43
Таблица 2.11
Анализ соотношения чистых активов с совокупными активами и
уставным капиталом АО «Газпром газораспределение Элиста»
Показатель
На
начало
2016г.
На конец
2016г.
Отклонение
(«+», «–»)
Стоимость чистых активов
32 476
35 973
3 497
Стоимость совокупных активов
551 392
599 634
48 242
Отношение чистых активов к совокупным
активам, коэф.
0,06
0,06
0,00
Уставный капитал
4512,00
4512,00
0,00
Отношение чистых активов к уставному
капиталу, коэф.
7,20
7,97
0,77
Как видно отношение чистых активов к совокупным активам на начало
и конец 2016г. превышало 6%, а отношение чистых активов к уставному
капиталу на начало года составило более чем в 7 раз, а к концу 2016г. почти
в 8 раз.
Несмотря на увеличение стоимости чистых активов в 2015 и 2016 гг., в
2015 г. среднегодовая стоимость чистых активов была величиной
отрицательной, так как в 2014г. ее стоимость составила (-97594) тыс. руб.
Таблица 2.12
Анализ эффективности использования чистых активов АО
«Газпром газораспределение Элиста» за 2015-2016 гг.
Показатель
2015г.
2016г.
Отклонение
(+,-)
Темп
роста, %
Среднегодовая стоимость
чистых активов, тыс. руб.
-32 559
34224,50
66 784
-205%
Выручка от продаж товаров,
продукции, работ, услуг, тыс.
руб.
982 991
1 119
343
136 352
14%
Чистая прибыль (убыток), тыс.
руб.
-9 394
-13 384
-3 990
42%
Оборачиваемость чистых
активов, обороты (п. 2 / п. 1)
-30,19
32,71
62,90
-208%
Продолжительность оборота
чистых активов, дни (360 / п. 4)
-11,92
11,01
23
-192%
Рентабельность чистых активов,
% (п. 3 / п. 1)
- 0,29
-0,39
-0,68
-236%
Из-за роста цен на сырье, материалы, инфляцию, вызванную падением
курса рубля по отношению к доллару, возросла и себестоимость продаж, в
44
большей степени увеличились затраты на реализацию природного газа,
увеличились проценты к уплате, что повлияло на получение конечного
финансового результата – убытка.
Соответственно и рентабельность чистых активов будет величиной
отрицательной.
Таким образом, проведенный анализ чистых активов, выявил, что
отрицательным для предприятия является следующее:
- отсутствие роста у собственного капитала, отрицательная величина
третьего раздела баланса;
- превышение кредиторской задолженности над дебиторской как в
абсолютных величинах, так и по темпам роста;
- внеоборотные активы больше собственного капитала;
- величина запасов и затрат не обеспечена собственными оборотными
средствами, долгосрочными и краткосрочными кредитами и займами.
Таким образом, валовая прибыль предприятия в 2016г. по сравнению с
2014г. увеличилась почти в 5 раз (477%), по сравнению с 2015г. выросла на
20%, главным образом за счет роста выручки соответственно на 32% и 14%
при одновременном повышении себестоимости за этот же сопоставимый
период на 26% и 13%.
Прибыль от реализации растет быстрее, чем нетто-выручка от
реализации продукции, несмотря на относительное увеличение
себестоимости. Этому способствует, во-первых, то, что рост себестоимости и
коммерческих расходов выше роста выручки от продаж. Во-вторых, как было
отмечено выше, в 2016 году произошел рост прочих расходов.
В 2016 году по сравнению с 2015 годом - произошло увеличение
валовой прибыли на 11707 тыс. руб. Данное увеличение, а так же увеличение
коммерческих расходов привело к увеличению прибыли от продаж на 14168
тыс. руб. соответственно. Отрицательному значению чистой прибыли
способствовало увеличение убытка от финансово-хозяйственной
деятельности предприятия, что произошло из-за увеличения прочих
45
расходов, а так же из-за увеличения суммы налогов. Следовательно, для того,
чтобы чистая прибыль постоянно возрастала необходимо снизить
коммерческие и управленческие расходы, а также провести мероприятия
способствующие снижению себестоимости продукции.
Анализируя доходы на предприятии, видим, что большую долю при их
формировании обеспечивают доходы от обычных видов деятельности - 97-
99%, а именно доходы от реализации природного газа – 64%. Соответственно
удельный вес прочих доходов в 2015г. – 3%, в 2016г. – 1%.
46
ГЛАВА 3. НАПРАВЛЕНИЯ ПОВЫШЕНИЯ ПРИБЫЛЬНОСТИ
ПРЕДПРИЯТИЯ
3.1. Прогноз вероятного банкротства
На современном этапе развития российской экономики выявление
неблагоприятных тенденций развития предприятия, предсказание
банкротства приобретают первостепенное значение. Вместе с тем, методик,
позволяющих с достаточной степенью достоверности прогнозировать
неблагоприятный исход, практически нет. Более того, нет единого источника,
который бы описывал большинство известных методик.
Цель данного раздела нашего исследования - дать краткий обзор
методике прогнозирования банкротства с помощью модели Альтмана.
Модель Альтмана определяет интегральный показатель угрозы
банкротства. В основе расчета лежит пятифакторная модель,
представляющая комплексный коэффициентный анализ. Альтман определил
коэффициенты значимости отдельных факторов в интегральной оценке
вероятности банкротства. Модель имеет следующий вид:
Он позволяет в первом приближении разделить хозяйственные объекты
на потенциальных банкротов и небанкротов.
Z=0,717х1+0,847х2+3,107х3+0,42х4+0,995х5
х1 – собственный оборотный капитал/сумма активов;
х2 – нераспределенная прибыль/сумма активов;
х3 – прибыль до уплаты процентов/сумма активов;
х4 – балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал;
х5 – объем продаж (выручка)/сумма активов
Константа сравнения – 1,23.
Если значение Z<1,23, то это признак высокой вероятности
банкротства, тогда как значение Z>1,23 и более свидетельствует о малой его
вероятности.
47
Чистые оборотные активы определяются по данным бухгалтерского
баланса как разница между общей величиной оборотных активов и общей
величиной краткосрочных обязательств. Прибыль от основной деятельности
отражается в отчете о прибылях и убытках как прибыль от продаж.
Накопленный капитал вычисляется по данным бухгалтерского баланса
как часть величины собственного капитала, сформированная за счет чистой
прибыли организации, т.е. сумма резервного капитала, сформированная за
счет чистой прибыли организации, или сумма резервного капитала и
нераспределенной прибыли.
По модели Альтмана несостоятельные предприятия, имеющие высокий
уровень четвертого показателя (собственный капитал / заемный капитал),
получают очень высокую оценку, что не соответствует нашей дейст-
вительности. В связи с несовершенством действующей методики переоценки
основных фондов, которая старым изношенным фондам придает такое же
значение, как и новым, необоснованно увеличивается доля собственного
капитала за счет фонда переоценки. В итоге сложилось нереальное
соотношение собственного и заемного капитала. Поэтому модели, в которых
присутствует данный показатель, могут исказить реальную картину.
Для анализа риска банкротства АО «Газпром газораспределение
Элиста», рассчитаем вероятность банкротства за 2016 г. по методике
Альтмана и Федотовой (таблица 3.1).
Таблица 3.1
Двухфакторная модель банкротства
Название модели
2016 г.
Двухфакторная модель Альтмана
Х1 (текущие активы / текущие обязательства)
0,526
Х2 (заемные средства / общая величина пассивов)
1,250
Z (интегральный показатель)
-0,880
Вероятность банкротства
меньше 50%
Двухфакторная модель Федотовой
Х1 (текущие активы / текущие обязательства)
0,526
Х2 (коэффициент автономии)
-0,250
Z (интегральный показатель)
0,260
Вероятность банкротства
очень высокая
Пятифакторная модель Альтмана
48
Продолжение таблицы 3.1
Название модели
2016 г.
Х1 (собственный оборотный капитал / сумма активов)
-0,592
Х2 (нераспределенная прибыль / сумма активов)
-0,122
Х3 (прибыль до уплаты процентов / сумма активов)
-0,140
Х4 (рыночная стоимость предприятия / задолженность)
-0,200
Х5 (выручка / сумма активов)
1,793
Z (интегральный показатель)
0,327
Вероятность банкротства
несостоятельно
Пятифакторная модель Альтмана-модиф.
Z (интегральный показатель)
0,736
Вероятность банкротства
несостоятельно
Модель Альтмана для непроизводственных предприятий
Х1 (собственный оборотный капитал / сумма активов)
-0,592
Х2 (нераспределенная прибыль / сумма активов)
-0,122
Х3 (прибыль до уплаты процентов / сумма активов)
-0,140
Х4 (балансовая стоимость собственного капитала / активы)
-0,200
Z (интегральный показатель)
-5,435
Вероятность банкротства
несостоятельно
Модифицированная модель Альтмана для России
Х1 (собственный оборотный капитал / сумма активов)
-0,592
Х2 (нераспределенная прибыль / сумма активов)
-0,122
Х3 (прибыль до уплаты процентов / сумма активов)
-0,140
Х4 (рыночная стоимость предприятия / задолженность)
-0,200
Х5 (выручка / сумма активов)
1,793
Z (интегральный показатель)
-7,812
Рис. 3.1. Прогноз банкротства по моделям Альтмана и Федотовой
В целом за все 2016г. Z <1,23, что свидетельствует о вероятности бан-
кротства АО «Газпром газораспределение Элиста» на половину.
-1,000
-0,800
-0,600
-0,400
-0,200
0,000
0,200
0,400
0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2
Двухфакторные модели Альтмана и Федотовой
2-Альтман
2-Федотова
49
Z-коэффициент имеет общий серьезный недостаток - по существу его
можно использовать лишь в отношении крупных кампаний, котирующих
свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объ-
ективную рыночную оценку собственного капитала.
Таблица 3.2
Расчет банкротства по Модели Бивера
Название
показателя
Класс 3 2014г. 2015г. 2016г.
Класс показателей
2014г. 2015г. 2016г.
Коэффициент
Бивера
<-0.15 - 0,10 -0,01 - 0,02 2 2 2
Коэффициент
текущей
ликвидности
<1 0,03 0,04 0,04 3 3 3
Рентабельность
активов, %
от 1.0
до -
22.0
-0,12 -0,02 - 0,02 3 3 3
Финансовый рычаг
(ливеридж)
>0.8 1,25 1,22 1,23 3 3 3
Коэффициент
покрытия активов
собственными
оборотными
средствами
<0.1 -0,59 -0,51 - 0,48 3 3 3
первый класс (1) - хорошее финансовое состояние (финансовые
показатели выше среднеотраслевых, минимальный риск невозврата кредита);
второй класс (2) - удовлетворительное финансовое состояние
(показатели на уровне среднеотраслевых, нормальный риск невозврата
кредита);
третий класс (3) - неудовлетворительное финансовое состояние
(показатели на уровне ниже среднеотраслевых, повышенный риск
непогашения кредита).
Как видно из таблицы, в 2014-2016 гг. показатель - коэффициент
Бивера соответствовал второму классу, что означает удовлетворительное
финансовое состояние, когда показатели на уровне среднеотраслевых, а риск
невозврата кредита - нормальный. По всем остальным рассчитанным
показателям соответствует класс 3, что означает неудовлетворительное
50
финансовое состояние, повышенный риск непогашения кредита. Таким
образом, можно сделать вывод, что данное предприятие имеет риск
банкротства. Поэтому для его предотвращения компании необходимо
принимать соответствующие меры, рассматриваемые в следующем
параграфе.
3.2. Поиск резервов увеличения прибыли
Результаты проведенного анализа приводят к выводу, что резервами
роста прибыли АО «Газпром газораспределение Элиста» являются количест-
венно измеримые возможности ее увеличения за счет роста объема реализа-
ции газа, уменьшения затрат на его реализацию, недопущение внереализаци-
онных убытков, совершенствование структуры реализуемых работ и услуг.
Резервы выявляются на стадии планирования и в процессе выполнения пла-
нов. Блок-схема подсчета резервов увеличения прибыли от реализации пред-
ставлена на рисунке 3.2.
Рис. 3.2. Резервы повышения прибыли АО «Газпром газораспределение
Элиста»
Резервы увеличения прибыли
Увеличение объема реализации
Повышение цен
Снижение себестоимости услуг
Повышение качества оказания услуг
Поиск более выгодных рынков сбыта
Реализация в более оптимальные сроки
51
Экономический результат хозяйственный деятельности предприятия —
первичный и самый главный показатель эффективной работы организации.
По значению данного показателя как внутренние, так и внешние пользовате-
ли данной информацией могут сделать вывод о целесообразности деятельно-
сти предприятия, а после анализа данного показателя открывается возмож-
ность выявить слабые стороны работы организации, оценить необходимость
тех или иных затрат, а главное, выстроить грамотную и эффективную модель
среднесрочного планирования деятельности предприятия.
В результате проведенного финансового анализа деятельности пред-
приятия был сделан вывод о том, что предприятие имеет неустойчивое фи-
нансовое положение, которое характеризуется низкой платежеспособностью.
На протяжении трехлетнего периода финансовые результаты и рентабель-
ность АО «Газпром газораспределение Элиста» показывают отрицательную
динамику. Наблюдается экстенсивная динамика развития, когда рост затрат
опережает рост выручки. Это делает необходимым реализацию плана меро-
приятий по повышению эффективности финансово-хозяйственной деятель-
ности АО «Газпром газораспределение Элиста». Для улучшения положения
необходимо привлечь ресурсы извне, а так же этого можно достичь за счет
пополнения средств, ускорения активов и т.п. Баланс предприятия за послед-
ние три года не является абсолютно ликвидным. Повышение прибыльности
производства возможно за счет полного использования производственной
мощности.
Анализ финансовых результатов деятельности предприятия выявил не-
которые проблемы ухудшения финансового положения компании, которые
могут возникать и у других российских компаний:
- низкая платежеспособность (или дефицит оборотных средств);
- низкая финансовая устойчивость;
- низкая рентабельность капитала.
Суть первой проблемы состоит в том, что, как и у многих отечествен-
ных организаций, в АО «Газпром газораспределение Элиста» существуют
52
проблемы со своевременным погашением текущих обязательств. Индикато-
ром данной проблемы можно назвать снижение коэффициентов ликвидности
и чистого оборотного капитала (ниже допустимых значений).
Суть второй проблемы заключается в том, что организация становится
финансово зависимой, поскольку появляются проблемы с погашением своих
обязательств. На практике это может означать, что собственник получит до-
ходы, неадекватные понесенным расходам. Индикаторами проблемы низкой
финансовой устойчивости являются низкие показатели рентабельности, при-
чем наибольший интерес уделяется коэффициенту рентабельности собствен-
ного капитала как индикатору удовлетворения интересов собственников. От-
рицательный капитал и снижение коэффициентов автономии и чистого обо-
ротного капитала также могут быть показателями данной проблемы. Анализ
показал, что указанная проблема актуальна для исследуемой организации,
компания имеет низкую финансовую устойчивость.
И суть последней проблемы состоит в том, что возможна недостаточ-
ная отдача на вложенный в компанию капитал. Иными словами компания
станет полностью зависимой от кредиторов и потеряет свою само-
стоятельность. По сути, это недостаточный уровень финансирования теку-
щей деятельности за счет собственных средств. Здесь индикатором является
снижение коэффициентов рентабельности.
Отметим, что для АО «Газпром газораспределение Элиста» наиболее
актуальными являются две первые проблемы: дефицит денежных средств и
низкая финансовая устойчивость, поэтому рассмотрим их подробнее. Причи-
нами низкой финансовой устойчивости и низкой рентабельности собственно-
го капитала является нерациональное управление результатами деятельности,
а также недостаточные результаты деятельности (небольшая прибыльность),
которые в свою очередь могут быть вызваны следующими действиями. Схе-
матично нерациональное управление результатами деятельности представле-
но на рисунке 3.3.