55
По данным сайта аренды и продажи недвижимости средняя цена аренды
квадратного метра коммерческой недвижимости составляет 800 руб. Таким
образом, помещение площадью 40 кв.м. будет обходиться в 32 тыс.руб. в месяц
(384 тыс.руб. в год). Коммунальные услуги по договору аренды включены в
арендную плату.
Предполагается выплата заработной платы 20 тыс.руб. в месяц. С учетом
найма 4 работников, затраты на заработную плату будут составлять 80 тыс.руб.
в месяц (960 тыс.руб. в год).
Кроме того в постоянные расходы входят отчисления в страховые фонды
с заработной платы работников и за налоги. Последние состоят из постоянной
части в 27 990 руб. и 1% от суммы дохода, превышающего 300 тыс.руб.
Полные постоянные затраты представлены в таблице 22.
Таблица 22
Постоянные затраты
Статья затрат
Сумма в
месяц,
тыс.руб.
Сумма в 2020
г., тыс.руб.
Сумма в 2021
г., тыс.руб.
Сумма в 2022
г., тыс.руб.
Заработная
плата
80,0 960,0 960,0 960,0
Аренда 32,0 384,0 384,0 384,0
Отчисления от
зп работников
(30,2%)
24,0 288,2 288,2 288,2
Отчисления по
налогам
- 89,8 94,4 97,8
Сигнализация 7,5 90,0 90,0 90,0
Расчетный счет
1,0 12,0 12,0 12,0
Интернет 1,8 21,6 21,6 21,6
Амортизация - 37,0 37,0 37,0
Проценты по
кредиту
- 156,2 100,2 37,3
Итого 2 038,8 1 987,4 1 927,9
Таким образом, постоянные затраты снижаются каждый год ввиду того,
что уменьшаются процентные выплаты по кредиту.
56
2.6 Финансовый план
Расчет себестоимости состоит из суммирования переменных и
постоянных затрат, отнесенных на нее пропорционально продукции в общем
объеме продаж. Расчет полной себестоимости представлен в таблице 23.
Таблица 23
Расчет полной себестоимости продукции
Наименование 2020 2021 2022
Общие постоянные затраты 2038,8 1987,4 1927,9
Шоколад
Удельные переменные затраты
12,8 12,8 12,8
Доля товара в общем объеме
производства
30% (32 422
шт.)
30% (34 691
шт.)
30% (36 426
шт.)
Общие постоянные затраты (по
доле продукции)
611,6 596,2 578,3
Удельные постоянные затраты
18,9 17,2 15,9
Итого себестоимость 31,7 30,0 28,7
Кофе
Удельные переменные затраты
37,6 37,6 37,6
Доля товара в общем объеме
производства
70% (34 916
шт.)
70% (37 360
шт.)
70% (39 228
шт.)
Общие постоянные затраты (по
доле продукции)
1427,2 1391,2 1349,5
Удельные постоянные затраты
40,9 37,2 34,4
Итого себестоимость 78,5 74,8 72,0
Себестоимость рассчитана на каждый год, т.к. постоянные затраты
меняются каждый год. В себестоимости не учтена инфляция, т.к. при данных
значения она будет практически незаметна. Для определения рыночной цены
кроме расчета себестоимости нужно рассмотреть цены конкурентов на
аналогичную продукцию, чтобы установить конкурентоспособную цену.
Основными конкурентами являются Фабрика Кофе, Лавка Кофе, McCafe,
Blueberry. Это фирмы со схожим ценовым диапазоном и находятся примерно в
одном месте, относительно того, где планируется открытие кофейни Кантата.
57
На основании анализа цен конкурентов определена среднерыночная цена
продукции (таблица 24).
Таблица 24
Определение среднерыночной цены
Конкуренты
Среднерыночная
цена
Фабрика
Кофе
Лавка
Кофе
McCafe Blueberry
Сладости 40,0 55,0 120,0 50,0 66,5
Кофе 100,0 130,0 140,0 120,0 122,5
Таким образом, на основании расчета себестоимости и оценки средней
цены по конкурентам, принято решение установить цену на плитку шоколада в
60 руб., а на кофейный напиток – 130 руб. Стоимость выбрана средняя, для
того, чтобы соблюдать конкурентную способность по отношению к
предприятиям с аналогичным ассортиментом.
2.7 Оценка финансовой реализуемости проекта
К простым (недисконтированным) методам оценки инвестиционной
привлекательности относятся следующие показатели: чистый доход (NV),
норма прибыли (ARR), недисконтированный срок окупаемости (PP) и
недисконтированный индекс доходности (PI).
В таблице 25 представлены результаты расчетов недисконтированных
показателей оценки инвестиционной привлекательности проекта. Кроме того
указаны нормативные значения.
Таблица 25
Значения недисконтированных показателей
Показатель
Нормативное значение
Фактическое значение
чистый доход (NV) NV > 0 5 568 тыс.руб.
норма прибыли (ARR) ARR > 0 157%
недисконтированный
срок окупаемости (PP)
PP > горизонта расчета «8,5 мес.
недисконтированный
индекс доходности (PI)
PI > 1 4,7
58
По результатам расчетов недисконтированных показателей проект
является инвестиционно привлекательным.
К дисконтированным методам оценки инвестиционной
привлекательности относятся следующие.
Ставка дисконтирования определяется по формуле Фишера, т.е.
суммированием минимальной доходности (8,25%), уровня инфляции (4%) и
рисковой премии (15%). Для удобства расчетов округлим полученную сумму в
большую сторону. Таким образом, ставка дисконтирования - 28%
Чистый дисконтированный доход (NPV) определяется сопоставлением
дисконтированных инвестиций с общей сумму дисконтированных поступлений
в течение расчетного периода.
NPV = 1 652 + 1 427,6 + 1 246,7 - 1 500 = 2 826,3 тыс.руб.
Дисконтированный индекс доходности (DPI) характеризует доход на
единицу инвестиционных затрат. Дисконтированный индекс доходности
данного проекта составляет 2,9.
Дисконтированный период окупаемости (DPP) – это время, необходимое
для покрытия начальных инвестиций за счет чистого дисконтированного
денежного потока. Дисконтированный срок окупаемости проекта – 1 г. 1 мес.
Внутренняя норма доходности (IRR) – ставка дисконтирования, при
которой проект безубыточный, NPV=0.
Рассчитывается методом подбора или графически. В таблице 26
приведены значения NPV при различных ставках IRR. Эти же значения
изображены на рисунке 6.
Таблица 26
Значения NPV при различных ставках IRR
IRR, %
NPV, тыс.руб.
50
1 723,9
80
844,9
100
468,8
120
189,9
140
-23,8
При ставке 140% NPV становится отрицательным.
59
Рисунок 6 - Графический метод расчета IRR
Таким образом, можно предположить, что ставка, при которой NPV=0,
равняется примерно 139%.
Чистая терминальная стоимость (NTV) – наращенные чистые доходы на
конец периода..
NTV = 3 464,4 + 2 993,8 + 2 614,6 - 3 145,7 = 5 927,1 тыс. руб.
Модифицированная внутренняя норма прибыли (MIRR) - норма прибыли,
скорректированная с учетом реинвестиций.
На данный момент средняя ставка по депозитам Сбербанка РФ находится
на уровне 6,5%. MIRR по проекту равен 70%, что выше нормы реинвестиции.
Отсюда следует, что проект приемлем.
Ниже приведена сводная таблица 27 со значениями всех
дисконтированных показателей и их нормативных значений.
Таблица 27
Значения дисконтированных показателей
Показатель
Нормативное значение
Фактическое значение
Чистый
дисконтированный
доход (NPV), т.р
NPV > 0 2 826,3
Дисконтированный
индекс доходности (DPI)
DPI > 1 2,9
Дисконтированный
период окупаемости
(DPP), лет
DPP < T 1,1
60
Продолжение таблицы 27
Показатель Нормативное значение Фактическое значение
Внутренняя норма
доходности (IRR), %
IRR > r 139
Чистая терминальная
стоимость (NTV)
NTV > 0 5 927,1
Модифицированная
внутренняя норма
прибыли (MIRR), %
MIRR > R 70
По таблице 27 можно сделать вывод, что все показатели входят в норму,
т.е. имеют нормированные показатели. Также рассмотрим интегральные
показатели проекта (таблица 28).
Таблица 28
Интегральные показатели проекта
Показатель
Нормативное значение
Фактическое значение
Недисконтированный
срок окупаемости (PP),
PP < Т 8,5
Индекс доходности (PI)
PI > 1
2,5
Дисконтированный
период окупаемости
PP < DPP < Т 14,3
Чистый
дисконтированный
NPV > 0 2 209
Внутренняя норма
доходности (IRR), %
IRR > r ^86
По результатам расчетов можно сделать следующие выводы:
− недисконтированный срок окупаемости примерно 8,5 месяца,
дисконтированный больше – 1 год 1 месяц;
− PI больше 1 показывает, что с 1 рубля вложенных инвестиций,
проект приносит 2,5 рубля;
− NPV показывает превышение дисконтированных денежных потоков
над инвестициями на 2209 тыс. руб.;
− IRR превышает ставку дисконтирования, показывает, что у проекта
есть запас прочности.
Таким образом, все показатели (простые и дисконтированные) подходят
под свои нормативное значение, и можно сделать вывод, что проект
инвестиционно привлекателен и может быть принят.
61
Выводы по главе 2
ООО «Волна» молодая, развивающая компания, которая занимается
ресторанной деятельностью.
Β 2017 г. рентабельность реализуемой продукции сократилась на 20,24
тыс. руб. или -51,1%, что характеризовалось неэффективной работой
организации.
Β 2018 году рентабельность реализуемой продукции удалось увеличить
на 12,4%, что означает, что организация стала работать более эффективно, т. е.
прибыли на 1 рубль выручки стало приходиться 12,4% больше.
Данное изменение привело к увеличению выручки от продажи работ,
услуг без НДС на 7728 тыс. руб. или 10,5% за 2016-2017 гг., к росту на 78675
тыс. руб. или 96,8% за 2017-2018 гг.
Показатель заработной платы вырос на 12903 тыс. руб. или 22% за 2016-
2017 гг., на 26996 тыс. руб. или 37,7% за 2017-2018 гг. за счет роста
численности на 2 человека или 18,2% за 2016-2017 гг., на 3 человека или 23,1%
за 2017-2018 гг. и за счет изменения среднемесячной заработной платы.
Для развития и увеличения прибыли, для компании разработан бизнес-
план по открытию кофейни Кантата на основании франшизы. Кантата – это
всероссийская сеть кофеен, которая пользуется популярностью у населения.
Открытие кофейни предполагается по франшизе. Условия франшизы для
ресторана площадью до 45 кв.м. предусматривают паушальный взнос 10 тысяч
долларов (590 тысяч рублей), роялти - 6%, взнос в рекламный фонд - 2%,
отчисляемые с валовой выручки.
Продолжительность подготовительного этапа до открытия кофейни
занимает 65 дней. Итоговая общая потребность в финансировании проекта
составляет 1 450 тыс. руб. Планируется взять кредит в банке на 3 года.
По данным сайта аренды и продажи недвижимости средняя цена аренды
квадратного метра коммерческой недвижимости составляет 800 руб. Таким
образом, помещение площадью 40 кв.м. будет обходиться в 32 тыс.руб. в месяц
62
(384 тыс.руб. в год). Коммунальные услуги по договору аренды включены в
арендную плату.
Предполагается выплата заработной платы 20 тыс.руб. в месяц. С учетом
найма 4 работников, затраты на заработную плату будут составлять 80 тыс.руб.
в месяц (960 тыс.руб. в год).
Кроме того в постоянные расходы входят отчисления в страховые фонды
с заработной платы работников и за налоги. Последние состоят из постоянной
части в 27 990 руб. и 1% от суммы дохода, превышающего 300 тыс.руб.
На основании расчета себестоимости и оценки средней цены по
конкурентам, принято решение установить цену на плитку шоколада в 60 руб.,
а на кофейный напиток – 130 руб. Стоимость выбрана средняя, для того, чтобы
соблюдать конкурентную способность по отношению к предприятиям с
аналогичным ассортиментом.
По результатам расчетов можно сделать следующие выводы:
− недисконтированный срок окупаемости примерно 8,5 месяца,
дисконтированный больше – 1 год 1 месяц;
− PI больше 1 показывает, что с 1 рубля вложенных инвестиций,
проект приносит 2,5 рубля;
− NPV показывает превышение дисконтированных денежных потоков
над инвестициями на 2209 тыс. руб.;
− IRR превышает ставку дисконтирования, показывает, что у проекта
есть запас прочности.
63
ГЛАВА 3. ОЦЕНКА РИСКОВ И ЭКСПЕРТИЗА БИЗНЕС-
ПЛАНА ООО «ВОЛНА»
3.1 Анализ рисков и методы их снижения
Инвестиционный проект открытия кафе «Кантата» связан с
возможностью реализации целой группы рисков, что приведет к ухудшению
финансовых результатов проекта.
В рамках данной работы были определены основные направления
снижения выявленных рисков, в частности:
− управленческий риск:
− формирование членов проектной группы из кандидатов, которые
имеют успешный опыт участия в проектах;
− изучение практики управления аналогичными заведениями в других
регионах.
− риск срыва финансирования проекта:
− предусмотреть альтернативные варианты финансирования проекта;
− получить предварительное одобрение на кредитные источники
финансирования в нескольких банках;
− разработать пути сокращения инвестиционных затрат (сокращение
затрат на ремонтно-отделочные работы, закупка более дешевого оборудования
для кафе) в случае дефицита источников финансирования.
− валютный риск:
− отказ от закупки импортного оборудования и комплектующих (или
их части) в пользу российских аналогов в случае значительной девальвации
рубля;
− предоплатная система расчетов с надежными поставщиками
оборудования, снижающая риск увеличения рублевой стоимости оборудования
на период исполнения договора.
− инфляционный риск:
64
− для выполнения запланированных финансовых результатов проекта
открытия кофейни при росте инфляции сверх запланированной величины
потребуется инфляционная корректировка тарифов на оказываемые услуги;
− переход на альтернативные (более дешевые) оборудование и
комплектующие в целях сокращения стоимости закупок;
− оптимизация затрат кофейни в случае невозможности повышения
цен (в силу необходимости поддержания их на конкурентоспособном уровне);
− в договорах долгосрочного характера, в частности, договорах
аренды помещений для размещения кофейни, целесообразно предусмотреть
величину предельной индексации тарифов на уровне не выше, заложенной в
бизнес-плане проекта. Аналогичным образом целесообразно зафиксировать
предельный рост тарифных ставок персонала. Как показал проведенный анализ,
аренда помещения и затраты на оплату труда будут выступать основными
статьями затрат;
− в целом, целесообразно использовать долгосрочные договоры с
поставщиками материалов и услуг, предполагающие фиксацию тарифа на
среднесрочный или долгосрочный период. Это снизит зависимость проекта от
инфляционных процессов;
− в рамках управления риском срыва поставок оборудования для
кофейни целесообразно проводить следующие мероприятия:
- проводить регулярный мониторинг надежности поставщиков и
подрядчиков, участвующих в проекте;
- разработать перечень резервных поставщиков и подрядчиков,
которые могут быть оперативно привлечены для осуществления поставок
(выполнение работ).
− в целях минимизации риска срыва сроков выполнения отделочных
работ в помещении кофейни подрядчиками, а также некачественной поставки
оборудования: