58
При расчете сумма указана «грязными», то есть из зарплаты не вычтен НДФЛ и
взносы.
Величина капитальных вложений в создание организации по ремонту лифтов
составляет 94 900 тыс. р. Планируемая ежегодная прибыль организации составит 88
500 тыс. р. Банковский процент – 14%.
Также планируется покупка автомобиля для аварийной службы (Лада Ларгус
~700.000р).
Выводы по главе 2
Во второй главе дипломного проекта был проведен маркетинговый анализ рын-
ка, произведена оценка рыночных перспектив предприятия ООО «ДОЛЛТЕКС» на
сегменте рынка по ремонту лифтов, описан процесс производства и рассчитаны фи-
нансовые показатели по проекту. Все эти данные являются основанием для расчета
экономической эффективности и финансовой устойчивости данного проекта.
На основе полученных данных анализа и оценки экономической эффективно-
сти и риска проекта можно сделать вывод, что данный проект является перспектив-
ным.
Это подтверждается расчетами основных финансовых показателей по проекту,
демонстрирует его окупаемость и показатели оценки рисков. Данный проект рента-
белен и имеет право на осуществление.
59
Глава 3. Оценка рисков и рекомендации по совершенствованию деятельности ООО
«ДОЛЛТЕКС»
3.1 Анализ рисков и методы их снижения
Немаловажно на подготовительном этапе учесть все возможные риски. Их при-
нято делить на внутренние и внешние. К последним можно отнести следующие рис-
ки:
1. Снижение доходов населения.
Это может привести к резкому снижению спроса на услуги. Для борьбы стоит
усилить рекламную компанию, при необходимости – снизить цены. Эти действия по-
могут сократить убытки и уменьшить продолжительность простоя.
Вероятность наступления – высокая.
1. Рост конкуренции в отрасли.
Для избегания данного риска необходимо предлагать клиентам только каче-
ственные услуги. Обязательно нужно уметь презентовать себя, своих работников и
фирму. Станьте узнаваемыми в своем городе, увеличьте свою деловую репутацию,
респектабельность. Кстати говоря, снижение цены тут может помочь, но незначи-
тельно.
Вероятность наступления – средняя.
1. Недобросовестность заказчика.
Все договора должны быть официально оформлены. Можно работать после
предоплаты. Стоит подумать о страховании рисков. При необходимости придется об-
ращаться в суд с требованием выплат долга.
Вероятность наступления – средняя.
К внутренним рискам будут относиться:
1. Низкий уровень квалификации персонала.
Стоит более внимательно подходить к подбору персонала. Продумайте способы
проверки навыков, разработайте акты и иную документацию, позволяющую прово-
дить проверку качества. Оформляйте новых работников на испытательный срок.
Вероятность наступления – средняя.
60
1. Простои из-за поломок используемого оборудования, а также снижение
качества, медленное выполнение работ.
Необходимо своевременно проводить проверку состояния используемых ин-
струментов. Стоит подумать о приобретении дополнительных единиц техники. Каче-
ству купленного оборудования нужно уделить особое внимание. Это должны быть
надежные инструменты. Одна из наиболее популярных компаний – HILTI (Герма-
ния).
Вероятность наступления – высокая.
1. Нехватка персонала.
Стоит подумать о способах привлечения работников и их мотивации для даль-
нейшего плодотворного сотрудничества. Поиск стоит производить не только через
газеты и телевидение, стоит воспользоваться интернетом.
Вероятность наступления – низкая.
3.2 Оценка устойчивости и чувствительности проекта к рискам
Все возможные в ходе реализации настоящего проекта риски можно разделить
на несколько групп:
1.Внешние непредсказуемые риски:
неожиданные меры Правительства России в сфере налогообложения и
условий землепользования, резко увеличивающие налоговую нагрузку;
социально-политические потрясения;
природные катаклизмы.
противоправные действия третьих лиц (кражи, вандализм);
срывы в ходе реализации проекта – банкротство подрядчиков; недофи-
нансирование проекта со стороны участников; выявленные в ходе реализации проек-
та ошибки проектировщиков;
2. Внешние предсказуемые, но неопределённые риски:
рыночные риски, связанные с изменением конъюнктуры рынка; измене-
нием приоритетов спроса; усилением позиций конкурентов;
61
существенные изменения темпов инфляции;
операционные риски, связанные с отступлением в ходе реализации про-
екта от его первоначальных целей и задач.
3. Внутренние нетехнические риски:
срывы сроков производства работ из-за нерасчётных условий строитель-
ства (грубые ошибки проектировщиков, нерасчётные геологические условия площад-
ки под строительство, ужесточение требований Роспотребнадзора и иных надзорных
органов к аналогичным сооружением, открытие в непосредственной близости вред-
ных производств, конфликты с местными жителями и владельцами близлежащих
предприятий, нарушения в сроках поставок материалов);
перерасход по различным причинам средств, выделяемых участниками на
реализацию проекта;
проблемы с получением государственной регистрации Общества;
иные форс-мажорные обстоятельства.
4 Страхуемые риски:
косвенные потери от затрат на демонтаж повреждённого имущества и за-
мену его на новое.
5. Риски, связанные с людскими ресурсами:
нарушения техники безопасности;
низкая квалификация персонала;
затраты на поиск и обучение новых сотрудников.
Далее рассмотрим только те мероприятия по профилактике рисков, которые
связаны с непосредственным обеспечением безопасности возводимого объекта, не
касаясь всего круга вопросов, отражённого выше.
1. Обеспечение безопасности объекта будет возложено на собственную охрану.
Следовательно, необходимо организовать процесс передачи информации о состоянии
прилегающей к складу территории к пульту в помещении дежурной смены охраны.
2. Возможно применение систем оповещения, основанных на контроле состоя-
ния границ охраняемого периметра электронными средствами или же на визуальном
контроле с помощью телекамер.
62
3. Для целей настоящего проекта принята схема с монтажом на углах склада те-
лекамер и выведением видеоряда на монитор в помещение дежурной смены охраны.
4. Для обеспечения пожарной безопасности планируется применение датчиков
задымления и температурных датчиков с выводом на контрольный пульт в помеще-
ние дежурной смены охраны.
5. Для обеспечения погрузо-разгрузочных работ в тёмное время суток, а так же
в качестве дополнительных мер безопасности, планируется размещение ламп улично-
го освещения (7 шт.) на крыше и стенах возводимого склада.
6. Для борьбы с возгоранием планируется использование (таблица 13):
Таблица 13
Обеспечение пожарной безопасности объекта
Наименование
Кол-во,шт
Цена ед.,руб
Итого,руб.
Огнетушитель углекислотный ОУ-6
8
2 000=
16 000=
Гидрант (1,25)
1
5 600=
5 600=
Рукав пожарный D51мм. Со стволом
1
3 000=
3 000=
Шкаф пожарный
1
1 000=
1 000=
Лом, багор, ведро, лопата, топор
1 компл.
2 000=
2 000=
ИТОГО:
27 600=
В таблице 14 (приложение 6) приведен расчет степени риска Предприятия. По
каждому из показателей выставлялся балл от 1 до 3 (1 – низкая степень риска, 2 –
средняя степень риска, 3 – высокая степень риска). После чего определялось итоговое
среднее значение.
Далее, в соответствии с полученным значением и шкалой, приведенной в таб-
лице 15 определялось значение премии за специфический риск.
Таблица 15
Диапазоны премии за специфические риски
Уровень рис-
ка
Оценка уровня риска
Риск кон-
кретной
компании
Низкий
>=1,0 но <1,5
0 - 2%
63
Ниже среднего
>=1,5 но <2,0
3 - 4%
Средний
>=2,0 но <2,5
5 - 6%
Выше среднего
>=2,5 но <3,0
7 - 8%
Высокий
<=3
9 - 10%
Расчет премии за риск инвестирования в объекты недвижимости представлен в
таблице 16 (приложение 7).
Премия за низкую ликвидность рассчитывалась исходя из срока среднего срока
экспозиции равного в среднем для ликвидных объектов 3 месяцам по следующей
формуле:
Л = БС × срок экспозиции (месяцев)/12 = 2,79%.
Премия за инвестиционный менеджмент определяется рискованностью и слож-
ностью конкретного инвестиционного решения. В данном случае она находится, по
мнению оценщиков, на уровне 2%.
Таким образом, годовая ставка дохода на инвестиционный капитал (On) равна:
On = 11,15% + 6,60% + 2,79% + 2% = 22,54%
Таким образом, в рамках данного проекта ставка дисконтирования принята на
уровне 23%.
3.3 Оценка бизнес – проекта и рекомендации по его совершенствованию
Проведя маркетинговый анализ, ООО «ДОЛЛТЕКС» приняло решение о созда-
нии организации по ремонту лифтов.
Величина капитальных вложений в создание организации по ремонту лифтов
составляет 94 900 000 р. Планируемая ежегодная прибыль организации составит 88
500 000 р. Банковский процент – 14%.
Оценим эффективность данного инвестиционного проекта, используя методику
ЮНИДО.
Рассчитаем чистую дополнительную прибыль:
Чистая прибыль = Прибыль-налог на прибыль
Налог на прибыль = 20%.
64
Н = 0,2*88 500 000 = 17 700 000 р./год
Чистая прибыль = 88 500 000-17 700 000 = 70 800 000 р./год
Рассчитаем ежегодные амортизационные расходы:
А = Стоимость организации * N
N =
*100%
N =
*100% = 10%.
А = 94 900 000*0,1 = 9 490 000 р./год.
Для покрытия инвестиционных затрат необходимо рассчитать величину поло-
жительного денежного потока СashFlow (C-F). С-F означает денежный поток, движе-
ние наличности.
Показатель рассчитывается как прибыль + амортизация
C-F = Пр+А
C-F = 70 800 000 + 9 490 000=80 290 000 р./год.
Для оценки изменения стоимости вложенного капитала на перспективу рассчи-
тывается коэффициент приведения α
t
α
t
=
????
????
или
α
t
= ???? ????
где q – норма дисконта, характеризующая минимально приемлемый уровень
доходности.
Как правило, q соответствует величине банковского процента.
Оценим, какой уровень отдачи будет после каждого года использования орга-
низации. Для этого рассчитаем α
t
на период службы здания (срок полезного исполь-
зования).
α
0
= ???? ????
= 1 (на момент создания).
α
1
=???? ????
=0,877 (через 1 год).
α
2
=???? ????
=0,769 (через 2 года).
α
3
=???? ????
=0,675 (через 3 года).
α
4
=???? ????
=0,592 (через 4 года).
65
α
5
=???? ????
=0,519 (через 5 лет).
α
6
=???? ????
=0,456 (через 6 лет).
α
7
=???? ????
=0,400 (через 7 лет).
α
8
=???? ????
=0,351 (через 8 лет).
α
9
=???? ????
=0,308 (через 9 лет).
α
10
=???? ????
=0,270 (через 10 лет).
Таблица 17
Расчетные данные для оценки эффективности инвестиций, тыс. р.
Показатели
Годы
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Капиталовложе-
ния
94
90
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Амортизация
0
9
490
9
490
9
490
9
490
9
490
9
490
9
490
9
490
9
490
9
490
Прибыль
0
88
500
88
500
88
500
88
500
88
500
88
500
88
500
88
500
88
500
88
500
Налог на при-
быль
0
17
700
17
700
17
700
17
700
17
700
17
700
17
700
17
700
17
700
17
700
Чистая прибыль
0
70
800
70
800
70
800
70
800
70
800
70
800
70
800
70
800
70
800
70
800
C-F
0
80
290
80
290
80
290
80
290
80
290
80
290
80
290
80
290
80
290
80
290
α
t
0
0,87
7
0,76
9
0,67
5
0,59
2
0,51
9
0,45
6
0,40
0
0,35
1
0,30
8
0,27
0
Оценка эффективности инвестиций проводится на основании следующих кри-
териев:
1. Чистая дисконтированная стоимость (NPV);
2. Внутренняя норма окупаемости (IRR);
3. Коэффициент рентабельности (BCR);
4. Период возврата инвестиций (PBP).
Рассчитаем чистую дисконтированную стоимость (NPV).
66
????
????
где Т – расчетный период (срок жизни инвестиционного проекта, то есть срок
службы здания);
t – конкретный год расчетного периода;
D
t
– сумма доходов от инвестиций в год t (обычно отражает состояние С-
F);
K
t
– сумма инвестиций в год t;
α
t
– коэффициент приведения.
NPV= (0-94 900)*1+(80 290-0)*0,877+(80 290-0)*0,769+(80 290-0)*0,675+(80
290-0)*0,592+(80 290-0)*0,519+(80 290-0)*0,456+(80 290-0)*0,400+(80 290-
0)*0,351+(80 290-0)*0,308+(80 290-0)*0,270 = 323 972,90 тыс. р.
Таким образом, величина отдачи от инвестиций за 10 лет составит 323 972
000,90 р.
Если NPV > 0, то инвестиции являются эффективными по данному критерию.
Так как, 323 972,90>0, то сумма дисконтированных инвестиций за весь расчет-
ный период превышает инвестиционные затраты.
Следовательно, первый критерий эффективности инвестиций выполняется.
Рассчитаем внутреннюю норму окупаемости (IRR).
Значения показателя IRR определяется как такое значение нормы дисконта (q),
при котором суммы дисконтированных доходов и расходов равны между собой. Если
IRR превышает требуемую норму доходности в данной отрасли или для данной орга-
низации, то проект следует принять. Значения показателей также показывают ниж-
ний гарантируемый уровень прибыльности инвестиций проекта. Условия выполнения
IRR предполагает, что показатель IRR > q.
Для вычисления состояния IRR необходимо определить равенство
???? ????
???? ????
67
Подберем такое значение q, при котором NPV будет максимально приближен к
0.
Таблица 18
Расчетные данные для показателя IRR
q
0,35
0,36
0,37
0,38
0,39
0,40
α
0
1
1
1
1
1
1
α
1
0,740741
0,735294
0,729927
0,724638
0,719424
0,714286
α
2
0,548697
0,540657
0,532793
0,5251
0,517572
0,510204
α
3
0,406442
0,397542
0,3889
0,380507
0,372354
0,364431
α
4
0,301068
0,29231
0,283869
0,27573
0,26788
0,260308
α
5
0,223014
0,214934
0,207204
0,199804
0,19272
0,185934
α
6
0,165195
0,15804
0,151243
0,144786
0,138647
0,13281
α
7
0,122367
0,116206
0,110397
0,104917
0,099746
0,094865
α
8
0,090642
0,085445
0,080582
0,076027
0,07176
0,06776
α
9
0,067142
0,062828
0,058819
0,055092
0,051626
0,0484
α
10
0,049735
0,046197
0,042933
0,039922
0,037141
0,034572
NPV
31235,22
23233,34
15573,34
8235,662
1202,089
-5544,34
Построим график зависимости NPV от q (рисунок 4) и найдем такое значение q,
при котором NPV максимально приближено к нулю.
Рисунок 4 - Графическая зависимость NPV от q
-10000
-5000
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
35000
0,35 0,36 0,37 0,38 0,39 0,4
NPV
q
IRR