14
относительные показатели, отражающие определенные аспекты
формирования, распределения и использования прибыли организации.
Основные коэффициенты включают группу коэффициентов рентабельности.
Источниками для расчета коэффициентов рентабельности являются данные
бухгалтерской и финансовой отчетности, внутренние регистры
бухгалтерского учета на предприятии. Оценка рентабельности проводится с
целью выявления способности предприятия генерировать необходимую
прибыль в процессе своей хозяйственной деятельности и определения общей
эффективности использования активов и вложенного капитала.
Эффективность предприятия измеряется рентабельностью, которая
относится к коэффициенту возврата инвестиций. Однако в зависимости от
целей финансового анализа используются разные показатели прибыли.
Инвестированный капитал может быть собственностью, активами и
стоимостью реализации. Показатели рентабельности рассчитываются в
процентах.
Практически все субъекты рынка заинтересованы в получении
подробной информации о финансовом положении компании, ее владельцах:
акционерах, акционерах, аудиторах, инвесторах, банках, биржах,
поставщиках и покупателях, страховых компаниях и рекламных агентствах.
Существует ряд методик анализа финансовых результатов.
Рентабельность — это отношение чистой прибыли к любому другому
показателю: стоимости текущих активов, основных средств, капитала,
инвестиций и т. Д. Чтобы повысить рентабельность, необходимо либо
увеличить значение числителя — прибыли, либо уменьшить знаменатель —
стоимость активов, капитала, инвестиций и так далее.
Например, чтобы повысить свою прибыльность, можно улучшить
качество продукции или разработать эффективную маркетинговую
стратегию — в результате увеличится спрос и, следовательно, прибыль. И
можно снизить себестоимость продукции — тогда рентабельность
увеличится с прежним спросом.
15
1.2. Методика анализа рентабельности предприятия
Показатели рентабельности дают оценку финансовым результатам
деятельности организации, говорят об ее эффективности и доходности с
разных критериев оценки и группировки.
Ведущие экономисты в области экономического анализа и
финансового менеджмента подходят к конкретным теоретическим и
методологическим вопросам анализа в разных аспектах и с различной
степенью детализации. Рассмотрим основные методы анализа финансовых
результатов с позиций разных авторов.
Г.В. Савицкая
17
предлагает последовательно проводить анализ
финансовых результатов деятельности предприятия, проводя:
1. Анализ состава и динамики прибыли. В процессе анализа
используются следующие показатели прибыли: маржинальная прибыль;
прибыль от реализации продукции, товаров, услуг; общий финансовый
результат до вычета процентов и налогов (валовая прибыль); чистая
прибыль; капитализированная прибыль. Более того, как утверждает автор,
использование того или иного показателя прибыли зависит от цели анализа.
Например, для определения безубыточного объема продаж и зоны
безопасности предприятия, для оценки уровня рентабельности производства
отдельных видов продукции. В то же время Г.В.Савицкая считает, что особое
внимание следует уделить учету инфляционных факторов изменения размера
прибыли. Также необходимо учитывать факторы изменения каждого
компонента общей прибыли отчетного периода.
2. Анализ финансовых результатов от реализации продукции и услуг.
В процессе анализа изучаются динамика, реализация плана получения
прибыли от реализации продукции и факторы изменения ее объема (объем
продаж продукции, структура продаж, себестоимость продукции, изменение
уровня средние цены продажи).
17
Савицкая Г.В. Теория анализа хозяйственной деятельности: Учебное пособие / Г.В. Савицкая. - М.: Инфра-
М, 2018. - 352 c.
16
3. Анализ ценовой политики предприятия и факторный анализ уровня
средних цен реализации. При этом исследуется влияние на изменение уровня
средних продажных цен следующих факторов: качество реализуемой
продукции, условия продажи, рынки сбыта, условия рынка, инфляционные
процессы.
4. Анализ прочих доходов и расходов. Анализ анализирует состав,
динамику, выполнение плана и факторы для изменения суммы убытков и
прибыли в каждом конкретном случае.
5. Анализ рентабельности предприятия.
Прежде всего, предлагается определить рентабельность продукта
(коэффициент рентабельности), рентабельность продаж (оборот),
рентабельность всего капитала. Далее в процессе анализа необходимо
установить динамику перечисленных показателей, сравнить с плановыми
значениями и провести сравнения с конкурентами, провести факторный
анализ каждого из показателей рентабельности.
6. Анализ использования прибыли. Анализ анализирует факторы
изменения стоимости налогооблагаемой прибыли, суммы выплачиваемых
дивидендов и другое.
А.Д. Шеремет
18
предлагает проанализировать прибыль и
рентабельность продукции в следующей последовательности:
1. Ряд показателей, такие как валовая прибыль, прибыль (убыток) от
продаж, общая бухгалтерская прибыль, нераспределенная прибыль отчетного
периода.
2. Анализ на предыдущем этапе проводится как в абсолютном
выражении прибыли, так и в ее относительных показателях, например, по
отношению прибыли к выручке от продаж - по рентабельности продаж.
18
Шеремет А. Д., Негашев Е. В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций:
учебное пособие / А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев – 2-e изд., перераб. и доп. – Москва : НИЦ Инфра-М, 2016. –
208 с
17
3. Углубленный анализ проводится путем изучения влияния на размер
прибыли и рентабельности продаж различных факторов, которые делятся на
группы внешних и внутренних групп факторов.
4. Затем анализируется влияние инфляции на финансовые результаты
реализации продукции.
5. Дается обобщенная характеристика структуры источников
формирования прибыли.
6. Анализ рентабельности активов предприятия.
7. Проводится маржинальный анализ прибыли.
О.В.Ефимова
19
считает, что ключевой задачей анализа финансовых
результатов является выделение стабильных доходов в структуру доходов
организации для прогнозирования финансовых результатов. В то же время
О.В. Ефимов подчеркивает необходимость внешнего и внутреннего анализа
финансовых результатов и выделяет следующие этапы их реализации -
внешний и внутренний.
Внешний анализ проводится в два этапа. На первом этапе внешнего
анализа происходит понимание принципов формирования доходов и
расходов на предприятии. Вторым этапом - изучение финансовой отчетности
предприятия.
Внутренний анализ финансовых результатов состоит из трех этапов.
На первом этапе исследуется влияние принципов бухучета с точки зрения
оценки статей активов, доходов и расходов. На втором этапе выявляются
причины изменения финансового результата, выявляются факторы, которые
привели к этим изменениям. Третий этап - оценивается качество
финансового результата, прогнозируются результаты, анализируется.
М.В. Мельник
20
рекомендует анализировать финансовые результаты и
рентабельность организации в следующей последовательности:
19
Ефимова О.В. Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия экономических решений.
- М.: Омега-Л, 2014 г. - 348 c.
20
Мельник М.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие / М.В.
Мельник, Е.Б. Герасимова. - М.: Форум, 2017. - 96 c.
18
1. Для целей анализа прибыль классифицируется в порядке
формирования:
валовая прибыль, маржинальный доход, прибыль до
налогообложения, чистая прибыль; по источникам формирования: прибыль
от продажи услуг, прибыль от продажи имущества;
по видам деятельности: прибыль от обычной деятельности,
прибыль от инвестиционной деятельности, прибыль от финансовой
деятельности;
по частоте поступления: обычная прибыль, необычная прибыль; -
по характеру использования: прибыль, направленная на дивиденды
(потребленные), прибыль, капитализированная (нераспределенная) прибыль.
2. Формируются показатели прибыли и взаимосвязь между ними.
3. Выявляются экономические факторы, влияющие на величину
прибыли, и проводится факторный анализ прибыли до налогообложения.
4. Анализ прибыли, что означает «обобщенная характеристика
структуры источников формирования прибыли организации». Прибыли
характеризуется состоянием расчетов с кредиторами, рентабельностью
продаж, структурой рентабельности по видам продукции.
6. Денежные потоки рассматриваются с целью выяснения степени
достаточности притоков денежных средств по текущей деятельности для
обеспечения оттоков по текущей и инвестиционной деятельности
предприятия.
7. Анализ финансовых результатов по финансовой отчетности, их
уровень, динамику (горизонтальный анализ отчета о прибылях и убытках) и
структуру (вертикальный анализ).
8. Проводится факторный анализ прибыли до налогообложения и
прибыли от реализации.
9. Дается оценка факторам, влияющим на прибыль.
В этой методике основным недостатком является то, что при
выявлении состава факторов, влияющих на изменение прибыли, допускается
19
методологическая ошибка, заключающаяся в том, что рекомендуется дважды
учитывать влияние этого же фактора на изменение прибыли. а именно
структурный сдвиг в ассортименте продукции учитывается одновременно в
двух группах факторов. Также предлагается предложенная классификация
факторов и ее разделение на две группы.
10. Проводится анализ использования прибыли на основе отчета о
прибылях и убытках в связи с основными областями использования чистой
прибыли. В ходе анализа рассчитывается коэффициент капитализации,
коэффициент устойчивого роста собственного капитала, коэффициент
потребления прибыли.
11. Анализ рентабельности.
Таким образом, валовую и чистую прибыль можно считать
показателями рентабельности в абсолютном выражении
21
. Однако они не
позволяют в полной мере сопоставить экономические результаты
деятельности организации. Предприятие может получить прибыль как
небольшую, так и миллионную. В обоих случаях производство является
экономически эффективным, и эффективность может варьироваться, так как
это зависит от размера производства, структуры производства, стоимости
производственных затрат и другое. Об уровне экономической эффективности
можно говорить, дав оценку показателям относительной рентабельности,
которые выражаются в виде отношения двух сопоставимых величин:
валовой, чистый доход, прибыль и показатели эффективности использования
производственных ресурсов или затрат.
Показатели рентабельности в относительном выражении
рассчитываются в денежном выражении или, в большинстве случаев, в
процентах. Таким образом, рентабельность может быть рассчитана по
валовой или реализованной продукции
22
.
21
Инструменты финансового анализа [Электронный ресурс]: Режим доступа к сайту: http://www.flnancial-
analysis.ru.
22
Давыденко И.Г. Экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия (для
бакалавров) / И.Г. Давыденко, В.А. Алешин, А.И. Зотова. - М.: КноРус, 2018. - 384 c.
20
Оценка путей повышения эффективности и рентабельности
начинается с оценки возможных резервов увеличения выручки и резервов
уменьшения себестоимости.
Показатели рентабельности предназначены для измерения общей
эффективности инвестиций в предприятие. Они широко используются для
оценки финансово-экономических показателей организаций.
Как можно рассчитать показатели рентабельности?
Показатель общей рентабельности — это отношение прибыли до
налогообложения к выручке. Коэффициент показывает, какую часть выручки
от реализации составляет прибыль до налогообложении, анализируется в
динамике и сравнивается со средними по отрасли значениями этого
показателя.
Показатель общей рентабельности определяется по формуле 1
23
:
100*
Вреал
Пдн
Рпр
(1),
где П дн — прибыль до налогообложения, в руб.;
Вреал — выручка от продаж, в руб.
Рентабельность оборотных активов — это отношение чистой прибыли
к оборотным активам организации. Другими словами — это способность
организации обеспечивать достаточную прибыль на используемый
оборотный капитал
24
. Чем выше значение этого коэффициента, тем
эффективнее оборотный капитал. Рентабельность оборотных активов
рассчитывается по формуле 2
25
:
100*
ОА
ЧП
РоА
(2),
23
Инструменты финансового анализа [Электронный ресурс]: Режим доступа к сайту: http://www.flnancial-
analysis.ru.
24
Кузнецов С. Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие / С.
Кузнецов. - М.: Форум, 2014. - 464 c.
25
Инструменты финансового анализа [Электронный ресурс]: Режим доступа к сайту: http://www.flnancial-
analysis.ru.
21
где ОА — среднегодовая стоимость оборотных активов, в руб.;
ЧП — чистая прибыль, в руб.
Рентабельность производственных фондов — это отношение
балансовой прибыли к средней стоимости основных производственных
фондов, нематериальных активов и запасах. Чем выше возврат капитала
основных фондов и скорость оборота оборотных средств, тем ниже
стоимость 1 рубля продукции и удельные затраты. Рентабельность
производственных фондов рассчитывается по формуле 3:
100*
ПФ
Пдн
Рпф
(3),
где Пф — среднегодовая стоимость производственных фондов, в
рублях;
П — прибыль до налогообложения, в рублях.
Рентабельность активов — это отношение чистой прибыли к активам.
Рентабельность активов рассчитывается по формуле 4:
(4),
где ВБ — валюта баланса, в руб.;
ЧП — чистая прибыль, в руб.
Рентабельность собственного капитала — это отношение чистой
прибыли к собственному капиталу. Характеризует эффективность
использования имущества организации. Рентабельность собственного
капитала рассчитывается по формуле 5:
100*
СК
ЧП
ROE
(5),
где ЧП — чистая прибыль, в руб.;
СК — собственный капитал, в руб.
Для повышения рентабельности необходимо или увеличить чистую
прибыль за счет роста и рентабельности продаж или уменьшить капитал за
счет оптимизации собственных активов и пассивов.
100*
ВБ
ЧП
РА
22
В целом, чтобы оценить целесообразность инвестирования в
конкретный бизнес, следует сравнить прогнозируемый доход на капитал с
альтернативными вариантами распределения свободных ресурсов (например,
депозит) с учетом фактора риска
26
.
Рентабельность финансовых вложений — это отношение прибыли к
стоимости финансовых. Такая рентабельность рассчитывается по формуле
6
27
:
100*
ФВ
П
R
фв
ФВ
(6),
где П — прибыль предприятия от финансовых вложений за период, в
руб.;
Ф — стоимость финансовых вложений, в рублях.
Рентабельность производства — это отношение суммы валовой
прибыли к себестоимости. Такая рентабельность рассчитывается по формуле
7:
100*
С
ВП
R вапр
(7),
где ВП — валовая прибыль;
С — стоимость продукции.
Период окупаемости собственного капитала — это отношение
среднегодовой величины собственного капитала к чистой прибыли. В
результате оценки его размера и динамики можно сделать выводы об
эффективности управления организацией ее капиталом. Период окупаемости
рассчитывается по формуле 8
28
:
ЧП
СК
СК окуппер ..
(8),
где СК — средняя стоимость собственного капитала, в руб.;
26
Пястолов С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: Учебник / С.М. Пястолов. - М.: Академия,
2018. - 272 c.
27
Инструменты финансового анализа [Электронный ресурс]: Режим доступа к сайту: http://www.flnancial-
analysis.ru.
28
Инструменты финансового анализа [Электронный ресурс]: Режим доступа к сайту: http://www.flnancial-
analysis.ru.
23
ЧП — чистая прибыль, в руб.
Проведем классификацию указанных показателей рентабельности.
Показатели рентабельности могут быть показателями рассчитанными по:
величине собственного капитала;
объему продукции;
на основе потоков наличных денежных средств.
Расхождение значения показателей рентабельности характеризует
степень использования финансовых рычагов предприятием для повышения
прибыльности: долгосрочные кредиты и другие заемные средства
29
.
Эти показатели очень практичны. Они соответствуют интересам всех
участников бизнеса. Например, менеджмент заинтересован в рентабельности
всех активов; потенциальные инвесторы и кредиторы — в отдаче на
вложенный капитал; собственники — в доходности акций.
Особое значение играет методология факторного анализа
рентабельности. Она основывается на применении математических методов
экономического анализа. В таком многомерном анализе учитывается влияние
и взаимосвязь различных факторов. Его основные задачи
30
:
выделение необходимых факторов;
применение системного подхода по их группировке;
построение модели взаимосвязи между факторами и показателями
деятельности организации;
расчет вклада действия каждого фактора в изменение значения
показателя рентабельности;
анализ.
29
Финансы организации: учеб, пособие / под ред. Н.В. Колчина. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2015. — 383с.
30
Шеремет А. Д., Негашев Е. В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций:
учебное пособие / А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев – 2-e изд., перераб. и доп. – Москва : НИЦ Инфра-М, 2016. –
208 с