15
заемные, в форме предоставленных кредитов банками или средств
стороннего экономического субъекта.
Целенаправленное управление оборотными активами порождает
необходимость их разделения с позиции финансового менеджмента, а именно
по характеру финансовых источников на:
валовые, т.е. общий объем оборотных активов, сформированный за
счет как собственного, так и заемного капитала;
чистые, часть которых сформирована за счет собственного и
долгосрочного заемного капитала, т.е. за вычетом из общего объема оборотного
капитала текущего финансового оборотного капитала (краткосрочного);
собственные, т.е. сформированные только за счет собственного
капитала, определяемых как разность между объемом собственного капитала и
внеоборотных активов.
Чтобы понять, насколько экономический субъект обеспечен
собственными средствами, рассчитывают коэффициент обеспеченности
собственными оборотными средствами:
10
, (1)
где
– коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами экономического субъекта;
–сумма собственного капитала:
– сумма оборотных активов.
Таким образом, оборотные активы экономического субъекта являются
неотъемлемой частью производственного процесса, и их объем, во многом,
зависит от специфики деятельности, темпах роста организации, объемов
продаж и т.п. Поэтому необходим постоянный процесс исследования и
корректировки оптимального их объема, структуры и эффективного
использования.
10
Лисовская И. А. Основы финансового менеджмента / И. А. Лисовская. — М.: ТЕИС, 2012. — С. 86.
16
1.2. Методологические аспекты анализа эффективности использования
оборотных активов
Оборотные активы являются наиболее мобильной частью капитала, от
состояния которых, в значительной степени, зависит и состояние
экономического субъекта в целом и его конкурентоспособности на рынке. На
начальном этапе анализа оборотных активов производится анализ изменения
состава, структуры и их динамики.
Незначительные изменения в структуре оборотных активов с течением
времени свидетельствуют об устойчивом налаженном процессе производства и
сбыта продукции, а существенные изменения характеризуют нестабильную
работу экономического субъекта. Анализ структуры позволяет выявить
наиболее значимые статьи в общем объеме оборотных средств, требующие
внимательного и дальнейшего изучения.
Управление оборотными активами экономического субъекта тесно
связано с особенностями формирования его операционного цикла, т.е. периода
полного оборота всей суммы оборотных средств, в процессе, которого
происходит смена отдельных их видов. Поэтому возникает необходимость
расчета продолжительности операционного цикла и продолжительность его
отдельных составных частей.
11
Продолжительность операционного цикла в экономическом субъекте
рассчитывается по формуле
12
:
, (2)
где
– период оборота материальных запасов, в днях;
– период оборота готовой продукции, в днях;
– период оборота дебиторской задолженности, в днях.
В рамках операционного цикла выделяют:
11
Ковалев В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика / В. В. Ковалев. — М.: ТК Велби, 2012. —
С. 537.
12
Осипова И. В. Экономика организации (предприятия): (для бакалавров) / И.В. Осипова, Е.Б.
Герасимова. - М.: КноРус, 2013. — С. 110.
17
производственный цикл – период полного оборота материальных
элементов оборотных активов, использующихся для обслуживания
производственного процесса экономического субъекта. Продолжительность
производственного цикла равна:
, (3)
где
– период оборота незавершенного производства.
финансовый цикл – период времени между началом оплаты
поставщиков полученных от них сырья и материалов (погашение кредиторской
задолженности), и началом поступления денежных средств от покупателей в
погашение дебиторской задолженности. Период оборота финансового цикла
равен:
, (4)
где
– период оборота кредиторской задолженности.
Тогда положительной характеристикой по управлению оборотными
активами для экономического субъекта будет сокращение продолжительности
операционного и финансового цикла.
Для анализа эффективности использования оборотных активов
применяются следующие показатели:
13
коэффициент оборачиваемости (количество оборотов за отчетный
период);
продолжительность одного оборота, в днях (оборачиваемость
оборотных средств);
коэффициент загрузки оборотных активов.
Оборачиваемость оборотных активов – это продолжительность
прохождения оборотными средствами всего операционного цикла, и
характеризуется одноименным коэффициентом:
, (5)
где
– коэффициент оборачиваемости оборотных активов;
13
Литовченко В. П. Финансовый анализ: Учебное пособие / В. П. Литовченко. — М.: Дашков и К
о
,
2012. — С. 49.
18
– выручка от реализации продукции за период;
– средний остаток оборотных активов, определяемый как
полусумма оборотных активов на начало и конец периода.
Продолжительность одного оборота () в днях вычисляется по формуле:
, (6)
где
– длительность периода, за который определяется показатель.
Существует зависимость: чем меньше длительность оборота, при равном
объеме реализованной продукции, тем меньше требуется оборотных активов.
Коэффициент загрузки оборотных средств (
) или капиталоемкость
характеризует величину среднего остатка оборотных средств, затраченных на 1
рубль выручки от реализации продукции. Является обратным коэффициенту
оборачиваемости:
, (7)
Показатель относительного отклонения оборотных активов за период,
характеризует экономию или перерасход средств экономическим субъектом:
, (8)
где
– относительное отклонение, тыс. руб.
– оборотные активы на начало и конец периода
соответственно.
– выручка на начало и конец периода соответственно.
При определении влияния ускорения оборачиваемости оборотных
активов на финансовую устойчивость экономического субъекта используется
коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными
средствами (
):
14
, (9)
где – собственные оборотные средства, рассчитываемый как
разница между собственным капиталом и внеоборотными активами.
14
Пласкова Н. С. Стратегический и текущий экономический анализ: Учебник / Н. С. Пласкова. — М.:
ЭКСМО, 2012. — С. 450.
19
По итогу рассчитывается сумма высвобождаемых из оборота (в
результате ускорения оборачиваемости за период) или дополнительно
привлеченных (в случае замедления оборачиваемости) средств:
????
????
(10)
где
– сумма высвобожденных (привлеченных) оборотных средств;
n-число дней в отчетном периоде;
– длительность одного оборота оборотных активов на начало и
конец периода соответственно, дней.
Обобщающим показателем эффективности использования оборотных
средств выступает показатель рентабельности оборотных средств:
15
, (11)
где – сумма чистой прибыли экономического субъекта;
– сумма оборотных активов.
Итоговым показателем эффективности использования оборотных
активов служит экономический эффект,
16
характеризующий их высвобождение
из оборота, в результате повышения его скорости, или дополнительное их
вовлечение, в результате замедления оборачиваемости:
????
????, (12)
где В – выручка за отчетный период, тыс.руб.;
Т – количество дней в отчетном периоде;
ПО
ОА
1
– период оборота оборотных активов в отчетном периоде, дней;
ПО
ОА
0
– период оборота оборотных активов в предшествующем
периоде, дней.
Эффективность управления оборотными активами во многом зависит от
правильного определения потребности в оборотных средствах. Рациональное
обеспечение оборотными средствами ведет к минимизации затрат, улучшению
15
Шуляк П. Н. Финансы предприятия: учебник / П. Н. Шуляк. — М.: Издательско-торговая корпорация
«Дашков и К°», 2014. — С. 258.
16
Смирнов П. Ю. Финансовый менеджмент: учеб. Пособие / П.Ю. Смирнов. — М.: АСТ, Сова, ВКТ,
2013. - С 44.
20
финансовых результатов, ритмичности и слаженности работы экономического
субъекта.
Поскольку оборотные активы экономического субъекта являются самой
мобильной частью капитала, то их объем оказывает большое влияние на
способность экономического субъекта своевременно и полно расплачиваться по
своим обязательствам, т.е. его ликвидность. Это влияние возможно отследить
по коэффициентам ликвидности экономического субъекта, получаемые путем
последовательной подстановки в числитель элементов оборотных активов при
сохранении суммы краткосрочных обязательств в знаменателе (Таблица 3)
17
.
Таблица 3
Основные показатели оценки ликвидности
экономического субъекта
Финансовый
коэффициент
Рекомендуемое
значение
Расчетная формула
Числитель
Знаменатель
Коэффициент
абсолютной ликвидности
Денежные
средства
Краткосрочные
обязательства
Коэффициент быстрой
ликвидности
Денежные
средства +
Краткосрочные
финансовые
вложения +
Краткосрочная
дебиторская
задолженность
Краткосрочные
обязательства
Коэффициент текущей
ликвидности
Оборотные
активы
Краткосрочные
обязательства
Так, каждый коэффициент абсолютной ликвидности показывает
способность экономического субъекта немедленно погасить сумму
кредиторской задолженности за счет денежной наличности.
18
Коэффициент быстрой ликвидности характеризует способность погасить
краткосрочные обязательства в ближайшей перспективе за счет денежных
средств и суммы дебиторской задолженности, при условии, что оплата
дебиторов поступит своевременно и в полном размере.
17
Илышева Н.Н., Крылов С.И. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие, -М.: ЮНИТИ-ДАНА,
2015.- С. 47.
18
Витун С. Е. Финансы организаций: учеб. пособие / С. Е.Витун, А. И.Чигрина; под ред. С. Е. Витун. —
Минск: ГрГУ им. Янки Купалы, 2012. - С. 11.
21
Коэффициент текущей ликвидности показывает, какая сумма оборотных
активов приходится на 1 рубль текущих обязательств.
Таким образом, эффективное управление оборотными средствами на
экономическом субъекте должно быть направлено на постоянный контроль за
объемами оборотных средств, уменьшением продолжительности
операционного и финансового циклов, и повышением их оборачиваемости с
течением времени.
1.3. Особенности управления отдельными элементами оборотных
активов
Чрезмерное завышение потребности в оборотных средствах ведет к
излишнему их отвлечению в запасы, замораживанию и омертвлению ресурсов,
что в следствие приводит к замедлению их оборачиваемости, которое
отрицательно влияет на финансовые результаты деятельности экономического
субъекта.
19
Поэтому тот или иной размер оборотных активов определяется
текущей потребностью и зависит от следующих факторов:
20
характера и сложности производства;
длительности производственного цикла;
порядка расчетов и организации расчетно-кассового обслуживания;
периода и сроков поступления платежей и т.д.
Политика управления оборотными активами экономического субъекта
формируется исходя из решения следующих задач:
21
Расчет потребности в оборотных средствах в целом и по отдельным
элементам.
19
Костылев Д. Эффективное управление запасами / Д. Костылев // Финансовый директор. -2016. - №12
(166). - С. 95.
20
Кузина В.В. Финансы организаций (предприятий): курс лекций. Учебное пособие, Тверь: ТвГУ, 2013.
- С. 133.
21
Алимов С.А. Применение системного подхода к формированию управленческой учетно -
аналитической системы на российских предприятиях / С.А. Алимов // Управленческий учет. – 2015. - №8 –
С.78.
22
Формирование источников финансирования и оптимизация их
структуры.
Так, текущая потребность в оборотных средствах определяется через
важнейший элемент управления формированием и использованием оборотных
активов – нормированием.
Нормирование – это процесс разработки экономически обоснованных
величин оборотных средств, необходимых для организации нормальной работы
экономического субъекта.
22
Оно осуществляется через систему норм и
нормативов, устанавливаемых на экономическом субъекте самостоятельно.
Для определения норматива принимается во внимание среднесуточный
расход нормируемых элементов в денежном выражении. Источниками для
расчета могут быть сметы затрат на производство, при определении
производственных запасов, себестоимость продукции и др.
Сначала разрабатываются нормы запаса (измеряется в днях запаса,
процентах или денежных единицах), т.е. относительная величина,
соответствующая объему запаса материальных ценностей. Далее, исходя из
соответствующих норм запаса и расхода данного вида оборотных активов,
определяется сумма нормируемых запасов по каждому виду товарно-
материальных ценностей. Иными словами разрабатываются частные
нормативы для каждого экономического субъекта, учитывая специфику
деятельности.
23
Существует несколько методов расчета нормативов оборотных
активов:
24
1. Аналитический (опытно-статистический) – предполагает,
агрегированный расчет оборотных средств в размере их среднефактических
остатков. При этом учитывается, что произойдет:
22
Горфинкель В. Я., Антонова О.В., Базилевич А.И., Блинов А.О., Бобков Л.В. Экономика
предприятия: учебник, М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013.- С. 157.
23
Кузин В. Оборотные активы и управление запасами [Электронный ресурс] // studopedia.ru: курс
лекций, 2015г. URL: http://studopedia.ru/6_35321_oborotnie-aktivi-i-upravlenie-zapasami.html (дата обращения
20.03.2017г.).
24
Шохина Е.И. Политика управления оборотными активами предприятия [Электронный ресурс] //
studfiles.ru: курс лекций 2013. URL: http://www.studfiles.ru/preview/1640098/page:3/#3 (дата обращения
20.03.2017).
23
1) рост выручки от продажи продукции;
2) ускорение оборачиваемости оборотных активов.
Исходя из тенденции по ускорению оборачиваемости оборотных
средств, определяется плановая величина коэффициента загрузки:
, (13)
где
– коэффициент загрузки в отчетном периоде;
– изменение периода оборота оборотных активов.
Определив плановый коэффициент загрузки оборотных активов и темп
роста объема реализации продукции, рассчитывается величина оборотных
средств в плановом периоде:
, (14)
где
– сумма оборотных активов в среднем за год;
– объем выручки за отчетный период;
- темп роста выручки.
Этот метод используется только в тех случаях, когда изменения в
условиях работы экономического субъекта не предполагаются, и денежные
средства, вложенные в материальные ценности и запасы, имеют большой
удельный вес.
2. Коэффициентный – основан на определении нового норматива
оборотных активов, на базе имеющегося, с учетом поправок на планируемое
изменение объема производства и сбыта продукции, а так же ускорение
оборачиваемости оборотных средств.
При использовании данного метода все запасы и затраты подразделяют
на
25
:
а) зависящие от объема производства: сырье, материалы, затраты на
незавершенное производство, и готовая продукция на складе. Потребность в
оборотных активах рассчитывается по данной группе с учетом темпов роста
25
Алексейчева Е. Ю. Экономика организации (предприятия): Учебник для бакалавров / Е.Ю.
Алексейчева, М.Д. Магомедов. - М.: Дашков и К, 2014. – С. 115.
24
объемов производства в плановом периоде и планируемое ускорение
оборачиваемости оборотных активов:
(15)
где
- потребность в оборотных средства в базовом периоде в
среднем за год;
- изменение объемов производства;
- изменение оборачиваемости оборотных средств.
б) независящие от объема производства: запасные части,
инструменты, инвентарь, расходы будущих периодов. Данный вид оборотных
активов учитывает минимальные изменения в их структуре:
(16)
Суммарный показатель по двум группам оборотных активов и будет
являться планируемым.
3. Метод прямого счета – основан на определении научной
обоснованности норм запаса по отдельным элементам оборотных средств и
норматива оборотных средств. Данный метод является наиболее точным и
обоснованным, но наиболее трудоемким.
Процесс нормирования данным методом включает:
26
разработку норм запаса по отдельным элементам товарно-
материальных ценностей;
определение частных нормативов по каждому элементу оборотных
активов;
расчет совокупного норматива по собственным нормируемым
оборотным средствам.
Наряду с нормированием потребности в оборотных активах проводятся
прогнозные расчеты, моделирующие как финансовое состояние в будущем, так
и состояние его будущих оборотных средств.
27
26
Тютюкина Е. Б. Финансы организаций (предприятий) / Е.Б. Тютюкина, изд. : Дашков и К
о
, 2014, —
С. 278.
27
Маслов Б. Г. Контроллинг как элемент эффективного управления промышленными предприятиями /
Б.Г. Маслов // Управленческий учет. – 2016. -№12. – С. 75.