25
Глава 2. Анализ денежного обращения в РФ
2.1. Современное состояние денежного обращения РФ
На современном этапе денежная система РФ характеризуется
следующими присущими ей устойчивыми чертами. Прежде всего, это то, что
бумажные и кредитные деньги не обеспечиваются золотом, т.е. обменять
банкноты на золото нельзя. На сегодняшний день наблюдается устойчивая
тенденция перехода к кредитным деньгам.
Выпуск денег в России осуществляется не только с целью содержания и
кредитования хозяйства, но и для покрытия государственных расходов.
Важнейшим количественным показателем денежного обращения
является денежная масса, так как согласно постулатам количественной теории,
а именно Кембриджской школы, величина денежной массы влияет на объем
национального производства, на занятость, процентные ставки, уровень цен.
Таким образом, внимание к показателям, характеризующим объем и динамику
денежной массы, является своевременным и актуальным.
Денежная масса — совокупность всех денежных средств,
обеспечивающих обращение товаров и услуг, находящихся в распоряжении
экономических агентов. Для измерения количества денег в обращении
используются денежные агрегаты, которые представляют собой суммарные
показатели объема и структуры денежной массы, отличающиеся друг от друга
по степени охвата финансовых активов и уровня их ликвидности
16
.
Система показателей денежной массы (национальное определение)
состоит из следующих денежных агрегатов:
• М0, включающий наличные деньги в обращении, которые являются
абсолютным ликвидным средством, т.е. это деньги граждан и предприятий в
обращении;
16
Курдова М.А., Трубникова Е.А. Современное состояние и перспективы развития денежного рынка
РФ// E-Scio, - 2019. - №5. – С. 23-30.
26
• M1, равный М0 плюс средства предприятий на расчетных, текущих и
специальных счетах в банках плюс средства населения в сбербанках до
востребования плюс средства страховых компаний;
• М2, равный M1 плюс срочные депозиты населения в сберегательных
банках. Этот же агрегат можно представить в виде суммы наличных и
безналичных денежных средств физических и юридических лиц,
обслуживающих экономический оборот на территории РФ. Агрегат М2
считается наиболее универсальным показателем макроэкономического анализа
денежного обращения в России;
• М3, представляющий сумму М2 и денежных средств, помещенных на
сберегательные вклады на большую сумму и на длительный срок хранения в
специальных финансово-кредитных организациях. Обычно агрегат М3
определяют как М2 плюс депозитные сертификаты и облигации
государственного займа. Агрегат М3 обычно называют совокупной денежной
массой, что отражает официальное понятие «широкие деньги»
17
.
Первоначально осуществим анализ динамики денежной массы (М2) за
2016-2020 гг. Сводная информация представлена в таблице 1.
Представленная в таблице информация свидетельствует о том, что в
структуре денежной массы М2 преобладают безналичные средства. Сама
денежная масса ежегодно увеличивается, что наглядно представлено на
рисунке 6.
За анализируемый период наибольший прирост денежной массы (М2) по
сравнению с предыдущим периодом приходится на 2016 год, когда увеличение
составило 11,3%. Скорее всего, указанный рост обусловлен последствиями
мирового финансового кризиса 2014-2015 гг. В динамике за 2016-2020 гг.
наименьший прирост приходится на 2017 год, а именно – 9,2%.
В настоящее время прирост денежной массы в сравнении с аналогичным
периодом 2019 года составил – 9,7%, что на 1,3 п.п. меньше, чем в 2019 году по
17
Елисеева, И. И. Статистика: учебник для академического бакалавриата / И. И. Елисеева;
ответственный редактор И. И. Елисеева. — 3-е изд., перераб. и доп. — Москва: Издательство Юрайт, 2014. —
558 с.
27
сравнению с 2018 годом.
Таблица 1.
Динамика структуры денежной массы (М2) без учета кредитных
организаций с отозванными лицензиями
за 2016-2020 гг., млрд. руб.
18
Год
Денежная масса
(М2), всего
в том числе:
наличные деньги
(М0)
безналичные
средства
1
2
3
4
01.01.2016
35 179,7
7 239,1
27 940,6
01.01.2017
38 418,0
7 714,8
30 703,2
01.01.2018
42 442,2
8 446,0
33 996,2
01.01.2019
47 109,3
9 339,0
37 770,3
01.01.2020
51 660,3
9 658,4
42 001,9
В среднем за анализируемый период 2016-2020 гг. на безналичные
средства приходятся около 80% всей денежной массы. Так, на 01.01.2020
структура денежной массы (М2) характеризуется следующими показателями:
наличные денежные средства (М0) – 19% от всей денежной массы;
безналичные средства – 81% от всей денежной массы (М2).
9,7
11
10,5
9,2
11,3
0
10000
20000
30000
40000
50000
60000
2016 2017 2018 2019 2020
0
2
4
6
8
10
12
Объем денежной массы, млрд. руб.
Темп прироста к предыдущему году, в %
Рисунок 6. Динамика денежной массы М2
19
18
Составлено автором на основании: Денежная масса (национальное определение)// Официальный сайт
Центрального банка Российской Федерации. [Электронный ресурс]. Режим доступа:
https://www.cbr.ru/statistics/ms/ (дата обращения: 01.05.2020).
28
Структура денежного агрегата М2 представлена в Приложении 3. На
основании представленной информации можно сделать следующие выводы:
1. в структуре денежной массы М2 за анализируемый период 2016-2020
гг. наибольший удельный вес приходится на депозиты населению;
2. в структуре денежной массы М2 за анализируемый период 2016-2020
гг. наименьший удельный вес приходится на наличные денежные средства в
обращении;
3. объем наличных денежных средств (М0) растет пропорционально
увеличению общей денежной массы (М2).
Структура денежной массы (М) по состоянию на 01.01.2020 года
представлена на рисунке 7.
49%
19%
32%
Наличные деньги (М0)
Депозиты наседения
Депозиты
нефинансовых и
финансовых
организаций
Рисунок 7. Структура денежной массы М2
20
Отдельно проанализируем структуру наличной денежной массы в
обращении. Сумма, количество и удельный вес банкнот и монет, находящихся
в обращении за 2016-2020 гг. (на 01января каждого года)представлены в
19
Составлено автором на основании данных таблицы 1.
20
Составлено автором на основании данных Приложения 3.
29
таблице 2.
Таблица 2.
Сумма, количество и удельный вес банкнот и монет, находящихся в
обращении за 2016-2020 гг.
21
2016
2017
2018
2019
2020
банкнот
ы
монеты
банкнот
ы
монеты
банкнот
ы
монеты
банкнот
ы
монеты
банкнот
ы
монеты
Сумма,
млрд. руб.
8448,4
82,7
8713,1
88,9
9451,9
95,7
10220,4
102,4
10520,3
106,9
Количество,
млн. экз.
6212,0
62495,0
6085,1
64443,2
6189,1
65641,0
6262,3
66893,5
6153,3
67846,3
Удельный
вес по
сумме, %
99,0
1,0
99,0
1,0
99,0
1,0
99,0
1,0
98,99
1,01
Удельный
вес по
купюрам,
%
9,0
91,0
8,6
91,4
8,6
91,4
8,6
91,4
8,32
91,68
Изменение,
млрд. руб.
-322,1
5,0
264,7
6,2
738,8
6,8
768,5
678,5
299,9
4,5
Изменение,
%
-3,7
6,4
3,1
7,5
8,5
7,6
6,7
8,1
2,9
4,4
Данные таблицы позволяют сделать следующие выводы:
сумма банкнот и монет в обращении ежегодно растет. К 2020 году по
сравнению с 2016 годом она выросла в целом на 24,6%;
общее количество монет в обращении увеличилось к 2020 году по
сравнению с 2016 годов на 8,6%, а количество банкнот в обращении наоборот
уменьшилось на 1%;
на протяжении всего анализируемого периода соотношение
удельного веса по банкнотам и монетам существенно не менялось. Наибольший
удельный вес по банкнотам составляет 99%;
на протяжении всего анализируемого периода соотношение
удельного веса по купюрам банкнот и монет также существенно не менялось.
Наибольший удельный вес по монетам составляет 91%;
только 2016 год характеризуется отрицательным абсолютным
изменением сумм банкнот и монет в обращении по отношению к предыдущему
21
Составлено автором на основании: 29. Наличная денежная масса // Официальный сайт
Центрального банка Российской Федерации. [Электронный ресурс]. Режим доступа:
r.ru/Collection/Collection/File/25857/str_nal_dm_200101.pdf (дата обращения: 01.05.2020).
30
периоду. В целом динамика изменения характеризуется увеличением до 2019
года, который снизился к 2020 году.
Наглядно динамика изменения количества купюр банкнот представлена
на рисунке 8.
5950
6000
6050
6100
6150
6200
6250
6300
2016 2017 2018 2019 2020
Банкноты, млн. экз.
Линейный
(Банкноты, млн. экз.)
Рисунок 8. Динамика изменения количества купюр банкнотза 2016-
2020 гг.
22
По монетам динамика изменения количества купюр характеризуется
стабильным ростом, а по банкнотам характеризуется то увеличением, то
снижением, но в целом прослеживается тенденция роста, которую показывает
линия тренда.
Проанализируем более подробно изменение суммы наличных денежных
средств в обращении в течение 2019 года (рис. 9).
По состоянию на 01.01.2020 общая сумма находящихся в обращении
денежных средств равно более 10,5 трлн. руб.
За год она возросла на 304,4 млрд. руб. или на 3% (с 10,3 трлн. руб. по
22
Составлено автором на основании данных таблицы 2.
31
состоянию на 1 января 2019 года). На протяжении первых двух кварталов 2019
года значения сумм составляет менее 10 трлн. руб. (исключение составляет
май). Также этот период характеризуется нестабильными значениями.
Рисунок 9. Динамика изменения суммы наличных денежных
средств в обращении в 2019 году
23
Последующие два квартала характеризуются последовательным ростом,
который особенно существенен в последний месяц 2019 года.
Отдельно рассмотрим структуру купюр монет и банкнот, находящихся в
обращениив 2019 году.
Относительно купюр банкнот преобладают купюры номиналом в 5000
рублей (26%), 1000 рублей (25%) и 100 рублей (19%). Остальные составляют
каждый менее 10% в общем объеме банкнот, находящихся в обращении.
Относительно купюр монет преобладают купюры номиналом в 10 коп.
(37%), 1 рубль (13%), 1 и 50 коп. (по 11% каждый), 10 рублей (10%). Остальные
составляют каждый менее 10% в общем объеме монет, находящихся в
обращении.
23
Составлено автором на основании данных Центрального банка
32
Можно отметить, что за несколько анализируемых лет динамика
денежной массы подверглась изменениям. Ранее в таблице 1 была представлена
динамика структуры денежной массы (М2) без учета кредитных организаций с
отозванными лицензиями за 2016-2020 гг., млрд. руб.
Удельный вес (М0) в структуре денежно массы за анализируемый
период не изменялся, что свидетельствует о том, что объем выпущенных денег
Центральным банком растет пропорционально росту всей денежной массы.
Рисунок 10. Структура купюр банкнот и монет в обращении в 2019
году
24
Соответствие денежной массы потребностям экономики
характеризуется показателем коэффициента монетизации.
Основные экономические показатели и денежные агрегаты
представлены в таблице 3.
Коэффициент монетизации, который представляет собой отношение
денежной массы к ВВП, увеличивался, но уровень его очень низок. Считается,
что для развитой страны монетизация должна составлять не менее 70–80 %, а
чем ниже монетизация экономики, тем выше инфляция.
В 2016 году коэффициент монетизации составил 42%, но при этом
наблюдается тренд к увеличению. К 2020 году коэффициент составил 47%.
Таким образом, можно сделать вывод, что экономика РФ недостаточно
обеспечена денежными средствами, и уровень инфляции в стране
24
Составлено автором на основании данных Центрального банка
33
характеризуется скачкообразными высокими значениями.
Таблица 3.
Основные макроэкономические показатели за 2016-2020 гг.
25
Показатель
2016
2017
2018
2019
2020
Денежная
масса (М2),
млрд. руб.
35179,7
38418,0
42442,2
47109,3
51660,3
ВВП, млрд.
руб.
83232,6
86010,2
92089,3
103626,6
110046,1
Коэффициент
монетизации
0,42
0,45
0,46
0,45
0,47
Скорость
обращения
денег
2,38
2,22
2,17
2,22
2,13
Уровень
инфляции, %
9,77
5,02
2,21
5,0
2,42
Что касается показателя, обратному коэффициенту монетизации, а
именно скорости обращения денег, в 2016 году она составила 2,38 оборота в
год, к 2020 году он снизился до 2,13.
Общая динамика изменения анализируемых коэффициентов
представлена на рисунке 11.
y = -0,05x + 2,374
y = 0,01x + 0,42
0
0,5
1
1,5
2
2,5
2016 2017 2018 2019 2020
Коэффициент монетизации
Скорость обращения денег
Линейный (Скорость обращения денег)
Линейный (Коэффициент монетизации)
25
Составлено автором на основании: 29. Наличная денежная масса // Официальный сайт
Центрального банка Российской Федерации. [Электронный ресурс]. Режим доступа:
r.ru/Collection/Collection/File/25857/str_nal_dm_200101.pdf (дата обращения: 01.05.2020).
34
Рисунок 11. Динамика изменения коэффициента монетизации и
скорости обращения денег за 2016-2020 гг.
26
Уменьшениячисла обращений денежной массы говорит о снижении
оборачиваемости денежных агрегатов, иными словами их
ликвидности.Указанная тенденция может быть обусловлена инфляцией,
неразвитостью производства, несовершенством безналичных платежей,
высокой процентной ставкой на денежном рынке, низкой предельной
склонностью населения к потреблению и др.
Несмотря на утверждения многих экспертов о том, что рост
безналичных расчётов вскоре вытеснит наличные денежные средства,
отмечается предпочтительность настоящих розничных кредитных организаций
в использовании банковских карт не в качестве платёжного средства, а для
снятия наличных денег с помощью банкоматов.
В таблице 4 осуществлен анализ динамики безналичных расчетов в
общей денежной массе за 2016-2020 гг.
Таблица 4.
Динамика удельного веса безналичного оборота в общей денежной
массе РФ за 2016-2020 гг.
27
Год
Денежная
масса,
млрд. руб.
Сумма
безналичного
оборота,
млрд. руб.
Удельный
вес, %
Отклонение
удельного
веса, %
01.01.2016
35 179,7
27 940,6
79,42
-
01.01.2017
38 418,0
30 703,2
79,92
0,50
01.01.2018
42 442,2
33 996,2
80,10
0,18
01.01.2019
47 109,3
37 770,3
80,18
0,08
01.01.2020
51 660,3
42 001,9
81,30
1,12
Представленные в таблице данные за пять лет, свидетельствуют
обувеличении доли безналичных расчетов в общей массе денежных средств.
Общий тренд объемов безналичного оборота свидетельствует об
26
Составлено автором на основании данных Центрального банка
27
Составлено автором на основании: 29. Наличная денежная масса // Официальный сайт
Центрального банка Российской Федерации. [Электронный ресурс]. Режим доступа:
r.ru/Collection/Collection/File/25857/str_nal_dm_200101.pdf (дата обращения: 01.05.2020).