34
РСС ЭР ЭФР (7)
Или ЭФР РСС ЭР (8)
Необходимо отметить, что при расчете ЭР и РСС обязательно
учитываются выплаты налога на прибыль. При этом значения ЭР и РСС
уменьшатся, а ЭФР откорректируется на величину налога на прибыль.
ЭФР существует (с положительным знаком) потому, что экономическая
рентабельность активов больше ставки процента. Следовательно,
рассчитывается средняя расчетная ставка процента (СРСП):
СРСП ФИЗС (9)
Далее представлена формула, определяющая эффект финансового рычага:
ЭФР
????
ННП
????
????
ЭР СРСП
????
????ЗССС???? (10)
где ЗС – заемные средства;
СС – собственные средства;
ННП – налог на прибыль.
Или в другом виде:
ЭФР
????
ННП
????
????
ДИФФЕРЕНЦИАЛ
????
????ПЛЕЧО???? (11)
Роль дифференциала и плеча в регулировке ЭФР различна. Увеличивать
дифференциал ЭФР лучше. Это дозволит увеличивать РСС или за счет подъема
финансовой рентабельности активов, или за счет понижения СРСП.
Это значит, что предприниматель имеет возможность оказывать
воздействие на дифференциал лишь только с поддержкой ЭР. Что же касается
плеча ЭФР, то его наращивание за знакомым пределом ведется элементарно
разрушительным для бизнесмена и компании. Значительный размер плеча
быстро наращивает риск невозвращения кредитов, а, значит, затрудняет
получение свежих займов.
Критерии, связанные с эффектом денежного рычага:
35
1.Дифференциал ЭФР обязан быть позитивным. Предприниматель
содержит конкретные рычаги влияния на дифференциал, впрочем это
воздействие ограничено вероятностями наращивания эффективности
производства
2.Дифференциал денежного рычага – это значительный информационный
импульс не только для бизнесмена, но и для банкира, например как он
разрешает квалифицировать степень риска предоставления свежих займов
бизнесмену. Чем более дифференциал, тем меньше риск для банкира, и
напротив.
3.Плечо денежного рычага несет принципную информацию как для
бизнесмена, так и для банкира. Большое плечо значит важный риск для обоих
членов финансового процесса.
Таким образом, возможно признать, что эффект финансового рычага
предопределяет и возможности заемных средств для увеличения
рентабельности собственных средств, и связанный с этим экономический риск.
Сформулированные выше критерии дают возможность компании
непосредственно решать проблему определения величины вероятного
привлечения кредитов и займов.
Значит, чем более размер привлекаемых предприятием заемных средств,
тем больше выплачивается по ним процент и тем меньше прибыль, значит, тем
больше сила влияния финансового рычага. Эффект финансового рычага
состоит в том, что чем выше его величина, тем больше нелинейный характер
приобретает связь между прибылью на акцию и прибылью фирмы до выплаты
налогов и процентов.
Предприятию, пользующемуся кредитом, любой процент изменения
прибыли до налогообложения и уплаты процента за кредит приносит больше
процентов изменения чистой прибыли на акцию, чем предприятию,
обходящемуся своими средствами.
Сила влияния финансового рычага буквально демонстрирует уровень
денежного риска, связанного с компанией. Чем более сила влияния
36
финансового рычага, тем больше риск, связанный с предприятием, риск
невозвращения кредита банку, снижения цены акций и падения дивиденда.
Операционный рычаг – это измеритель превышения темпов динамики
прибыли над темпами динамики спасения. Данный рычаг выражается не одним,
а несколькими показателями, один из которых рассчитывается, когда в
плановом периоде меняется лишь только естественный размер продаж, второй
– когда изменяются лишь только стоимости на реализуемую продукцию, третий
– когда меняются переменные издержки, четвертый – при изменении величины
неизменных расходов фирмы.
Резервы роста прибыли определяются по каждому виду продукции.
Ведущими источниками роста прибыли по обычным видам деятельности
считаются повышение размера продаж, снижение расходов, увеличение
качества продукции, осуществление ее на более прибыльных рынках [46,с.314].
На величину прибыли влияет еще эффект производственного и
финансового рычага. Эффект производственного рычага демонстрирует, во
сколько раз изменение прибыли опережает темпы прироста объема реализации.
Повышение прибыли происходит за счет эффекта масштаба производства. При
этом, чем выше доля неизменных затрат в совместной сумме потерь, тем
больше эффект производственного рычага. Эффект финансового рычага
характеризует изменение прибыли при оптимальном применении заемных
средств. Повышение доли заемных денежных средств позволяет, при
конкретных критериях, снизить налогооблагаемую прибыль и налог на
прибыль. Впрочем, экономический риск работы организации при этом растет
[7, c.215].
Существуют два основных подхода к анализу показателей прибыли:
анализ по абсолютным величинам и анализ, основанный на коэффициентах или
относительных величинах. Метод анализа с помощью абсолютных величин
предполагает формализованный подход к расчету факторов, влияющих на
прибыль от продаж в абсолютных величинах.
37
Сумма изменения прибыли от воздействия каждого фактора равна общей
сумме изменения прибыли от продаж. Метод анализа с помощью
относительных величин позволяет произвести оценку изменения чистой
прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, за счет влияния различных
факторов-аргументов, что предполагает индексный подход.
Наиболее распространенным в практике работы российских предприятий
является первый подход, согласно которому анализ и диагностика финансовых
результатов по обобщающему показателю прибыли до налогообложения
включают в себя следующие исследования:
• изменения каждого слагаемого прибыли за текущий анализируемый
период (горизонтальный анализ);
• структуры соответствующих компонентов и их изменений
(вертикальный анализ);
• динамика изменений в плане за ряд периодов (трендовый анализ);
• влияния факторов на прибыль (факторный анализ) [47, с.59].
38
2 АНАЛИЗ УПРАВЛЕНИЯ ПРИБЫЛЬЮ ООО «ТОРГОВЫЙ
ДОМ БУРКОМПЛЕКТСЕРВИС»
2.1 Характеристика предприятия
Предприятие ООО «ТД «Буркомплектсервис» было создано 11 апреля
2009 года. Учредителем в единственном числе является – Лисицын Сергей
Васильевич.
Организация является независимым хозяйственным субъектом с правом
юридического лица, имеет собственный расчетный счет в банке. Действует на
основе устава, несет ответственность за результаты своей производственной
деятельности и выполнение договорных обязательств перед потребителями,
поставщиками, банками, бюджетом.
Несет ответственность по своим обязательствам своим имуществом.
Пределы прав по распоряжению имуществом устанавливаются договором.
Права организации на объекты интеллектуальной собственности регулируются
законами Российской Федерации.
Источниками собственности организации, в том числе финансов,
являются: прибыль, вырученная от реализации продукции, услуг, работ;
кредиты банков и других кредиторов; амортизационные отчисления; иные
источники, не противоречащие законам Российской Федерации.
Целями деятельности предприятия являются расширение рынка товаров
и услуг, а также извлечение прибыли.
Предметом деятельности ООО «ТД «Буркомплектсервис» являются:
1) производство и реализация строительных материалов, в том числе
домостроительных материалов;
2) проектирование, строительство, ремонт, эксплуатация любых
объектов гражданского, промышленного и технического назначения;
3) строительно-монтажные, эксплуатационные, проектные, наладочные
работы, изготовление столярных изделий и мебели;
39
4) капитальное строительство, ремонт магистральных, промысловых
трубопроводов;
5) капитальное строительство и ремонт подводных переходов в границах
ПТР магистральных и промысловых нефтегазопроводов;
6) земляные работы, разработка грунта гидронамывным способом;
7) оформление интерьеров жилых и производственных помещений;
8) производство и реализация товаров народного потребления и
продукции производственно-технического назначения, в том числе через
собственную торговую сеть;
9) выполнение торгово-закупочных, торговых, посреднических,
бартерных и иных операций, открытие коммерческо-комиссионных магазинов
и других торговых предприятий;
ООО «ТД «Буркомплектсервис» расположен в Свердловской области,
городе Алапаевске, ул. Московская, 12. Юридический адрес: Свердловская
область, г. Алапаевск, ул. Карла Либкнехта, 99-12.
Представим организационную структуру на рисунке 2.
Рисунок 2 - Организационная структура предприятия
Генеральный директор
Коммерческий
директор
начальник
управления
снабжением и
логистикой
Главный
бухгалтер
Отдел продаж
Производственный
участок
HR-
менеджер
Главный
конструктор
Главный механик
Мастер производственного
участка
Менеджер по
продажам
Отдел снабжения
и логистики
41
работ, услуг
Затраты на рубль
реализованной
продукции
тыс.руб./
тыс.руб
0,6
0,7
0,82
+0,12
+0,1
+0,22
Налогооблагаемая
прибыль (убыток до
налогообложения)
тыс.р
уб.
4937
4891
3186
-1705
-46
-1751
Чистая прибыль
тыс.р
уб.
3764
3633
2366
-1267
-131
-1398
Среднесписочная
численность работающих
чел.
48
47
50
+3
-1
+2
Производительность
труда одного
работающего
р./чел
300,5
361,6
400,6
+39
+61,1
+100,1
Фонд оплаты труда
тыс.р
уб.
12860,
9
13503,
9
15515,
1
2011,2
643
2654,2
Средняя зарплата одного
работающего
Руб.
22803
23943
25858
1915
1140
3055
Среднегодовая величина
оборотных средств
тыс.р
уб.
4997
5766
6854
1088
769
1857
Коэффициент
оборачиваемости
оборотных средств
тыс.р
уб./т
ыс.ру
б
2,88
2,95
2,92
-0,03
0,07
0,04
Продолжительность
одного оборота
дней
125
122
123
1
-3
-2
Выручка от продаж за период 2013 – 2015 года растет пропорционально
себестоимости, т.е. за 2014 год выручка возросла на 17.8%, а себестоимость –
на 35.7%, за 2015 год выручка увеличилась на 17.8%, а себестоимость – на
35.7%. В свою очередь снижения чистой прибыли на 3,5%, а затем на 34,9%
связана как со снижением товарного оборота предприятия, так и с изменением
характера прочих внереализационных операций, т.е. их значительное
увеличение.
Среднесписочная численность на предприятии практически не
изменяется за последние три года, при этом заработная плата постепенно
увеличивается, это говорит о том, что предприятие заботится о своих
сотрудниках и заинтересовано в дальнейшей работе.
Изучение активов и пассивов предприятия является неотъемлемой частью
финансовой оценки деятельности предприятия в целом.
В процессе функционирования величина активов, пассивов и их
структура претерпевают непрерывные изменения. Наиболее общее
представление об имевших место качественных изменениях в структуре
42
средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с
помощью горизонтального и вертикального анализа.
Горизонтальный анализ балансовых отчетов ООО «Торговый ДОМ
«Буркомплектсервис» за 2013-2015 года представлен в таблице 2.
Таблица 2
Горизонтальный анализ баланса (тыс.руб.)
Приведенные в таблице данные свидетельствуют о росте собственного
капитала (36,7 %) и дебиторской задолженности (13,4 %). Это связано с
расширением финансовых возможностей рассматриваемого предприятия.
Наблюдается интенсивный рост и прочих показателей, однако, поскольку их
Строка баланса
2013
год
2014
год
2015
год
Изменение
2015
к
2014
2014
к
2013
2015 к
2013
Активы
Нематериальные активы
10
12
15
3
2
5
Результаты исследований и
разработок
1806
1147
1126
-21
-659
-680
Основные средства
10
12
15
3
2
5
Финансовые вложения
162
96
109
13
-66
-53
Внеоборотные активы
1978
1255
1235
-20
-723
-743
Запасы
1535
2357
2838
481
822
1303
НДС
3
-
-
0
-3
-3
Дебиторская задолженность
1535
1675
1899
224
140
364
Финансовые вложения
1080
1080
1080
0
0
0
Денежные средства
1674
1109
1161
52
-565
-513
Оборотные активы
5827
6221
4144
-2077
394
-1683
Итого актив
7805
7476
8228
752
-329
423
Пассивы
0
0
0
Уставный капитал
25
25
25
0
0
0
Нераспределенная прибыль
3984
3442
4715
1273
-542
731
Капиталы и резервы
4009
3467
4740
1273
-542
731
Заемные средства
1233
1433
1536
103
200
303
Отложенные налоговые
обязательство
1063
1076
1024
-52
13
-39
Оценочные обязательства
655
996
788
-208
341
133
Прочие обязательства
15
49
16
-33
34
1
Долгосрочные
обязательства
2966
3554
3364
-190
588
398
Кредиторская
задолженность
830
455
124
-331
-375
-706
Краткосрочные
обязательства
830
455
124
-331
-375
-706
Итого пассив
7808
7476
8228
752
-332
420
43
абсолютное значение невелико, заметное влияние на изменение финансового
состояния они не оказали. Значительно снижается с также кредиторская
задолженность (27,2 %), что обусловлено организацией взаимозачетов со
многими поставщиками. В целом следует отметить, что наиболее высокие
темпы изменений наблюдались в 2015 году.
Вертикальный анализ позволяет оценить структуру средств предприятия
и их источников. При таком анализе все показатели каждого года
представляются в относительных единицах (в %) как доли показателя,
принятого за 1. Проведем вертикальный анализ баланса в таблице 3.
Таблица 3
Вертикальный анализ баланса ООО «Торговый ДОМ
«Буркомплектсервис» (тыс.руб)
Строка баланса
2013 год
2014 год
2015 год
Абс.
Отн.
Абс.
Отн.
Абс.
Отн.
Активы
Нематериальные активы
10
0,13
12
0,16
15
0,18
Результаты исследований и
разработок
1806
23,14
1147
15,34
1126
13,68
Основные средства
10
0,13
12
0,16
15
0,18
Финансовые вложения
162
2,08
96
1,28
109
1,32
Внеоборотные активы
1978
25,34
1255
16,79
1235
15,01
Запасы
1535
0,20
2357
0,32
2838
0,34
НДС
3
0,04
-
0,00
-
0,00
Дебиторская задолженность
1535
19,67
1675
22,41
1899
23,08
Финансовые вложения
1080
13,84
1080
14,45
1080
13,13
Денежные средства
1674
21,45
1109
14,83
1161
14,11
Оборотные активы
5827
74,66
6221
83,21
4144
50,36
Итого актив
7805
100,00
7476
100,00
8228
100,00
Пассивы
Уставный капитал
25
0,32
25
0,33
25
0,30
Нераспределенная прибыль
3984
51,02
3442
46,04
4715
57,30
Капиталы и резервы
4009
51,34
3467
46,38
4740
57,61
Заемные средства
1233
15,79
1433
19,17
1536
18,67
Отложенные налоговые
обязательство
1063
13,61
1076
14,39
1024
12,45
Оценочные обязательства
655
8,39
996
13,32
788
9,58
Прочие обязательства
15
0,19
49
0,66
16
0,19
Долгосрочные
обязательства
2966
37,99
3554
47,54
3364
40,88
Кредиторская
задолженность
830
10,63
455
6,09
124
1,51
Краткосрочные
обязательства
830
10,63
455
6,09
124
1,51
Итого пассив
7808
100
7476
100
8228
100
44
Сравнение структуры активов балансовых отчетов за три года
показывает, что в них возросла доля основного капитала (на 4,96%) и
сократилась доля оборотных активов (с 83,21 до 50,36%). Увеличилась
нераспределенная прибыль (с 46,04 до 57,61%). Наблюдается увеличение доли
дебиторской задолженности (с 19,67 до 23,08%), а кредиторская задолженность
наоборот снижается (с 10,63 до 1,51%). Это связано с работой предприятия на
условиях взаимозачетов.
Таким образом, приведенные анализы свидетельствуют о росте всех
показателей с преобладающим ростом доходов, следовательно, прибыли, т.е о
расширении товарооборота, запасов и затрат соответственно, об увеличении
основных средств, росте дебиторской задолженности. В результате можно
сделать вывод о достаточно интенсивном развитии предприятия на рынке.
Результаты распределения поступивших средств также можно
проследить по отчету о движении денежных средств.
Таблица 4
Движение денежных средств по текущей деятельности (в тыс.руб.)
Наименование
показателей
2013
2014
2015
Абсолютные
изменения.
2015 к
2014
2014
к
2013
2015
к
2013
1. Поступление
денежных средств,
всего
22 745
26 439
25 348
-1 091
3 694
2 603
в том числе:
0
0
0
реализация товаров,
работ и услуг
19 425
20 599
21 335
736
1 174
1 910
прочие поступления
3 320
5 840
4013
-1 827
2 520
693
2. Выбытие денежных
средств, всего
21 486
27 004
26 442
-562
5 518
4 956
в том числе:
0
0
0
платежи поставщикам
за товары и услуги
18 755
22 603
23156
553
3 848
4 401
выплаты по заработной
плате
1 558
3 143
2174
-969
1 585
616
процентов по долговым
обязательствам
0
0
0
налога на прибыль
организаций
1 173
1 258
1 112
-146
85
-61
прочие платежи
0
0
0