Из данной таблицы видно, что в 2016 г. и 2017 г. ООО «Газпромнефть-
Энерго» имело среднюю вероятность банкротства (норма от 0,025 до 0,036), а в
2018 г. – высокую (от 0,020 до 0,024).
Таблица 14
Динамика ZЛ - показателя Лиса для ООО «Газпромнефть-Энерго» за
– 2018 гг. (в %) [составлено автором на основании [50] и
п.1.3 ВКР]
Наименован
ие
Строка по
РСБУ
Период
Абс. изм.
Отн.
изм., %
2016
год
2017
год
2018
год
2018 г. к
2016
2018 г. к
2016
Оборотный
капитал
стр.1200-
стр.1500
185 306
153 290
118
886
-66 420
-35,84
Активы
стр.1600
1 068
121
1 212
033
1 254
176
186 055
17,42
Прибыль до
налогообложе
ния
стр.2300+стр
.2330
144 127
148 364
144
791
664
0,46
Нераспределе
нная прибыль
стр.2400
105 585
105 413
137
325
31 740
30,06
Стоимость
собственного
капитала
стр.1300
323 073
322 901
324
813
1 740
0,54
Обязательства
стр.1400+стр
.1500
745 048
889 132
929
363
184 315
24,74
Z показатель Лиса
0,029
0,025
0,023
-0,006
-21,18
Негативным является то, что ZЛ - показатель Лиса в 2018 г. снизился на
0,006 % в сравнении с 2016 г. и составил 0,023 %, то есть возможность к
банкротству выросла.
ZСпр-показатель Спрингейта. Динамика ZСпр-показателя Спрингейта для
ООО «Газпромнефть-Энерго» за 2016-2018 гг. представлена в таблице 15.
Таблица 15
Динамика ZСпр-показателя Спрингейта для ООО «Газпромнефть-
Энерго» за 2016 – 2018 гг. (в %) [составлено автором на основании
и п.1.3 ВКР]
Наименование
Строка
по РСБУ
Период
Абс. изм.
Отн.
изм., %
2016
год
2017
год
2018
год
2018 г. к
2016 г.
2018 г. к
2016 г.
1
2
3
4
5
6
7
Оборотный
капитал
стр.1200
-
стр.1500
185 306
153 290
118 886
-66 420
-35,84
Активы
стр.1600
1 068
121
1 212
033
1 254
176
186 055
17,42
Сумма прибыли
до
налогообложения
и процентов к
уплате
стр.2300
+стр.233
0
144 127
148 364
144 791
664
0,46
Продолжение таблицы 15
1
2
3
4
5
6
7
Прибыль до
налогообложения
стр.2300
144 127
148 364
144 791
664
0,46
Краткосрочные
обязательства
стр. 1500
735 625
876 512
911 099
175 474
23,85
Выручка
стр.2110
4 522
850
5 105
078
5 221
678
698 828
15,45
Z показатель Спрингейта
2,42
2,30
2,22
-0,19
-8,02
По результатам данной таблицы можно сделать вывод о том, что на
протяжении всего рассматриваемого периода ООО «Газпромнефть-Энерго» имело
низкую вероятность банкротства (норма > 0,862).
При этом ZСпр-показатель Спрингейта в 2018 г. снизился на 0,19 % в
сравнении с 2016 г. и составил 2,22 %, то есть вероятность банкротства выросла.
ZФ - показатель Фулмера.
Динамика ZФ - показателя Фулмера для ООО «Газпромнефть-Энерго» за
гг. представлена в таблице 16.
Таблица 16
Динамика ZФ - показатель Фулмера для ООО «Газпромнефть-Энерго»
за 2016 – 2018 гг. (в %) [составлено автором на основании [50] и
п.1.3 ВКР]
Наименование
Строка по
РСБУ
Период
Абс.
изм.
Отн.
изм.,
%
2016 год
2017
год
2018
год
2018
г. к
2016
г.
2018
г. к
2016
г.
1
2
3
4
5
6
7
Нераспределенна
я прибыль
стр.2400
105 585
105 413
137 325
31 740
30,06
Активы
стр.1600
1 068 121
1 212
033
1 254
176
186
055
17,42
Выручка
стр.2110
4 522 850
5 105
078
5 221
678
698
828
15,45
Прибыль до
налогообложения
стр.2300
144 127
148 364
144 791
664
0,46
Стоимость
собственного
капитала
стр.1300
323 073
322 901
324 813
1 740
0,54
Денежный поток
стр. 2400
105 585
105 413
137 325
31740
30,06
Обязательства
стр.1400+стр.
1500
745 048
889 132
929 363
184
315
24,74
Продолжение таблицы 16
1
2
3
4
5
6
7
Долгосрочные
обязательства
стр. 1400
9 423
12 620
18 264
8 841
93,82
Краткосрочные
обязательства
стр. 1500
735 625
876 512
911 099
175
474
23,85
Материальные
активы
стр. 1600 -
стр. 1110 -
стр. 1150 -
стр. 1220 -
стр. 1230
491 020
540 158
625 268
134
248
27,34
log10
5,69
5,73
5,80
0,10
1,84
Оборотный
капитал
стр.1200-
стр.1500
185 306
153 290
118 886
-66
420
-35,84
Прибыль до
налогообложения
деленная на
проценты к
уплате
(стр. 2300 +
стр. 2330) /
стр. 2330
144 127
148 364
144 791
664
0,46
log10
5,16
5,17
5,16
0,00
0,04
Z показатель Фулмера
8,74
8,67
8,81
0,07
0,78
По результатам данной таблицы можно сделать вывод о том, что на
протяжении всего рассматриваемого периода ООО «Газпромнефть-Энерго» имело
малую вероятность к банкротству (норма > 0). При этом ZФ - показатель Фулмера
в 2018 г. вырос на 0,07 % в сравнении с 2016 г. и составил 8,81 %, то есть
вероятность банкротства снизилась по данному коэффициенту.
6. ZД-Б показатель Давыдовой-Беликова. Динамика ZД-Б показателя
Давыдовой-Беликова для ООО «Газпромнефть-Энерго» за 2016-2018 гг.
представлена в таблице 17.
По результатам данной таблицы можно сделать вывод о том, что на
протяжении всего рассматриваемого периода ООО «Газпромнефть-Энерго» имело
минимальный риск банкротства (норма > 0,42). При этом ZД-Б показатель
Давыдовой-Беликова в 2018 г. снизился на 0,57 % в сравнении с 2016 г. и
составил 1,46 %, то есть вероятность банкротства выросла по данному
коэффициенту.
Таблица 17
Динамика ZД-Б показателя Давыдовой-Беликова для ООО
Газпромнефть-Энерго» за 2016 – 2018 гг. (в %) [составлено автором
на основании [50] и п.1.3 ВКР]
Наименование
Строка по
РСБУ
Период
Абс. изм.
Отн. изм., %
2016 год
2017 год
2018
год
2018 г. к
2016 г.
2018 г. к
2016 г.
Оборотный
капитал
стр.1200-
стр.1500
185 306
153 290
118
886
-66 420
-35,84
Активы
стр.1600
1 068
121
1 212
033
1 254
176
186 055
17,42
Чистая
прибыль
стр.2400
105 585
105 413
137
325
31 740
30,06
Стоимость
собственного
капитала
стр.1300
323 073
322 901
324
813
1 740
0,54
Выручка
стр.2110
4 522
850
5 105
078
5 221
678
698 828
15,45
Себестоимость
стр. 2120
4 036
021
4 618
326
4 767
828
731 807
18,13
Z показатель Давыдовой-
Беликова
2,03
1,63
1,46
-0,57
-27,92
7. ZС -показатель Савицкой. Динамика ZС -показателя Савицкой для
ООО «Газпромнефть-Энерго» за 2016-2018 гг. представлена в таблице 18.
Таблица 18
Динамика ZС -показателя Савицкой для ООО «Газпромнефть-Энерго»
за 2016 – 2018 гг. (в %) [составлено автором на основании [50] и
п.1.3 ВКР]
Наименование
Строка по РСБУ
Период
Абс.
изм.
Отн.
изм.,
%
2016
год
2017
год
2018
год
2018
г. к
2016
г.
2018
г. к
2016
г.
Стоимость
собственного
капитала
стр.1300
323
073
322 901
324 813
1 740
0,54
Оборотные
активы
стр. 1200
920
931
1 029
802
1 029
985
109
054
11,84
Выручка
стр.2110
4 522
850
5 105
078
5 221
678
698
828
15,45
Среднегодовая
величина
активов
0,5 х (стр.1600 на
начало периода +
стр.1600 на конец
периода)
1 028
421
1 140
077
1 233
105
204
684
19,90
Чистая прибыль
стр.2400
105
585
105 413
137 325
31 740
30,06
Z показатель Савицкой
15,61
14,39
12,64
-2,98
-19,07
Из данной таблицы видно, что на протяжении всего рассматриваемого
периода ООО «Газпромнефть-Энерго» риск банкротства отсутствовал (норма >
). При этом ZС -показатель Савицкой в 2018 г. снизился на 2,98 % в сравнении с
г. и составил 12,64 %, то есть риск банкротства вырос по данному коэффициенту.
Далее, в рамках нового метода диагностики вероятности банкротства ООО
Газпромнефть-Энерго» предлагается сравнить количество положительных и
отрицательных результатов по всем Z-показателям, что представлено в таблице 19.
Таблица 19
Сводные результаты оценки вероятности банкротства для ООО
Газпромнефть-Энерго» за 2016 – 2018 гг. по Z-показателям (в %)
[составлено автором на основании [50] и п.1.3 ВКР]
Показател
ь
2016 год
2017 год
2018 год
Z
показатель
Альтмана
Низкая вероятность
банкротства
Низкая вероятность
банкротства
Низкая вероятность
банкротства
Z
показатель
Таффлера
Маловероятно, что
предприятие станет
банкротом
Маловероятно, что
предприятие станет
банкротом
Маловероятно, что
предприятие станет
банкротом
Z
показатель
Лиса
Средняя вероятность
банкротства,
предприятие
финансово устойчиво
Средняя вероятность
банкротства,
предприятие
финансово устойчиво
Высока вероятность
банкротства, низкая
финансовая
устойчивость
Z
показатель
Спрингейта
Банкротство
предприятия
маловероятно
Банкротство
предприятия
маловероятно
Банкротство
предприятия
маловероятно
Z
показатель
Фулмера
Банкротство
предприятия
маловероятно
Банкротство
предприятия
маловероятно
Банкротство
предприятия
маловероятно
Z
показатель
Давыдовой
-Беликова
Риск банкротства
минимальный (до
10%)
Риск банкротства
минимальный (до
10%)
Риск банкротства
минимальный (до
10%)
Z
показатель
Савицкой
Риск банкротства
отсутствует
Риск банкротства
отсутствует
Риск банкротства
отсутствует
Итог
6>1
6>1
6>1
Вывод
Низкая вероятность
банкротства
Низкая вероятность
банкротства
Низкая вероятность
банкротства
Из данной таблицы видно, что в 2016 – 2018 гг. из возможных 7-ми Z-
показателей оценки вероятности банкротства только один был ниже нормы, что
позволяет сделать вывод о низкой вероятности банкротства ООО «Газпромнефть-
Энерго» в последние годы, остальные 6-ть показателей так же свидетельствуют об
этом.
Таким образом, в рамках совершенствования диагностики вероятности
банкротства ООО «Газпромнефть-Энерго», было предложено внедрить новую
систему оценки прогноза банкротства (см. рис. 9). В данном новом способе
диагностики вероятности банкротства предлагается использовать семь Z-
показателей, которые являются наиболее популярными в современной практике
экономического анализа: ZА - показатель Альтмана, ZТ -показатель Таффлера, ZЛ
- показатель Лиса, ZСпр-показатель Спрингейта, ZФ - показатель Фулмера, ZД-Б
показатель Давыдовой-Беликова и ZС -показатель Савицкой. Произведенные
расчеты показали, что ООО «Газпромнефть-Энерго» имеет низкую вероятность
банкротства, но негативным фактором является увеличение роста вероятности к
банкротству, поскольку большинство Z-показателей имеют отрицательную
динамику.
3.2 Преимущества использования предложенной методики
Эффективность предложенной методики, проявляется в преимуществах
использования обозначенных Z-показателей для оценки вероятности банкротства
ООО «Газпромнефть-Энерго», а так же в возможности наглядной интерпретации
результатов оценки.
Преимущества использования Z-показателей для оценки вероятности
банкротства ООО «Газпромнефть-Энерго» представлены в таблице 20.
Помимо обозначенных в таблице преимуществ, Z-показатели для оценки
вероятности банкротства ООО «Газпромнефть-Энерго» характеризуются
следующими положительными особенностями:
1. Дают возможность сделать вывод о необходимости создания механизма
по регулированию финансовой ситуации.
2. Определяют необходимость введения системы мер безопасности,
гарантирующих предотвращение банкротства юридического лица.
Таблица 20
Преимущества использования Z-показателей для оценки вероятности
банкротства ООО «Газпромнефть-Энерго» [составлено автором]
№ п./п.
Условное
обозначе
ние
Преимущества
1
ZА
Показатель
Альтмана
Простота расчета, возможность применения
при проведении внешнего анализа на основе
бухгалтерского баланса. Переменные в модели
отражают различные аспекты деятельности
предприятия, возможно динамическое
прогнозирование изменений финансовой
устойчивости. Значение Z-счета
дифференцировано для производственных и
непроизводственных организаций. Точность
прогноза в этой модели на горизонте одного
года составляет 95%, на два года — 83%, что
является ее достоинством.
2
ZТ
Показатель
Таффлера
Простота расчета, возможность применения
при проведении внешнего диагностического
анализа. высокая точность прогноза
вероятности банкротства компании, что
связано с большим числом
проанализированных компаний.
3
ZЛ
Показатель
Лиса
Простота исчислений и интерпретаций
результатов. Преимущество такой модели
банкротства в том, что все показатели
экономической деятельности оцениваются с
точки зрения обеспеченности активами.
Независимо от того, является ли эта статья
доходной или расходной частью. Сумма
активов – это то, из чего и состоит
предприятие. Чем больше активов и чем выше
их ликвидность (способность превращаться в
деньги), тем оно устойчивее.
4
ZСпр
Показатель
Спрингейта
Модель показывает достаточный уровень
надежности прогноза.
5
ZФ
Показатель
Фулмера
Модель использует в качестве переменных 9
финансовых коэффициентов. Возможно
динамическое прогнозирование финансового
состояния.
6
ZД-Б
Показатель
Давыдовой-
Беликова
Учитывает специфику российской экономики
7
ZС
Показатель
Савицкой
Устанавливаются конкретные факторы,
оказавшие положительное и отрицательное
влияние на результаты деятельности компании
Предоставляют возможность продолжить экономическую деятельность в новом
формате.
4. Определяют необходимость создания системы мероприятий по
возобновлению производства с получением прибыли.
Дают основания для остановки процесса движения к несостоятельности.
Определяют необходимость создания правового поля для обеспечения защиты
предприятия от движения к несостоятельности.
Следовательно, принятие новой методики оценки вероятности банкротства
позволит ООО «Газпромнефть-Энерго» делать более точные выводы о
возможности наступления риска несостоятельности, в сравнении с
использованием финансовых коэффициентов, которые только характеризуют
финансовое состояние, но не определяют вероятность того, что предприятие
станет банкротом.
Новая методика так же позволяет провести наглядную интерпретацию
результатов оценки. Так, например, динамика Z-показателя Альтмана уже была
ранее представлена на рисунке 8.
Так же можно провести оценку вероятности банкротства в плановом
периоде по методу экстраполяции, согласно формуле [15, с. 412]:
(прогноз)
= Х
2018
х √((Х
2018
/Х
2017
) х (Х
2017
/
2016
)), (11)
где: X
2019
– показатель прогнозируемого периода, тыс. руб.
Х
2018
– показатель предыдущего периода, тыс. руб.;
Х
2017
– показатель предшествующего периода, тыс. руб.;
Х
2016
– показатель, периода перед предшествующим, тыс. руб.
На основании данной формулы и показателей деятельности предприятия в
предыдущие годы, можно спрогнозировать показатели строк по РСБУ и
определить вероятность банкротства по 7-ми коэффициентам в будущем периоде
(см. таблицу 21).
Из данной таблицы следует, что показатели деятельности предприятия по
прогнозу по методу экстраполяции могут снизиться в 2019 г., что неизменно
приведет к увеличению вероятности банкротства (снижению Z-показателей).
Таблица 21
Прогноз показателей банкротства ООО «Газпромнефть-Энерго» в
будущем периоде (в %) [составлено автором]
Показатель
2016 год
2017 год
2018 год
2019 год
(прогноз)
Прибыль от продаж
154 637
149 138
111 666
94 891
Краткосрочные обязательства
735 625
876 512
911 099
1 013 958
Оборотные активы
920 931
1 029 802
1 029 985
1 089 263
Сумма краткосрочных и
долгосрочных обязательств
745 048
889 132
929 363
1 037 973
Активы
1 068 121
1 212 033
1 254 176
1 359 025
Выручка
4 522 850
5 105 078
5 221 678
5 610 597
И другие показатели
Z показатель Альтмана
5,29
5,11
5,02
4,91
Z показатель Таффлера
1,07
1,04
1,01
0,98
Z показатель Лиса
0,029
0,025
0,023
0,021
Z показатель Спрингейта
2,42
2,30
2,22
2,15
Z показатель Фулмера
8,74
8,67
8,81
8,87
Z показатель Давыдовой-
Беликова
2,03
1,63
1,46
1,31
Z показатель Савицкой
15,61
14,39
12,64
10,78
Наглядно динамика изменения Z-показателей ООО «Газпромнефть-
Энерго» представлена на рисунке 10.
Рис. 10. Динамика изменения Z-показателей ООО «Газпромнефть-
Энерго» с учетом прогноза [составлено автором на основании
таблицы 21]
Из данного рисунка видно, что несмотря на то, что у ООО «Газпромнефть-
Энерго» по прогнозу 6-ть Z-показателей из 7-ми будут выше нормы и
свидетельствуют о низкой вероятности банкротства предприятия в планируемом
периоде, наблюдается их отрицательная динамика, то есть риск банкротства
растёт с каждым годом.
Поэтому уже сейчас руководство ООО «Газпромнефть-Энерго» должно
принять меры по предотвращению риска наступления банкротства. Это могут
быть меры направленные на увеличение выручки (например, стимулирование
продаж), снижение себестоимости, а так же следующие антикризисные меры:
ведение непрерывного мониторинга состояния дебиторской и
кредиторской задолженности, своевременное выявление и устранение негативных
тенденций;
ориентирование на большое число потребителей услуг для снижения
риска неуплаты;
5,29
5,11
5,02
4,91
1,07
1,04
1,01
0,98
8,74
8,67
8,81
8,87
15,61
14,39
12,64
10,78
2,42
2,3
2,22
2,15
2,03
1,63
1,46
1,31
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
2016год 2017год 2018год 2019год(прогноз)
Z Альтмана(норма>3) Z Спрингейта(норма>0,862)
Z Таффлера(норма>0,31) Z Давыдовой-Беликова(норма>0,42)
Z Лиса(норма>0,037) Z Фулмера(норма>0)