14
Рисунок 1. Взаимосвязь между показателями ликвидности и
платежеспособности предприятия
1
«Платежеспособность - это возможность наличными денежными
ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства». Под
ликвидностью активов необходимо понимать возможность его оборотных
средств переходить в денежные. Оценивая имеющиеся способы и методы
проведения анализа платежеспособности компании необходимо в первую
очередь принимать во внимание платежеспособность и ликвидность в том
смысле, что написано выше.
Экономическая сущность ликвидности как характеристики финансового
состояния экономического субъекта заключается в его способности за короткий
промежуток времени решать возникшие финансовые проблемы, а также при
увеличении продаж (то есть прибыли) расширять, возвращать краткосрочные
обязательства раньше времени, с применением активов
1
Шеремет, А. Д. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия:
учебник / А.Д. Шеремет. – 2-е изд., доп. – М.: ИНФРА-М, 2018. – 374 с. – (Высшее
образование: Бакалавриат). – www.dx.doi.org/10.12737/21493
Платежеспособность предприятия
Ликвидность предприятия
Ликвидность баланса
Величина, структура и
степень ликвидности активов
Величина, структура и
скорость обязательств к
погашению
Имидж предприятия, его
инвестиционная
привлекательность
Качество управления
активами
Качество управления
пассивами
15
1.2. Методы оценки ликвидности предприятия
Для успешной реализации указанной цели анализ ликвидности и
платежеспособности целесообразно проводить поэтапно.
Перед непосредственным использованием аналитических процедур надо
дать оценку качеству информации, потому что от правильности начальных
данных зависит эффективность анализа и эффективность принимаемых на его
основе управленческих решений.
Распространенной особенностью платежеспособности компании является
превышение совокупных активов над долгосрочными и краткосрочными
обязательствами, ликвидности-оборотных активов над краткосрочными
обязательствами. Более точная оценка ликвидности и платежеспособности дает
анализ ликвидности баланса. Анализ ликвидности баланса заключается в
сравнении активов, сгруппированных по степени их ликвидности, с
обязательствами, сгруппированными по срокам их погашения. Для того чтобы
оценить ликвидность баланса активы и пассивы группируются на 4 части (рис.
2)
1
.
Рисунок 2. Сравнительная группировка статей актива и пассива для
анализа ликвидности баланса
2
1
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник / Г.В. Савицкая. –
6-е изд., испр. И доп. – М.: ИНФРА-М, 2017. – 378 с.
2
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник / Г.В. Савицкая. –
6-е изд., испр. И доп. – М.: ИНФРА-М, 2017. – 378 с.
Наиболее ликвидные активы
Труднореализуемые активы
Быстрореализуемые активы
Медленно реализуемые активы
А
4
А
3
А
1
А
2
Наиболее краткосрочные
обязательства
П
1
П
2
Краткосрочные пассивы
П
4
Постоянные пассивы
П
3
Долгосрочные пвссивы
Высокая
Высокая
Низкая
Низкая
Сравнение
Степень ликвидности
Степень срочности
16
После того, как активы распределены по ликвидности и по срочности
погашения, полученные данные необходимо сопоставить. В таблице 1
отображён анализ ликвидности предприятия.
Таблица 1
Состояние ликвидности баланса организации
1
Анализ
ликвидности
Оценка платежеспособности
А1 > П1
«Организация в состоянии погасить наиболее срочные
обязательства за счет абсолютно ликвидных активов»
А2 > П2
«Организация в состоянии рассчитаться по краткосрочным
обязательствам перед кредиторами за счет наличия быстро
реализуемых активов»
А3 > П3
«Организация в состоянии рассчитаться по долгосрочным
займам за счет медленно реализуемых активов»
А4 ≤ П4
«При соблюдении выше приведенных неравенств,
автоматически выполняется четвёртое. В данной ситуации
организация характеризуется способностью погасить
различные виды обязательств соответствующими активами».
Оценка выполнение неравенств для различных видов активов и пассивов
организации дает возможность определить степень ликвидности баланса.
Абсолютно ликвидный – это баланс в котором соблюдены все условия, но при
этом во время проведения анализа необходимо учитывать тот факт компании,
имеющие большую ликвидность активов могут покрывать не срочные
обязательства. Систем имеет ряд неравенств. Первое из них дает характеристику
абсолютной ликвидности; неравенства под номерами 1 и 2 в месте показывают
ликвидность компании на данный момент времени, третье показывают
ликвидность компании на перспективу. Последнее дает характеристику
финансовой устойчивости, потому что присутствие этого фактора говорит о
присутствии в компании своих собственных оборотных средств.
Если необходимо провести более полный и углубленный анализ
необходимо разделить на группы оборотные активы по категориям риска
1
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник / Г.В. Савицкая. –
6-е изд., испр. И доп. – М.: ИНФРА-М, 2017. – 378 с.
17
(таблица 2). После этого необходимо проанализировать получившуюся
структуру и выявить динамику.
Таблица 2
Классификация оборотных активов по степени риска
1
Группа риска
Состав оборотных активов
Минимальная
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения
Несущественная
Дебиторская задолженность (за исключением сомнительной);
готовая продукция (за исключением не пользующейся
спросом)
Средняя
Запасы с учетом НДС (за исключением неликвидов и готовой
продукции)
Высокая
Сомнительная дебиторская задолженность, неликвиды
запасов вместе с НДС, приходящимся на них; готовая
продукция, не пользующаяся спросом; незавершенное
производство по аннулированным заказам
Если проводить анализ, основываясь на балансовых данных, мы получим
данные, которые будут носить статичный и условный характер. Для того, чтобы
получить оценку способности компании платить по счетам и ее ликвидность,
необходимо провести анализ денежных потоков, которые поступают в
компанию, положительный и отрицательный денежный потоков
2
.
Сейчас применяется 2 метода проведения анализа денежного потока.
Первый из них - прямой, второй - косвенный. Чтобы определить прямое
движение денежных средств необходимо проанализировать имеющиеся данные
об отрицательных и положительных потоках денег в компании.
Есть еще одна оценка ликвидность. Ликвидность в меньшей или большей
степени. Для определение этого вида ликвидности необходимо использовать
дополнительный коэффициент. Это коэффициенты расписаны в табл. 3.
Кроме этого для определения ликвидности можно пользоваться
показателями, в которых отражены степень покрытия чистыми активами всех
обязательств предприятия.
1
Шеремет, А. Д. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия:
учебник / А.Д. Шеремет. – 2-е изд., доп. – М.: ИНФРА-М, 2018. – 374 с. – (Высшее
образование: Бакалавриат). – www.dx.doi.org/10.12737/21493
2
Шеремет А. Д., Сайфуллин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – 3-е изд.,
перераб. И доп. - М.: ИНФРА – М, 2016. – 208 с.
18
Таблица 3
Относительные показатели ликвидности организации
1
Наименование
показателя
Способ расчета
Экономическое содержание
Коэффициент
текущей
ликвидности
Ктл =
Текущие активы
Текущие пассивы
«Отображает способности
организации погашать свою
краткосрочную задолженность за
счет наличия оборотных средств.
Оптимальное значение - 1,0-2,0».
Коэффициент
срочной
ликвидности
Ксл
=
Дебиторская задолженность
+ Краткосрочные
финансовые вложения
+ Денежные средства
Текущие пассивы
«Отображает способность
организации погашать
краткосрочную задолженность
наиболее ликвидными текущими
активами. Оптимальное значение -
от 0,8 и выше».
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
Кал
=
Краткосрочные финансовые
вложения + Денежные
средства
Текущие пассивы
«Отображает способность
организации незамедлительно
погасить часть текущих пассивов за
счет абсолютно ликвидных активов.
Оптимальное значение - 0,2 - 0,3».
Вовремя проведение коэффициентного анализа необходимо определить их
соответствие значениям, которое установлено нормативами, и проводится
факторный анализ. Г.В. Савицкая разработал факторного анализа коэффициента
текущей ликвидности, которая изображена на рис. 3.
Рисунок 3. Блок-схема факторного анализа показателя текущей
ликвидности
2
1
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник / Г.В. Савицкая. –
6-е изд., испр. И доп. – М.: ИНФРА-М, 2017. – 378 с.
2
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник / Г.В. Савицкая. –
6-е изд., испр. И доп. – М.: ИНФРА-М, 2017. – 378 с.
Коэффициент текущей ликвидности
Оборотные активы
Запасы
Дебиторская задолженность
Денежные средства и
краткосрочные финансовые
вложения
Краткосрочные финансовые обязательства
Краткосрочные кредиты и займы
Кредиторская задолженность
Прочие привлеченные средства
19
На следующем этапе надо провести диагностику, понять на сколько
большой риск имеет копания стать банкротом. Этот фактор необходимо
учитывать, поскольку это приводит к тому, что компания переходит в разряд
неплатёжеспособных, то есть у компании нет возможность платить по
имеющимся у них обязательствам. Для проведения такой процедуры ФСФО
разработало специальную методику
1
.
В первую очередь необходимо рассчитывает коэффициент ликвидности и
коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, который
дает понять сколько оборотных активов финансируется за счёт собственных
средств. Данный показатель можно рассчитать по формуле:
321
44
..
ААА
АП
К
сособесп
, (1)
Минимальное значение полученного коэффициента текущей ликвидности
должно быть 2. Минимальное значение коэффициента обеспеченности
собственными оборотными средствами должен быть минимум 0,1.
Если один из полученных показателей не соответствует норме, то
предприятии признается не платежеспособным. В этом случае надо вычислить
следующий коэффициент. Он показывает способность компании к
восстановлению платежеспособности на полгода:
...
0..1.1..
..
)(/6
нормлт
лтлтлт
пв
К
ККТК
К
, (2)
В этой формуле
0..лт
К
- это значение коэффициента ликвидности на время
проведения анализа;
1..лт
К
- это фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в
конце проведения анализа;
1
Бочаров В. В. Финансовый анализ. Краткий курс. 2-е изд. - СПб.: Питер, 2009. – 240 с.
20
Т – это период времени (в нашем случае 6 месяцев).
1.лнормт
К
- это нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;
6 – это период восстановления платежеспособности, мес.;
В случае, когда показатель К
вп
получаем меньше 1, то у это компании есть
возможность выбраться из сложной ситуации и вернуть свои позиции на рынке.
Если этот показатель будет больше 1, то в ближайшее время компания не сможет
улучшить свое финансовое положение.
Когда все показатели в норме, то организация – платежеспособна. Можно
рассчитать коэффициент утраты платежеспособности (обозначается как К
у.п
.) на
3 месяца его можно рассчитать по формуле:
...
0..1.1..
..
)(/3
нормлт
лтлтлт
пв
К
ККТК
К
, (3)
Далее необходимо оценить полученные результаты. Ели мы получаем
значение меньше 1, то может сохранить занимаемые позиции в ближайшее время
и наоборот.
После проведенного анализа можно судить о ликвидности компании о ее
платежеспособности предприятия. Так же появляется возможность определить
причины возникших трудностей разработать мероприятия, направленные на
повышение платежеспособности и ликвидности компании.
Платежеспособность более склонна к изменениям, если сравнивать ее с
ликвидностью. По мере стабилизации деятельности компании у нее
складывается структура активов, а также источников средств, которые на
практике меняются очень редко. Коэффициенты ликвидности могут менять свои
значения не на много. Это позволяет специализированным агентствам
публиковать и рассчитывать среднеотраслевые и средне групповые значения
этих показателей для использования в межхозяйственных сравнениях и в
качестве ориентиров при открытии новых направлений производственной
деятельности.
21
1.3. Основные направления обеспечения ликвидности предприятия
Одним из основных направлений обеспечения ликвидности предприятия
является диагностика и анализ ликвидности оборотного капитала. Управление
ликвидностью – это, прежде всего, управление структурой оборотного капитала.
Финансовое управление оборотными активами заключается в разработке,
обосновании и реализации управленческих решений по ряду задач
1
:
- образование планового объема и оптимальной структуры оборотных
активов в соответствии с целевым уровнем деловой активности организации;
- формирование схемы финансирования оборотных активов;
- обеспечение непрерывного кругооборота оборотных активов.
К методологическим основам финансового менеджмента относится
научно обоснованная классификация оборотных активов по определенным
признакам, что создает возможности для эффективного применения
соответствующих методов и приемов разработки управляющих воздействий.
Отметим признаки классификации, которые в работах А.Д. Шеремета выделены
как основные
2
.
Первый. Классификация активов согласно бухгалтерской отчетности,
которая является информационной базой исследований. В состав оборотных
активов, отражаемых во втором разделе бухгалтерского баланса, входят
3
:
- запасы (сырье, материалы, затраты в незавершенном производстве,
готовая продукция, товары для перепродажи, товары отгруженные, расходы
будущих периодов);
- налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;
1
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник / Г.В. Савицкая. – 6-е изд., испр. И
доп. – М.: ИНФРА-М, 2017. – 378 с.
2
Шеремет, А. Д. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия:
учебник / А.Д. Шеремет. – 2-е изд., доп. – М.: ИНФРА-М, 2018. – 374 с. – (Высшее
образование: Бакалавриат). – www.dx.doi.org/10.12737/21493
3
Петрова Л.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности: учебное
пособие для вузов / Л.В. Петрова, Н.А. Игнатущенко, Т.П. Фролова. – М.: Издательство
Московского государственного открытого университета, 2009. – 179 с.
22
- дебиторская задолженность (задолженность с покупателями и
заказчиками, дочерних и зависимых обществ, участников (учредителей) по
вкладам в уставный капитал, векселя к получению, авансы выданные, прочие
дебиторы);
- финансовые вложения (займы, предоставленные организациям на
срок менее 12 месяцев, собственные акции, выкупленные у акционеров, прочие
финансовые вложения);
- денежные средства (расчетные, валютные счета, прочие денежные
средства).
Второй. Классификация оборотных активов по степени ликвидности,
способности обращаться в денежные средства.
Третий. Классификация оборотных активов по степени риска вложения
капитала, связанного с угрозой потери финансовых ресурсов, вследствие чего
генерируется опасность невыполнения финансами функций, обеспечивающих
жизнеспособность и жизнедеятельность экономики предприятия.
Методы разработки управленческих решений должны отражать,
учитывать классификационные отличия и особенности отдельных видов
активов. В этом заключается управленческий аспект классификации оборотных
активов
1
.
Функционирование оборотных активов в сфере производства и в сфере
обращения предполагает последовательную смену их видов. При этом
инвестированная в них стоимость находится в процессе постоянного движения,
называемого кругооборотом оборотных активов.
Предприятия, отличающиеся базовой стратегией, масштабом
деятельности, отраслевой принадлежностью, фазой жизненного цикла,
наполняют кругооборот оборотными активами различного объема и состава.
При этом длительность отдельных стадий оборота также индивидуальна.
Количественная и качественная оценка черт и особенностей кругооборота
1
Самылин А. И. Самылин А.И. Корпоративные финансы. Финансовые расчеты учебник / А.И.
Самылин. – Изд. Испр. И доп. – М.: ИНФРА-М, 2017. – 472 с.
23
активов в текущих операциях конкретного хозяйствующего субъекта
разрабатывается как характеристика операционного цикла. Операционный цикл
представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, в
процессе которого происходит смена отдельных их видов
1
.
Движение оборотных активов предприятия в процессе операционного
цикла проходит четыре основных стадии. На первой финансовые ресурсы
размещаются в запасы сырья, основных и вспомогательных материалов в
соответствии с их номенклатурой. На второй стадии входящие запасы
материальных оборотных активов, в результате непосредственной
производственной деятельности, преобразуются в запасы готовой продукции.
Если покупателям и заказчикам предоставляется отсрочка оплаты, то на третьей
стадии реализуемая готовая продукции трансформируется в дебиторскую
задолженность. На четвертой стадии дебиторская задолженность инкассируется,
оплачивается покупателями, что отражается на «денежных» счетах: сч.50 и
сч.51.
Важнейшей характеристикой операционного цикла, существенно
влияющего на объем, структуру и эффективность использования оборотных
активов, считается его продолжительность - средний промежуток времени, в
течение которого оборотные средства проходят все стадии кругооборота на
данном предприятии, период между моментом заготовления материальных
ценностей и моментом оплаты реализованной продукции (товаров, работ или
оказанных услуг). Продолжительность операционного цикла (ПОЦ) в днях
рассчитывается
2
:
ДЗГПМЗДА
ПОПОПОПОПОЦ
, (4)
1
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник / Г.В. Савицкая. –
6-е изд., испр. И доп. – М.: ИНФРА-М, 2017. – 378 с.
2
Самылин А. И. Самылин А.И. Корпоративные финансы. Финансовые расчеты учебник / А.И.
Самылин. – Изд. Испр. И доп. – М.: ИНФРА-М, 2017. – 472 с.