14
решения, принимаемых при планировании стратегии, затрагивают всех
сотрудников компании. Понятие стратегии организации весьма широко и авторы
научных трудов характеризуют стратегии по-разному, некоторые авторы
говорят, что стратегия – это долгосрочные намерения руководителей, в
отношении производственного, маркетингового и коммерческого потенциала
компании, а также доходов, расходов и капиталовложений. Общим является то,
что понятие «стратегия» и ее понимание изменяется с ходом времени на ряду с
усложнением условий ведения бизнеса и рынка в целом. На основе известных
определений стратегии можно проследить, как по мере изменений условий и
требований внешней среды изменялись принципы формирования
стратегического поведения предприятий.
Обязательным условием существования и проведения фирмой своей
деятельности является наличие текущих активов. Любая компания должна иметь
достаточную сумму средств для осуществления текущих операций. Оборотные
активы фирмы являются средством обеспечения их непрерывного оборота на
всех стадиях деятельности, чтобы покрывать потребности производства в
денежных и натуральных ресурсах, обеспечивать своевременные и полные
расчёты с кредиторами; эффективность их использования должна непрерывно
анализироваться и повышаться.
Одним из ключевых аспектов осуществления эффективной хозяйственной
деятельности компании является грамотное использование имеющихся фондов,
и один наиболее важных аспектов – оборотные средства. Их состояние и уровень
эффективности использования – одно из главных условий для успешного
существования фирмы. Совершенствование и изменение рыночных отношений
создают новые условия их применения. Инфляция, невыплаты задолженностей
и другие явления создают необходимость для предприятия варьировать свою
политику использования оборотных средств, осуществлять поиск новых путей
пополнения их, изменять структуру имеющихся.
15
Важной чертой, характеризующей состояние оборотных активов, является
скорость оборота. Функциональное участие в осуществлении деятельности
текущими активами отлично от основных средств. Их задача – обеспечение
непрерывности в операциях компании.
Необходимо правильно использовать оборотные активы, разрабатывать и
привносить в практику мероприятия, которые уменьшают материальные затраты
в деятельности и способствуют увеличению скорости оборота текущих активов.
В результате увеличения оборачиваемости осуществляется их высвобождение,
что несёт ряд позитивных эффектов для компании. Эффективно оперируя
оборотными средствами, компания достигает такого экономического
положения, при котором соблюдается баланс ликвидности и доходности.
В ходе осуществления деятельности фирме необходимы активы,
потребляемые полностью в течение одного операционного цикла, вот почему
они называются оборотными. Они выражаются в виде финансовых средств,
сырья, незавершённого производства, нереализованной продукции и
некоторыми другими в зависимости от специфики деятельности компании.
По своей временной структуре оборотные средства являются
используемыми активами в период не более 12 месяцев. Оборотные средства
полностью потребляются в ходе операционной деятельности, поэтому их
стоимость включается в цену изготовленной продукции (оказанных услуг,
осуществлённых работ).
Под составом оборотных средств следует понимать совокупность
элементов входящих в них: запасы сырья, готовая продукция, незавершённое
производство, расходы будущих периодов, продукция отгруженная, дебиторская
задолженность, финансовые средства на счетах предприятия и в кассе.
Источниками образования оборотных средств являются собственные и
заёмные средства. Собственные оборотные активы создаются при помощи
собственного капитала компании, который состоит из уставного капитала,
резервного капитала, нераспределённой прибыли. Заёмные оборотные средства
16
формируются за счёт привлечённых пассивов, таких как: банковские кредиты,
кредиторская задолженность и другие.
Для предприятия использование возвратного лизинга представляется
альтернативой банковского кредита с залогом. Осуществляя продажу
имущества лизингодателю, предприятие высвобождает денежные средства, но
фактическое использование оборудования не останавливается. В дополнение к
этому лизингополучатель приобретает возможность оптимизировать своё
налогообложение за счет осуществления ускоренной амортизации, включение
лизинговых платежей в расходы, снижающие величину прибыли и экономия на
налоге на имуществе.
Более того, получение денежных средств компанией не связано с
необходимостью владения залоговой недвижимостью, так как лизингодатель
приобретает право собственности на него. Кроме того существует возможность
более лояльного оценивания стоимости имущества участвующего в сделке, по
сравнению с оценкой, которую осуществит банк.
Возвратный лизинг фактически может использоваться для работы с
разными видами внеоборотных активов по их износоустойчивости. Однако,
вследствие того, что автотранспорт и спецтехника имеют относительно
быстрый физический износ и амортизацию, то они редко являются предметом
возвратного лизинга. Чаще всего в данном виде сделки используются активы,
имеющие высокую первоначальную стоимость и хорошую ликвидность, и в
тоже время обладающие длительным сроком эксплуатации.
Несмотря на все имеющиеся положительные моменты, у возвратного
лизинга есть и слабые стороны. В теории применение налоговых льгот при
использовании возвратного лизинга возможно, однако их применение может
привлечь внимание надзорных налоговых структур. Согласно
законодательству, одно и то же лицо в праве выступать в качестве продавца и
лизингополучателя.
Какие-либо действия по снижению выплачиваемых налогов, особенно те,
суть которых чётко не установлена законодательством, в той или иной мере
17
привлекают внимание надзорных органов. Так как некоторые предприятия
могут принять участие в сделке возвратного лизинга исключительно с целью
снижения выплачиваемых налогов.
Двоякое значение имеет тот факт, что в отличие от классического
лизинга, в возвратном отсутствует третья сторона – поставщик оборудования. С
одной стороны, это повышает скорость осуществления сделки, так как
отсутствует необходимость согласования всех параметров и условий купли-
продажи с компанией, осуществляющие поставку оборудования. Также
исчезают риски, которые являются связанными с поставкой оборудования, по
причине того, что предмет сделки уже находится у предприятия,
осуществляющего его эксплуатацию. В тоже время, возникает риск у
лизингодателя в связи с использованием бывшего в употреблении актива в
качестве предмета лизинга.
В частности это заключается в том, что предметом сделки является не
новый актив, который уже может не иметь гарантий производителя, и также его
ликвидационная стоимость снижена. Существует для лизингодателя и риск
того, что лизингополучатель откажется от использования актива, то есть
разорвёт соглашение раньше установленного срока, со своей стороны получив
деньги за малоиспользуемый актив, оставив покупателя с изношенным
оборудованием.
Покупка и последующий лизинг собственности не единственный способ
получить средства для фирмы. Начиная с конца 1980-х годов, в Европе стала
распространяться секьритизация собственности, выйдя на мировой рынок из
Великобритании. С 1996 года она широко распространилась, используясь для
реализации таких крупных проектов в Великобритании как: Комплекс Бродгейт
в Лондоне, строительство зданий в Канари-Уорф и возведение 2 огромных
торговых центра в регионах Англии.
Секьюритизационное финансирование схоже с кредитованием
банковскими займами, так как оно вовлекает обеспечение активами и
релевантные денежные счета. Ссуда является эффективным активом эмитента и
18
служит обеспечением для эмитента при получении денежных займа от
инвесторов.
Заём, как правило, разделяется на несколько уровней (обычно ААА, АА,
А, ВВВ), каждый их которых имеет разные характеристики прибыльности и
риска. Заём, купленный инвесторами, выплачивается при помощи денежного
потока (арендной платы), создаваемой недвижимостью или продажей этой
недвижимости.
В начале 2000-х, Европейский рынок коммерческих ипотечных ценных
бумаг наблюдал ситуацию финансирования при помощи отделения прав на
собственность у корпоративных владельцев. Возвратный лизинг стал
набирающим популярность трендом среди корпораций, основанный на ряде
факторов ведущих к применению его, таких как: необходимость в
финансировании, фокусирование на основной сфере деятельности, а не на
капитале и ресурсах содержащихся в собственности, и рационализация
потребностей в пространстве для работы с дополнительной гибкостью
благодаря лизингу. Целью является аутсорсинг управления собственностью
третьей стороне, также как и управление балансом. Сделки возвратного лизинга
не новое явление для рынка собственности, но секьюритизация относительно
недавний тренд для Европы. Традиционно, такие институциональные игроки
как страховые компании, пенсионные фонды и финансируемые банком фонда
собственности являются покупателями таких портфелей. Однако, там где
высоко кредитоспособные арендаторы продают собственность, долговременное
финансирование будет иметь распространение через секьюритизацию
благодаря высокому кредитному качеству предлагаемых бумаг, обеспеченных
арендным потоком, который в свою очередь опирается на стоимость
недвижимости.
Некоторые из составляющих оборотных средств не участвуют напрямую в
производственном процессе или оказании услуг компанией, а являются
следствием от осуществления деятельности фирмой. Дебиторская
19
задолженность является такой составляющей, и работа с ней является важной и,
порой, ключевой для менеджмента малого и среднего бизнеса.
1.2 Особенности коммерческой деятельности в оптовой торговле
Коммерческая деятельность (от лат. «commercium» - торговля) в широком
смысле трактуется как любая предпринимательская деятельность,
ориентированная на получение прибыли.
Коммерческая деятельность в торговле - охватывает все виды операций,
направленных на совершение сделок купли-продажи товаров и услуг,
осуществляемых предприятиями торговли с целью удовлетворения спроса
оптовых покупателей и получения прибыли. Она является основным видом
деятельности, который объединяет вокруг себя и подчиняет себе все иные виды
деятельности в оптовой торговле.
Коммерческая деятельность предприятий оптовой торговли реализуется
через: маркетинговые исследования рынка; управление ассортиментом и
качеством товара; управление сбытом и координацию маркетинговых каналов
распределения; продвижение товаров и услуг.
Для небольших компаний несомненной и распространённой проблемой
является финансирование. В частности, многим фирмам сложно финансировать
свой производственный цикл, после того как продукция была отгружена,
покупатели просят 30-90 дневной срок для оплаты. В этот срок, продавцы
выписывать накладную, которая отражается для покупателя в виде счёта к
уплате, а для продавца счёта к получению, который является неликвидным
активом до получения платежа.
Для целей снижения потерь от наличия неликвидного актива в балансе
компании обращаются к факторингу. Факторинг – это тип финансирования
продавца, в котором фирмы продают кредитоспособные счета к уплате с
20
дисконтом (обычно равным проценту плюс издержкам) и получают наличность.
Факторинг это не кредит, и при использовании его не появляется
дополнительных задолженностей в балансе компании, однако он предоставляет
финансирование оборотного капитала.
Мировой характер характера факторинга предполагает, что он может
иметь преимущества относительно других видов займа [27], таких как заём
обеспеченный постоянными активами. Факторинг представляет собой значимый
инструмент предоставления финансирования для информационно высоко
рискованных продавцов. Его ключевая характеристика заключается в том, риск
невыплаты относится к компании выписавшей счет, а не к участнику
факторинговой сделки. К примеру, факторинг может быть удачно применён для
финансирования через дебиторскую задолженность крупных или иностранных
фирм, когда эти счета к выплате принадлежат более кредитоспособным
организациям, чем продавец.
Факторинг может быть определённо популярным в финансовых системах
и странах со слабым правовым регулированием [42]. По примеру традиционных
форм коммерческого кредитования, факторинг предоставляется для малых и
средних предприятий. Однако его отличительное свойство состоит в том, что
факторинг включает в себя покупку прав на счета к уплате, а не создание залогов,
обеспечивающих кредит. Преимущество факторинга в слаборазвитых бизнес
условиях заключается в том, что в случае банкротства фирмы, то есть кредитора,
счета, по которым были получены денежные средства в рамках факторинга,
будут принадлежать фактору. Другими словами, в случае коллапса предприятия,
у фактора сохранятся активы, обеспечивавшие финансирование кредитора.
Механизм факторинга заключается в том, что покупаются активы, которые
выражаются в счетах к уплате, кредитора фактором с дисконтом. Оставшаяся
сумма выплачивается кредитору, когда фактор получает выплату по счетам, за
вычетом процента и комиссий. К примеру, фактор может предложить кредитору
70% выплату от цены счетов сразу и оставшиеся 30%, за вычетом процента и
21
комиссий, когда получит платежи по данным обязательствам. Процент,
получаемый в начале сделки, определяется сложившейся исторически ситуации
на рынке, которая может отличаться как на уровне отдельной страны, так и для
каждой отдельно взятой компании.
Факторинг может быть с регрессом и без регресса по отношению к
кредитору. В случае без регрессного факторинга, фактор получает не только
счета к уплате, но и большую часть рисков, так как он не имеет права вернуть
счета кредитору в случае дефолта дебитора или иных проблем связанных с
получением денежных средств. В случае с регрессом фактор имеет права вернуть
счет, не выплачивая по нему денежных средств, в случае каких-либо проблем с
получением задолженности по счетам к уплате.
Важной характеристикой факторинговых отношений является то, что
фактор, как правило, выплачивает авансом менее 100% всей стоимости
задолженностей по счетам, хотя приобретает право на них полностью. Разница
между авансовой суммой и всей суммой задолженности дебитора по счетам
создаёт резерв для фактора. Этот резерв используется для покрытия каких-либо
проблем, связанных с выплатой по счетам. Таким образом, в факторинге без
регресса, риск распределяется между фактором и его клиентом в виде резерва.
Факторинг также может быть использован с уведомлением или без него.
Уведомление подразумевает, что покупатели извещены о том, что их
задолженности были проданы фактору. Информирование также подразумевает,
что дебитор предоставляет фактору связанные со сделкой документы – счета-
фактуры, обязательства по счетам и другие.
В последнее время в опыте западных компаний становится популярным не
разработка долгосрочной стратегии развития предприятия, а создание систем
кризисных ситуаций, которые отличаются скоростью принимаемых решений и
быстрой реакцией на происходящие изменения в среде. Такие системы
появляются из-за многообразия неблагоприятных воздействий окружающей
22
среды, в результате которых компания не может предусмотреть все возможные
ситуации в своей стратегии [21].
На информационный портал среднего бизнеса РФ [27] выделяют стратегии
по изменениям, которые происходят во внутренней и внешней среде
организации, выделяют несколько типов: стратегии ограниченного роста; роста;
сокращения; сочетание всех этих типов.
Стратегия ограниченного роста характерна для уже сложившихся на
рынке организаций, успешных в своем виде деятельности. Реализация такого
вида стратегии требует от компании собственных средств, технологий,
определенного уровня менеджмента и других видов ресурсов, достаточных для
осуществления деятельности. Стратегические цели при разработке такой
стратегии формируются по принципу «от достигнутого» и не предполагают
резких изменений в деятельности. Стратегия роста характерна для предприятий,
цели которой состоят в увеличение объема сбыта продукции или оказания услуг,
изменение или расширение профиля деятельности, переход на новые рынки
сбыта, внедрение средств научно технического прогресса, изменение
собственной структуры и т.д. Такой вид стратегии характерен для предприятий,
которые обладают достаточными ресурсами для развития.[27]
Стратегия сокращения характеризуется сокращением объемов
производства или предоставляемых услуг, свертыванием одного или нескольких
направлений деятельности компании, либо полной ликвидацией компании, если
такие меры более целесообразны в условиях деятельности компании. Такая
стратегия используется при общем экономическом спаде, либо когда возникают
неблагоприятные обстоятельства для определенного вида деятельности или
отрасли в целом, также в случае переориентирования компании на иные виды
деятельности, изменении ассортимента. Часто целью стратегии сокращения
могут быть преодоление финансовых трудностей, необходимость изыскания
средств для создания новых производств, а также вложений в новые виды
деятельности [7]. Стратегии развития организации различаются и по их
23
предназначению, по уровню, на котором предполагается их использование. Так,
первый уровень выработки стратегии — определение корпоративной стратегии,
используемой при управлении развитием организаций, занятых в нескольких
областях деятельности; компаний, занятых в нескольких сферах бизнеса, и т.д.
Второй уровень — определение стратегии для организаций, занятых в одной
области деятельности. Если, скажем, фирма входит в состав крупной компании,
занятой в различных сферах бизнеса, то при выработке ее стратегии должна
учитываться корпоративная стратегия компании. Третий уровень —
определение стратегии для функциональных подразделений организации,
занятых обеспечением одного из направлений реализации стратегии
организации. К этому уровню относится, например, выработка стратегии
разворачивания производства, маркетинга, обеспечения необходимого
финансирования и т. д. Четвертый уровень — линейный. Здесь определяется
стратегия основных подразделений организации, ее филиалов, представительств
и т.д. [9].
Факторинг может быть рассмотрен как пакет услуг. В дополнение к
финансовому компоненту, факторы обычно предоставляют две сопутствующие
услуги своим клиентам: кредитные и коллекторские услуги. Кредитные услуги
включают в себя оценку кредитоспособности дебитора. Фактор оценивает
основываясь на собственных данных и публично доступных о
платежеспособности дебитора. Коллекторские услуги подразумевают
деятельность, связанную со сбором платежей по просроченным обязательствам
и минимизации потерь по ним. Это включает в себя уведомление дебитора о том,
что его счета не уплачены в срок и принуждение к выплате через судебные
органы. Таким образом, факторинг позволяет малым и средним предприятиям
эффективно проводить аутсорсинг своих кредитных и коллекторские функций
при помощи фактора. Это показывает ещё одно отличие между факторами и
обычным коммерческим кредиторами.