43
Рассмотрим недостатки, а также возможные варианты «борьбы» с
ними, которые может применить оценщик для подготовки качественного
отчета об оценке.
1. Изменения в учетной политике.
Очевидно, что изучение учетной политики за каждый анализируемый
год может потребовать достаточного времени, которым оценщик, как
правило, не обладает. Но от оценщика и не требуется досконального
исследования принципов учета, сложившихся на предприятии. Достаточно
обратить внимание на ключевые для оценщика моменты, например:
- изменение методов учета стоимости запасов;
- увеличение или уменьшение сроков амортизации по группе основных
средств;
- классификация доходов и расходов, особенно тех, которые согласно
ПБУ могут быть отнесены к разным группам;
Информация по запасам и основным средствам используется в рамках
метода чистых активов затратного подхода и при расчете различных
финансовых коэффициентов. Данные корректировки приводят к более
адекватным результатам стоимости оцениваемой организации.
Изучение классификации доходов и расходов позволит правильно
оценить финансовые результаты от разных видов деятельности и
спрогнозировать доходы и расходы оцениваемой организации, исключив
«задвоение».
2. Неполный комплект финансовых документов, используемых при
проведении финансового анализа.
Считается, что формы №1 и №2 отражают финансовое состояние и
результаты деятельности организации в полной мере. В действительности
же, именно формы №1 и №2 наиболее подвержены искажениям и
махинациям со стороны составителей для отражения нужных тенденций и
результатов.
44
Возможными вариантами махинаций с финансовой отчетностью,
присущими формам №1 и №2, могут быть:
- агрессивная политика учета доходов организации;
- изменение методов учета стоимости запасов, увеличение или
уменьшение сроков амортизации основных средств, влекущие за собой
завышение или занижение себестоимости в зависимости от поставленных
целей;
- классификация неповторяющихся доходов и расходов как носящих
постоянный характер и, наоборот, с целью завышения или занижения
финансовых результатов;
- скрытие фактической структуры капитала путем вынесения
долгосрочных обязательств на забалансовые счета;
- секьюритизация дебиторской задолженности (например, продажа
задолженности третьей организации);
- продление сроков оплаты кредиторской задолженности путем
финансирования задолженности сторонней (финансовой) организацией в
текущем периоде и фактической оплате данной задолженности в следующем
периоде.
Форма №3 практически не может являться объектом искажений, а
форма №4 наиболее сложна для осуществления подобных маневров,
поскольку в меньшей степени, чем остальные, зависима от принципов учета,
сложившихся на предприятии. Именно форма №4 часто позволяет сделать
вывод о реальном финансовом состоянии.
Отрицательный денежный поток от операционной деятельности в
отчете о движении денежных средств при росте финансовых результатов в
других формах отчетности может свидетельствовать об агрессивной
политике учета доходов и должен быть тревожным сигналом для оценщика,
осуществляющего анализ и прогноз.
Изучение и анализ ретроспективной формы №4 для оценщика важны
еще и потому, что в рамках доходного подхода он использует аналогичные
45
(идентичные) методы построения денежного потока (особенно если говорить
о косвенном методе составления отчета о движении денежных средств), что и
бухгалтер при составлении данной формы. Разница состоит лишь в том, что
бухгалтер строит денежный поток по фактическим данным, а Оценщик – по
прогнозным.
3. Отсутствие причин изменений в отчетности.
Для пользователя отчета об оценке наиболее важной и интересной
является информация о причинах выявленных изменений, а не об их факте,
поскольку движение показателей отчетности в сторону увеличения или
уменьшения является очевидным для всех.
Описание и анализ событий, которые привели к изменениям в
финансовой отчетности, позволяет не допустить ошибок при анализе
текущего финансового состояния и прогнозировании показателей компании,
основанных на ретроспективных данных. Резкие изменения в отчетности
могут свидетельствовать о конкретном событии, которого в будущем может
и не наблюдаться.
Примерами могут служить:
- реорганизация общества (об этом могут свидетельствовать резкие и
очень значительные изменение в отчетности);
- продажа части имущества (высокие доходы от реализации, не
связанной с основной деятельностью);
- осуществление капитальных вложений (теоретически периодичность
капитальных вложений можно отследить за счет периодического сильного
снижения показателя рентабельности активов) и др.
4. Отсутствие анализа показателей по отдельным сегментам
деятельности.
В финансовой отчетности, составленной по РСБУ, как правило, нет
разбиения финансовых результатов по различным видам деятельности, в то
время как, например IFRS требуют от организаций указания информации по
46
сегментам, если выручка по ним составляет от 10% общей выручки
предприятия.
Очень важно проанализировать структуру доходов и расходов по
различным видам деятельности, поскольку доли, приходящиеся на различные
виды деятельности, со временем могут меняться.
Анализ финансовой отчетности в разбивке по направлениям
деятельности позволяет:
- выявить структуру доходов и расходов в каждом сегменте и
определить те из них, которые приносят организации наилучшие финансовые
результаты;
- провести анализ планов развития компании на предмет максимизации
прибыли.
5. Отсутствие сравнения с отраслевыми показателями.
В рамках проведения финансового анализа организации исследование
ретроспективных данных с применением горизонтального и вертикального
анализа финансовых отчетов и их сравнение с отраслевыми и рыночными
данными позволяет:
- выявить зависимость между темпами роста показателей оцениваемой
организации и отраслевыми показателями;
- выявить расходы, коррелирующие с выручкой организации, и
расходы, не имеющие четко выраженной зависимости от выручки;
- получить некий ориентир для коэффициента бета при сопоставлении
темпов роста оцениваемой организации и рыночных темпов роста и др.
Оценщик должен понимать, что отклонение финансовых
коэффициентов оцениваемой организации от средних нормативных значений
и отраслевых значений не свидетельствует о финансовом неблагополучии.
Только после определения причин несоответствия Оценщик имеет право
сделать вывод о финансовом состоянии организации.
Результаты сравнения с отраслевыми показателями позволяют
проверить прогнозы компании на адекватность. Существенные изменения в
47
структуре доходов и расходов в прогнозе должны иметь под собой
обоснование.
Применение среднеотраслевого показателя уровня собственного
оборотного капитала может дать существенное искажение корректировки на
неденежные операции, поскольку система расчетов с покупателями и
поставщиками, а так же методы учета запасов в каждой организации могут
отличаться, а возможность и необходимость изменения системы расчетов
могут отсутствовать. Стоимость, полученная с применением
среднеотраслевого уровня собственного оборотного капитала, может
привести к искажению рыночной стоимости на величину избытка/недостатка
собственного оборотного капитала.
6. Анализ забалансовых статей.
Исследование забалансовых статей должно в первую очередь
включать:
- основные средства в лизинге
- гарантии.
Операционный лизинг представляет собой не отраженные на балансе
активы и пассивы. При их корректном учете, структура капитала может
измениться как в сторону увеличения долга, так и в сторону его уменьшения.
Оценщику необходимо проверить финансовое состояние должника, по
обязательствам которого поручилась оцениваемая компания, поскольку при
невозможности уплаты долга реальным должником, данные забалансовые
обязательства переходят на баланс оцениваемой компании.
Анализ забалансовых счетов организации позволяет корректно
определить структуру капитала оцениваемой организации и применить ее
далее в расчетах (например, коэффициента бета и ставки дисконтирования).
Так что же не дает оценщику, кроме собственно отсутствия желания,
провести полноценный финансовый анализ, который помог бы ответить на
вопрос: «А сколько же стоит бизнес?»
Отметим следующие причины:
48
- несовершенство отечественной системы бухгалтерского учета, а
именно низкий уровень обязательного раскрытия информации в сравнении,
например, с IFRS или US GAAP.
- ограниченность рыночной информации.
Однако, как видим, даже при наличии вышеуказанных обстоятельств,
у оценщика имеется возможность тщательно провести столь не любимый, но
необходимый финансовый анализ.
Ведь именно проведение финансового анализа с должным вниманием
поможет оценщику избежать ошибочных суждений и определить наиболее
корректную и достоверную рыночную или иную искомую стоимость, а также
стать щитом оценщика в спорных ситуациях.
Рост продаж приводит к возникновению потребности в
дополнительных денежных средствах - займах. Фраза "Нужны инвестиции"
должна восприниматься не просто как лозунг, а как действительно
обоснованная необходимость для индивидуального предпринимателя
Коршаков И.И..
По данным Росстата, в России резко сократилось число малых
предприятий. Специалисты, однако, утверждают, что реальную картину в
сфере малого и среднего предпринимательства в настоящее время оценить
невозможно. Только через год станет понятно, как бизнес пережил
сокращение господдержки на фоне сложной экономической ситуации в
стране. Причем объемы господдержки будут сокращаться и дальше.
Число малых предприятий в России сократилось на 69,8 тыс.: по
сведениям Росстата, в первом полугодии 2015 года их было 242,6 тыс., а в
первом полугодии 2016 года стало 172,8 тыс. На самом деле оценить
динамику развития малых предприятий на основании статистики сейчас
практически невозможно, потому что чуть больше года назад
постановлением правительства РФ классификация была изменена, и
значительная часть предприятий малого бизнеса попала в разряд
микробизнеса, а часть среднего бизнеса была отнесена к малому. Сколько
49
предприятий закрылось за этот период, сколько появилось новых — таких
статистических данных нет.
Согласно данным Единого реестра субъектов малого и среднего
предпринимательства, опубликованным на сайте Федеральной налоговой
службы (ФНС), сейчас в России зарегистрировано суммарно 5 671 909
предприятий с выручкой до 2 млрд руб. Большая их часть относится
к микробизнесу — 5 380 768. Данные по малому бизнесу расходятся с
подсчетами Росстата: на 10 сентября ФНС насчитывала 270 540 предприятий.
Организаций среднего бизнеса всего 20 601.
По мнению вице-президента общероссийской общественной
организации среднего и малого предпринимательства «Опора России»
Марины Блудян, данные статистики ФНС — это самые точные показатели,
которые позволят через некоторое время оценить, как изменяется
количество предпринимателей.
Пока же, опираясь на статистику Росстата, можно сказать, с начала
года число предприятий малого бизнеса не изменилось: цифра 172,8
фигурирует и в итогах I квартала, и по результатам шести месяцев 2016 года.
Однако это слишком малый срок, чтобы данные могли быть показательными.
— В результате принятия постановления №702 формально увеличилось
число предприятий малого и среднего бизнеса, хотя фактически их число
могло не измениться или даже уменьшиться, — объясняет заместитель
исполнительного директора «Опоры России» Иван Ефременков. — Тем не
менее теперь претендентов на льготы стало гораздо больше, потому что
микропредприятия и малые предприятия в равной степени пользуются
государственными программами поддержки бизнеса. Преференции получили
бывшие предприятия среднего бизнеса, которые обрели статус малого
предпринимательства. Теперь они могут претендовать на льготные
программы, например участвовать в специальных торгах, брать в аренду
имущество по особым ставкам, рассчитывать на консультационную
поддержку и различные субсидии. Однако финансовая часть программы
50
поддержки малого и среднего предпринимательства год от года
сокращается».
По словам Ефременкова, год назад государство выделяло на эти цели
порядка 17 млрд рублей, в этом году — только 12 млрд рублей.
— Мы видим разнонаправленные тенденции: с одной стороны,
всё больше предприятий могут претендовать на господдержку, с другой —
эта господдержка сокращается, — отмечает специалист. — Таким образом,
очевиден дефицит господдержки. Мы получаем жалобы на то, что
привычные меры поддержки теперь недоступны. При этом сейчас
обсуждается дальнейшее сокращение объемов финансирования.
По словам Ефременкова, тот факт, что за полгода не изменилось число
малых предприятий, еще ни о чем не говорит — в это время регионы еще
реализовывали бюджет 2015 года. Эффект сокращения бюджета 2016 года
будет ощутим в 2017 году. Возможно, он не будет выраженным, потому что
финансовая господдержка достается крайне малому числу
предпринимателей: не больше 3%. Кроме того, государство принимает и
другие меры по поддержке предпринимательства.
— Вводятся налоговые каникулы для индивидуальных
предпринимателей (мы считаем, что именно поэтому их число выросло за
полтора года на 5%), для малого бизнеса введены надзорные каникулы, то
есть плановые проверки не проводятся, — рассказывает Ефременков. Это
тенденции со знаком плюс, поэтому однозначно ожидать сокращения числа
малых предприятий в результате сворачивания финансирования мы не
можем.
Марина Блудян уверена, что государственная материальная поддержка
вообще не должна оказываться бизнесу:
— Предприниматели сами решают открыть бизнес, и сами должны
знать, где взять на него средства. Почему им надо оказывать материальную
поддержку за счет средств налогоплательщиков, я не знаю. У нас общество
очень инфантильное. Я понимаю, когда гранты хотят получить ученые,
51
учителя, врачи. Но странно, когда предприниматель просит денег. А в чем же
твоя предпринимательская суть?
Блудян апеллирует к опыту Германии, которая субсидировала развитие
малого бизнеса на своих восточных территориях, но пришла к тому, что он
всё равно продолжал развиваться только в западной части страны.
По мнению специалиста, государство должно материально помогать
только бизнесменам из социально незащищенных слоев населения:
инвалидам и многодетным. Остальных предпринимателей тоже надо
поддерживать, особенно в кризисное время, но иначе.
Специалист объясняет, что сейчас в России предприятия платят налоги
со всей прибыли, но если мы хотим добиться роста предпринимательства,
надо облагать налогом только ту часть доходов, которую забирают из
бизнеса.
— Всё, что вкладывается в развитие бизнеса, облагать налогом нельзя.
Тогда у предпринимателей будет стимул его развивать. Такие меры
положительно скажутся не столько на увеличении числа предпринимателей,
сколько на укреплении бизнеса уже существующих предприятий. А в
нынешних условиях вкладываться в бизнес невыгодно.
Экономический рост также может существенно увеличиться за счет
экспорта, считает Блудян.
— Сейчас Россия занимает всего 2% потребления. Всё остальное
потребление за рубежом. Надо помогать экспортерам. Посмотрите, какой
бум устроил Китай. Но он же дал экспортерам невероятные льготы. А у нас
валютный контроль и огромное число оброков, то есть неналоговых
платежей, которые надо заплатить внутри страны: за какие-то замеры,
расчеты, декларации, аккредитации. И всё это платные услуги. У нас 197
видов контроля и надзора. Предприниматели должны содержать
специальный персонал, который с этими людьми работает. За рубежом
такого нет. В итоге наш товар оказывается неконкурентным. Государство
52
должно тщательно исследовать, чем помочь предприятиям. Но только не
деньгами.
Согласно оценкам Минэкономразвития, количество субъектов малого и
среднего предпринимательства в России достигает 5,5 млн (2,9 млн
индивидуальных предпринимателей и 2,6 млн малых компаний). Данный
сегмент создает более 16,4 млн рабочих мест и обеспечивает до 20%
отечественного ВВП. С помощью господдержки количество МСП до 2018
года увеличится до 6 млн. Реализация данной инициативы позволит создать
до 2,2 млн дополнительных рабочих мест.
Несмотря на значительные масштабы, представители МСП имеют
хороший потенциал для дальнейшего развития. Доля данного сегмента в
общей занятости достигает 25%. При этом мировые стандарты превышают
данный показатель на 10%. Кроме того, мировые стандарты
свидетельствуют, что сегмент МСП может обеспечивать до 35% ВВП, против
20% в России.
Поддержка МСП является одной из приоритетных задач правительства,
отмечает глава МЭР Алексей Улюкаев. Для достижения этой цели
используется широкий арсенал инструментов: создан центр поддержки
экспорта и промышленные парки, также функционируют микрофинансовые
организации.
После начала кризиса малый бизнес столкнулся с множеством проблем,
в том числе увеличилась стоимости кредитных ресурсов. Для решения
данной проблемы была создана Федеральная корпорация МСП. С помощью
данной структуры предприниматели могут привлекать кредиты под 10-11%,
что способствует улучшению конкурентных позиций отечественных
компаний.
Одной из основных проблем МСП является высокая доля
неформальной занятости. Данная категория предпринимателей нуждается в
особом подходе, считает Улюкаев. Последние новости свидетельствуют, что
представители малого бизнеса в 2017 году будут освобождены от