26
Правило индекса рентабельности заключается в следующем: принимать
необходимо только те проекты, у которых величина индекса рентабельности
превосходит единицу. При оценке двух или нескольких проектов, имеющих
положительный индекс рентабельности, следует останавливать выбор на том,
который имеет более высокий индекс рентабельности (Малиновская, 2014).
Индекс рентабельности показывает, сколько получает инвестор на
вложенный рубль.
Формула для расчета модифицированной внутренней нормы доходности
(MIRR):
n
N
i
i
n
N
i
n
MIRR
dCF
k
Ii
)1(
)1(*
)1(
1
1
0
(10)
где: CF
n
- приток денежных средств в периоде i = 1, 2, ...n;
I
i
- отток денежных средств в периоде i = 0, 1, 2, ... n (по абсолютной
величине);
k - ставка дисконтирования, доли единицы;
d - уровень реинвестиций, доли единицы (процентная ставка, основанная
на возможных доходах от реинвестиции полученных положительных денежных
потоков или норма рентабельности реинвестиций);
n - число периодов.
В левой части формулы - дисконтированная по цене капитала величина
инвестиций (капиталовложений), а в правой части - наращенная стоимость
денежных поступлений от инвестиции по ставке равной уровню реинвестиций.
Отметим, что формула MIRR имеет смысл, если терминальная стоимость
притоков превышает сумму дисконтированных оттоков денежных средств
(приток денег больше их оттока).
Критерий MIRR всегда имеет единственное значение и может
применяться вместо показателя IRR для оценки проектов с неординарными
денежными потоками. Проект приемлем для инициатора, если MIRR больше
27
барьерной ставки (цены источника финансирования).
Срок окупаемости проекта (РВ) - это период, в течение которого
происходит возмещение первоначальных инвестиционных затрат, или же это
количество периодов (шагов расчета, например, лет), в течение которых
аккумулированная сумма предполагаемых будущих потоков доходов будет
равна сумме начальных инвестиций.
Как правило, фирма сама устанавливает приемлемый срок окончания
инвестиционного проекта, напримерr шагов.
Когда срок r окончания альтернативных проектов определен, то срок
окупаемости оцениваемого проекта можно найти, если подсчитать, за какое
количество шагов расчета m сумма денежных потоков СF
1
+СF
2
+...+СF
n
будет
равна или начнет превышать величину начальных инвестиций I
0
. Иными
словами, для определения срока окупаемости проекта необходимо
последовательно сравнивать аккумулированные суммы доходов с начальными
инвестициями. Согласно правилу срока окупаемости, проект может быть
принят, если выполняется условие: n<r .
Окупаемость рассчитывается по следующей формуле 11:
PB =
N
i
n
CF
I
1
0
(11)
где: I
0
- чистые инвестиции, руб.;
CF
n
- приток денежных средств в периоде i = 1, 2, ...n;
Некоторые специалисты при расчете показателя срока окупаемости
инвестиций (PB) рекомендуют учитывать временной аспект. В этом случае в
расчет принимаются денежные потоки, дисконтированные по показателю
WACC (средневзвешенная стоимость капитала).
Таким образом, определяется момент, когда дисконтированные денежные
потоки доходов сравняются с дисконтированными денежными потоками затрат.
Формула расчета DPB имеет вид:
28
DPB =
n
N
i
n
n
kCF
kI
)1(*
)1(*
1
0
(12)
где: CF
n
- приток денежных средств в периоде i = 1, 2, ...n;
I
0
–начальные инвестиции.
Эффективность инвестиционного проекта оценивается в течение
расчетного периода - инвестиционного горизонта от начала проекта до его
ликвидации. Начало проекта обычно связывают с датой начала вложения
средств в проектно-изыскательские работы. Расчетный период разбивают на
шаги расчета, представляющие собой отрезки времени, в рамках которых
производится агрегирование данных для оценки денежных потоков и
осуществляется дисконтирование потоков денег. Длительность шагов расчета
измеряется в годах или долях года, их последовательность отсчитывается от
фиксированного момента t
0
=0, принимаемого за базовый.
Таким образом, бизнес-план выступает как объективная оценка
собственной предпринимательской деятельности фирмы и в тоже время
необходимый инструмент проектно-инвестиционных решений в соответствии с
потребностями рынка. В нем характеризуются основные аспекты
коммерческого предприятия, анализируются проблемы, с которыми оно
столкнется, и определяются способы их решения. Следовательно, бизнес-план –
одновременно поисковая, научно-исследовательская и проектная работа.
Формирование бизнес плана осуществляется путем формулировки цели и
стратегий разработки бюджетов и последующего оценивания бюджетов
предприятия.
Совокупность методов, применяемых для оценки эффективности, можно
разбить на две группы: динамические (учитывающие фактор времени) и
статические (учетные). Наиболее важным из статических методов является
29
«срок окупаемости», который показывает ликвидность данного проекта.
Недостатком статических методов является отсутствие учета фактора времени.
30
2. Анализ основных показателей деятельности предприятия
2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия
Объект исследования данной работы магазин автозапчастей ООО
«Вегаком Плюс». Месторасположение предприятия: 614025, Пермский
край, город Пермь, Коломенская улица, дом 61 литер к.
Организационно-правовая форма предприятия – Общество с
Ограниченной ответственностью.
Основным видом деятельности предприятия является оптовая и
розничная торговля комплектующими и запасными частями для китайских
автомобилей, а также торговля сопутствующими товарами и автомобильной
косметикой.
Таблица 2
Распределение товаров по ассортиментным группам%
№ позиции в списке, упорядоченном по
признаку доли в общих запасах
Доля позиции
в общей сумме
запасов %
Доля
нарастающим
итогом%
1
2
3
Вставки, втулки
19,95
19,95
Коврики
14,54
34,49
Зеркала
11,59
46,08
Фильтры
9,42
55,50
Масла
7,67
63,17
Прокладки, предохранители, кольца,
защиты замков багажника, жгуты
проводов, втулки, гайки, головки и пр.
6,18
69,35
Крестовина
4,60
73,95
Автосигнализации
3,41
77,36
Жидкость тормозная
2,13
79,49
Чехлы
2,04
81,53
Автомобильная косметика
1,92
83,45
Радиаторы и комплектующие
1,79
85,24
Тосол
1,60
86,84
Микроредукторы
1,42
88,26
Аккумуляторы
1,19
89,45
Стеклоподъемники
1,09
90,54
Бампер задний, передний
0,95
91,49
Зеркала
0,84
92,33
Подушки безопасности
0,75
93,08
Масла
0,65
93,73
Насосы
0,58
94,31
31
Антенна активная
0,48
94,79
Поворотные опоры
0,43
95,22
Продолжение таблицы 1
1
2
3
Дворники, резинки дворников
0,39
95,61
Клапана, кнопки, клавиши
0,38
95,99
Обивка салона
0,34
96,33
Корпуса освещения
0,31
96,64
Комплектующие сцепления
0,30
96,94
Амортизаторы
0,29
97,23
Защита двигателя
0,27
97,50
Адаптер руля
0,26
97,76
Компьютер маршрутный
0,26
98,02
Камеры и кронштейны
0,23
98,25
Пленки на л/c, тонирующие
0,20
98,45
Сидения
0,19
98,64
Блок освещения
0,18
98,82
Антистатики
0,16
98,98
Блок клавиш
0,15
99,13
Пороги
0,14
99,27
Поршни
0,12
99,39
Брызговики
0,11
99,50
Противоугонные устройства
0,10
99,60
Аптечки, огнетушители
0,09
99,69
Датчики бензобака, давления, скорости
0,07
99,76
Решетка радиатора
0,06
99,83
Коробка передач
0,05
99,88
Насосы
0,04
99,92
Вакуумные усилители
0,03
99,95
Глушители
0,03
99,98
Блок двигателя
0,02
100
Режим работы магазина устанавливается согласно графику.
Продолжительность рабочего дня 10часов: с 10.00 до 20.00 часов.
Режим работы предприятия с 9.00 до 18.00, без выходных.
Ассортимент предлагаемой продукции предприятия составляет около
1860 номенклатурных позиций.
Организационная структура предприятия имеет довольно таки простой
вид (рисунок 1).
Единоличным руководителем высшего звена является генеральный
директор. В его непосредственном подчинении находятся: начальник отдела
продаж, начальник отдела снабжения.
32
Рисунок.1. Структура управления предприятием
Бухгалтер предприятия осуществляет учет расходов и доходов
предприятия, готовит отчетность для предоставления руководству и
контролирующим органам. Численность фирмы на конец анализируемого
периода составила 9 человек.
Таким образом, численный состав предприятия ООО «Вегаком Плюс»
количественно и качественно обеспечен кадрами, уровень образования,
квалификация, стаж работы работников удовлетворяют требованиям работы
предприятия. Ниже представим динамику основных экономических
показателей деятельности предприятия.
Таблица 2
Экономические показатели предприятия
Показатели
Ед.
изм.
Годы
Отклонение,
(2017 от)
2015
2016
2017
2015
2016
Выручка
тыс.руб.
30456
31322
45600
15144
14278
Себестоимость продаж
тыс.руб.
29159
29174
36310
7151
7136
Затраты на 1 руб.
продаж
руб./руб.
0,96
0,93
0,80
-0,16
-0,14
Прибыль от продаж
тыс.руб.
-252
-68
2131
2383
2199
Рентабельность продаж
%
-0,83
-0,22
4,67
5,50
4,89
Основные средства
тыс.руб.
6485
5949
5771
-714
-178
Фондоемкость
руб./руб.
0,21
0,19
0,13
-0,09
-0,06
Фондоотдача
руб./руб.
4,70
5,27
7,90
3,21
2,64
Директор
Технический директор
Экономист - бухгалтер
Начальник отдела продаж
Менеджеры продаж
Начальник отдела
снабжения
33
Из таблицы 2 следует, что объем продаж, в денежных единицах в 2017
году по сравнению с 2015 годом увеличился на 15144 тыс. руб., а по сравнению
с 2016 годом – на 14278 тыс. руб.
Прибыль от продаж в 2017 году по сравнению с 2016 годом претерпела
значительное повышение на 2199 тыс. руб. Тогда, рентабельность продаж
также увеличилась относительно 2015 года на 5,5%, 2016 года - на 4,89%.
В связи со снижением основных средств предприятия фондоемкость
снизилась на 0,09 в 2017 году относительно 2015 года, а фондоотдача наоборот
- увеличилась, что говорит о положительной деятельности предприятия.
2.2 Анализ финансового состояния предприятия
Для проведения анализа финансового состояния необходимо провести
анализ динамика и структуры активов и пассивов предприятия.
Финансовое состояние предприятия характеризуется размещением и
использованием средств и источниками их формирования собственного
капитала и обязательств. Источники информации для проведения анализа
послужили данные бухгалтерского баланса на 31.12.2016г., на 31.12.2017г. и
отчета о финансовых результатах за 2014-2017 гг. (приложение 1-4).
Анализ динамики активов предприятия, представленный в приложении 5,
позволяет сделать следующие выводы.
Стоимость имущества в 2015 году по сравнению с 2014 годом
увеличилась на 990 тыс. руб. В 2017г. по сравнению с 2016 г. стоимость
имущества выросла на 1592 тыс.руб. Рост составил 8,6%, за 2017г. – 16,7%.
По состоянию на 31.12.2017 г. стоимость имущества составила 11139 тыс.
руб.
Увеличение произошло в части оборотных активов.
Стоимость оборотных активов 2015г. выросла на 11,6%, в 2016г. – на
16,1%, в 2017г. – на 49,2%.
34
Отметим отрицательную динамику показателей дебиторской
задолженности и денежных средств. Величина денежных средств уменьшилась
с 50 тыс. руб. до 23 тыс. руб. в 2017 году. Дебиторская задолженность
увеличилась с 986 тыс. руб. в 2014 году до 1934 тыс. руб. в 2017 году. Что
связано с ухудшением системы управления расчетно-платежной дисциплиной.
В приложении 6 представим структуру актива баланса ООО «Вегаком
Плюс».
Согласно анализу структуры актива бухгалтерского баланса на долю
внеоборотных активов приходится в 2014 году 67,6 % стоимости имущества,
на долю оборотных активов 32,4 %. В 2017 году структура актива стала более
оптимальна, так на долю внеоборотных активов приходится 51,5 %, на долю
оборотных активов 48,5 %.
В структуре оборотных активов наибольшую долю занимают дебиторская
задолженность.
Отмечается отрицательная динамика доли дебиторской задолженности:
2014г.- 11,4%., 2015г.- 11,3%., 2016г.-14,5%, 2017г. – 17,4%.
Запасы, в 2014году - 20,4 %, в 2015 г. – 20,4%, в 2016 году – 22,8% в 2017
г. – 30,6%.
В целом работу следует признать успешной. Перспективными
направлениями в совершенствовании управления финансовыми ресурсами
предприятия является управление товарно-материальными запасами и
формирование эффективной системы управления оптимального уровня запаса,
а также строгий контроль за дебиторской задолженностью.
Анализ финансового состояния предприятия предполагает постатейный
анализ пассива баланса (приложение 7).
Анализ пассива баланса демонстрирует динамику в сторону уменьшения
задолженности перед кредиторами ООО «Вегаком Плюс».
Рост собственных источников в 2017 г. произошел за счет увеличения
нераспределенной прибыли на 3122 тыс.руб., что говорит о повышении
эффективной организации работы предприятия. За период 2016-2017 г.
35
характерно уменьшение долгосрочных источников финансирования.
Уменьшение по годам составило: в 2016г. - на 26,8%, в 2017г. – на 9,6%.
Краткосрочные обязательства в 2014-2017 гг. в большей степени
представлены кредиторской задолженностью и краткосрочными кредитами.
В качестве положительной динамики следует отметить уменьшение
кредиторской задолженности с2660тыс. руб. до 1617 тыс. руб. в 2017 году.
На следующем этапе проанализируем структуру обязательств
предприятия (приложение 8).
Анализ структуры пассива предприятия позволяет сделать вывод о том,
что на протяжении 2014 – 2017 годов для предприятия характерна следующая
динамика. Соотношения собственных и заемных источников финансирования
в 2014 году составило 68,51% и 31,49% соответственно, в 2015 году – 64,06%
и 35,94 %, в 2016 г. – 63,41% и 36,59%
Структура валюты баланса предприятия представлена на конец
анализируемого периода на 80,99% собственными средствами и на 19,01% -
заемными. За анализируемый период удельный вес заемных средств
уменьшился. Преобладание собственных средств над заемными средствами
свидетельствует о финансовой устойчивости предприятия.
На основании общей оценки баланса предприятия выявлен рост
потенциала предприятия. Это подтверждается увеличением доли собственного
капитала в общей сумме источников финансирования на конец анализируемого
периода и ростом оборотных активов.
В целом можно сделать вывод, что за отчетный период произошло
увеличение всех источников финансирования деятельности предприятия.
Для оценки финансового состояния предприятия воспользуемся
показателями финансовой устойчивости и ликвидности.
На первом этапе проанализируем финансовую устойчивость организации.
Финансовая устойчивость - это определённое состояние счетов предприятия,
гарантирующее его постоянную платежеспособность.