55
ГЛАВА 3. Мероприятия по повышению эффективности
формирования денежных потоков ООО «Ай Ди ЭС менеджмент»
3.1 Разработка мер по оптимизации формирования денежных
потоков ООО «Ай Ди ЭС менеджмент»
По результатам анализа отчета о движении денежных средств было
выявлено, что инвестиционная деятельность в компании не осуществляется. В
связи с этим предлагается участие компании на финансовом рынке, а именно
приобретение долевого участия в других компаниях. Для этого необходимо
оценивать риск ценных бумаг.
На современном этапе, на отечественном финансовом рынке у любой
ценной бумаги существует 2 главных риска:
1. Риск самой ценной бумаги (его еще называют несистематический риск).
Пример такого риска – банкротство компании Трансаэро. В результате
наступления такого события происходит дефолт по облигациям (т.е. тело долга и
купонные проценты скорее всего не будут выплачены), а стоимость акций падает
практически до нуля, а потом они вовсе изымаются из обращения.
2. Риск рынка в целом (систематический риск). Хороший пример – 2008
год, когда падал весь рынок в целом на 50-70%. Причем это происходило во всем
мире и затронуло акции всех компаний без исключения.
Для практического решения задачи, связанной с формированием и
реализацией концепции стратегии развития по управлению финансовыми
источниками в анализируемой компании, необходимо применять процедуры,
подразумевающие, в частности, принятие в учет требований нормативных
документов, разрабатываемых и компании.
В таблице 14 и на рисунке 11 представлен состав и структура
инвестиционного капитала компании. Ее данные таблицы говорят об
абсолютном преобладании заемного капитала компании в структуре
источников формирования своего инвестиционного портфеля относительно
56
собственного капитала в течение 2016-2017 гг.:
доля собственного капитала в структуре инвестиционного капитала за
три года снизилась на 0,28%;
Таблица 14
Состав и структура инвестиционного капитала ООО «Ай Ди Эс
менеджмент» в 2015-2017 гг.
Наименование
источников
На 31.12.15
г.
На 31.12.16
г.
На 31.12.17
г.
Изменения
Тыс.
руб.
Доля,
%
Тыс.
руб.
Доля,
%
Тыс.
руб.
Доля,
%
2015-
2017
гг.,
тыс.
руб.
2015-
2017
гг., %
Собственный
капитал
394
138
91,57
418
458
91,47
454
460
91,29
60
322
-0,28
Долгосрочные
кредиты и
займы
9 950
2,31
6 233
1,36
5 526
1,11
-4
424
-1,2
Краткосрочные
кредиты и
займы
26
324
6,12
32
798
7,169
37
836
7,6
11
512
1,48
Итого
430
412
100
457
489
100
497
822
100
67
410
-
Рисунок 11. Структура инвестиционного капитала ООО «Ай Ди Эс
менеджмент» в 2015-2017 гг., %
доля долгосрочного заемного капитала в структуре инвестиционного
капитала за три года понизилась на 1,2%;
доля краткосрочного заемного капитала в структуре инвестиционного
капитала за три года повысилась на 1,48%.
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
Собственный капитал Долгосрочные кредиты и займы Краткосрочные кредиты и займы
На 31 декабря 2015 г.
На 31 декабря 2016 г.
На 31 декабря 2017 г.
57
Одним из самых важных показателей эффективности работы компании
является финансовый леверидж – это дополнительный фактор, которые возникает
одновременно с привлечением заемного капитала и позволяет получить
дополнительные средства в виде чистой прибыли. Именно финансовый леверидж
лучше всего показывает суть эффекта финансового рычага.
Сам финансовый рычаг – это увеличение доходности (рентабельности)
личного капитала в случае привлечение кредитных средств. При этом должно
выполняться одно важное условие. Экономическая рентабельность активов
компании больше, чем ставка процента по займу.
Рассчитывается эффект финансового рычага по следующей формуле 6:
ЭФР = (1 – Н
п
)*(Р
а
– С
ск
) * ЗК / СК, (6)
где Р
а
– это доходность активов, выражается в долях единиц;
Н
п
– процент налога на прибыль, доли единиц;
СК – стоимость личного капитала в среднегодовом выражении;
ЗК – среднегодовая цена заемных средств;
С
ск
– средний уровень процентной ставки по займу, в долях единиц.
Расчет ЭФР:
ЭФР
2015 г.
= (1 – 0,2) * (18,5% – 18,0%) * 36 274 тыс. руб. / 394 138 тыс.
руб. = 3,68%;
ЭФР
2016 г.
= (1 – 0,2) * (18,9% – 18,6%) * 37 652,5 тыс. руб. / 406 298 тыс.
руб. = 2,22%;
ЭФР
2017 г.
= (1 – 0,2) * (19,1% – 18,5%) * 41 697,5 тыс. руб. / 436 459 тыс.
руб. = 4,59%.
Таким образом, данные выше представленных расчетов эффекта
финансового рычага показал следующее.
В течение всего рассмотренного периода времени привлечение заемного
капитала со стороны рассматриваемой компании приводило к снижению
рентабельности ее деятельности до нескольких долей процента.
58
Более того значение эффекта финансового рычага в течение 2015-2017 гг.
было нестабильно, в 2016 году оно снизилось до 2,22%, в 2017 году увеличилось
до 4,59%. Все это обуславливает необходимость принятия со стороны
руководства исследуемой компании мер по снижению доли заемного капитала в
структуре источников формирования своего имущества в пользу, соответственно,
повышения доли собственного капитала. В этой связи актуализируется вопрос,
связанный с необходимостью улучшения управления денежными потоками на
предприятии.
3.2 Рекомендации по обеспечению эффективного управления
денежными средствами в ООО «Ай Ди ЭС менеджмент»
Наличие тех или иных недостатков в системе управления денежными
потоками предприятия незамедлительно приводит к снижению уровню его
способности рассчитываться по своим внутренним и внешним финансовым
обязательствам. В этой связи на рисунке 12 представлены направления
оптимизации денежных потоков.
Рисунок 12. Структура направлений оптимизации денежных
потоков
При этом все мероприятия по сбалансированию денежного потока в
обобщенном виде делятся на мероприятия краткосрочного и долгосрочного
59
характера. На рисунке 13 отразим мероприятия краткосрочного характера по
сбалансированности дефицитного денежного потока.
Рисунок 13. Мероприятия краткосрочного характера по
сбалансированности дефицитного денежного потока
Меры долгосрочного характера по сбалансированности дефицитного
денежного потока для представлены на рисунке 14.
Рисунок 14. Мероприятия долгосрочного характера по
сбалансированности дефицитного денежного потока
Процесс синхронизации денежных потоков представлен на рисунке 15.
60
Рисунок 15. Процесс синхронизации денежных потоков
Далее в рамках раскрытия темы настоящего исследования в данном
разделе необходимо определить направления по совершенствованию
управления денежными потоками в исследуемой организации, в ООО «Ай Ди
Эс менеджмент».
На рисунке 16 в графическом виде представлены проблемы в управлении
денежными потоками в ООО «Ай Ди Эс менеджмент» за 2015-2017 гг.,
выявленные по итогам проведенного во втором разделе работы анализа.
Рисунок 16. Проблемы в управлении денежными потоками в ООО
«Ай Ди Эс менеджмент» за 2015-2017 гг.
61
Таким образом, в кругу обозначенных проблем, связанных с финансовым
состоянием рассматриваемого предприятия, первоочередной является
относительно высокий уровень дебиторской задолженности, которая на конец
2017 года составила 101 477 тыс. руб.
Для решения данной проблемы рекомендуется использовать факторинг,
т.к. он является эффективным способом превратить долги в денежные средства,
то есть уменьшить дебиторскую задолженность и ускорить оборачиваемость.
Применение факторинга по плану должна достичь следующих
результатов:
1. Рост способности денежного потока генерировать прибыль;
2. Рост способности погашать кредиторскую задолженность средствами,
находящимися на расчетном счете и в кассе организации;
3. Рост уровня обеспеченности собственными оборотными средствами.
Далее при использовании факторинга для начала разберемся, что такое
факторинг по своей сути. В факторинговом соглашении принимают участие три
ниже представленные стороны:
1. Покупатель того или иного долга (фактор);
2. Продавец обязательств (поставщик продукции, выполняемых работ,
оказанных услуг);
3. Должник (именуемый клиентом дебитором).
Мероприятия по использованию механизма факторинга состоят в
следующем:
1. Рассмотрение заявки;
2. Собирание информационного массива о клиенте и перечне его
должников;
3. Проводит оценку полученных данных;
4. Проводит риск-оценку;
5. Исчисляет размер вознаграждения.
62
После всего вышесказанного заключается соглашение, в котором
обозначаются все моменты сделки. Перечень аспектов рассматриваемой сделки
изобразим наглядно на рисунке 17.
Рисунок 17. Аспекты сделки по факторингу
На рисунке 18 представлена общая схема проведения факторинговой
операции.
Рисунок 18. Общая схема проведения факторинговой операции
между заинтересованными сторонами
63
На основании указанного ранее договора происходит финансирование
клиента, обеспечением выступает полученная дебиторская задолженность того
или иного клиента.
Проанализировав рынок факторинговых услуг, результаты исследования
условий, предоставления услуг участника факторинга, необходимо представить
в таблице 15.
Таблица 15
Условия финансирования на рынке факторинговых услуг
Наименование
показателей
АО «ОТП Банк»
АО «Росбанк»
АО «Альфа-
Банк»
Стоимость
услуги
20
20%
25%
Средний срок
рассмотрения
заявки (дни)
13
5
3
Размер
финансирования
Ограничено
Нет
Ограничение
Количество
дебиторов
Ограничено
Не ограничено
Не ограничено
В качестве максимально приемлемого варианта по внедрению факторинга
для компании будет выступать сотрудничество с компанией ПАО «Росбанк».
Теперь необходимо перейти к расчету финансово-экономической
эффективности проведения данного мероприятия.
На основании данных, содержащихся в бухгалтерском балансе
исследуемой организации, величина просроченной задолженности на конец
2017 года составляет 15 000 тыс. руб.
Вознаграждение ПАО «Росбанк» по факторинговой операции
представляет собой процентную ставку, начисляемую на сумму
финансирования, и рассчитывается следующим образом:
15 000 тыс. руб. * 0,9 * 0,20 = 2 700 тыс. руб.
64
На базе соглашения факторинга с компанией ПАО «Росбанк» та берет на
себя риски, обусловленные возвратом дебиторской задолженности на баланс
исследуемого учреждения.
Исходя из этого сумма платежа объемом 2 700 тыс. руб. и является
суммой итоговых затрат на практическую реализацию факторингового
механизма.
Следовательно, сумма, получаемая учреждением от использования
факторинга, равна:
15 000 тыс. руб. – 2 700 тыс. руб. = 12 300 тыс. руб.
Результаты расчетов введем в ниже представленную таблицу 16 данного
исследования.
Таблица 16
Экономический эффект применения факторинга для ООО «Ай Ди Эс
менеджмент»
Показатель
Сумма, тыс. руб.
Сумма операции по факторингу
15 000
Получено 90% величины оплаты от факторинговой
компании
13 500
Оплата предоставляемых факторинговой компанией
услуг
2 700
Экономический эффект при применении факторинга
12 300
Чистый экономический эффект при применении
факторинга
9 840
Таким образом, в результате осуществления факторинговых
мероприятий, были привлечены денежные средства в объеме 12 300 тыс. руб.
Дополнительно для планирования движения денежных средств
организации предлагается составить платежный календарь на примере февраля
2019г. (таблица 17).
Таблица 17
Платежный календарь на февраль 2019г. для ООО «Ай Ди Эс
менеджмент»