66
Источник – составлено автором на основе источника [25]
План доходов и затрат приведен в таблице 16.
Таблица 16
План доходов и затрат (тыс. тен.)
Наименование
2016
2017
2018
2019
2020
Доходы от
продажи, без
НДС, тыс. тен.
550,85
720,34
847,46
2542,37
3389,83
Издержки
производства без
НДС
423,28
523,28
598,28
1893,12
1893,12
Валовая прибыль
127,57
197,06
249,18
649,25
1496,71
Общепроизводст
венные расходы
без НДС
381,60
371,60
371,60
1506,40
1456,40
Прибыль от
основной
деятельности
-254,03
-174,54
-122,42
-857,15
40,31
Источник – составлено автором на основе источника [25]
Как видно из данных таблицы 16 доходы от продаж согласно прогнозу
будет расти из года в год. Более подробно прогноз продаж приведен в
следующей таблице 17.
Суммарные постоянные издержки
667,20
617,20
617,20
617,20
617,20
прибыль налогооблогаемая
439,68
989,68
1489,68
1989,68
1989,68
налог на прибыль
87,94
197,94
297,94
397,94
397,94
амортизация
327,60
327,60
327,60
327,60
327,60
нераспределенная прибыль
112,08
662,08
1162,08
1662,08
1662,08
67
Таблица 17
Прогноз объемов реализации (тыс. тен.)
Наименование
2016
2017
2018
2019
Объем реализации (шт.), 1
11000
11500
12000
12500
Объем реализации, с НДС и акцизами
(тыс. тен.)
3000
4000
5000
6000
В целом, объем реализации С НДС,
(тыс. тен.)
3000
4000
5000
6000
Источник – составлено автором на основе источника [25]
Согласно таблице 17 объем реализации изделий будет расти примерно
на 500 единиц каждый год. Для нового проекта прогноз денежных потоков
может быть более важен, чем прогноз прибылей. Этот документ позволяет
оценить суммы, необходимые для осуществления проекта, начиная со стадии
его подготовки и заканчивая получением первого положительного эффекта.
В таблице 17 приведен баланс денежных расходов и поступлений.
Главная задача этого баланса - проверить синхронность поступления и
расходования денежных средств, а значит, определить будущую ликвидность
предприятия при осуществлении данного проекта. Под ликвидностью в
данном случае понимается способность предприятия своевременно погашать
задолженность перед кредиторами за счет средств, находящихся на
расчетном счете. Проводя планируемый уровень продаж и капитальных
затрат в тот или иной период, прогноз подчеркивает необходимость и время
дополнительного финансирования и определяет пиковые требования к
рабочему капиталу.
68
3.3 Оценка эффективности проекта
Внутренняя норма доходности – наиболее широко используемый
критерий эффективности инвестиций. Под внутренней нормой доходности
понимают значение ставки дисконтирования r, при котором чистая
современная стоимость инвестиционного проекта равна нулю:
IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0. (4)
Способом подбора найдем такую r2, чтобы NPV(r2)<0
Результаты расчет IRR для вероятного варианта приведены в таблице
18.
Таблица 18
Расчет IRR для вероятного варианта.
r2=
0,46
Период
времен
и (t),
лет
Начальные
инвестиционные
затраты (-) и чистые
денежные потоки (+,-),
тыс.тен.
Множитель
дисконтирова
ния при
ставке r=46%
Текущая
стоимость
проектных
денежных
потоков, тыс.тен.
Текущая
стоимость
нарастающим
итогом, тыс.тен.
r2=
0,46
2016
-1627
1
-1 027
-1627
2017
240
0,68493
164,3835616
-862,616
2018
484
0,46913
227,0594858
-635,557
2019
739
0,32132
237,457489
-398,099
2020
940
0,22008
206,8790106
-191,22
2021
1251
0,15074
188,5788708
-2,64158
∑DDP
x
X
1024,358418
X
NPV=
-2,6415822
X
x
X
PI=
0,997427865
x
x
x
DPP=
5,012893837
x
x
x
IRR=
45,9423697
Источник – составлено автором на основе источника [25]
69
Показатель IRR может применяться также и для сравнения
эффективности различных инвестиционных проектов между собой. В
таблице 19 приведен расчет IRR для пессимистического варианта.
Однако в таблице 20 простого сопоставления значений внутренней
нормы рентабельности сравниваемых проектов может оказаться
недостаточно. В частности, результаты, полученные при сравнении
эффективности инвестиционных проектов при помощи NPV- и IRR-методов,
могут привести к принципиально различным результатам. Это обусловлено
следующими обстоятельствами: для достижения абсолютной сопоставимости
проектов необходимо применение т.н. дополнительных инвестиций,
позволяющих устранить различия в объеме инвестированного капитала и
сроках реализации проектов.
Таблица 20
Расчет IRR для пессимистического варианта
r2=
0,33
Период
времени
(t), лет
Начальные
инвестиционные
затраты (-) и чистые
денежные потоки (+,-
), тыс.тен.
Множитель
дисконтирования
при ставке
r=33%
Текущая
стоимость
проектных
денежных потоков,
тыс.тен.
Текущая
стоимость
нарастающим
итогом,
тыс.тен.
2016
-1627
1
-1 027
-1627
2017
180
0,751879699
135,3383459
-891,6617
2018
363
0,565323082
205,2122788
-686,4494
2019
554,25
0,425054949
235,5867055
-450,8627
2020
705
0,319590187
225,311082
-225,5516
2021
938,25
0,240293374
225,455258
-0,09633
∑DDP
x
X
1026,90367
X
NPV=
-0,09632987
X
x
X
PI=
0,999906203
x
x
x
DPP=
5,000469031
x
x
x
IRR=
32,9977014
70
При использовании NPV-метода предполагается, что дополнительные
инвестиции также дисконтируются по базовой ставке процента i, в то время
как использование IRR-метода предполагает, что дополнительные
инвестиции также обладают доходностью, равной внутренней норме
рентабельности анализируемого проекта и которая заведомо выше, чем
базовая ставка дисконта.РасчетIRR для вероятного варианта. Приведен в
таблице 21.
Таблица 21
Расчет IRR для оптимистического варианта
r2=
0,58
Период
времени
(t), лет
Начальные
инвестиционные
затраты (-) и
чистые денежные
потоки (+,-),
тыс.тен.
Множитель
дисконтирования
при ставке
r=58%
Текущая
стоимость
проектных
денежных
потоков,
тыс.тен.
Текущая
стоимость
нарастающ
им итогом,
тыс.тен.
2016
-1627
1
-1 027
-1627
2017
300
0,632911392
189,8734177
-837,1266
2018
605
0,400576831
242,3489825
-594,7776
2019
923,75
0,25352964
234,1980046
-360,5796
2020
1175
0,160461797
188,5426118
-172,037
2021
1563,75
0,1015581
158,8114781
-13,22551
∑DDP
x
X
1013,774495
X
NPV=
-13,225505
X
x
X
PI=
0,987122195
x
x
x
DPP=
5,065229029
x
x
x
IRR=
57,72942
Источник – составлено автором на основе источника [25]
Внутренняя норма доходности (IRR) по всем вариантам расчета
проекта превышает средневзвешенную цену капитала (IRR>WACC), поэтому
проект следует принять к реализации.
Модифицированная внутренняя норма прибыли (MIRR) – внутренняя
норма прибыли, скорректированная с учетом реинвестиций и
71
рассчитывается:
∑OFi : (1+r)
i
=
n
in
MIRR
rIFi
)1(
)1(
(5)
OFi- отток денежных средств в i-ом периоде
IFi- приток денежных средств в i-ом периоде.
Как видно из таблицы 22 внутренняя норма прибыли находится на
оптимальном уровне.
Таблица 22
Расчет MIRR для вероятного варианта
Период времени
(t), лет
Начальные
инвестиционные
затраты (-) и
чистые денежные
потоки (+,-),
тыс.тен.
Множитель
наращения
при ставке
r=8%
Наращенная
стоимость
2016
-1627
2017
240
1,46933
352,6387384
2018
484
1,36049
658,4766566
2019
739
1,25971
930,927168
2020
940
1,1664
1096,416
2021
1251
1,08
1351,08
∑DDP
x
X
4389,538563
MIRR
X
1,267708394
Источник – составлено автором на основе источника [25]
Расчет модифицированной внутренней нормы прибыли по всем
вариантам приведен в таблицах 23,24.
72
Таблица 23
Расчет MIRR для пессимистического варианта
Период
времени (t),
лет
Начальные
инвестиционные
затраты (-) и чистые
денежные потоки (+,-),
тыс.тен.
Множитель
нарщения
при ставке
r=8%
Наращенная
стоимсоть
2016
-1627
2017
180
1,46932808
264,4790538
2018
363
1,36048896
493,8574925
2019
554,25
1,259712
698,195376
2020
705
1,1664
822,2352
2021
938,25
1,08
1013,31
∑DDP
x
X
3292,153922
MIRR
X
1,171400635
Источник – составлено автором на основе источника [25]
В таблице 23 приведен расчет MIRR для пессимистического варианта.
С практической точки зрения самый существенный недостаток данного
расчета - это допущение, принятое при определении всех дисконтированных
денежных потоков, порожденных инвестицией, что сложные проценты
рассчитываются при одной и той же процентной ставке.
В таблице 24 приведен расчет MIRR для оптимистического варианта.
Очевидно, что для проектов, обеспечивающих нормы прибыли, близкие к
барьерной ставке фирмы, проблем с реинвестициями не возникает, так как
вполне разумно предположить, что существует много вариантов инвестиций,
приносящих прибыль, норма которой близка к стоимости капитала.
73
Таблица 24
Расчет MIRR для оптимистического варианта
Период
времени (t),
лет
Начальные инвестиционные затраты
(-) и чистые денежные потоки (+,-),
тыс.тен.
Множитель
наращения при
ставке r=8%
Наращенная
стоимость
2016
-1627
2017
300
1,4693281
440,798423
2018
605
1,360489
823,0958208
2019
923,75
1,259712
1163,65896
2020
1175
1,1664
1370,52
2021
1563,75
1,08
1688,85
∑DDP
x
X
5486,923204
MIRR
X
1,341378643
Источник – составлено автором на основе источника [25]
Открытие магазина предполагает привлечение инвестиций в сумме
1627 тыс. тенге.
Данный бизнес план окупается за 3 года.
В целом можно сказать, что данный проект обладает инвестиционной
привлекательностью, т.к. предполагается что год от года магазин будет
расширятся, увеличивать ассортимент, вводить новые услуги, а
следовательно увеличатся и объемы продаж и возрастет прибыль, что
является главным для инвестора.
Данный проект хорош тем, что в отличие от конкурентов ТОО
«Хозяюшка» предлагает низкие цены на свою продукцию, высокое качество,
а также использует высокотехнологичное оборудование. Настоящий проект
является еще и выгодным, т.к. объем затрат данной фирмы не большой и
сумма результатов по проекту значительно больше, чем сумма вложенных
средств.
74
3.4 Механизмы реализации проекта
Высшим органом управления ТОО «Хозяюшка»является Собрание
учредителей. Исполнительный орган ТОО «Хозяюшка»представлен одним
лицом – Генеральный директор, избираемым Собранием учредителей на
неограниченный срок, который осуществляет текущее руководство
деятельностью компании.
Удобное место расположения нашего магазина в многолюдном районе
г. Капчагай дает нам основания надеяться, что значительное
количество людей будут пользоваться нашими услугами. В целях
привлечения большего числа клиентов будут выставлены рекламные щиты
вблизи магазина по ул. Толе би, очень насыщенной транспортом.
Величина оплаты труда производственного персонала ТОО
«Хозяюшка» (ФОТ
пр
) прямо пропорциональна объему продаж и оказанных
услуг (V) (табл.25).
Таблица 25
Заработная плата сотрудников ТОО «Хозяюшка»
должность
Кол-во
рабочих мест
Средняя
зарплата
тыс.тен./мес.
Сдельная (д) или
повременная (в)
Итого
тыс.тен.
продавец
2
36
д
72
Консультант
1
56
в
56
бухгалтер
1
68
в
68
Итого:
4
160
196
В т.ч. со сдельной
оплатой
2
26
54
С повременной
оплатой
2
34
34
Источник – составлено автором на основе источника [25]
75
Выручка от реализации продукции (работ, услуг) должна покрывать
затраты на производство реализованной продукции (работ, услуг). То, что
останется после покрытия общих издержек, является балансовой прибылью
(убытком). Точка безубыточности представляет собой равенство выручки
(валового дохода) и затрат на производство реализованной продукции.
Рисунок 3- Точка безубыточности (в тыс. тен.)
Источник – составлено автором на основе источника [25]
Из рисунка 3 видно, что точка безубыточности (объем реализации,
который позволит фирме покрыть все расходы и выйти на нулевой уровень
прибыли) соответствует цифре 3 800 тыс. тен. Таким образом, фирма должна
произвести выручку не менее 3 800 тыс. в год, чтобы не понести убытков.
При прогнозируемых объемах ТОО «Хозяюшка» выйдет на точку
безубыточности в начале второго года деятельности.
Подводя итоги, к возможностям можно отнести следующее:
1. Появление новых рынков сбыта;
2. Ухудшение позиций некоторых конкурентов из-за
неудовлетворительного менеджмента и качества продукции;