16
Вторая группа представлена множеством параметров в зависимости от
разнообразия используемых ресурсов экономического субъекта (рисунок 2).
Рисунок 2. Показатели рентабельности ресурсов
Данная группа характеризует уровень результативности использования
ресурсов экономического субъекта, складывающихся из двух форм движения
стоимости: совокупного капитала и активов. Первая форма отражает
эффективность собственного капитала, а также заемного и привлеченного
капитала. Эти показатели выражают интересы собственников капитала и,
прежде всего учредителей, владельцев предприятия. Вторая форма показывает
эффективность функциональной сферы бизнеса - многочисленных
разновидностей активов. В ней заинтересованы не только владельцы, но и
менеджеры предприятия.
Третья группа охватывает параметры рентабельности затрат или
издержек производства и реализации. Показатели могут быть исчислены
применительно к отдельным элементам затрат (потребленные основные
средства, материалы, сырье и т.д.) и себестоимости в целом. Наибольшее
Рентабельность
оборотного
капитала
Рентабельность
внеоборотного
капитала
Рентабельность
активов
Долгосрочных
финансовых
вложений
Основных
средств
Нематериальных
активов
Краткосрочных
финансовых
вложений
Фондов
обращения
Материальных
оборотных
средств
Рентабельность
привлеченного капитала
Рентабельность заемного
капитала
Рентабельность
собственного капитала
Рентабельность
капитала
Рентабельность ресурсов
17
Рентабельность
Прибыль
единицы
изделия
Валовая
прибыль
Прибыль от
продаж
Прибыль
прочая
Прибыль до
налогооблож
ения
Чистая
прибыль
Налоги
применение получили рентабельность изделия и продукции.
Четвертая группа показателей формируется в зависимости от
разновидностей получаемого эффекта - прибыли (убытка). Последняя имеет
несколько видов, в том числе: прибыль единицы изделия, валовая прибыль,
прибыль от продаж, прочая прибыль, прибыль до налогообложения, чистая
прибыль. Все показатели прибыли находятся в тесной взаимосвязи и
зависимости (рисунок 3).
Рисунок 3. Показатели рентабельности по видам эффекта
предпринимательской деятельности
Исходным базовым показателем эффективности предпринимательской
деятельности служит рентабельность единицы производимого изделия (услуги),
определяемая отношением прибыли к себестоимости. Из рентабельности
индивидуальных изделий складывается рентабельность выпуска и реализации
отдельных видов товаров и продукции в целом. Она показывает общую
прибыльность продукции или уровень дохода с рубля затрат на производство и
реализацию продукции, тем самым характеризуя эффективность основы
предпринимательства. Исходя из прибыли до налогообложения,
рассчитывается итоговый показатель производственно-финансовой
деятельности экономического субъекта, охватывающий все сферы
предпринимательства, включая результаты внереализационных операций.
Последний вид рентабельности, определяемый по чистой прибыли
(прибыль до налогообложения за минусом налоговых платежей), отражает как
деятельность предприятия, так и состояние его финансовых взаимоотношений с
государством.
18
Пятая группа рентабельности, отражает различные управленческие фазы
предпринимательской деятельности: плановую, текущую и заключительную.
Наибольшие значение и сложность представляют расчеты плановых
показателей. От степени их обоснованности и достоверности зависят как
принятие решения о реализации инвестиционных проектов, так и конечные
результаты предпринимательской деятельности.
Шестая группа показателей рассчитывается в зависимости от сроков
функционирования экономических субъектов: день, неделя, декада, месяц,
квартал, полугодие, год
16
.
Показатели рентабельности - это аналитический инструментарий,
позволяющий раскрыть содержание бухгалтерских оценок прибыли
предприятия для всех лиц, заинтересованных в результатах ее деятельности –
собственников, акционеров, государства в лице налоговых органов и т.д.
Поскольку и в числителе и в знаменателе формулы (1) могут стоять
различные показатели, то существует соответственно множество показателей
рентабельности.
Рентабельность является показателем, комплексно характеризующим
эффективность деятельности предприятия. При его помощи можно оценить
эффективность управления предприятием, так как получение высокой прибыли
и достаточного уровня доходности во многом зависит от правильности и
рациональности принимаемых управленческих решений. Поэтому
рентабельность можно рассматривать как один из критериев качества
управления.
По значению уровня рентабельности можно оценить долгосрочное
благополучие предприятия, т.е. способность предприятия получать
достаточную прибыль на инвестиции. Для долгосрочных кредиторов
инвесторов, вкладывающих деньги в собственный капитал предприятия,
данный показатель является более надежным индикатором, чем показатели
16
Тычинский, А.В. Экономика, организация и управление на предприятии: учеб. пособие для студ., обуч. по
направлению «Экономика» и экон. спец. / А.В. Тычинский и др.; под ред. М.А. Боровской. - Ростов н/Д.:
Феникс, 2016.
19
финансовой устойчивости и ликвидности, определяющиеся на основе
соотношения отдельных статей баланса. Устанавливая связь между суммой
прибыли и величиной вложенного капитала, показатель рентабельности можно
использовать в процессе прогнозирования прибыли. В процессе
прогнозирования с фактическими и ожидаемыми инвестициями сопоставляется
прибыль, которую предполагается получить на эти инвестиции. Оценка
предполагаемой прибыли базируется на уровне доходности за предшествующие
периоды с учетом прогнозируемых изменений. Кроме того, большое значение
рентабельность имеет для принятия решений в области инвестирования,
планирования, при составлении смет, координировании, оценке и контроле
деятельности предприятия и ее результатов.
Таким образом, можно сделать вывод, что показатели рентабельности
характеризуют финансовые результаты и эффективность деятельности
предприятия. Они измеряют доходность предприятия с различных позиций и
систематизируются в соответствии с интересами участников экономического
процесса. В отличие от прибыли, рентабельность характеризует эффективность
финансовой деятельности предприятия, независимо от размеров и характера
экономической деятельности. Данное качество придает рентабельности, с
одной стороны, форму экономической категории, выражающей экономические
отношения между экономическими субъектами по поводу результативности
использования факторов капитала, а с другой – характер объекта и инструмента
финансового менеджмента.
1.2. Виды показателей рентабельности и методика их расчета
Рентабельность является одним из важнейших оценочных показателей
финансово-хозяйственной деятельности организаций и отражает то, насколько
эффективно организация использует свои средства в целях получения прибыли.
Организация считается рентабельной, если доходы от продажи товаров
покрывают издержки обращения и, кроме того, образуют сумму прибыли,
20
достаточную для нормального функционирования организации.
Рентабельность более полно, чем прибыль, характеризует окончательные
результаты хозяйствования, потому что ее величина показывает соотношение
эффекта с наличными или используемыми ресурсами. Рентабельность
применяют для оценки деятельности организации и как инструмент в
инвестиционной политике и ценообразовании.
Оценка рентабельности организации позволяет специалистам выявить
сильные и слабые стороны бизнеса еще до начала работы, еще на стадии идеи
создания организации. Коммерческая деятельность любой организации должна
соотноситься с экономическим принципом, который в общем виде
определяется достижением максимального результата при минимальных
затратах, или, иными словами, эффективность финансово-хозяйственной
деятельности должна оцениваться с точки зрения эффективности
преобразования ресурсов в результаты.
Измерить и оценить меру реализации экономического принципа в
организации позволяет анализ, проводимый с использованием ряда
экономических показателей. При этом прибыль не может служить
определяющим критерием для оценки эффективности деятельности
организации. Интерес представляет сравнение прибыли с другими
показателями, то есть система показателей рентабельности, рассчитанных
различными способами.
Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы
организации в целом, доходность различных направлений деятельности
(производственной, предпринимательской, инвестиционной), окупаемость
затрат и т.д. Их используют для оценки динамики развития, в сравнительном
анализе с показателями других организаций.
Экономическая сущность предприятия может быть раскрыта только через
характеристику системы показателей рентабельности. Общий смысл
показателей рентабельности – это определение суммы прибыли с одного рубля
вложенного капитала.
21
Основные показатели рентабельности производственных предприятий
представлены на рисунке 4.
Рисунок 4. Основные показатели рентабельности
производственных предприятий
17
К основным показателям рентабельности относятся следующие.
Рентабельность продаж (коммерческая рентабельность) определяется как
отношение прибыли от реализации продукции к объему продаж (выручки от
реализации). Данный показатель показывает, сколько прибыли приходится на
единицу реализованной продукции.
%100*
реализ
реализ
пр
В
П
R
, (2)
17
Абрютина, М. С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. Учебно-практическое
пособие / / М. С. Абрютина, А.В. Грачёв, 3-е изд., перераб. и доп. - Москва: Дело и Сервис, 2016. — С. 201.
22
где Rпр – рентабельность продаж;
П
реализ
– прибыль от реализации;
В
реализ
– выручка от реализации.
Рентабельность продаж характеризует важнейший аспект деятельности
предприятия - эффективность продаж, то есть эффективность основной,
профильной деятельности предприятия, показывает долю прибыли,
приходящейся на 1 рубль объема продаж. Показатель определяется как в целом
по предприятию, так и по отдельным видам продукции. Показатель
рентабельности продаж является основным индикатором для оценки
эффективности тех предприятий, у которых относительно небольшая стоимость
основных средств и собственного капитала. Кроме того, показатель
рентабельности продаж используют для определения стадии жизненного цикла
бизнеса - снижение темпов роста рентабельности сигнализирует о том, что
руководству предприятия следует быть готовым к пересмотру схемы бизнеса,
например к перепрофилированию деятельности, к замене старой модели
изделия на новую и т.д. В нормальных (стабильных) условиях рынка динамика
изменения выручки и затрат соответствует ситуациям, когда выручка
изменяется быстрее затрат только под действием производственного
левериджа.
В свою очередь, различают валовую, операционную и чистую
рентабельность продаж, которые рассчитываются как отношение валовой,
операционной и чистой прибыли к выручке от продаж. Многие экономисты
считают, что расчет показателя рентабельности продаж выглядит более
логичным при использовании прибыли до налогообложения, так как в
противном случае на величину рентабельности продаж влияет ставка налога на
прибыль – чем выше ставка налога, тем меньше рентабельность продаж.
При необходимости анализа рентабельности продаж на основании
выручки от реализации и показателей прибыли, рассчитывается рентабельность
по отдельным видам продукта или всем его видам в целом: валовая
рентабельность реализованного продукта; операционная рентабельность
23
реализованного продукта; чистая рентабельность реализованного продукта
18
.
Расчет валовой рентабельности реализованного продукта осуществляется
таким образом:
%100*
реализ
вал
пр
В
П
R
, (3)
где П вал – валовая прибыль.
Показатель валовой прибыли отражает эффективность производственной
деятельности и эффективность политики ценообразования предприятия.
Для расчета операционной рентабельности реализованного продукта
используют следующую формулу:
%100*
реализ
опер
пр
В
П
R
, (4)
где Попер – операционная прибыль.
Операционная прибыль – это прибыль, которая остается после вычитания
из валовой прибыли административных расходов, расходов на сбыт и прочие
операционные издержки.
Чистая рентабельность реализованного продукта:
%100*
реализ
чист
пр
В
П
R
, (5)
где Пчист – чистая прибыль.
Если на протяжении какого-либо периода времени показатель
операционной рентабельности неизменен при одновременном снижении
показателя чистой рентабельности, то это может свидетельствовать о
возрастании расходов и получении убытков от участия в капитале других
предприятий, либо об увеличении суммы выплат налоговых платежей. Данный
коэффициент демонстрирует полное влияние финансирования предприятия и
18
Экономический анализ: основы теории, комплексный анализ хозяйственной деятельности организации:
учебник /Н. В. Войтоловский и др.; под ред. Н. В. Войтоловского, А. П. Калининой, И. И. Мазуровой. - 5-е изд.,
перераб. и доп. – М.: Юрайт, 2018. – С. 291.
24
структуры капитала на его рентабельность.
Рентабельность всех активов (экономическая рентабельность) отношение
чистой (или балансовой) прибыли к стоимости всего имущества предприятия,
показывает, как результативно используется имущество (активы) предприятия.
Показывает сколько денежных единиц прибыли получено предприятием с
единицы стоимости активов (1 руб.) не зависимо от источников привлечения
средств. Рентабельность активов (капитала), R
A
определяется по формуле:
%100*
сред
чист
A
А
П
R
, (6)
где П
чист
- прибыль чистая;
А
сред
- средняя за период стоимость активов
Экономическая рентабельность может повышаться при неизменной
рентабельности продаж и росте объема реализации, опережающем увеличении
стоимости активов, т.е. при ускорении оборачиваемости активов и, наоборот,
при неизменной ресурсоотдаче рентабельность активов может расти за счет
роста рентабельности продаж.
Рентабельность совокупных активов (капитала) (экономическая
рентабельность) показывает эффективность использования всего имущества
предприятия, характеризует опыт и умение менеджеров по управлению
хозяйственно-финансовой деятельностью предприятия, то есть отражает
соответствие выбранной тактики стратегическим целям бизнеса, показывает
отдачу на вложенный капитал. При расчете рентабельности активов величина
прибыли сопоставляется с масштабом вовлеченных в деятельность
предприятия средств, то есть рентабельность активов показывает, сколько
процентов от среднего за период значения оцененных в деньгах активов,
вовлеченных в деятельность предприятия, составляет полученная им за данный
период прибыль. Рентабельность активов является основным
производственным показателем, отражает эффективность использования
инвестированного капитала. В относительно стабильных условиях
деятельности предприятия уровень экономической рентабельности не должен
25
быть ниже уровня безрискового вложения капитала. В нашей стране
безрисковым инвестированием капитала считается его депозитарное не
превышающее двух лет размещение в Сбербанке РФ.
Определенные проблемы анализа рентабельности активов, связанны с
методологией отражения активов в бухгалтерском балансе и методологией их
оценки.
В России действует общее правило, по которому в составе активов
отражается только имущество, принадлежащее предприятию на праве
собственности. Однако то, что является собственностью предприятия, может и
не приносить ему прибыли, и, напротив, имущество, не являющееся
собственностью предприятия, такое как, например, арендованные основные
средства, может приносить предприятию прибыль и обеспечивать значимую
долю финансового результата. Оценка активов здесь также представляет не
меньшую проблему. В соответствии с российскими учетными стандартами
отчетности превалирует оценка активов по себестоимости (остаточной
стоимости), тогда как для определения рентабельности активов наиболее
приемлемым вариантом их оценки является справедливая стоимость.
Рентабельность собственного капитала (финансовая рентабельность).
Для предприятий работающих на правах акционерных компаний,
основным показателем оценки стоимостной, доходности вложенных капиталов
принято считать отношение чистой прибыли предприятия к собственному
капиталу. Этот показатель играет важную роль при оценке уровня котировки
акций конкретной акционерной компании на бирже.
Рентабельность собственного капитала (финансовая рентабельность), Rск
определяется по формуле
19
:
%100*
СК
П
R
чист
СК
, (7)
где R
СК
- рентабельность собственного капитала;
19
Абрютина, М. С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. Учебно-практическое
пособие / / М. С. Абрютина, А.В. Грачёв, 3-е изд., перераб. и доп. - Москва: Дело и Сервис, 2016. — С. 217.