64
задолженности перед предприятием и (или) сокращение продаж с отсрочкой
платежа.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает
сколько требуется оборотов для оплаты выставленных счетов. Этот показатель
увеличился до 0,52, что говорит об улучшении платежной дисциплины
предприятия в отношениях с поставщиками, бюджетом, внебюджетными
фондами, персоналом предприятия, прочими кредиторами - своевременное
погашение предприятием своей задолженности перед кредиторами и (или)
сокращение покупок с отсрочкой платежа.
Коэффициент оборачиваемости запасов показывает, сколько раз в
среднем продаются запасы предприятия за некоторый период времени. В 2013
г. по сравнению с 2015 г. коэффициент увеличился с 0,06 до 1,55. Это говорит о
том, что производство стало более эффективным и тем меньше у предприятия
возникает потребность в оборотном капитале.
65
Глава 3. Разработка мероприятий по повышению
финансовой устойчивости ОАО «Хабаровский судостроительный
завод»
3.1 Реструктуризация кредиторской задолженности на ОАО
«Хабаровский судостроительный завод»
Анализ показал, что основная проблема предприятия – это убыточная
деятельности по основному профилю – судостроению. Однако, само
руководство предприятие не может исправить данную ситуацию, так как объем
промышленной продукции зависит, прежде всего, от государственного заказа.
Другая проблема предприятия – сложно финансовое состояние.
В результате анализа производственно – хозяйственной деятельности
ОАО «Хабаровский судостроительный завод» обнаружен ряд отрицательных
моментов. Так, в структуре пассива баланса значительно преобладают
краткосрочные обязательства, удельный вес которых на периоды 2014 и 2015
годов составил 55 % и 57,5 % соответственно.
Во – вторых, при анализе финансовой устойчивости было выявлено, что
большинство показателей, используемых на данном этапе анализа имеют
тенденцию к улучшению, но на отчётный период их значения всё же не
соответствуют рекомендуемым, в частности, коэффициент финансовой
зависимости показал, что предприятие находится в большой зависимости от
внешних источников финансирования, вследствие чего финансовое положение
ОАО «Хабаровский судостроительный завод» характеризуется как
минимально неустойчивое.
Как видно, все вышеизложенные отрицательные моменты выявленные в
результате финансового анализа в основном связаны с наличием в структуре
баланса высокого удельного веса долговых обязательств, в частности
кредиторской задолженности, в связи с чем финансовая ситуация на
анализируемом предприятии вызывает опасение.
В целях увеличения ликвидности и платежеспособности, повышения
финансовой устойчивости, а так же снижения вероятности банкротства на
предприятия проведена реструктуризация кредиторской задолженности.
66
Основополагающей целью реструктуризации с позиции управления
стоимостью данного предприятия является снижение ряда рисков (финансовой
структуры, качества управления и т.д.), что приведет к увеличению
инвестиционной привлекательности, а, следовательно, увеличению его
рыночной стоимости.
Таким образом, на конец 2015 г. 92,3 % кредиторской задолженности
предприятия – это задолженность поставщикам и подрядчикам по полученным
авансам. Всех кредиторов можно разделить на первоочередных и
второстепенных. Деление происходит прежде всего по статусу кредитора, по
суммам и по срокам погашения задолженности перед организациями.
К первоочередным кредиторам отнесены:
- ПАО «Строймода»;
- ООО «Оребург ПМ».
- налоговая инспекция.
Сумма задолженности по данным предприятиям составила (включая % за
неуплату) 1118800 тыс. руб.
К второстепенным кредиторам отнесены:
- ЗАО «Стройиндустрия»;
- ПАО «Дальэнергомонтаж»;
- ЗАО «Мега-строй»;
- ООО «Кипер»;
- ООО «Нефтеторг»;
- ЗАО «ИНСИ»;
- ЗАО «Перевозчик»;
- ЗАО «Дальэнергосбыт».
Сумма задолженности по второстепенным кредиторам составила 835434
тыс. руб. Общая сумма кредиторской задолженности составила 654234 тыс.
руб.
Список дебиторов и расчеты по дебиторской задолженности.
Крупнейшими дебиторами компании являются:
67
- ООО «РЕАЛ»;
- ООО «АПЕКС»;
- ЗАО «ИНСИ»;
- ООО «Интерфейс»;
- ООО «Реактив».
Общая сумма дебиторской задолженности составила 28338 тыс. руб.
В процессе реструктуризации кредиторской задолженности были
применены следующие методы:
- отступные;
- двусторонний взаимозачет задолженностей;
- уступки кредиторов под обеспечение долга;
- переоформление задолженности в вексельные обязательства.
С точки зрения методов реструктуризации, отступное подразумевает
обмен активов компании на различные уступки со стороны кредиторов
(например, сокращение суммы задолженности, уменьшение процентной ставки,
и т.д.). При этом предприятие не должно ограничиваться только своей
продукцией а, наоборот, должно принимать во внимание любые активы,
находящиеся в его собственности, включая активы непроизводственного
характера, облигации местной администрации, акции других предприятий,
векселя банков и т.д. Такие активы как векселя крупнейших банков или акции
других компаний часто используются для расчетов с централизованными
поставщиками, иногда и с Пенсионным фондом.
Отступное – это предложение активов в обмен на уступки кредиторов.
Так по нефтяному поставщику ООО «Нефтеторг» предложение активов в
обмен на уступки составило 65 % , по ЗАО «Стройиндустрия» - 35 %, а по
ЗАО «Мега-строй» - 10 %. Уменьшение долга через отступное в общем по
кредиторам составило 5205 тыс. руб.
Предприятия, которым подойдет этот метод реструктуризации:
предприятия с большим количеством основных средств, которые вряд ли
68
можно будет продать по приемлемой цене в ближайшем будущем, а также те, у
которых затраты на хранение и обслуживание этих активов достаточно велики.
Кредиторы, которые могут согласиться на этот метод: те, у которых есть
возможность либо использовать, либо продать полученные активы, а также те,
у которых затраты на хранение и обслуживание этих активов невелики
Взаимозачеты долгов являются распространенным методом
реструктуризации задолженности. Возможность взаимозачетов возникает в
двух случаях: там, где две стороны должны друг другу, и там, где
задолженность существует друг перед другом в целом ряде компаний
(организаций).
В процессе анализа дебиторской и кредиторской задолженности
выяснилось, что ОАО «Хабаровский судостроительный завод» имеет долговые
обязательства перед компаниями, к которым оно имеет также встречные
требования, это ЗАО «ИНСИ» и ЗАО «Перевозчик». Взаимозачет кредиторской
и дебиторской задолженностей составил по ЗАО «ИНСИ» - 16720 тыс. руб., по
ЗАО «Перевозчик» - 11600 тыс. руб. Таким образом уменьшение кредиторской
в результате взаимозачёта произошло на 18320 тыс. руб.
Отнесение указанных мероприятий к реструктуризации кредиторской
задолженности объясняется тем, что в результате их, как это и характерно для
реструктуризации кредиторской задолженности, величина кредиторской
задолженности изменяется в связи с изменением, как правило, некоторых иных
параметров баланса предприятия.
Однако необходимо отметить, что взаимозачет кредиторской и
дебиторской задолженностей одного и того же контрагента по платежам
«классической» школой управления финансами считается не совсем рыночной
мерой, которую рекомендуют избегать из-за вероятности того, что при частом
ее применении в экономике увеличивается дефицит «живых» денег.
Очень часто задолженность дебиторов перед кредиторами ничем не
обеспечена. В случае, если эти кредиторы потребуют возмещения их долга в
судебном порядке, они рискуют получить только часть или вообще ничего не
69
получить, так как их претензии будут удовлетворяться в последнюю очередь по
сравнению с другими кредиторами. Так как права кредиторов с обеспеченными
требованиями к должникам больше, чем права «необеспеченных» кредиторов,
предприятие может предложить «необеспеченным» кредиторам переоформить
задолженность в обеспеченные обязательства в обмен на сокращение суммы
долга, процентов, и/или увеличение срока погашения долга.
В случае необеспеченного кредита можно также предложить кредитору
обеспечение в виде гарантии или поручительства третьей стороны, в
соответствии с которыми третья сторона обязуется погасить задолженность
предприятия в случае, если предприятие не сможет это сделать самостоятельно.
Кредитор, имеющий обеспечение по своему требованию, может быстрее
и легче реализовать свои требования по сравнению с «необеспеченным»
кредитором по очередности выплат в случае ликвидации предприятия стоит
перед правительственными учреждениями и перед «необеспеченными»
кредиторами.
Таким образом, предприятие, которое хочет воспользоваться этим
методом реструктуризации, должно донести вышеперечисленные
преимущества до сознания кредитора и попытаться взамен на эти
преимущества получить различные уступки. В то же время предприятие
должно учитывать сложность и юридические последствия данной сделки и в
обязательном порядке использовать юридическую поддержку при подготовке
необходимых документов. Эффективность реструктуризации во многом
зависит от применяемой методологии и последовательности в реализации
выбранной стратегии поведения по отношению к клиентам и поставщикам. В
данном разделе обсуждаются некоторые методы реструктуризации,
Проведем финансовый анализ: сбор учетной информации о должниках и
кредиторах, анализ денежных потоков, изыскание дополнительных источников
поступления денежных средств.
Определим дефицит ликвидности и возможности его покрытия. Для
удобства применения данной методики используем программные средства
70
Excel. Рассмотрим баланс кредиторской задолженности, представленный в
таблице 21.
Таблица 21
Баланс кредиторской задолженности ОАО «Хабаровский
судостроительный завод»
Составляющие
задолженности
Дата
возник
-
новения
задол
-
женнос
-ти
Коли
-
чест
во
дней
задол
-
женнос
-ти
Планируемые выплаты
в будущем
Остаток
задол
-
жен
ност
и
Креди
торы
Основ
ная
сумма
Проц
ен-
ты
Все
го
2017
2018
2019
Всег
о
Перво
очере
дные
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
ПАО
Сберб
анк
45160
2
1915
2
470
754
сен.
2013
1305
1200
00
1200
00
1200
00
3600
00
1107
54
ПАО
«Строй
мода»,
«Оренб
ург
ПМ»
63913
1874
9
826
62
8000
0
2662
8266
2
0
Налог
овая
инспе
кция
40606
(2358
0)
170
26
-
-
1702
6
-
-
1702
6
0
Итого
55612
1
3790
1
570
442
-
1305
2170
26
1226
62
1200
00
4596
88
1107
54
Второ
степе
нные
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
ЗАО
Росба
нк
10350
2
-
112
388
авг.
2012
1680
6000
0
5238
8
-
1123
88
0
Поста
в-
щики
29693
4
-
144
880
-
-
6500
0
7988
0
-
1448
80
0
Расче
ты по
взнос
ам во
внеб
юдже
тные
фонд
ы
10809
1438
122
47
2015
98
1224
7
-
-
1224
7
0
Итого
41124
5
1438
269
515
-
-
1372
47
1322
68
0
2695
15
0
Всего
96736
6
-
839
957
-
-
3542
73
2549
30
1200
00
7292
03
--
71
Сумма погашения задолженности по налогам в отчетном периоде
составила 23580 тыс.руб.
Составим баланс просроченной дебиторской задолженности ПАО «ХСЗ»
на отчетную дату. Крупнейшими дебиторами компании являются ООО
«РЕАЛ»; ООО «АПЕКС»; ЗАО «ИНСИ»; ООО «Интерфейс»; ООО «Реактив».
Общая сумма просроченной дебиторской задолженности составила 2 140 тыс.
руб.
Таблица 22
Баланс просроченной дебиторской задолженности ОАО
«Хабаровский судостроительный завод»
Дебиторы
Составляющие
требования
Дата
воз-
никн
о-
вени
я
треб
о-
вани
я
Коли-
чество
дней
просро
-
ченно
й
задол-
женно
сти
Планируемые выплаты
в будущем
Все
го
Осно
в-
ная
сум
ма
Про-
цент
ы
Все
го
2017
г.
2018
г.
2019
г.
2020
г.
Клиенты
ООО
«РЕАЛ»
652
0
652
авг.1
3
615
180
180
180
112
652
ООО
«АПЕКС»
356
0
356
сен.1
2
920
100
100
100
56
356
ЗАО
«ИНСИ»
387
0
387
июл.
13
645
100
100
100
87
387
ООО
«Интерф
ейс»
562
0
562
сен.1
3
585
220
140
140
62
562
ООО
«Реактив»
183
0
183
янв.1
2
1195
100
83
0
0
183
Итого
2140
0
214
0
-
700
603
520
317
214
0
Рассчитаем сумму средств, которые компания может направить на
погашение кредиторской задолженности. Для этого проанализируем денежные
потоки организации за отчетный период.
Рассмотрим анализ денежных потоков представленный в таблице 23.
72
Таблица 23
Анализ денежных потоков ОАО «Хабаровский судостроительный
завод»
Номер
статьи
Статья баланса
Прогнозируемые периоды
2017 г.
2018 г.
2019 г.
(2)
Получение денежных средств
(от основной деятельности)
-
-
-
Выручка от продаж в
денежной форме
582000
596000
620000
Взыскание дебиторской
задолженности
700
603
520
Процентный доход
-
-
-
Продажа активов
-
-
-
Прочее
450000
520000
560000
Итого
1032700
1116603
1180520
(3)
Платежи (по основной
деятельности)
-
-
-
Себестоимость
реализованной продукции
-
-
-
Основные материалы, тыс.
руб.
533315
560000
570000
Основная з/плата, тыс. руб.
146613
150000
160000
Отчисления на з/плату, тыс.
руб.
51603
60000
65000
Амортизация, тыс. руб.
11980
18000
20000
Прочие затраты, тыс. руб.
42460
60000
70000
Итого
785971
848000
885000
(4)
Свободные денежные
средства до капитальных
вложений и обслуживания
долга
-
-
-
(4) = (2) - (3)
246729
268603
295520
(5)
Капитальные вложения
200000
200000
200000
(6)
Свободные денежные
средства для выплаты
задолженности
-
-
-
(6) = (4) - (5)
46729
68603
95520
Исходя из анализа, получено, что в 2017 году с учетом взыскания
просроченной дебиторской задолженности, может быть высвобождено 46729
тыс. руб. для направления этих средств для погашения кредиторской
задолженности. Соответственно, в 2018 и 2019 гг., суммы свободных средств
для выплаты кредиторской задолженности составят 68603 тыс. руб. и 95520
тыс. руб.
73
Рассчитаем влияние реструктуризации задолженности на финансовую
устойчивость предприятия.
Всего по мероприятиям реструктуризации достигнуты следующие
результаты:
- уменьшение долга через отступное в общем по кредиторам составило 5
205 тыс. руб.;
- двусторонний взаимозачет задолженностей - уменьшение кредиторской
задолженности в результате взаимозачёта произошло на 18 320 тыс. руб.;
- взыскание просроченной дебиторской задолженности – 700 тыс.руб.
В итоге кредиторская задолженность снизилась с 470 754 тыс. руб. до 447
229 тыс. руб., на 23 525 тыс. руб. Просроченная дебиторская задолженность в
отчетном периоде составила 1440 тыс. руб.
Рассмотрим анализ финансовой устойчивости в таблице 24.
Таблица 24
Анализ финансовой устойчивости ОАО «Хабаровский
судостроительный завод» в отчетном периоде
Показатель
2014 г.
Отчетный
период
Отклонение
Коэффициент автономии
(финансовой независимости)
0,275
0,275
0
Коэффициент финансовой
зависимости
0,724
0,21
-0,023
Коэффициент соотношения
заемных и собственных средств
2,627
2,601
-0,026
Коэффициент маневренности
собственных оборотных средств
-0,345
-0,345
0
Коэффициент соотношения
мобильных и иммобилизованных
активов
0.58937
0.58957
+0,00020
Коэффициент обеспеченности
собственными средствами
-0.15117
-0.15122
-0,00005
Наблюдается снижение коэффициента финансовой зависимости на 0,023.
Снижение коэффициента соотношения заемного и собственного капитала
свидетельствует о зависимости предприятия от внешних кредиторов.
Показатель снизился на 0,026.
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов