16
способов их достижения. Соответственно, инвестиционную политику можно
определить как один из элементов, средств реализации стратегии.
1
Инвестиционная политика предприятия выступает основой управления
инвестиционной деятельностью и составным элементом финансовой стратегии
предприятия. Главной ее целью выступает выбор наиболее эффективных
направлений вложения свободных финансовых ресурсов и приумножения
прибыли, реализация инвестиционных решений в целях обеспечения
финансовой стабильности и экономической устойчивости и платежеспособности
предприятия, поддержания положительных темпов и тенденций его развития,
расширения и модернизации производства, увеличение уровня
конкурентоспособности в целом.
Основные блоки инвестиционной политики могут быть представлены
следующим образом – рисунок 2.
Инвестиционная политика предприятия тесно связана с инвестиционным
риском (обесценивание капиталовложений из-за неэффективных процессов
управления), поэтому одной из ее задач является оптимизация процесса
инвестирования объектов.
К задачам инвестиционной политики также можно отнести следующее:
повышение продуктивности производственного аппарата; улучшение качества
производимых товаров; минимизация инвестиционного риска; рост
положительных эффектов от инвестиций; снижение себестоимости продукции;
обеспечение конкурентоспособности организации. Все эти задачи можно назвать
подцелями, они представляют собой средства достижения основной цели
предприятия – максимизации прибыли.
1
Назарчук В.Е. Инвестиционная политика предприятия. – М.: Высшая школа, 2016. – С. 163.
17
Рисунок 2 – Структура инвестиционной политики предприятия
Таким образом, назначением инвестиционной политики выступает
осуществление капиталовложений наиболее эффективным из возможных
способов, способствующее экономическому росту предприятия и расширению
его экономического потенциала. Для обеспечения высоких результатов
от инвестиционной политики организации особое внимание необходимо уделить
на первоначальном этапе ее формированию и разработке.
1
В зависимости от выбранного типа и особенностей инвестирования
предприятие может использовать различные типы инвестиционной политики.
1. При консервативной инвестиционной политике главной целью
предприятия выступает минимизация инвестиционных рисков.
2. При умеренной инвестиционной политике предприятие выбирает такие
виды инвестиционной деятельности, при которой доходность равна
1
Липченко Е.А. Понятие инвестиционной политики предприятия: различные подходы
к толкованию // Молодой ученый. – 2012. – №7. – С. 96.
18
среднерыночным показателям. К таким же средним показателям сводится
уровень риска.
3. При использовании агрессивной инвестиционной политики
предприятие выбирает такие объекты инвестирования, которые, несмотря
на высокий уровень риска, потенциально могут принести высокую прибыль.
1
С учетом перечисленных особенностей очевидно, что формирование
инвестиционной политики выступает в качестве крайне сложного
и одновременно очень важного процесса. На данном этапе необходимо
учитывать массу факторов – от особенностей отрасли, в которой работает
предприятие, и состояния внешней среды до основных моментов стратегии
предприятия на долгосрочную перспективу. В целом основные этапы стратегии
развития предприятия могут быть представлены следующим образом –
рисунок 3.
Рисунок 3 – Основные этапы формирования инвестиционной политики
предприятия
1
Кузнецов Б.Т. Инвестиционный анализ: учебник и практикум для академического
бакалавриата / Б.Т. Кузнецов. – Люберцы: Юрайт, 2016. – С. 145.
19
В научной литературе представлены и другие основания классификации
этапов формирования инвестиционной политики предприятия – рисунок 4
1
.
Однако в целом очевидно, что вне зависимости от того, какие именно этапы
выделяют конкретные авторы, начинается формирование инвестиционной
политики с изучения внешних параметров, будь то состояние действующей
инвестиционной политики или особенности и направления инвестиционной
деятельности предприятия в предшествующем периоде, а также состояние
внешней среды и конъюнктуры рынка, инвестиционной привлекательности
и инвестиционного потенциала предприятия.
Рисунок 4 – Вариант определения основных этапов формирования
инвестиционной политики компании
1
Антонов С.Н. Инвестиции: курс лекций. – М.: Слово, 2015. – С. 173.
20
В свою очередь, экономическая категория «инвестиционная
привлекательность» представляет собой обобщающую оценку недостатков
и преимуществ инвестирования в ту или иную сферу деятельности. Так как
привлечение инвестиций имеет решающую роль в экономическом развитии
страны, от наличия инвестиций зависит развитие и конкретных отраслей,
а также предприятий.
1
Понятие инвестиционной привлекательности нашло обширное
применение в отношении к отдельным проектам, предприятиям, странам,
регионам. В экономической литературе накоплено огромное количество трудов
зарубежных и отечественных ученых, которые посвящены экономической
категории «инвестиционная привлекательность». Наличие многочисленных
определений и трактовок данного понятия привело к отсутствию единого
подхода. Несмотря на все различия между ними, однако, зачастую одно
из определений качественным образом дополняет другое. Для проведения
анализа основных теоретических подходов, предполагающих определение
термина «инвестиционная привлекательность», прежде всего, сведем
определения, выделенные нами в научной литературе, в таблицу – таблица 1.
Таблица 1
Подходы к определению инвестиционной привлекательности
Автор
Определение
М.Н. Крейнина
Определенное состояние предприятия, которое зависит
от всех показателей, характеризующих его финансовую
эффективность и влияющих на уровень доходности капитала,
динамику курса акций и уровень дивидендных выплат.
Э.И. Крылов,
В.М. Власова и
М.Е. Егорова
Определенный уровень эффективности экономического
и производственного использования имущества компании, его
платежеспособности, финансовой устойчивости, способности
самостоятельного развития и саморазвития
на основе повышения уровня доходности капитала, материального
и ресурсного обеспечения, повышения технического уровня
производства, параметров конкурентоспособности и качества
продукции.
1
Волкова И.О. Содержание экономической категории «инвестиционная привлекательность»
[Текст] // Актуальные вопросы экономики и управления: материалы V Междунар. науч. конф.
(г. Москва, июнь 2017 г.). – М.: Буки-Веди, 2017. – С. 1-4.
21
Продолжение таблицы 1
Л.С. Валинурова
Совокупность параметров работы предприятия, его свойств,
объективных признаков, а также возможностей, характеризующих
состояние потенциального платежеспособного спроса на
инвестиции.
Е.А. Бадокина
Целесообразность вложения в него свободных финансовых
ресурсов
Т.Н. Матвеев
Показатель, который дает комплексную характеристику и оценку
целесообразности инвестирования финансовых ресурсов в
развитие предприятия.
Д.А.Ендовицкий,
В.А. Бабушкин и
Н.А. Батурина
Такое уровень развития предприятия, при котором собственники
инвестиционных ресурсов проявляют желание обеспечить приток
инвестиционных ресурсов в структуру его финансового
обеспечения, несмотря на имеющиеся риски.
Л. Валинурова и
О. Казакова
Совокупность объективных параметров работы предприятия, его
количественных признаков, качественных возможностей и
средств, которые в совокупности определяют состояние и
динамику платежеспособного спроса на инвестиции.
Шарп У.,
Александер Г.
и Бейли Дж
Один из показателей выражения доходной ценности ценных
бумаг
Роберт С. Хиггинз
Существующее представление о том, насколько высока
потенциальная доходность объекта инвестирования
Боди Э.,
Маркус А.,
Кейн А.
Уровень привлекательности предприятия с точки зрения
потенциальных инвесторов
После определения того, насколько предприятие привлекательно
на данном этапе своего развития с инвестиционной точки зрения, а также
характеристики факторов внешней среды, оказывающих влияние на его
развитие, начинается этап целеполагания, то есть выделение целей и задач
инвестиционного развития на перспективу. В частности, на первом месте при
формировании инвестиционной политики конкретного предприятия могут быть
хозяйственно-экономические, производственно-технологические, научно-
технические, социальные и экологические цели. Их последовательность,
наличие и приоритет определяется в соответствии с тем, как развивается
предприятие на данном этапе, каково его положение на рынке и уровень
конкурентоспособности, какие цели оно преследует в долгосрочной
22
перспективе
1
. Одновременно необходимо учитывать и влияние следующих
факторов:
– финансового состояния предприятия;
– технического уровня развития производства, технической
оснащенности, степени загруженности производственных мощностей;
– наличия и величины, динамики собственного капитала;
– суммы и структуры, динамики заемных средств;
– финансовых условий инвестирования, особенностей состояния
финансового рынка, основных тенденций развития банковского сектора;
– основных видов финансовых рисков и потенциально возможных
способов управления ими;
– предполагаемой экономической и социальной эффективности
инвестиционной политики.
2
Только после этого определяются конкретные направления
инвестиционной политики по периодам ее развития. В соответствии с этим
в качестве основных принципов формирования финансовой политики
предприятия будут выступать следующие принципы:
– системности;
– комплексности;
– последовательности.
Для определения эффективности сформированной инвестиционной
политики, ее контроля и определения необходимости совершенствования
в процессе реализации необходимо разработать критерии эффективности
инвестиционной политики предприятия.
В частности, это могут быть:
– повышение конкурентоспособности предприятия во внешней среде,
– улучшение имиджа предприятия,
– повышение уровня инвестиционной привлекательности предприятия,
– улучшение финансового состояния,
1
Антонов С.Н. Инвестиции: курс лекций. – М.: Слово, 2015. – С. 198.
2
Волкова И.О. Содержание экономической категории «инвестиционная привлекательность»
[Текст] // Актуальные вопросы экономики и управления: материалы V Междунар. науч. конф.
(г. Москва, июнь 2017 г.). – М.: Буки-Веди, 2017. – С. 4.
23
– получение положительного экономического эффекта от реализации
инвестиционных проектов и решений.
Чаще всего вывод об экономической эффективности и рациональности
инвестиционной политики предприятия делают на основе комплексного
подхода, в рамках которого объединяется несколько критериев и показателей.
1
Таким образом, основой инвестиционной деятельности предприятия
выступает его инвестиционная политика, которая представляет собой сложную,
взаимосвязанную и взаимообусловленную совокупность различных видов
деятельности предприятия, направленных на его дальнейшее развитие,
получение прибыли и прочих положительных финансовых эффектов
в результате инвестиционных вложений. Инвестиционная политика предприятия
выступает в качестве одного из способов повышения финансовой
эффективности предприятия, обеспечения его стабильной платежеспособности и
финансовой устойчивости за счет рационального соотношения
и использования собственных и заемных источников. В соответствии
с важностью и структурной сложностью инвестиционной политики предприятия
ее формирование выступает в качестве непростого механизма,
в котором выделяются определенные этапы и особенности.
1.3. Основные направления распределения инвестиций
В соответствии с особенностями и направлениями инвестиций
предприятие может осуществлять инвестиционные проекты различной
направленности. В соответствии с этим различаются определенные виды
инвестиций с различной природой, степенью ответственности и уровнем риска
(таблица 2).
1
Липченко Е.А. Понятие инвестиционной политики предприятия: различные подходы
к толкованию // Молодой ученый. – 2012. – №7. – С. 97.
24
Таблица 2
Характеристика отдельных направлений инвестиционной деятельности
предприятия
Направление
инвестирования
Характеристика
Уровень
финансового
риска
Причины
финансового риска
Изменение
материально-
технической базы
Согласно номенклатуре
выпускаемой
продукции, ее объемом
и особенностями
Небольшой
Качество
инвестиций
Обновление и
развитие
материально-
технической базы
Необходимо проведение
анализа рыночной
конъюнктуры, прогноза
работы предприятия
Средний
Конъюнктура рынка
продукции
Увеличение
объемов
производства
Требует проведения
многоаспектного
анализа деятельности
компании, анализа
рынка,
конкурентоспособности,
положения предприятия
на рынке, в отрасли.
Существенный
Риск затоваривания
продукции,
изменения рынка и
его конъюнктуры
Освоение новых
для предприятия
видов деятельности
Требует разработки
бизнес-плана,
проведения
маркетингового
исследования в
соответствии с новым
направлением
деятельности.
Существенный
Нестабильность
рынка
Участие в
инвестиционных
проектах
Требует детального
анализа качества
проекта, состава его
участников
Большой
Долговечность
инвестиций и
отложенное во
времени получение
прибыли
Наиболее типичными для современного предприятия направлениями
инвестиционной активности выступают:
– приобретение основных средств для обновления материально-
технических ресурсов предприятия;
– инвестиционная деятельность в рамках расширенного производства
основных средств;
– повышение объемов деятельности;
25
– расширение видов деятельности
1
.
В соответствии с этим выделяют несколько основных сфер вложения
капитала на предприятиях.
1. Инвестиции, направленные на повышение эффективности деятельности
предприятия. Цель этих вложений – создание условий для снижения затрат
предприятия за счет замены устаревшего оборудования, переобучения персонала
или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными
условиями производства и сбыта.
2. Инвестиции в расширение производства. Цель подобных инвестиций
состоит в расширении объемов выпуска товаров и услуг для сформировавшихся
рынков в рамках существующих производств.
3. Инвестиции в создание новых производств. Эти инвестиции
предназначены для создания совершенно новых мощностей и освоения ранее
не применявшихся технологий для выпуска товаров, и предоставления услуг.
4. Инвестиции для удовлетворения требований государственных органов
управления, например, достижение соответствия деятельности предприятия
новым экологическим нормам, стандартам безопасности или качества
продукции.
Следует отметить, что для различных направлений инвестиционной
деятельности свойственны неодинаковые степени риска, т. е. вероятности
получения негативных результатов. В соответствии с этим более высокий
уровень риска свойственен таким сферам, как инвестирование в расширение
производства и создание новых производств – рисунок 5. Любое из выделенных
направлений инвестиционной деятельности предприятия требует определения
источника инвестирования. В зависимости от этого будет рассчитываться
в дальнейшем экономический эффект. В этой связи важно помнить,
что источники финансирования инвестиций могут быть разделены
на собственные и заемные.
1
Денисов В.П. Инвестиционный анализ. – М.: Новость, 2014. – 448с.