего года – 2,5 млрд куб. м.
ПАО «Лукойл» производит нефтехимическую продукцию на двух
заводах в России, а также на НПЗ в Италии и Болгарии. Компания выпускает
полимерные материалы, продукцию органического синтеза, пиролиза и
топливные фракции. ПАО «Лукойл» удовлетворяет значительную часть
внутрироссийского спроса на ряд нефтехимических товаров, одновременно
являясь крупным экспортером химической продукции более чем в 30 стран
мира.
67
В 2017 году объем производства нефтехимической продукции снизился
на 7,8%, до 1,2 млн т, в основном по причине капитального ремонта на
Ставролене. В отчетном году на Ставролене был также выполнен основной
объем работ по техническому перевооружению объектов производства
полиэтилена.
Сектор энергетики Компании представлен полной вертикально
интегрированной цепочкой – от генерации до передачи и реализации
тепловой и электрической энергии для внешних потребителей (коммерческая
генерация) и собственных нужд (обеспечивающая генерация). Суммарная
электрическая мощность ПАО «Лукойл» составляет 5,7 ГВт, из них 71% –
коммерческая генерация, 29% – обеспечивающая. Наличие энергетических
мощностей в портфеле активов ПАО «Лукойл» позволяет повысить уровень
вертикальной интеграции, а также обеспечить высокий уровень утилизации
попутного нефтяного газа при одновременном снижении расходов на
электроэнергию на производственных объектах.
Основные коммерческие теплоэнергетические мощности ПАО
«Лукойл» расположены на юге европейской части России. В частности, ПАО
«Лукойл» обеспечивает 99% выработки электроэнергии Астраханской
области и 63% – Краснодарского края. В 2017 году объем коммерческой
генерации электроэнергии ПАО «Лукойл» составил 17,6 млрд кВт-ч, отпуск
тепловой энергии – 10,7 млн Гкал.
В рамках «Договора о предоставлении мощности на оптовый рынок
электроэнергии и мощности», обеспечивающего возврат инвестиций в
строительство современных ТЭС, с 2011 года на юге России были введены
объекты общей мощностью 949 МВт, что на 59 МВт больше обязательств по
Договору.
Коммерческая генерация осуществляется также на мощностях
возобновляемой энергетики. Основными активами ПАО «Лукойл» являются
68
четыре ГЭС, расположенные в России, с суммарной мощностью 291 МВт и
выработкой 813 млн кВт-ч в 2017 году
24
.
На основании изученной информации составим матрицу PEST-анализа
(Приложение 1).
Проанализировав таблицу, можно сделать следующие выводы:
из экономических факторов наибольшее значение и влияние на ПАО
«Лукойл» имеют платёжеспособность клиентов, санкции икурс валют;
из политических факторов –изменения в налоговом законодательстве;
из социальных факторов – проблема дефицита кадров;
из технологических факторов – инновации в производственных
процессах.
Далее изучим финансовое состояние и вероятность банкротства
компании ПАО «Лукойл».
2.3. Анализ финансового состояния и риска банкротства корпорации
ПАО «Лукойл»
Для того, чтобы дать собственную оценку влияния макросреды на
деятельность ПАО «Лукойл», проведем анализ финансового состояния
компании в 2016-2017гг.
Изучим ликвидность предприятия.
Таблица 8
Динамика показателей ликвидности ПАО «Лукойл» в 2016-2017
гг.
Показатели
Норматив
2016
год
2017
год
Общая ликвидность
1,00
1,86
0,74
Абсолютная ликвидность
0,50
1,32
0,33
Промежуточная ликвидность
0,70
1,72
0,81
Текущая ликвидность
1,50
1,72
0,79
Анализируя показатели ликвидности предприятия, отметим, что
коэффициенты существенно снизились в 2017г. и перестали соответствовать
24
Годовой отчет ПАО «Лукойл» за 2017г. - http://www.lukoil.ru
69
нормативам, что означает проблемы в обеспеченности обязательств активами
предприятия.
Рисунок 6. Динамика коэффициентов ликвидности
Таблица 9
Условия ликвидности баланса ПАО «Лукойл» в 2016-2017гг.
Актив
2016 год
2017 год
Внеоборотные активы
А4
1 151 914 302
1 604 438 116
Запасы и НДС
А3
273 564
67 970
Дебиторская задолженность
А2
185 050 481
292 712 399
Денежные средства
А1
605 525 109
197 346 260
Баланс
1 942 763 456
2 094 564 745
Пассив
2016 год
2017 год
Капитал и резервы
П4
1 324 839 090
1 354 926 516
Долгосрочные обязательства
П3
162 147 242
139 068 885
Краткосрочные кредиты и займы
П2
265 853 313
361 051 455
Кредиторская задолженность и
прочие краткосрочные
обязательства
П1
193 939 283
241 485 204
Баланс
1 942 763 456
2 094 564 745
Расчет платежного недостатка/излишка
2016 год
2017 год
П4-А4
172 924 788
(249 511 600)
А3-П3
(161 873 678)
(139 000 915)
А2-П2
(80 802 832)
(68 339 056)
А1-П1
411 585 826
(44 138 944)
1,86
0,74
1,32
0,33
1,72
0,81
1,72
0,79
-
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
1,40
1,60
1,80
2,00
2016 2017
Общая ликвидность Абсолютная ликвидность
Промежуточная ликвидность Текущая ликвидность
70
Оценивая результаты анализа ликвидности баланса рассматриваемой
организации (табл. 9), можно отметить отсутствие излишков (кроме группы
А1-П1 в 2016г.), что негативно характеризует ликвидность баланса, говорит
об отсутствии его абсолютной ликвидности, проблемах с финансовой
устойчивостью и ухудшении ликвидности в 2017г. по всем соотношениям.
Далее оценим тип финансовой устойчивости предприятия (табл. 10).
Таблица 10
Финансовая устойчивость ПАО «Лукойл» в 2016-2017гг.
Показатель
2016 год
2017 год
Собственные оборотные средства
172 924 788
(249 511 600)
Запасы
273 564
67 970
Дефицит/излишек источников финансирования
запасов
172 651 224
(249 579 570)
Собственные оборотные средства и долгосрочные
пассивы
332 501 272
(129 137 068)
Дефицит/излишек источников финансирования
запасов
332 227 708
(129 205 038)
Собственные оборотные средства, долгосрочные
пассивы и краткосрочные кредиты и займы
598 354 585
231 914 387
Дефицит/излишек источников финансирования
запасов
598 081 021
231 846 417
Параметры финансовой устойчивости
1,1,1
0,0,1
Тип финансовой устойчивости
абсолютно
устойчивый
неустойчивый
Как видно из таблицы 10, запасы предприятия в конце 2017г.
существенно снизились, однако, из-за недостаточной величины собственных
оборотных средств финансовая устойчивость значительно ухудшилась – с
абсолютной в 2016г. до неустойчивой в 2017г.
Динамика различных показателей прибыли предприятия представлена
в табл. 11.
Таблица 11
Показатели прибыли ПАО «Лукойл» в 2016-2017гг.
Показатель
2016 год
2017 год
Изменение, %
Валовая прибыль
298 498 889
204 055 319
(31,6)
Прибыль от продаж
270 792 832
157 746 320
(41,7)
Прибыль до налогообложения
182 734 237
213 693 478
16,9
Чистая прибыль
182 566 224
204 363 706
11,9
71
В целом чистая прибыль предприятия в 2017г. увеличилась на 11,9%.
Основными факторами, повлиявшими на изменение чистой прибыли, были
изменения в величине прочих доходов и расходов, так как из-за
превышающего темпа роста себестоимости, коммерческих и управленческих
расходов валовая прибыль снизилась на 31,6%, а прибыль от продаж – на
41,7%.
Таблица 12
Динамика рентабельности
Показатель
2016 год
2017 год
темп
прироста, %
Рентабельность продаж, %
85,55
70,61
(17,47)
Рентабельность основной
деятельности, %
1 500,92
814,61
(45,73)
Рентабельность активов, %
12,02
11,95
(0,62)
Рентабельность внеоборотных
активов, %
20,32
15,61
(23,16)
Рентабельность оборотных активов,
%
34,07
32,06
(5,90)
Рентабельность собственного
капитала, %
13,78
15,08
9,45
Итак, за 2017г. деятельность предприятия характеризуется
существенным снижением показателей рентабельности, что обусловлено
снижением прибыли предприятия.
72
Рисунок 7. Динамика рентабельности
Далее проанализируем вероятность банкротства компании.
Таблица 13
Оценка вероятности банкротства ПАО «Лукойл» в 2016-2017гг.
по модели Таффлера
Показатель
2016 год
2017 год
К1
0,59
0,25
К2
1,28
0,66
К3
0,24
0,30
К4
0,16
0,11
Значение Z
0,55
0,29
Вероятность банкротства
Устойчивое
положение
Устойчивое
положение
Итак, по модели Таффлера предприятие характеризуется устойчивым
финансовым состоянием, однако, из-за снижения значения Z можно сказать,
что устойчивость снизилась, т.е. очевидна негативная динамика ухудшения
финансового состояния предприятия.
85,55
70,61
12,02
11,95
13,78
15,08
-
10,00
20,00
30,00
40,00
50,00
60,00
70,00
80,00
90,00
2016 2017
Рентабельность
продаж, %
Рентабельность
активов (брутто),%
Рентабельность
собственного
капитала, %
73
Таблица 14
Оценка вероятности банкротства ПАО «Лукойл» в 2016-2017гг.
по модели Альтмана
Наименование показателей
2016 год
2017 год
К1
1,73
0,82
К2
0,68
0,65
Значение Z
1,56
1,29
Вероятность банкротства
Вероятность
банкротства
низкая
Вероятность
банкротства
высокая
По модели Альтмана вероятность банкротства оценивается как низкая
в 2016г. и высокая в 2017г.
Таблица 15
Оценка вероятности банкротства ПАО «Лукойл» в 2016-2017гг.
по модели Иркутской ГЭА
Показатель
2016 год
2017 год
К1
0,09
(0,12)
К2
0,14
0,15
К3
0,16
0,11
К4
4,00
3,11
Значение R
3,41
1,12
Вероятность банкротства
Минимальная
Минимальна
По модели Иркутской ГЭА вероятность банкротства оценивается как
минимальная, однако, из-за снижения значения R можно сказать, что
вероятность банкротства увеличилась, т.е. очевидна негативная динамика
ухудшения финансового состояния предприятия.
Таблица 16
Оценка вероятности банкротства ПАО «Лукойл» в 2016-2017гг.
по модели Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова
Показатели
2016 год
2017 год
1. Обеспеченность СОС
0,22
(0,51)
2. Коэффициент текущей ликвидности
1,72
0,79
3. Оборачиваемость активов
0,16
0,11
4. Рентабельность продукции
0,86
0,71
5. Рентабельность собственного капитала
0,14
0,15
Рейтинговое число
1,14
(0,46)
Вероятность банкротства
банкротство
маловероятно
высокая
вероятность
банкротства
Итак, по модели Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова предприятие
характеризуется высокой вероятностью банкротства.