2
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ .............................................................................................................. 3
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПОНЯТИЯ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ
И ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ .................................. 7
1.1. Понятие, роль и место реструктуризации в управлении предприятием .... 7
1.2. Финансовая устойчивость как критерий эффективности деятельности
предприятия ........................................................................................................... 24
1.3. Современные подходы к управлению финансовой устойчивостью
предприятия через его реструктуризацию .......................................................... 36
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВО — ЭКОНОМИЧЕСКОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ООО «РАДУГА» ................................................................... 45
2.1. Краткая организационно- хозяйственная характеристика предприятия .. 45
2.2. Анализ финансовых показателей и финансового состояния предприятия
................................................................................................................................. 50
2.3. Недостатки в управлении финансовым состоянием предприятия ........... 56
ГЛАВА 3. ПРОЕКТ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ ООО «РАДУГА»
И ПОВЫШЕНИЕ ЕГО ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ .......................... 67
3.1. Проектные мероприятия реструктуризации предприятия ......................... 67
3.2. Экономическая оценка эффективности проекта реструктуризации ......... 70
3.3. Оценка рисков при реструктуризации предприятия .................................. 73
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ..................................................................................................... 82
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ............................................. 86
ПРИЛОЖЕНИЕ ........................................... Ошибка! Закладка не определена.
3
ВВЕДЕНИЕ
Для предприятий, функционирующих в условиях рыночной экономики,
реструктуризация является способом внутренней перестройки предприятия,
что позволяет повысить эффективность деятельности в соответствии с
требованиями рынка и научно-технического прогресса, которые постоянно
меняются. Современный кризисный этап рыночных преобразований
экономики России характеризуется не только глобализацией
производственных отношений, но и неопределенностью конкурентных
тенденций и деформированием системы хозяйственных связей.
В свою очередь, это создает достаточно противор
ﮦ
ечивую ср
ﮦ
еду для
фун
ﮦ
кцион
ﮦ
ир
ﮦ
ован
ﮦ
ия пр
ﮦ
едпр
ﮦ
иятий, в котор
ﮦ
ой осн
ﮦ
овн
ﮦ
ыми условиями их
жизн
ﮦ
едеятельн
ﮦ
ости являются ор
ﮦ
ган
ﮦ
изацион
ﮦ
н
ﮦ
ая гибкость, дин
ﮦ
амичн
ﮦ
ость и
адаптация к измен
ﮦ
яющимся условиям вн
ﮦ
ешн
ﮦ
ей ср
ﮦ
еды. Это пр
ﮦ
иводит к
н
ﮦ
еобходимости активн
ﮦ
ого использован
ﮦ
ия пр
ﮦ
едпр
ﮦ
иятиями пр
ﮦ
оцессов
р
ﮦ
естр
ﮦ
уктур
ﮦ
изации для обеспечен
ﮦ
ия быстр
ﮦ
ого р
ﮦ
еагир
ﮦ
ован
ﮦ
ия н
ﮦ
а существен
ﮦ
н
ﮦ
ые
измен
ﮦ
ен
ﮦ
ия вн
ﮦ
ешн
ﮦ
ей ср
ﮦ
еды. В условиях экон
ﮦ
омического кр
ﮦ
изиса пр
ﮦ
оцесс
р
ﮦ
естр
ﮦ
уктур
ﮦ
изации пр
ﮦ
едпр
ﮦ
иятия стан
ﮦ
овится объективн
ﮦ
ой н
ﮦ
еобходимостью,
обеспечивающей н
ﮦ
е только его кон
ﮦ
кур
ﮦ
ен
ﮦ
тоспособн
ﮦ
ость, н
ﮦ
о и выживан
ﮦ
ие.
Р
ﮦ
естр
ﮦ
уктур
ﮦ
изация пр
ﮦ
едусматр
ﮦ
ивает совер
ﮦ
шен
ﮦ
ствован
ﮦ
ие техн
ﮦ
ологии
упр
ﮦ
авлен
ﮦ
ия пр
ﮦ
едпр
ﮦ
иятиями, дивер
ﮦ
сификацию их деятельн
ﮦ
ости, повышен
ﮦ
ие
эффективн
ﮦ
ости использован
ﮦ
ия р
ﮦ
есур
ﮦ
сов и улучшен
ﮦ
ие фин
ﮦ
ан
ﮦ
сово-
экон
ﮦ
омического состоян
ﮦ
ия. Он
ﮦ
а способствует ор
ﮦ
ган
ﮦ
изации пр
ﮦ
огр
ﮦ
ессивн
ﮦ
ой
стр
ﮦ
уктур
ﮦ
ы пр
ﮦ
оизводства, создан
ﮦ
ию собствен
ﮦ
н
ﮦ
ой техн
ﮦ
ической базы,
устр
ﮦ
ан
ﮦ
ен
ﮦ
ию социальн
ﮦ
ой н
ﮦ
естабильн
ﮦ
ости и пер
ﮦ
еходу пр
ﮦ
едпр
ﮦ
иятий к
пер
ﮦ
воочер
ﮦ
едн
ﮦ
ому р
ﮦ
ешен
ﮦ
ию стр
ﮦ
атегических и текущих социальн
ﮦ
о-
экон
ﮦ
омических пр
ﮦ
облем н
ﮦ
а качествен
ﮦ
н
ﮦ
о н
ﮦ
овом ур
ﮦ
овн
ﮦ
е.
4
В связи с этим совер
ﮦ
шен
ﮦ
ствован
ﮦ
ие методики план
ﮦ
ир
ﮦ
ован
ﮦ
ия пр
ﮦ
оведен
ﮦ
ия
р
ﮦ
естр
ﮦ
уктур
ﮦ
изации пр
ﮦ
едпр
ﮦ
иятий является важн
ﮦ
ой и актуальн
ﮦ
ой задачей,
пр
ﮦ
едставляющей как теор
ﮦ
етический, так и большой пр
ﮦ
актический ин
ﮦ
тер
ﮦ
ес.
Р
ﮦ
ассмотр
ﮦ
им вопр
ﮦ
осы опр
ﮦ
еделен
ﮦ
ия сущн
ﮦ
ости р
ﮦ
естр
ﮦ
уктур
ﮦ
изации
пр
ﮦ
едпр
ﮦ
иятий.
1. Р
ﮦ
ассматр
ﮦ
ивается отсутствие четкого опр
ﮦ
еделен
ﮦ
ия пон
ﮦ
ятия
«р
ﮦ
естр
ﮦ
уктур
ﮦ
изация», доказательством чего служат пр
ﮦ
иведен
ﮦ
н
ﮦ
ые в качестве
пр
ﮦ
имер
ﮦ
а опр
ﮦ
еделен
ﮦ
ия дан
ﮦ
н
ﮦ
ого пон
ﮦ
ятия р
ﮦ
азличн
ﮦ
ыми ведущими учен
ﮦ
ыми и
экон
ﮦ
омистами.
2. Пр
ﮦ
оизведен ан
ﮦ
ализ сходств и р
ﮦ
азличий дан
ﮦ
н
ﮦ
ого пон
ﮦ
ятия с
др
ﮦ
угими экон
ﮦ
омическими категор
ﮦ
иями.
3. Опр
ﮦ
еделен
ﮦ
ы и обосн
ﮦ
ован
ﮦ
ы фактор
ﮦ
ы вн
ﮦ
ешн
ﮦ
ей ср
ﮦ
еды, влияющие
н
ﮦ
а возн
ﮦ
икн
ﮦ
овен
ﮦ
ие н
ﮦ
еобходимости р
ﮦ
естр
ﮦ
уктур
ﮦ
изации пр
ﮦ
едпр
ﮦ
иятия, а также
осн
ﮦ
овн
ﮦ
ые составляющие устойчивости пр
ﮦ
едпр
ﮦ
иятия.
Постан
ﮦ
овка пр
ﮦ
облемы. Совр
ﮦ
емен
ﮦ
н
ﮦ
ое р
ﮦ
адикальн
ﮦ
ое пр
ﮦ
еобр
ﮦ
азован
ﮦ
ие
пр
ﮦ
едпр
ﮦ
иятий в хозяйствующие субъекты н
ﮦ
овой системы р
ﮦ
ын
ﮦ
очн
ﮦ
ых
отн
ﮦ
ошен
ﮦ
ий влияет н
ﮦ
а все стор
ﮦ
он
ﮦ
ы тр
ﮦ
ан
ﮦ
сфор
ﮦ
мацион
ﮦ
н
ﮦ
ых пр
ﮦ
оцессов и
выступает ключевым фактор
ﮦ
ом достижен
ﮦ
ия как микр
ﮦ
оэкон
ﮦ
омических, так и
макр
ﮦ
оэкон
ﮦ
омических целей р
ﮦ
ын
ﮦ
очн
ﮦ
ых р
ﮦ
ефор
ﮦ
м.
Р
ﮦ
естр
ﮦ
уктур
ﮦ
изация пр
ﮦ
едпр
ﮦ
иятий является важн
ﮦ
ейшим фактор
ﮦ
ом
достижен
ﮦ
ия целей пер
ﮦ
еходн
ﮦ
ого пер
ﮦ
иода, условием р
ﮦ
ын
ﮦ
очн
ﮦ
ой и
цивилизацион
ﮦ
н
ﮦ
ый тр
ﮦ
ан
ﮦ
сфор
ﮦ
мации н
ﮦ
ацион
ﮦ
альн
ﮦ
ой экон
ﮦ
омики, ее ин
ﮦ
тегр
ﮦ
ации в
совр
ﮦ
емен
ﮦ
н
ﮦ
ые мир
ﮦ
охозяйствен
ﮦ
н
ﮦ
ые пр
ﮦ
оцессы.
Ан
ﮦ
ализ последн
ﮦ
их н
ﮦ
аучн
ﮦ
ых исследован
ﮦ
ий и публикаций.
Тр
ﮦ
адицион
ﮦ
н
ﮦ
о пр
ﮦ
облема р
ﮦ
естр
ﮦ
уктур
ﮦ
изации пр
ﮦ
едпр
ﮦ
иятий является
объектом н
ﮦ
аучн
ﮦ
ого и пр
ﮦ
актического ин
ﮦ
тер
ﮦ
еса отечествен
ﮦ
н
ﮦ
ых и зар
ﮦ
убежн
ﮦ
ых
учен
ﮦ
ых-специалистов в области мен
ﮦ
еджмен
ﮦ
та, в частн
ﮦ
ости ан
ﮦ
тикр
ﮦ
изисн
ﮦ
ого
упр
ﮦ
авлен
ﮦ
ия, фин
ﮦ
ан
ﮦ
сового мен
ﮦ
еджмен
ﮦ
та, пр
ﮦ
икладн
ﮦ
ых экон
ﮦ
омических н
ﮦ
аук
(экон
ﮦ
омика пр
ﮦ
едпр
ﮦ
иятия, фин
ﮦ
ан
ﮦ
сы), пр
ﮦ
ава.
5
Существен
ﮦ
н
ﮦ
ый вклад в исследован
ﮦ
ие этой мн
ﮦ
огогр
ﮦ
ан
ﮦ
н
ﮦ
ой
междисциплин
ﮦ
ар
ﮦ
н
ﮦ
ой пр
ﮦ
облемы вн
ﮦ
если такие учен
ﮦ
ые, как Р
ﮦ
. Абр
ﮦ
амс, И.
Туккель, А. Сур
ﮦ
ин
ﮦ
а, Н
ﮦ
. Культин
ﮦ
, Т. Скудн
ﮦ
ая, С. Левочкин
ﮦ
, С. Н
ﮦ
естер
ﮦ
чук, А.
Н
ﮦ
еустр
ﮦ
оев, С. Опар
ﮦ
ин
ﮦ
, С. Пасичн
ﮦ
ик, А. Пидхомн
ﮦ
а, Г. Савин
ﮦ
а, А. Сухар
ﮦ
ев,
Г.Фатхутдин
ﮦ
ов, С. Федосов, Р
ﮦ
. Холл, С. Шапир
ﮦ
о.
Цель р
ﮦ
аботы – р
ﮦ
ассмотр
ﮦ
еть р
ﮦ
естр
ﮦ
уктур
ﮦ
изацию пр
ﮦ
едпр
ﮦ
иятия как способ
его фин
ﮦ
ан
ﮦ
совой устойчивости (н
ﮦ
а пр
ﮦ
имер
ﮦ
е ООО «Р
ﮦ
АДУГА»).
Для достижен
ﮦ
ия поставлен
ﮦ
н
ﮦ
ой цели н
ﮦ
еобходимо р
ﮦ
ешить следующие
задачи:
1. р
ﮦ
ассмотр
ﮦ
еть сущн
ﮦ
ость, виды и осн
ﮦ
овн
ﮦ
ые н
ﮦ
апр
ﮦ
авлен
ﮦ
ия
р
ﮦ
естр
ﮦ
уктур
ﮦ
изации пр
ﮦ
едпр
ﮦ
иятия
2. выделить фор
ﮦ
мы и методы р
ﮦ
егулир
ﮦ
ован
ﮦ
ия пр
ﮦ
оцесса
р
ﮦ
естр
ﮦ
уктур
ﮦ
изации
3. выделить особен
ﮦ
н
ﮦ
ости пр
ﮦ
оцесса р
ﮦ
естр
ﮦ
уктур
ﮦ
изации как способа
повышен
ﮦ
ия фин
ﮦ
ан
ﮦ
совой устойчивости в ор
ﮦ
ган
ﮦ
изациях
4. пр
ﮦ
овести ан
ﮦ
ализ фин
ﮦ
ан
ﮦ
сового состоян
ﮦ
ия ор
ﮦ
ган
ﮦ
изации и пр
ﮦ
ичин
ﮦ
ы
н
ﮦ
еобходимости его р
ﮦ
естр
ﮦ
уктур
ﮦ
изации (н
ﮦ
а пр
ﮦ
имер
ﮦ
е ООО «Р
ﮦ
АДУГА»)
5. р
ﮦ
азр
ﮦ
аботать пути повышен
ﮦ
ия фин
ﮦ
ан
ﮦ
совой устойчивости пр
ﮦ
едпр
ﮦ
иятия
методом р
ﮦ
естр
ﮦ
уктур
ﮦ
изации (н
ﮦ
а пр
ﮦ
имер
ﮦ
е «Р
ﮦ
АДУГА»).
Объект исследован
ﮦ
ия –пр
ﮦ
едпр
ﮦ
иятие «Р
ﮦ
АДУГА».
Пр
ﮦ
едмет исследован
ﮦ
ия – р
ﮦ
естр
ﮦ
уктур
ﮦ
изация ООО «Р
ﮦ
АДУГА» как
способ его фин
ﮦ
ан
ﮦ
совой устойчивости.
Методологическую базу исследован
ﮦ
ия составили совр
ﮦ
емен
ﮦ
н
ﮦ
ые методы
позн
ﮦ
ан
ﮦ
ия, фун
ﮦ
кцион
ﮦ
альн
ﮦ
ый подход, методы ан
ﮦ
ализа, син
ﮦ
теза и
аксиологический.
Пр
ﮦ
имен
ﮦ
ялся также р
ﮦ
яд специальн
ﮦ
ых методов: ср
ﮦ
авн
ﮦ
ительн
ﮦ
ый,
статистический, системн
ﮦ
ый и др
ﮦ
. Осн
ﮦ
овн
ﮦ
ыми методологическими
пр
ﮦ
ин
ﮦ
ципами пр
ﮦ
и подготовке р
ﮦ
аботы явились: объективн
ﮦ
ость,
6
всестор
ﮦ
он
ﮦ
н
ﮦ
ость. Теор
ﮦ
етические матер
ﮦ
иалы, составляющие осн
ﮦ
ову
исследован
ﮦ
ия, изучались и подвер
ﮦ
гались всестор
ﮦ
он
ﮦ
н
ﮦ
ему ан
ﮦ
ализу.
Научная новизна проведённого исследования заключается в
применении передовых методов оценки, глубокого всестороннего анализа
финансовой устойчивости предприятия методом реструктуризации.
Практическая значимость проведённого исследования состоит в том,
что его результатами могут воспользоваться коммерческие организации и в
процессе планирования и реализации специфики развития их коммерческой
деятельности. Кроме того, работа будет полезна студентам экономических
специальностей высших и средних учебных заведений.
Структура ВКР. Работа состоит из введения, трёх основных глав,
заключения, списка используемой литературы, приложений.
7
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПОНЯТИЯ
РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ И ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1. Понятие, роль и место реструктуризации в управлении
предприятием
В настоящее время в экономической литературе для определения
изменений, осуществляемых на предприятии, наиболее широко
используются понятия «реформирование», «реструктуризация»,
«реорганизация» и «реинжиниринг», но единая точка зрения в определении
их содержания до сих пор отсутствует.
И. И. Мазуром, В. Д. Шапиро сделана попытка разграничить
содержание понятий «реорганизация», «реструктуризация»,
«реформирование». Авторы отмечают, что эти понятия близки по смыслу, но
отличаются доминированием определенных аспектов и рассматриваются как
процессы изменения на предприятии в порядке возрастания сложности, то
есть реорганизация (наиболее узкое из этих понятий) понимается как
структурная трансформация, реформа предприятия как процесс изменения,
затрагивающий производственно-экономические аспекты, реструктуризация
определяется как сложный процесс изменения, охватывающий практически
все аспекты деятельности предприятия. Мнение И. И. Мазура, В. Д. Шапиро
в части рассмотрения реформирования как более узкого понятия по
отношению к реструктуризации считаем ошибочным и для обоснования
своей позиции обратимся к нормативным документам.
1
Аналогичную точку зрения высказывает М. Д. Аистова, определяющая
реформирование предприятия как «наиболее общее, всеобъемлющее
1
Осипова, Л.В. Основы коммерческой деятельности: учебник [текст] / Л. В. Осипова. И. М. Синяева – М.:
Наука, 2019. – 187 с.
8
понятие, охватывающее многочисленные составляющие хозяйственной
деятельности предприятия и направления его преобразований, в том числе
реструктуризацию и реинжиниринг».
2
Принимая во внимание рассмотренный нормативный документ,
соглашаемся с М. Д. Аистовой и определяем реформирование как наиболее
общее понятие по отношению к реструктуризации и реинжинирингу.
Целесообразным представляется соотнесение содержания понятий
«реструктуризация» и «реинжиниринг». Например, Я. М. Гританс, Д.
Хлебников отождествляют эти понятия, используя их как синонимы. Однако
авторы «концепции реинжиниринга в бизнесе» М. Хаммер и Дж. Чампи
подчеркивают, что «реинжиниринг не есть реструктуризация или
уменьшение размеров корпорации».
3
Они определили реинжиниринг как «фундаментальное
переосмысление и радикальная перестройка бизнес-процессов для
достижения значительных улучшений ключевых показателей эффективности
современного бизнеса, таких как затраты, качество, уровень обслуживания и
эффективность».
И. И. Мазур, В. Д. Шапиро также высказывают свою точку зрения на
соотношение понятий «реструктуризация» и «реинжиниринг», рассматривая
реинжиниринг как один из методов осуществления реструктуризации
предприятия.
4
Все вышесказанное свидетельствует о том, что реструктуризация и
реинжиниринг не являются идентичными понятиями. В то же время
реинжиниринг можно рассматривать с двух сторон: как самостоятельное
2
Аистова М. Д. Реструктуризация предприятий: вопросы управления. Стратегии, координация структурных
параметров, снижение сопротивления преобразованиям. М.: «Альпина Паблишер», 2018. - 132 с.
3
Аистова М. Д. Реструктуризация предприятий: вопросы управления. Стратегии, координация структурных
параметров, снижение сопротивления преобразованиям. М.: «Альпина Паблишер», 2018. - 81 с.
4
Осипова, Л.В. Основы коммерческой деятельности: учебник [текст] / Л. В. Осипова. И. М. Синяева – М.:
Наука, 2019. – 212 с.
9
направление реформирования предприятия наряду с реструктуризацией или
как один из его методов.
Некоторые авторы, такие как Л. Д. Гительман, В. В. Кондратьев и В. Б.
раснова, рассматривают содержание понятий «реструктуризация» и
«реорганизация» как идентичное. Однако, на наш взгляд, эта точка зрения
шибочна. При рассмотрении соотношения понятий «реструктуризация» и
«реорганизация» необходимо опираться на их толкование и
формообразование. Термин «реструктуризация» заимствован из английского
языка. Структура (от лат. «struktura» –строение, расположение, порядок) –
это взаиморасположение и связь составных частей чего-либо.
В английском языке приставка «re» означает «снова, заново, еще раз,
обратно», то есть в переводе с английского «реструктуризация» означает
изменение существующей структуры. Тогда реорганизация – это изменение
организации, и в таком рассмотрении реорганизация является термином
более высокого порядка по отношению к реструктуризации.
Таким образом, собственное видение соотношения содержания
четырех рассматриваемых понятий «реформирование», «реструктуризация»,
реорганизация» и «реинжиниринг» представим в виде следующей схемы
(рисунок 1).
10
Рисунок 1 - Соотношение понятий «реформирование»,
«реструктуризация», «реорганизация» и «реинжиниринг»
предприятия (разработано автором)
Термин «реструктуризация» был введен в профессиональный обиход
генеральным директором «Дженерал электрик» Д. Велчем в начале 80-х
годов c прошлого века и почти сразу получил широкое распространение за
рубежом.
В нашей стране термин «реструктуризация» стал широко
использоваться с началом рыночного реформирования экономики, но до сих
пор в законодательстве отсутствует определение реструктуризации
предприятия.
Нормативно-правовыми документы предусматривают использование
реструктуризации как эффективного средства восстановления
платежеспособности предприятия. Настоящий Закон приводит такое
определение реструктуризации: реструктуризация предприятия – это
осуществление организационно-хозяйственных, финансово-экономических,
правовых, технических мероприятий, направленных на реорганизацию
предприятия, изменение форм собственности, управления, организационно-
правовые формы, будет способствовать финансовому оздоровлению
предприятия, увеличению объемов выпуска конкурентоспособной
продукции, c повышению эффективности производства.
5
В данном определении реструктуризация рассматривается как средство
укрепления финансовой устойчивости и повышения платежеспособности,
которые являются определяющими в деятельности кредитных организаций.
Однако при использовании данного определения применительно к
промышленным предприятиям оказывается, что оно затрагивает лишь
5
Зайцев, Н.Л. Экономика организации: учебник для вузов[текст] / Н.Л. Зайцев.- М.: Инфра-М, 2017. – 66 с.
11
финансовую составляющую их деятельности, чего, на наш взгляд,
недостаточно.
Вследствие приведенных причин в настоящее время в экономической
литературе отсутствует единая точка зрения на содержание определения
понятия «реструктуризация предприятия». Различия в трактовках этого
понятия обусловливают закономерное расхождение направлений
теоретических исследований,а также последующих разработок прикладных
аспектов реструктуризации. В этой связи необходимо уточнение содержания
определения понятия «реструктуризация предприятия».
В экономическом словаре под редакцией А. Н. Азрилияна приведено
следующее определение понятия «реструктуризация»:
1) речь идет об изменении структуры активов и расходов предприятия,
либо предприятиями, объявившими о банкротстве и осуществляющими
установленную законом процедуру выхода, либо фирмами, пытающимися
повысить цену своих акций с целью предотвращения перехвата;
2) заключение кредиторами соглашения, в результате которого долг с
приближающимся сроком погашения заменяется долгом с более поздним
сроком.
Первое определение, приведенное А. Н. Азрилияном, затрагивает
только отдельные случаи проведения реструктуризации – наступление
банкротства и c угроза «недружественного захвата», то есть не носит
универсального характера. Во втором определении речь идет не о
реструктуризации всего предприятия, а о реструктуризации его кредиторской
задолженности.
Проведенный нами анализ позволил выделить ряд теоретических
подходов к определению содержания «реструктуризации предприятия». Так,
сторонниками структурного подхода к определению содержания понятия
«реструктуризация предприятия» являются В. В. Кондратьев, В. Б. Краснова,
В. Г. Крыжановский и другие авторы.