13
удовлетворить интересы каждого из них. В процессе перераспределения
временно свободных финансовых ресурсов через финансовый рынок они
фактически превращаются в конкретный финансовый актив.
Финансовые активы включают финансовые требования, монетарное
золото и специальные права заимствования (СДР), предоставляемые
Международным валютным фондом в порядке распределения. Финансовые
требования – это активы, которые дают право одной институциональной
единице, являющейся собственником актива (то есть кредитором), получить
один, или несколько платежей от другой единицы (дебитора), в соответствии с
условиями и положениями, предусмотренных в контракте между этими двумя
единицами. Финансовое требование является активом, поскольку она
обеспечивает кредитору экономическую выгоду, будучи средством накопления.
Кредитор также может получить и дополнительные выгоды в форме процента,
или других выплат дохода от собственности и холдинговой прибыли. К
типичным видам финансовых требований относят: денежные средства,
депозиты, кредиты и займы, облигации, производные финансовые
инструменты. Кроме того, финансовыми активами является также акции и
другие формы участия в капитале, страховые технические резервы и прочая
дебиторская задолженность.
Кроме того, заслуживает внимание и тот факт, что ценные бумаги,
кредиты и займы вместе также имеют достаточно значительный удельный вес
более 35 %. Это в определенной степени свидетельствует о том, что постепенно
в России формируются товары, которые непосредственно являются объектом
купли-продажи финансового рынка. Следует отметить низкий удельный вес
страховых технических резервов – лишь 0,08 %.
Данный показатель свидетельствует о том, что в России на достаточно
низком уровне находится развитие страхового рынка, поскольку страховые
технические резервы отражают чистую стоимость средств домашних хозяйств в
пенсионных фондах и резервах по страхованию жизни, а также средств,
14
полученных в предоплату премий и резервов на покрытие непогашенных
требований о страховое возмещение.
4
В странах с развитой рыночной экономикой финансовый рынок является
особой и необходимой средой для успешного функционирования экономики и
социальной сферы в целом.
Финансовый рынок возник, как следствие в результате появления
потребности в дополнительной форме мобилизации средств для финансового
обеспечения развития экономики государства.
Совершенный финансовый рынок – это рынок, который может точно и
своевременно отражать спрос и предложение финансовых ресурсов и с
наименьшими затратами возвести за помощью посредников друг с другом
поставщиков и потребителей денег, или капитала. Кроме того, финансовый
рынок – это также определенный финансовый барометр экономики. Он
эффективно работает при низких темпах инфляции в государстве, успешному
развитию экономики, стабильной законодательной и нормативной базе,
благоприятном политическом климате и определенном балансе интересов в
обществе. Эти условия не всегда возможны даже в экономически относительно
развитых государствах, поэтому финансовые рынки очень часто бывают в
состоянии кризиса, что влечет за собой еще более радикальный и не всегда
экономически (оправдывается перераспределение финансовых ресурсов), как
внутри страны, так и в межгосударственных масштабах.
Построение реального и эффективного финансового рынка нуждается в
построении определенных принципов. К ним относятся: свободный доступ к
рыночной информации и рыночных инструментов для всех участников
финансового рынка; прозрачность рынка и реальная защита инвесторов;
ликвидность финансовых инструментов рынка; конкурентоспособность и
эффективность; соответствие международным стандартам.
4
Коваленко В. Доверяем деньги / Коваленко В. // Ваши деньги. – №8. – 2016. – С. 20-21.
15
Необходимо отметить, что успешное становление и развитие
финансового рынка страны в значительной степени зависит от предоставления
инвесторам полной и непредвзятой информации, в отношении финансовых
активов и операций, проводимые на данном рынке.
Информация должна содержать все данные в отношении эмитентов, в
частности об их финансово-хозяйственном состоянии, рыночной стоимости
ценных бумаг, находящихся в обращении, колебании курсов ставок процента,
также данные о финансовых посредниках и много других параметров.
Информационная среда является основой формирования и развития
финансового рынка страны, она играет важную роль при приведении в
действие, (непосредственно механизма купли-продажи) - очень важен,
механизм защиты инвесторов. На сегодня информационная система, которая бы
удовлетворяла требования инвесторов и предоставляла бы возможность
эффективно функционировать всему механизму финансового рынка в России,
находится на стадии становления, и, к сожалению, не может способствовать в
полной мере защиты интересов, как инвесторов, так и заемщиков
5
.
Следует отметить, что в странах с развитой рыночной экономикой
существует механизм финансовых консультантов, что обеспечивает инвесторов
необходимой информацией и при этом несет ответственность за ее
достоверность. К сожалению, в России находится указанный институт только
на стадии становления. На сегодня существует определенный доступ к
информации о состоянии финансового рынка в России с разрозненных
отдельных его составляющих.
Определенная часть информации подается официальными органами,
информация относительно состояния банковской системы регулярно
обновляется и имеется на сайте Национального банка России, что касается
ситуации с государственными ценными бумагами, то она вывешивается на
сайте Министерства финансов России, финансовая отчетность эмитентов
5
Мошенничество на финансовом рынке: практическое пособие по противодействию [Текст] [править. В.
Фещенко]. – Москва, Российское агентство финансового развития, 2015. – 424 с.
16
имеется на сайте Государственной комиссии по ценным бумагам и
финансового рынка и т.д.
То есть, очевидно, что эта информация является разрозненной и, кроме
того, не имеет серьезной аналитической базы. Особо необходимо отметить, что
данная информация не комментируется комплексно независимыми
финансовыми аналитическими компаниями. Следует отметить, что
определяющую роль в формировании финансового рынка, должны играть
именно сбережения домохозяйств, но в России экономическая активность
населения достаточно низкая, поскольку, во-первых, доверие населения к
государственным институтам, банковской системы, фондового рынка
восстанавливается довольно медленно и все время находится в очень тесной
зависимости от изменений, происходящих в политической жизни страны, во-
вторых, значительная часть населения просто не обладает необходимыми
знаниями по поводу того, как в условиях рыночной экономики необходимо
распоряжаться временно свободными средствами.
Все это в определенной степени снижает ликвидность и эффективность
функционирования финансового рынка страны
6
.
Кроме указанного выше, следует добавить, что в России на сегодня
существует, к сожалению, неэффективная система защиты сбережений
населения, ограниченный доступ владельцев капиталов к информации об
определенных предприятиях, которые реализуют ценные бумаги,
недостаточный уровень профессиональных знаний участников финансового
рынка.
6
Lelyuk N. P. Improvement of management of communal property in local self // Theory and practice of public
administration. Vol. 6. New mechanisms for sustainable development: scientific-prakt. Conf. 12 December 2013 – H. :
Publishing house Harri NAGA “Master”, 2015. – Pp. 102-105.
17
1.2. Классификация финансового рынка
Торговлю финансовыми ресурсами можно осуществлять в разных
методах и формах, она определяется разветвленностью и разнообразием
рынка. Естественно, присутствует большое число признаков, по которым
проводится классификация финансового рынка. Далее необходимо
рассмотреть основные признаки и подходы классификации финансовых
рынков, которые исследованы многими авторами, изучающими финансовый
рынок (табл. 1).
Таблица 1.1
Классификация финансовых рынков
№
Признак классификации
Сегмент финансового рынка
1
По времени обращения
финансовых активов
Рынок денег, капиталов.
2
По виду финансовых
активов, которые
обращаются на рынке
Рынки: ценных бумаг, валютный,
финансовых услуг, золота и прочих
драгоценных металлов и камней,
недвижимости и др.
3
По языкам вращения
финансовых активов
Первичный и вторичный.
4
По организационным формам
Биржевой и внебиржевой.
5
По скорости реализации
соглашений.
С немедленной реализацией; с
реализацией соглашений в будущем
6
По условиям передачи в
пользование финансовых
активов
Рынок ссудного капитала и
акционерного капитала.
7
По региональному признаку
Местный, региональный; национальный
и мировой.
1. На рынке денег осуществляют операции купли-продажи финансовых
активов сроком обращения до 1 года: сберегательные (депозитные)
сертификаты, краткосрочные казначейские обязательства, векселя, разные виды
краткосрочных облигаций и так далее. Денежный рынок входит в состав
элементов рынка по причине связи с объектами финансового инвестирования
типа депозитных вкладов: срочных и до востребования. На рынке денег
корпорациями привлекаются средства того, чтобы получить поддержку
оборотного капитала, при возникновении денежных временных потребностей.
18
Основные финансовые институты денежного рынка - это банки, привлекающие
средства для предоставления ссуд иным субъектам рынка и для поддержки на
должном уровне ликвидности. Краткосрочные ценные бумаги - более
ликвидные на рынке денег, их можно охарактеризовать меньшей динамикой
цен, нежели на рынке капиталов. Поэтому инвестиции на денежном рынке,
имеют меньший уровень риска, чем на рынке капиталов.
Рынок капиталов является рынком, предназначающимся для
долгосрочного инвестирования средств в основной капитал; на данном рынке
осуществляют операции купли-продажи финансовых инструментов, сроком
обращения более 1 года. Данные финансовые активы менее ликвидные, им
свойственна наибольшая степень финансового риска и относительно высокая
степень доходности. На рынке капиталов предоставлены долгосрочные и
среднесрочные кредиты, обращаются средне- и долгосрочные ценные долговые
бумаги, а также инструменты собственности - акции, срок обращения для
которых не устанавливают. Корпорациями на рынке капиталов формируются
финансовые ресурсы, при помощи выпуска облигаций и акций, а также
привлечения кредитов банка. Физические лица и строительные компании
привлекают средства для того, чтобы приобрести и построить недвижимость.
Финансовыми институтами формируются собственные финансовые ресурсы,
находящиеся в пользовании весь период функционирования. Рынок капиталов в
большей мере развивается в тех странах, в которых достаточно определены и
благоприятны экономические перспективы. Становлением рынка капиталов
предполагаются невысокие темпы инфляции и стабильность экономической и
политической ситуации в государстве.
2. Рынок ценных бумаг является системой правовых и экономических
отношений, которые связаны с обращением и выпуском ценных бумаг. Объект
купли-продажи - это все виды ценных бумаг, которые эмитированы
организациями, разными финансовыми институтами, страной.
Непосредственные участники рынка ценных бумаг - это корпорации,
государство, финансовые посредники (инвестиционные, коммерческие,
19
сберегательные банки, инвестиционные и страховые фирмы, пенсионные
фонды и прочие финансовые институты), населения, также иностранные
эмитенты и инвесторы.
Валютный рынок выступает, как механизм, при помощи которого
устанавливают экономические и правовые взаимоотношения между
продавцами и потребителями валюты, валютными ценностями, участниками
международных расчетов валютных операций, предоставления финансовых
услуг, внешней торговли, осуществление инвестиций и прочих видов
деятельности, требующие обмен и использование разных иностранных валют.
Основные субъекты валютного рынка - резиденты, деятельность которых
контролирует отечественное законодательство, а также нерезиденты,
деятельность которых функционирует в законодательном окружении
иностранных государств
7
.
Рынок финансовых услуг является сегментом рынка, который в
отечественной литературе на законодательном уровне исследуется с момента
принятия Закона РФ «Про финансовые услуги и государственное
регулирование рынков финансовых услуг», а также после утверждения Указом
Президента «Положения про государственную комиссию, контроля рынков
финансовых услуг РФ».
Рынок финансовых услуг - это область деятельности участников рынков
финансовых услуг для потребления и предоставления определенных
финансовых услуг. Объект купли-продажи - это специфический финансовый
товар - услуга, которая имеет стоимость и соответственные характеристики.
Основные участники рынка – это финансовые институты, предоставляющие
услуги: банки, кредитные гарантийные учреждения, кредитные союзы,
лизинговые и страховые фирмы, ломбарды, пенсионные фонды, аудиторские и
консалтинговые компании, благотворительные фонды и институты совместного
инвестирования, торговцы ценными бумагами и тому подобное.
7
Гитман Л. Основы инвестирования : пер. с англ. / Л. Гитман, Н. Джонк. – М. : Дело, 2015. – 991 с.
[Электронный ресурс]. − Режим доступа: http://www.peoples.ru/finans/undertake/nobel/html
20
Рынок золота и прочих драгоценных камней и металлов является
рынком, на котором с помощью финансовых активов вращается золото,
серебро, платина, драгоценные камни и прочие материальные ценности. Рынок
рассматривают через инвестиции в предметы коллекционирования
(антиквариат, художественные произведения, нумизматические ценности и так
далее), в драгоценные металлы и камни, а также прочие материальные
ценности. В государствах с развитой рыночной экономикой инвестиционную
деятельность, которая связана с объектами реального инвестирования, уже
осуществляют на специализированных рынках (к примеру, золота), но в нашем
государстве объем данного инвестирования не имеет в данный момент
весомого значения.
Рынок недвижимости является сегментом рынка, рассматривающийся,
как область вложения в объекты недвижимости капитала, для получения
дохода, либо для приобретения в личную собственность недвижимости.
Основные операции на рынке недвижимости - это купля-продажа
недвижимости, ипотека, предоставление в доверительное управление и аренду
объектов недвижимости, предоставление услуг оценки имущества и так далее.
При проведении операций купли-продажи недвижимости, инвесторами
рассматривается недвижимость, как товар, но в первую очередь, и как
финансовый актив, который способен приносить доход спустя определенное
количество времени.
В современной экономике недвижимостью занимается наибольшая
часть в мировом «портфеле» богатства и она выступает, как один из наиболее
привлекательнейших финансовых активов, цена на который возрастает
постоянно.
3. Опираясь на то, какие для продажи предлагаются финансовые активы,
ранее эмитированные, или новые, финансовый рынок подразделяется на:
- первичный - рынок первых эмиссий. На нем осуществляют первичное
размещение финансовых активов между инвесторами и стартовое вложение
21
капитала в разные сферы экономики. Обязательные участники первичного
рынка - инвесторы и эмитенты ценных бумаг;
- вторичный - рынок, на котором заключают сделки купли-продажи,
выпущенных ранее финансовых активов. Основные особенности вторичного
рынка - это ликвидность, определения стоимости для финансовых
инструментов на первичном рынке, возможность вмещать значительные
объемы финансовых активов на проведение операций за короткие сроки, при
незначительных расходах. Основную часть сделок на вторичном рынке
связывают с процессом перераспределения областей влияния на рынке, а также
со спекулятивными операциями. Вторичный рынок для некоторых видов
финансовых активов - достаточно ограниченный, а для других – может почти
отсутствовать. Для финансовых активов в виде акций, фьючерсов и опционов,
характерно развит вторичный рынок, а также присутствуют
специализированные биржи для торговли данными активами. Вторичный
рынок кредитов в России развит слабо. В тех странах, у которых развита
рыночная экономика, развивается вторичный рынок кредитов, при помощи
внедрения инноваций финансовыми посредниками на рынке инструментов
займа, а конкретно, как результат проведения процедуры секьюритизации
активов.
4. В зависимости от места, в котором происходит торговля финансовыми
активами, различается:
- биржевой, или организованный рынок - форма рынка, которая
регулярно функционирует, действующая по обозначенным правилам, которые
устанавливают специальные финансовые учреждения: банки, ломбарды и
финансовые биржи (валютная, фондовая, драгоценных камней и металлов и
т.д.). Организованный рынок является упорядоченным рынком, на котором
уровень упорядоченности находится в зависимости от многих факторов, что
отражается на правилах торговли. Биржевой рынок связан с понятием биржи,
как организованный особым образом рынок, который способствует росту
мобильности капитала и выявлению рыночных реальных цен на активы.
22
Биржевой рынок - преимущественно вторичный рынок, так как на нем во
многих случаях, выполняется торговля ранее эмитированными финансовыми
активами. На биржевом рынке проводят проверку финансовой состоятельности
эмитентов, процедура торгов имеет открытый характер, имеется гарантия
выполнения заключенных соглашений. Однако биржевому рынку свойственны
также слабые стороны - его намного строже регулирует государство, что
понижает уровень его гибкости, ограничен круг финансовых инструментов
разных эмитентов, необходимо выполнять все нормативные правовые акты, что
увеличивает затраты на выполнение операций купли-продажи, трудно сберечь в
тайне сведения про масштабные соглашения, которые осуществляют на бирже
отдельные торговцы;
- внебиржевой, или неорганизованный рынок, на котором действуют
торговые информационные системы. Участниками данных систем выступают
финансовые посредники, которые имеют возможность ознакомления со
спросом и предложением на финансовые активы и осуществить заключение
соглашения с такими посредниками, которых предложение их заинтересуют;
правила торговли регулируются не всеми сторонами процесса торговли, куплю-
продажу ценных бумаг выполняют за биржей. На разных сегментах
финансового рынка внебиржевой и биржевой рынки имеют разное значение.
Например, торговля валютными ресурсами на валютном рынке
преимущественно сосредоточена на межбанковском внебиржевом рынке. На
рынке ценных бумаг биржевому и внебиржевому рынку предоставлено весомое
значение. Организаторы торговли на биржевом рынке ценных бумаг – это
специализированные и фондовые биржи торговли опционными и фьючерсными
контрактами. На внебиржевом рынке торговлю ценными бумагами
осуществляют через торговые информационные системы, создаваемые
торговцами ценными бумагами согласно законодательству конкретного
государства. Торговля акциями проводится на биржевом рынке
преимущественно, облигациями - на внебиржевом. Неорганизованный рынок
можно охарактеризовать более высокой степенью финансового риска, более