67
- неэффективная работа с коммерческими банками в части привлечения
заемных ресурсов (кредитов).
Перечисленные негативные факторы, в том числе, обусловлены
недостатками в организации управления финансами Компании. В части
управления кредитоспособностью речь идёт об отсутствии единой Политики
заимствований (Долговой политики), что приводит к раздробленности
процесса управления, его неэффективной организации, невыполнению ряда
необходимых функций, отсутствие необходимой методической и
методологической базы и, как, следствие повышает кредитный риск
Компании как потенциального заемщика коммерческого банка.
Итак, проблемы финансирования малых предприятий и сложности в
их решении приводят к ухудшению бизнес-климата в стране, снижению
динамики, инвестиционной активности и рентабельности работы малых
предприятий. Решение данных проблем лежит как в плоскости внешнего
воздействия и участия (со стороны государства, финансово-кредитных
учреждений), так и сфере компетенций и возможностей самого предприятия.
Внешнее участие связано, прежде всего, с организацией действенной
системы (инструментов, методов и способов) финансово-кредитной
поддержки малого и среднего бизнеса, способной улучшить ситуацию в
сфере финансирования и текущей деятельности малых и средних
предприятий, и осуществления ими инвестиций. Со стороны же самого
субъекта малого бизнеса, одним из ключевых факторов решения проблем
выступает эффективное управление финансами.
ООО «Кузбасс Стройсервис» испытывает определенные трудности при
формировании заемного капитала за счет кредитов коммерческих банков по
причине их дороговизны и несоответствия ряду условий, выдвигаемых
банком-кредитором. Это требует пересмотра подхода к организации
заемного финансирования.
68
3.2. Рекомендации по развитию и повышению эффективности
кредитного обслуживания ООО «Кузбасс Стройсервис»
ООО «Кузбасс Стройсервис» целесообразно разработать Долговую
политику, определяющую главные принципы привлечения заемного
финансирования. При этом в Долговой политике необходимо подчеркнуть,
что Компания должна обеспечивать неукоснительное соблюдение условий
обслуживания и погашения кредитных обязательств, не допускать просрочек
по выплате сумм основного долга и процентов, всемерно содействовать
формированию положительной кредитной истории.
Приоритетными направлениями Долговой политики должны стать:
- снижение стоимости привлекаемых кредитных и прочих заемных
ресурсов;
- оптимизация структуры долговой нагрузки и её соответствие
стратегическим целям развития Компании.
В Долговой политике необходимо четко структурировать ключевые
факторы, на которые должен ориентироваться менеджмент Компании при
принятии необходимых решений:
- привлечение финансирования согласно утвержденным планам;
- соответствие всех сделок требованиям законодательства;
- наличие обоснования экономической эффективности привлекаемого
заемного капитала;
- обеспечение баланса ликвидности;
- наличие источников обслуживания и погашения привлекаемого
заемного капитала;
- оценка рисков (процентные, валютные, правовые, комплаенс и др.).
В Долговой политике необходимо разработать и установить систему
лимитов (см. табл. 5).
69
Таблица 5
Лимиты привлечения заемного капитала
ОАО «Кузбасс Стройсервис»
30
Вид лимита
Формула расчета лимита
Значение
лимита
Лимит доли
краткосрочного
долга
Краткосрочный заемный капитал /
Суммарный заемный капитал
≤0,4
Лимит долгового
покрытия
Чистый долг / EBITDA
≤2,5
Лимит
процентного
покрытия
EBITDA / (Процентные расходы –
Процентные доходы)
≥4,0
Лимит структуры
капитала
Суммарный заемный капитал /
собственный капитал
≤1,5
Предлагается внедрить 4 лимита – доли краткосрочного долга,
долгового покрытия, процентного покрытия и структуры капитала.
Компании необходимо провести четкую границу между направлениями
использования долгосрочного и краткосрочного заемного капитала. Первый
должен направляться для финансирования долгосрочных активов,
инвестиций, а второй – на обеспечение текущих нужд. Если это условие
нарушается, и долгосрочные активы финансируются за счет краткосрочных
кредитов, то может возникнуть проблема с платежеспособностью.
Следовательно, имеется насущная необходимость определить лимит доли
краткосрочных кредитов в совокупном объеме кредитных обязательств.
Лимит долгового покрытия показывает максимальный размер долга,
который может привлечь Компания, исходя из объёма своих финансовых
возможностей по результатам операционной деятельности.
Лимит процентного покрытия показывает способность Компании
выполнить обязательства по текущим процентным и иным выплатам по
обслуживанию долга, исходя из объема денежных средств от операционной
деятельности.
30
70
Лимит структуры капитала призван регулировать уровень финансовой
независимости Компании.
В случае нарушения лимитов, Компания обязана предпринимать все
меры по их восстановлению .
Также Долговой политике необходимо предусмотреть контрольные
процедуры, которые должны осуществляться на различных уровнях
организационной структуры Компании:
- на уровне руководства - контроль за трансляцией внедряемых
документов, решений во все подразделения и обеспечением их исполнения;
- финансовый контроль – на уровне руководителя финансово-
экономического отдела – направлен на методологическое обеспечение,
согласование, исполнение единой системы лимитов, формирование
отчетности;
- казначейский контроль – на уровне руководителя финансово-
экономического отдела – направлен на соблюдение платежной дисциплины,
исполнение бюджета по заемному финансированию.
Как показало исследование, перед ООО «Кузбасс Стройсервис» стоит
задача оптимизации ссудной задолженности.
Для этого представляется целесообразным рекомендовать ООО
«Кузбасс Стройсервис»:
- подать заявку на получение продукта «Инвестиционный проект» по
«Программе 6,5»;
- рефинансироваить краткосрочную задолженность с использованием
продукт «Бизнес-оборот» ПАО Сбербанк.
1. Продукт «Инвестиционный проект»: параметры и оформление.
В табл. 6 представлены основные параметры кредитного продукта
«Инвестиционный проект».
71
Таблица 6
Параметры кредитного продукта «Инвестиционный проект»
по «Программе 6,5»
31
Параметры
кредитного
продукта
Базовые условия кредитного продукта
Цель кредитного
продукта
Осуществление долгосрочной кредитной
поддержки Субъектов МСП, реализующих
инвестиционные проекты, в целях обеспечения
прироста инвестиций в основной капитал
субъектов МСП
Цели кредитования
Инвестиционные цели
На финансирование текущей деятельности может
быть направлено не более 30% от суммы кредита
Субъекту МСП.
Допускается использование аккредитивной схемы
расчетов при финансировании Субъектов МСП.
Сумма кредита
До 250 млн. рублей.
Срок кредита
От 3 до 7 лет, но не более срока кредитного
договора, заключенного между АО «МСП Банк» и
Банком-партнером.
Форма
кредитования
Кредит, кредитная линия с лимитом выдачи
Валюта
кредитования
Рубли РФ
Процентная ставка
10,6%
Требуемая сумма: 50 млн. руб.
В мае 2017 г. Компания погасит долгосрочный кредит и у неё вновь
возникнет необходимость в долгосрочном финансировании (ввиду
реализации планируемого инвестиционного проекта). Для получения нового
кредита она может воспользоваться «Программой 6,5», в частности
продуктом «Инвестиционный проект».
Как следует из анализа данных табл. 6, указанные параметры
соответствуют потребностям Компании. Что касается процентной ставки, то,
она является фиксированной и составит 10,6%, что на 6,9 п.п. ниже
действующего долгосрочного кредита.
Для получения кредита Компании необходимо через МСП Банк
обратиться в один из банков – участников «Программы 6,5»: подать
31
Составлено автором.
72
кредитную заявку на 50 млн. руб., предоставить необходимые документы и
дожидаться итогов андеррайтинга – проверки кредитоспособности.
2. Продукт «Бизнес-Оборот»: параметры и оформление.
Основные условия кредитования представлены в табл. 7.
Таблица 7
Условия кредитования по кредитному продукту «Бизнес-Оборот»
на цели рефинансирования
32
Срок кредитования
От 1 до 48 месяцев
Процентная ставка
От 11,8% в рублях
Валюта кредита
Рубли РФ
Отсрочка погашения основного
долга
До 6 месяцев
Сумма кредита
от 3 000 000 рублей.
Максимальная сумма ограничена
только финансовым состоянием
Заемщика.
Обеспечение
Залог имеющегося имущества
Поручительство физических
и/или юридических лиц
Гарантии АО «Небанковская
депозитно-кредитная
организация «Агентство
кредитных гарантий»
Комиссия за выдачу кредита
Отсутствует
Комиссия за досрочное
погашение кредита
Отсутствует
Неустойка за несвоевременное
перечисление платежа в
погашение кредита или уплату
процентов
0,1% от суммы просроченной
задолженности. Начисляется на сумму
просроченного платежа за каждый
день просрочки платежа
Требуемая сумма: 101 млн. руб.
Краткосрочный кредит оформлен недавно – в декабре 2016 г. В этой
связи в рамках оптимизации краткосрочной задолженности перед АО «Альф-
Банк», Компании рекомендуется рефинансировать её, оформив кредит на
более выгодных условиях. В частности, такие условия предлагает ПАО
Сбербанк.
Компания полностью отвечает требованиям ПАО Сбербанк для
получения данного кредитного продукта в рамках рефинансирования:
32
Составлено автором.
73
является резидентом РФ, выручка не превышает 800 млн. руб.; срок ведения
хозяйственной деятельности – гораздо более минимального (6 месяцев). В
свою очередь условия кредитования, предлагаемые Сбербанком в полном
объеме приемлемы для Компании.
Главное отличие кредитного продукта «Бизнес оборот» ПАО Сбербанк
от аналогичного по направленности и целям кредитного продукта
«Оборотный кредит» АО «Альфа-Банк» – процентная ставка. В Сбербанке
она ниже и для Компании составит порядка 12%, что на 3,8 п.п. ниже, чем
действующая процентная ставка – 15,8%. В остальном условия данных
кредитных продуктов схожие.
В качестве ещё одной рекомендации для ООО «Кузбасс Стройсервис»
предлагается использование факторинга как инструмента управления
дебиторской задолженности.
Согласно мнениям многих экономистов, оптимальным считается
вариант, когда дебиторской и кредиторская задолженность примерно равны.
В ООО «Кузбасс Стройсервис» по итогам 2017 г. дебиторская задолженность
составляла 188508 тыс. руб. (46,2% от совокупных активов и 75,5% от
оборотных активов), а кредиторская – 7966 тыс. руб., то есть почти в 24 раза
меньше. Таким образом, доля дебиторской задолженности в совокупных и
особенно оборотных активах излишне высока, то есть в перспективе может
сложиться дефицит оборотных средств и возникнуть ситуация, когда
погашение дебиторской задолженности, её инкассация и поступление
денежных средств от заказчиков за произведенные работы не позволит
Компании своевременно рассчитываться со своими поставщиками и
подрядчиками. В этой связи насущной задачей Компании является снижение
дебиторской задолженности.
Для решения этой задачи представляется целесообразным
рекомендовать Компании оформить факторинговый продукт через банк-
партнер МСП банка. В частности, для удобства кредитного обслуживания в
одном банке можно также рекомендовать ПАО Сбербанк, который является
74
партнером МСП Банка в рамках факторинговых сделок. Реализацией
факторинговых продуктов занимается дочерняя компания Сбербанка – ООО
«Сбербанк Факторинг».
Изучив продукты, предлагаемые ООО «Сбербанк Факторинг» (далее –
Фактор), представляется целесообразным рекомендовать ООО «Кузбасс
Стройсервис» продукт «Факторинг - Классик» (открытый, без регресса
факторинг).
Преимущества факторинга для ООО «Кузбасс Стройсервис» будут
следующие:
- снижение дебиторской задолженности и улучшение финансовой
устойчивости;
- получение дополнительной прибыли за счет возможности увеличения
объёмов продаж (за счет получения от Фактора необходимых для этого
оборотных средств);
- получение более выгодных цен от поставщиков;
- увеличение торгового оборота с поставщиками и покупателями,
выход на новые рынки сбыта;
- передача финансовому агенту всей (или части) работы с дебиторами и
рисков, связанных с отсрочкой платежа.
3.3 Расчет экономической эффективности предложенных
мероприятий
Рассчитаем экономический эффект от факторинговой сделки ООО
«Кузбасс Стройсервис» [26, с.11].
1. Сумма дебиторской задолженности, предлагаемой для факторинга с
учетом риска изменения нормы прибыли на рынке ссудного капитала
определяется по формуле:
????
???? (1)
где S – будущая стоимость дебиторской задолженности;
75
P – текущая стоимость дебиторской задолженности;
t - период отсрочки, дней;
Т – количество дней в году;
i - норма прибыли на капитал.
При определении текущей стоимости дебиторской задолженности,
представляется целесообразным учесть планируемые темпы роста в
плановом периоде в размере 120%, исходя из прогнозируемого роста
объемов продаж Компании, осуществляемых на условиях коммерческого
кредитования:
х тысруб
Определим будущую стоимость дебиторской задолженность по
формуле (1):
????
????
тыс. руб.
Следует отметить, что в данном случае при определении нормы
прибыли с учетом риска на рынке ссудных капиталов в расчет была принята
ключевая ставка (7,25%)
33
, увеличенная на 3 процентных пункта (премия за
риск).
Максимальный уровень отсрочки оплаты (кредитования),
предлагаемый Фактором – 150 дней.
2. Размер передаваемой на управление Фактору дебиторской
задолженности будет равен сумме кредита ООО «ВТБ Факторинг»,
предоставляемого ООО «Кузбасс Стройсервис» по формуле:
Кр х (2)
В данном случае размер финансирования поставок определяется
исходя из уровня 35% (0,35) от величины поставок. То есть на
первоначальном этапе использования факторинга как инструмента
управления дебиторской задолженностью предполагается передать на
33
Решения по ключевой ставке за 2013-2018 гг. [Электронный ресурс] / Официальный
сайт Банка России. – URL: https://www.cbr.ru/DKP/dkp_press/ (дата обращения 25.05.2018
г.).
76
аутсорсинг 35% от общего размера дебиторской задолженности.
Рассчитаем сумму кредита по формуле (2):
Кр х тысруб
3. За финансирование дебиторской задолженности Фактор берет плату
(процентный доход Фактора за предоставление кредитных средств),
рассчитываемую по формуле:
Кр Кр
????
????
(3)
где D - процентный доход Фактора;
S – сумма финансирования дебиторской задолженности;
t – период финансирования, дней;
T – количество дней в году;
d - процентная ставка, % годовых.
В ООО «ВТБ Факторинг» процентная ставка за инкассирование
(финансирование) дебиторской задолженности устанавливается исходя из
длительности отсрочки платежа по договорам. В нашем случае отсрочка
составляет 150 дней, а соответствующая процентная ставка – 13,5 %
годовых.
Рассчитаем проценты, причитающиеся к оплате Фактору по формуле
(3):
????
????
= 4537 тыс. руб.
4. Фактор дополнительно взимает комиссионное вознаграждение (0,8
% от суммы инкассируемой дебиторской задолженности), рассчитываемое по
формуле:
К Кр (4)
Рассчитаем сумму комиссионного вознаграждения по формуле (4)
К тысруб
5. Рассчитывается сумма затрат на обработку документов по поставке
(Зканц). В ООО «Сбербанк Факторинг» установлена фиксированная плата за
обработку документов по поставке - 50 руб. за документ. Исходя из уровня